تحلیل بنیادی فسبزوار – شرکت پارس فولاد سبزوار

تحلیل فسبزوار به‌عنوان یکی از تولیدکنندگان بزرگ فولاد کشور، در این مقاله انجام شده‌ است. هدف از تاسیس شرکت پارس فولاد سبزوار مدیریت و توسعه کارخانه‌های آهن اسفنجی، فولادسازی و ماشین ریخته‌گری است. این شرکت با نماد فسبزوار در تاریخ 1400/06/24 با ارائه 600 میلیون برگه سهم در بازار دوم بورس اوراق بهادار تهران عرضه شد. در این مقاله علاوه بر تحلیل بنیادی فسبزوار به بررسی صنعت فولاد نیز پرداخته شده است. بررسی جایگاه فسبزوار، پیش‌بینی سود خالص هر سهم و محاسبه P/E تحلیلی آن از دیگر موارد بررسی‌شده در این مقاله است.

---

در سایت انیگما تحلیل بنیادی تمامی شرکت‌ها انجام شده است؛ شما می‌توانید تحلیل شاروم در صنعت پتروشیمی و تحلیل کپشیر در صنعت سایر محصولات و کانی‌های غیرفلزی را مطالعه کنید.

---

جایگاه صنعت فولاد در جهان و ایران

صنعت فولاد با ۱۰۰ میلیارد دلار گردش سالیانه به‌عنوان دومین صنعت بزرگ جهان بعد از صنعت نفت و گاز شناخته می‌شود. صنایعی نظیر ساختمان و انبوه‌سازی، خودروسازی، تولید قطعات، لوازم خانگی و… از فولاد به‌عنوان ماده اولیه خود استفاده می‌کنند. در میان تمام این صنایع، صنعت ساختمان با سهمی معادل 50 درصد از مصرف جهانی فولاد به‌عنوان بزرگ‌ترین مصرف‌کننده فولاد شناخته می‌شود. پیش‌بینی شده است تا سال 2050 مصرف فولاد 1٫5 برابر بیشتر از سطح فعلی باشد و این رشد تقاضا عمدتا ناشی از افزایش جمعیت خواهد بود.

ایران رتبه 10 تولید فولاد خام دنیا را دارد. در ایران باتوجه به زمان‌بندی بهره‌برداری طرح‌ها پیش‌بینی می‌شود پیش از افق 1404 ظرفیت‌سازی 55 میلیون تن فولاد انجام شود. درصورتی‌که پیش‌بینی تولید فولاد معادل ۴۴ میلیون تن است که نشانگر 80 درصد نرخ به‌کارگیری ظرفیت خواهد بود. همچنین پیش‌بینی می‌شود 24 میلیون تن از تولید فولاد در داخل کشور مصرف و 20 میلیون تن صادر شود.

بررسی صنعت در تحلیل بنیادی فسبزوار

شرکت پارس فولاد سبزوار یکی از تولیدکنندگان و فروشندگان آهن اسفنجی در ایران است. محصولات نهایی این شرکت آهن اسفنجی و گندله هستند. ظرفیت اسمی این شرکت 800 هزار تن آهن اسفنجی در سال می‌باشد که به‌دلیل محدودیت‌های انرژی سال گذشته 80 درصد ظرفیت خود را تولید کرده است. نزدیک بودن شرکت به منطقه ویژه اقتصادی سنگان که تامین‌کننده اصلی مواد اولیه آهن اسفنجی است و همچنین مجاورت به شبکه ریلی راه‌آهن سراسری برای حمل و نقل محصولات فولادی جهت تامین مصارف داخلی و صادرات از مهم‌ترین مزیت‌های اقتصادی در تحلیل فسبزوار است. همچنین فسبزوار از لحاظ ارزش بازار در مقایسه با شرکت‌های هم‌گروه خود در کشور در رتبه 6 قرار دارد.

سهامداران فسبزوار

سال 1393 با واگذاری 85 درصد از سهام فسبزوار به شرکت فرآوری معدنی اپال کانی پارس، این شرکت به بخش خصوصی واگذار شد که اکنون 68٫95 درصد از این نماد را در اختیار دارد. در ادامه جدول سهامداران بالای یک درصد نماد فسبزوار نمایش داده شده است.

علاوه بر سهامداران عادی، امکان دسترسی به سهامداران تلفیقی در سامانه تحلیل بنیادی انیگما نیز وجود دارد. در حالت تلفیقی هر شرکت مادر به‌همراه زیرمجموعه‌های خود نمایش داده می‌شود. فسبزوار جزو واحدهای تجاری فرعی شرکت فرآوری معدنی اپال کانی پارس و واحد تجاری نهایی ستاد فرمان اجرایی امام است. ستاد اجرایی فرمان امام با مالکیت 77٫6 درصد به‌صورت تلفیقی سهامدار عمده این شرکت است.

