تحلیل بنیادی شپنا «شرکت پالایش نفت اصفهان»
شرکت پالایش نفت اصفهان یکی از شرکت‌های بزرگ صنعت پالایش نفت کشور است که از سال ۱۳۸۶ با نماد «شپنا» در بورس اوراق بهادار تهران معامله می‌شود. این شرکت از نظر ظرفیت پالایش نفت خام، جایگاه دوم را در میان پالایشگاه‌های کشور دارد و فعالیت اصلی آن تولید فرآورده‌هایی مانند نفت‌گاز، بنزین و نفت کوره است. در این مقاله، ضمن بررسی جایگاه شرکت در صنعت پالایشی، به تحلیل بنیادی شپنا، روند سودآوری، نسبت‌های P/E و P/S گذشته‌نگر و محاسبه EPS و P/E تحلیلی سال مالی ۱۴۰۵ پرداخته شده است.
- برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
بررسی صنعت پالایشی و جایگاه شپنا در صنعت
صنعت پالایش نفت یکی از صنایع زیرساختی حوزه انرژی است که با تبدیل نفت خام به فرآورده‌های نفتی، نقش مهمی در تأمین سوخت و خوراک صنایع پایین‌دستی دارد. در ایران، شرکت‌های پالایشی عمدتا بر تولید فرآورده‌های نفتی تمرکز دارند و توزیع فرآورده‌های اصلی از طریق شرکت ملی پخش فرآورده‌های نفتی ایران انجام می‌شود.
محصولات شرکت پالایش نفت اصفهان به دو گروه اصلی و ویژه تقسیم می‌شوند. فرآورده‌های اصلی شامل بنزین، نفت‌گاز، نفت سفید، نفت کوره، گاز مایع و سوخت‌های هوایی هستند. وکیوم‌باتوم، لوبکات، آیزوریسایکل، نفتا و انواع حلال‌ها نیز از فرآورده‌های ویژه شپنا محسوب می‌شوند. از مهم‌ترین شرکت‌های زیرمجموعه آن می‌توان به پتروشیمی اصفهان، پتروپالایش ملاصدرا صفاهان، پتروپالایش سهروردی صفاهان، مشعل پویا اسپادانا، پتروپالایش اکسیر ایرانیان، پتروپالایش میرداماد صفه، راهبر ترابر انرژی، توسعه انرژی افق پارتاک و پالایش نفت غدیر هرمزگان اشاره کرد.
ظرفیت پالایش نفت در جهان در سال ۲۰۲۵ به حدود ۱۰۳٫۸ میلیون بشکه در روز رسیده است که ایران با ظرفیت ۲٫۴۶ میلیون بشکه در روز، حدود ۲٫۴ درصد از آن را در اختیار دارد. در ایران، ۹ پالایشگاه نفت خام و یک پالایشگاه میعانات گازی فعال هستند. پالایشگاه اصفهان از نظر ظرفیت پالایش نفت خام در جایگاه دوم کشور قرار دارد و از نظر تنوع فرآورده‌های تولیدی نیز رتبه نخست را به خود اختصاص داده است. در نمودار زیر، ظرفیت پالایشگاه‌های کشور با یکدیگر مقایسه شده است.
- در مقاله تحلیل شبندر می‌توان تحلیل بنیادی این شرکت توسط تیم تحلیلی انیگما را مشاهده کرد.
سرمایه و ترکیب سهامداران شرکت پالایش نفت اصفهان
سرمایه شرکت پالایش نفت اصفهان در زمان تأسیس ۱۰۰ میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه، در تاریخ ۱۴۰۵/۰۲/۱۶ به ۶۲۷٬۲۳۴ میلیارد ریال رسیده است. آخرین افزایش سرمایه شرکت معادل ۱۹٫۰۶ درصد و از محل سایر اندوخته‌ها بوده است.