زنجیره ارزش در تحلیل فسبزوار

فرآیند تولید آهن‌اسفنجی در شرکت فولاد سبزوار به روش میدرکس انجام می‌شود. ساخت آهن اسفنجی فرایندی است که در آن گندله‌های سنگ آهن با مقدار مشخصی کک و دولومیت در داخل کوره دوار شیب‌دار ریخته شده و در مجاورت هوا به مدت 12 ساعت حرارت داده می‌شوند. سپس آهن اسفنجی در شرایط استاندارد نگهداری و مستقیما به شرکت‌های تولیدی شمش فولاد فروخته می‌شود. آهن اسفنجی به‌عنوان شارژ کوره‌های فولادسازی، جهت تولید انواع فولاد مورد استفاده قرار می‌گیرد. در ادامه واحد بریکت‌سازی در تحلیل بنیادی فسبزوار توضیح داده شده است.

واحد بریکت‌سازی فسبزوار

واحد بریکت‌سازی سرد شرکت پارس فولاد سبزوار، اولین واحد در بین 8 طرح ملی فولاد است که در اردیبهشت 1400 به بهره‌برداری رسید. ظرفیت اسمی کارخانه 12 تن بریکت در ساعت است و باتوجه به نرمه تولیدشده در فرایند احیا مستقیم ظرفیت آن می‌تواند تا 80 هزار تن در سال برسد. محصول تولیدی واحد بریکت‌سازی این شرکت از نظر آنالیز شیمیایی و خواص فیزیکی، متالورژیکی و مکانیکی در رنج استاندارد صنعت است و قابلیت صادرات و عرضه بازارهای دوردست، بدون افت متالیزاسیون و خردشدگی را دارد.

یکی از مهم‌ترین مزایای به مدار آمدن واحد بریکت‌سازی در تحلیل فسبزوار این است که واحد احیا مستقیم (تولید آهن اسفنجی) را قادر می‌سازد با جداسازی نرمه آهن‌اسفنجی تولیدی که ماده مطلوبی برای کوره‌های ذوب نیست، محصول اسفنجی با کیفیت درجه یک به مشتریان خود تحویل دهد. از طرفی نرمه جداشده به‌عنوان خوراک بریکت‌سازی استفاده شده و محصول با کیفیت مناسب برای واحد ذوب تولید می‌شود. از مزایای بریکت سرد برای واحد ذوب می‌توان به کاهش ضایعات غبارگیر، کاهش پاشش مذاب و کاهش سرباره اشاره کرد. این واحد آمادگی تامین مواد اولیه کارخانجات فولاد، مشارکت برای بازیافت ضایعات و نرمه‌های آهن اسفنجی جهت تولید بریکت به‌صورت کارمزدی را دارد.

• می‌توانید در مقاله تحلیل بنیادی چیست با تحلیل بنیادی و مقایسه آن با سایر تحلیل‌ها بیشتر آشنا شوید.

میزان، قیمت و مبلغ فروش محصولات فسبزوار

باتوجه به الزام وزارت صمت مبنی بر فروش کالاهای تولیدشده در بورس کالا، فروش داخلی شرکت براساس کشف قیمت انجام‌شده در بورس کالا تعیین می‌شود، در صورت فروش غیر از بورس کالا مصوبات قیمتی در هر مقطع زمانی مبنی بر تعیین دامنه قیمت فروش براساس شرایط بازار (عرضه و تقاضا) انجام می‌شود. در این خصوص فروش داخلی به جز مواردی که در بورس کالا عرضه شده، سایر قیمت‌ها براساس مصوبه کمیته فروش، تعیین شده است.

فروش‌های صادراتی براساس پیشنهاد مدیرعامل و مشروط به تصویب هیئت‌مدیره مبنی بر فروش صادراتی و برگزاری مزایده و رعایت تشریفات لازم و اخذ تائیدیه و تصویب هیئت‌مدیره انجام شده است. در ادامه جدول فروش این شرکت در 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 نمایش داده شده است. طبق جدول زیر پیش‌بینی می‌شود درآمد حاصل از فروش فسبزوار در سال 1402 به بیش از 7,900 میلیارد تومان برسد.

مواد اولیه مصرفی در تحلیل بنیادی فسبزوار

گندله به‌عنوان ماده اولیه از شرکت اپال پارسیان سنگان (یکی از واحدهای تجاری فرعی شرکت فرآوری معدنی اپال کانی پارس) تامین می‌شود. در تحلیل فسبزوار ، این شرکت در دوره 6 ماهه منتهی به 1402/03/31 حدود 393 هزار تن گندله مصرف کرده است. در این دوره مبلغ هزینه‌شده برای تامین مواد اولیه مصرفی شرکت 1٬421 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود که این مبلغ در سال مالی 1402 به 3٬425 میلیارد تومان برسد.