بر اساس جدول زیر، شرکت آوای پردیس سلامت با مالکیت ۱۵٫۰۱ درصدی، بزرگ‌ترین سهامدار مستقیم شپنا است. پس از آن، شرکت سرمایه‌گذاری توسعه سرمایه رفاه با ۱۱٫۴۴ درصد در جایگاه دوم قرار دارد. در ادامه، ترکیب سهامداران عمده شپنا به همراه تعداد سهام و ارزش دارایی آن‌ها ارائه شده است.
در حالت تلفیقی، «صرفه‌جویی ارزی در معالجه بیماران» با ۱۵٫۰۱ درصد و «سازمان تأمین اجتماعی» با ۱۲٫۳۷ درصد، دو سهامدار اصلی شپنا هستند. همچنین سهام عدالت نیز با ۱۰٫۳۲ درصد در میان سهامداران تلفیقی این شرکت قرار دارد. لازم به ذکر است که در سامانه تحلیل بنیادی انیگما، علاوه بر سهامداران عادی، امکان مشاهده فهرست کامل سهامداران تلفیقی این نماد نیز وجود دارد.
تحلیل بنیادی شپنا
در بخش قبلی اطلاعاتی در خصوص سهامداران، جایگاه و سایر اطلاعات مهم و شرکتی شپنا ارائه شد. در بخش تحلیل بنیادی به مواردی همچون تولیدات، فروش، هزینه‌ها، سود شناسایی شده در دوره قبل و برآورد EPS و P/E آن پرداخته شده است.
بررسی مقدار تولید و فروش شرکت و نحوه توزیع آن
همانطور که پیش‌تر به آن اشاره شد محصولات شرکت پالایش نفت اصفهان به دو دسته‌ی محصولات اصلی و فرآورده‌های ویژه تقسیم‌بندی می‌شوند. تمامی این محصولات با ظرفیت عملی هر یک داخل جدول زیر قابل مشاهد هستند. لازم به ذکر است واحد سنجش تمامی محصولات مترمکعب است.
| نوع محصول | ظرفیت عملی |
|---|---|
| نفت سفید | 981،071 |
| گازوئیل(نفت گاز) | 7،350،974 |
| گاز مایع شده (LPG) | 724،764 |
| نفت کوره (مازوت) | 2،825،797 |
| پروپان | 23،734 |
| انواع حلال | 256،437 |
| وکیوم باتوم (حاصل از پاالایشگاه نفت و پتروشیمی) | 1،790،451 |
| آروماتیک سنگین (حاصل از پالایشگاه نفت و پتروشیمی) | 6،820 |
| گوگرد استحصال شده از نفت خام(حاصل از پالایشگاه نفت و پتروشیمی) | 20،339 |
| لوب کات (حاصل از پالایشگاه نفت و پتروشیمی) | 612،826 |
| آیزوریسایکل (حاصل از پالایشگاه نفت و پتروشیمی) | 114،418 |
| آیزوفید(حاصل از پالایشگاه نفت و پتروشیمی) | 546،199 |
| سوخت هواپیما | 517،975 |
| سوخت جت 4JP | 13،054 |
| بنزین | 4،006،216 |
| نفتای سبک (حاصل از پالایشگاه نفت و پتروشیمی) | 158،740 |
| نفتای سنگین (حاصل از پالایشگاه نفت و پتروشیمی) | 55،171 |
| هیدروژن | 12،620 |
| جمع | 20,017,608 |
فرآورده‌های اصلی شرکت از قبیل بنزین، نفت سفید، نفت گاز، نفت کوره و گاز مایع برای توزیع به شرکت ملی پخش فرآورده‌های نفتی ارسال می‌شوند. فرآورده‌های ویژه نظیر آیزوریسایکل، لوبکات سنگین، انواع حلال‌ها و… که در زمره خوراک صنایع مختلف قرار می‌گیرند، در بورس کالا و بورس انرژی به‌صورت مستمر عرضه می‌شوند.
شرکت پالایش نفت اصفهان به عنوان تامین‌کننده خوراک پنج شرکت بزرگ تولیدی نفت جی، سرمایه‌گذاری صنایع شیمیایی ایران، پتروشیمی اراک، پتروشیمی اصفهان و نفت سپاهان نقش مهمی در اقتصاد کشور ایفا می‌کند. وکیوم باتوم، هیدروکربورهای بدون شاخه، نفتا، مخلوط آروماتیک‌های سبک و روغن پایه محصولات ویژه‌ای هستند که خوراک این شرکت‌ها را فراهم می‌کنند.
مجموع فروش محصولات شرکت پالایش نفت اصفهان در سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹ به حدود ۲۳٫۲ میلیون مترمکعب رسیده است. نفت‌گاز با فروش حدود ۹٫۲ میلیون مترمکعب، بیشترین سهم را از مقدار فروش شرکت داشته و پس از آن بنزین و نفت کوره قرار گرفته‌اند. در تصویر زیر، مقدار فروش محصولات شپنا در دوره‌های مالی گذشته و پیش‌بینی آن تا پایان سال مالی ۱۴۰۵ ارائه شده است.
درآمد حاصل از فروش محصولات شرکت پالایش نفت اصفهان در سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹ به ۸۴۷٬۱۸۷ میلیارد تومان رسیده است. این مبلغ در دوره شش‌ماهه منتهی به ۱۴۰۵/۰۶/۳۱ برابر با ۱٬۰۲۸٬۴۴۷ میلیارد تومان بوده که نفت‌گاز با سهم حدود ۵۰ درصدی، بیشترین سهم را از درآمد فروش شرکت داشته است. در تحلیل بنیادی شپنا، مبلغ فروش تا پایان سال مالی ۱۴۰۵ حدود ۲٬۱۶۵٬۱۱۶ میلیارد تومان برآورد شده است.
بهای تمام شده در تحلیل بنیادی شپنا
بهای تمام‌شده شرکت پالایش نفت اصفهان شامل مواد مستقیم مصرفی، دستمزد مستقیم و سربار تولید است. بهای تمام‌شده کالای فروش‌رفته شپنا در سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹ برابر با ۷۳۰٬۰۰۴ میلیارد تومان بوده است. این مبلغ در دوره شش‌ماهه منتهی به ۱۴۰۵/۰۶/۳۱ به ۸۱۷٬۹۵۹ میلیارد تومان رسیده است. مواد مستقیم مصرفی با سهم حدود ۹۸ درصدی از هزینه‌های تولید این دوره، بیشترین سهم را در ساختار هزینه‌های شرکت داشته‌اند.
در تحلیل بنیادی شپنا، بهای تمام‌شده کالای فروش‌رفته تا پایان سال مالی ۱۴۰۵ حدود ۱٬۸۵۴٬۰۵۳ میلیارد تومان برآورد شده است. در نمودار زیر، ترکیب بهای تمام‌شده و سهم هر یک از اجزای آن بررسی شده است.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل شپنا
مواد اولیه شرکت پالایش نفت اصفهان شامل نفت خام، نفتا، MTBE و سایر مواد مصرفی است. نفت خام به‌عنوان اصلی‌ترین خوراک شرکت، بیشترین سهم را در هزینه مواد اولیه دارد. مبلغ مواد اولیه مصرفی شپنا در سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹ برابر با ۷۱۸٬۸۶۰ میلیارد تومان بوده است. این مبلغ در دوره شش‌ماهه منتهی به ۱۴۰۵/۰۶/۳۱ به ۸۱۶٬۶۹۶ میلیارد تومان رسیده که حدود ۹۹ درصد آن مربوط به نفت خام است. در تصویر زیر، مقدار، نرخ و مبلغ مواد اولیه مصرفی شرکت در دوره‌های مالی مختلف بررسی شده است.