سربار شرکت پارس فولاد سبزوار

آیتم‌های سربار در تحلیل بنیادی فسبزوار مانند حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و… در جدول زیر نمایش داده شده است. این شرکت در دوره 6 ماهه منتهی به 1402/03/31 مبلغ 255 میلیارد تومان هزینه سربار داشته است. پیش‌بینی می‌شود باتوجه به افزایش حقوق و دستمزد و نرخ سوخت، شرکت تا پایان سال مالی 1402 حدود 686 میلیارد تومان بابت سربار خود هزینه کند.

صورت سود و زیان در تحلیل فسبزوار

شرکت پارس فولاد سبزوار در نیمه اول سال مالی 1402 بیش از 3 هزار و 600 میلیارد تومان درآمد عملیاتی داشته است که حدود هزار و 900 میلیارد تومان آن را به سود خالص تبدیل کرده است. پیش‌بینی می‌شود سود خالص این شرکت در سال مالی منتهی به 30 آذر 1402 حدود 3 هزار و 500 میلیارد تومان باشد. در ادامه جدول سود و زیان این نماد و پیش‌بینی آن در سال مالی 1402 آمده است.

همچنین در ادامه به بررسی عملکرد فصلی این شرکت پرداخته شده است. باتوجه به جدول زیر فروش فسبزوار نسبت به فصل قبل 300 درصد و نسبت به فصل مشابه سال گذشته 36 درصد رشد داشته است. همچنین میزان افزایش سود خالص این شرکت نسبت به فصل قبل 327 درصد و نسبت به فصل مشابه سال گذشته 130 درصد بوده است. در جدول زیر میزان تغییرات بهای تمام‌شده و حاشیه سود ناخالص شرکت پارس فولاد سبزوار نیز قابل مشاهده هستند.

صورت سود و زیان	بهار 1402	میزان رشد نسبت به فصل قبل	میزان رشد نسبت به فصل مشابه سال قبل
فروش	2٬921	٪300	٪36
بهای تمام شده	1٬373	٪275	٪7-
حاشیه سود ناخالص	٪53	٪3	٪22
سود خالص	1٬540	٪327	٪130

سود مجمع (DPS) فسبزوار

مطابق صورت سود و زیان، فسبزوار در پایان سال مالی 1401 به ازای هر سهم 3,581 ریال سود خالص ساخته است. تاریخ برگزاری مجمع عمومی عادی سالیانه در تاریخ 1401/11/16 بوده است. براساس این مجمع سود نقدی هر سهم 3,222 ریال تصویب شده است. در جدول زیر روند تقسیم سود فسبزوار در سال‌های گذشته آمده است. طبق جدول زیر این شرکت در 3 سال گذشته بیش از 80 درصد از سود محقق‌شده را میان سهامداران تقسیم کرده است.

سال مالی منتهی به	سود هر سهم (ریال)	سود نقدی هر سهم	درصد تقسیم سود
1401/09/30	3,581	3,222	90
1400/09/30	6,491	5,750	88
1399/09/30	3,010	2,500	83

سود سهامداران حقیقی دارای کد سجام در اسفندماه 1401 پرداخت شد و سهامداران حقوقی سود خود را در مردادماه 1402 دریافت خواهند کرد. همچنین سود سهامداران حقیقی فاقد سجام از تیرماه 1402 با مراجعه به شعب بانک پارسیان و سهامداران حقوقی فاقد کد سجام از تاریخ 1402/06/15 با درخواست کتبی، ارسال مدارک و اعلام شماره حساب پرداخت خواهد شد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به دوره 1402٫09٫30

برای تحلیل بنیادی فسبزوار در سال 1402 مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:

عنوان	مقدار
بیلت	473 دلار بر تن
درصد گندله به بیلت	٪21
درصد آهن اسفنجی به بیلت	٪60
سوخت	40,000 ریال بر متر مکعب
میانگین دلار	400,000 ریال

با در نظر گرفتن مفروضات فوق EPS تحلیلی فسبزوار 8,860 ریال و نسبت P/E فوروارد در تحلیل فسبزوار باتوجه به قیمت روز (28 تیر 1402) در سایت www.tsetmc.com معادل 4٫1 محاسبه شده است.

EPS تحلیلی	P/E تحلیلی
8,860	4/1

مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی فسبزوار

عرضه اولیه فسبزوار در سال 1400 انجام شد. در همین دوره سهم فسبزوار به بالاترین قیمت رسید. سپس قیمت سهام فسبزوار کاهش یافت. نمودار زیر نشان‌دهنده روند قیمتی سهم فسبزوار است. قیمت سهام این شرکت برای دومین بار در تاریخ 1402/02/13 به بالاترین قیمت با ارزش بازار 15٬676 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر باتوجه به چارت قیمت فسبزوار در تاریخ 1402/04/31 (36٬850 ریال) ارزش بازار آن در تحلیل فسبزوار به 14٬640 میلیارد تومان رسیده است.

---

سوالات متداول