سربار شپنا
سربار شرکت پالایش نفت اصفهان شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، حمل‌ونقل و سایر هزینه‌های تولید است. هزینه سربار شپنا در سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹ برابر با ۱۷٬۰۶۱ میلیارد تومان بوده است. این مبلغ در دوره شش‌ماهه منتهی به ۱۴۰۵/۰۶/۳۱ به ۱۳٬۸۷۲ میلیارد تومان رسیده که حدود ۷۹ درصد آن مربوط به هزینه سوخت است. در تحلیل بنیادی شپنا، سربار شرکت تا پایان سال مالی ۱۴۰۵ حدود ۴۸٬۰۵۸ میلیارد تومان برآورد شده است. جزئیات اقلام سربار در جدول زیر ارائه شده است.
بررسی صورت سود و زیان در تحلیل شپنا
درآمدهای عملیاتی شرکت پالایش نفت اصفهان در سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹ برابر با ۸۴۷٬۱۸۷ میلیارد تومان بوده که ۸۹٬۶۳۴ میلیارد تومان از آن به سود خالص تبدیل شده است. همچنین شپنا در دوره شش‌ماهه منتهی به ۱۴۰۵/۰۶/۳۱، مبلغ ۱٬۰۲۸٬۴۴۷ میلیارد تومان درآمد عملیاتی و ۱۶۹٬۸۲۰ میلیارد تومان سود خالص محقق کرده است. سود خالص شرکت در این دوره از کل سود خالص سال مالی ۱۴۰۴ فراتر رفته است.
در تحلیل بنیادی شپنا، سود عملیاتی و سود خالص شرکت تا پایان سال مالی ۱۴۰۵ به‌ترتیب حدود ۲۹۹٬۵۳۹ و ۲۴۳٬۰۸۷ میلیارد تومان برآورد شده‌اند. در جدول زیر، صورت سود و زیان شپنا در دوره‌های مالی گذشته و پیش‌بینی آن تا پایان سال ۱۴۰۵ ارائه شده است.
- مقاله پیشنهادی : آموزش تحلیل بنیادی
مجمع عمومی عادی سالیانه شپنا برای سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹ در تاریخ ۱۴۰۵/۰۴/۳۰ برگزار شد. سود خالص شرکت بهازای هر سهم ۱٬۴۲۹ ریال بوده و طبق مصوبات مجمع، مبلغ ۷۴۰ ریال سود نقدی برای هر سهم تصویب شده است. برای اطلاع از جزئیات بیشتر، مقاله مجمع شپنا را مطالعه کنید.
روند سودسازی شرکت پالایش نفت اصفهان
حاشیه سود خالص شپنا در سال مالی ۱۴۰۴ به ۱۰٫۵۸ درصد رسیده که نسبت به حاشیه سود ۵٫۷۲ درصدی سال ۱۴۰۳ افزایش داشته است. همچنین حاشیه سود ناخالص شرکت در این دوره از ۷٫۱۹ به ۱۳٫۸۳ درصد رسیده است. در دوره شش‌ماهه منتهی به ۱۴۰۵/۰۶/۳۱ نیز حاشیه سود خالص و ناخالص به‌ترتیب ۱۶٫۵۱ و ۲۰٫۴۷ درصد ثبت شده‌اند. در جدول زیر، حاشیه سود شپنا در چهار سال مالی گذشته و برآورد سال ۱۴۰۵ مقایسه شده است.
| عنوان | پیش‌بینی ۱۴۰۵ | ۱۴۰۴ | ۱۴۰۳ | ۱۴۰۲ | ۱۴۰۱ |
|---|---|---|---|---|---|
| حاشیه سود ناخالص | ۱۴.۳۷% | ۱۳.۸۳% | ۷.۱۹% | ۹.۹۴% | ۱۲.۳۰% |
| حاشیه سود عملیاتی | ۱۳.۸۳% | ۱۲.۵۹% | ۶.۵۳% | ۱۰.۹۶% | ۱۱.۷۰% |
| حاشیه سود خالص | ۱۱.۲۳% | ۱۰.۵۸% | ۵.۷۲% | ۹.۴۸% | ۱۰.۶۰% |
شرکت پالایش نفت اصفهان ۱۴۰۴ در یک نگاه
| عنوان | مقدار |
|---|---|
| مبلغ فروش سال ۱۴۰۴ (میلیارد تومان) | ۸۴۷٬۱۸۷ |
| تغییر فروش نسبت به سال ۱۴۰۳ | ۵۱٫۵٪ افزایش |
| سود خالص سال ۱۴۰۴ (میلیارد تومان) | ۸۹٬۶۳۴ |
| تغییر سود خالص نسبت به سال ۱۴۰۳ | ۱۸۰٫۳٪ افزایش |
| EPS سال ۱۴۰۴ (ریال) | ۱٬۴۲۹ |
| تغییر EPS نسبت به سال ۱۴۰۳ | ۱۳۵٫۴٪ افزایش |
| حاشیه سود ناخالص سال ۱۴۰۴ | ۱۳٫۸۳٪ |
| تغییر حاشیه سود ناخالص نسبت به سال ۱۴۰۳ | ۶٫۶۴ واحد درصد افزایش |
| سود نقدی هر سهم (ریال) | ۷۴۰ |
| درصد تقسیم سود سال ۱۴۰۴ | ۵۱٫۸٪ |
| تاریخ پرداخت سود سهام | ۱۴۰۵/۰۶/۱۶ |
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1405٫12٫29
در تحلیل بنیادی شپنا برای برآورد EPS فوروارد سال ۱۴۰۵، میانگین نرخ دلار ۲۰۰ هزار تومان، نرخ تورم ۶۵ درصد و افزایش حقوق و دستمزد ۴۵ درصد در نظر گرفته شده است. همچنین نرخ گاز سوخت معادل ۲۶۴ هزار ریال بهازای هر مترمکعب فرض شده است.
با توجه به مفروضات فوق، EPS تحلیلی شپنا برای سال مالی ۱۴۰۵ معادل ۳٬۸۷۶ ریال و نسبت P/E فوروارد آن ۳٫۲ واحد برآورد شده است. همچنین میانگین EPS و P/E تحلیلگران به‌ترتیب ۴٬۱۴۴ ریال و ۳ واحد است. کاربران انیگما می‌توانند با تغییر مفروضات در سامانه تحلیل بنیادی، نتایج محاسبات را شخصی‌سازی کنند. همچنین از طریق مقاله بهترین سهام می‌توان شرکت‌های دارای کمترین P/E فوروارد را بررسی کرد.
کاربران انیگما می‌توانند از طریق قابلیت شخصی‌سازی در سایت انیگما، مفروضات را تغییر داده و نتیجه تحلیل شپنا را مشاهده کنند. در تصویر فوق میانگین EPS تحلیلگران، میانگینی از تحلیل کاربران انیگما از این سهم است. از طریق لینک بهترین سهام می‌توانید به لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E فوروارد دسترسی داشته باشید.
نمودار قیمتی سهام شپنا
قیمت سهام شپنا از ابتدای سال ۱۴۰۴ تا مهرماه ۱۴۰۵، با وجود نوسانات مقطعی، روندی صعودی داشته است. این نماد پس از عبور از محدوده ۶٬۰۰۰ ریال، در شهریورماه ۱۴۰۵ به محدوده ۱۴٬۳۰۰ ریال رسید. در ادامه، قیمت سهم از سقف اخیر اصلاح شد و در آخرین مقطع نمودار به ۱۱٬۷۸۰ ریال کاهش یافت.
سوالات متداول
سود نقدی شپنا برای سال مالی ۱۴۰۴ بهازای هر سهم ۷۴۰ ریال تصویب شده است.
شرکت آوای پردیس سلامت با مالکیت ۱۵٫۰۱ درصد و توسعه سرمایه رفاه با مالکیت ۱۱٫۴۴ درصد از سهامداران عمده شپنا هستند.
EPS فوروارد شپنا برای سال مالی ۱۴۰۵ معادل ۳٬۸۷۶ ریال برآورد شده است.
نسبت P/E فوروارد شپنا با توجه به قیمت سهم و سود پیشبینیشده، ۳٫۲ واحد محاسبه شده است.
