تحلیل بنیادی شاروم – شرکت پتروشیمی ارومیه

در این مقاله تحلیل شاروم به‌عنوان شرکت فعال در صنعت تولید مواد شیمیایی و پتروشیمیایی انجام شده است. شرکت پتروشیمی ارومیه در تاریخ 1377/12/16 به‌صورت سهامی خاص تاسیس شد. این شرکت دارای واحدهای تولیدی مختلفی از قبیل کریستال ملامین، سولفات آمونیوم، اسید سولفوریک و سولفات پتاسیم است. شرکت پتروشیمی ارومیه با نماد شاروم در بورس اوراق بهادار شناخته می‌شود. در ادامه به تحلیل بنیادی شاروم و محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1402 این نماد پرداخته شده است.

• برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

جایگاه شرکت در صنعت پتروشیمی

صنعت پتروشیمی با تبدیل مواد هیدروکربوی، محصولات مهم و پایه‌ای موردنیاز بسیاری از صنایع را تولید می‌کند. زنجیره ارزش افزوده صنعت پتروشیمی شامل صنایع بالادست، میانی و پایین‌دست می‌شود که طیف وسیعی از محصولات پایه و خوراک‌های اصلی تا محصولات واسطه و نهایی را در برمی‌گیرد. زنجیره ارزش صنعت پتروشیمی از هیدروکربن‌های موجود در نفت خام، میعانات گازی یا گاز طبیعی آغاز شده و پس از فرآورش در فرآیندهای شیمیایی و پتروشیمیایی به فرآورده‌های جدید شیمیایی تبدیل می‌شوند.

شرکت پتروشیمی ارومیه در صنعت شیمیایی و تولید محصولات پایین‌دستی فعالیت می‌کند. این شرکت با حجم فروش معادل 9,761,347 میلیون ریال در سال 1401 در زمره شرکت‌های متوسط این صنعت قرار می‌گیرد.

موضوع فعالیت شرکت پتروشیمی ارومیه

موضوع فعالیت شرکت پتروشیمی ارومیه احداث، راه‌اندازی و بهره‌برداری کارخانجات صنعتی به‌منظور تولید، بازرگانی و فروش مواد شیمیایی و پتروشیمی است. فعالیت اصلی این شرکت تولید محصولات کریستال ملامین، سولفات آمونیوم، اسید سولفوریک و سولفات پتاسیم است. جدول زیر ظرفیت اسمی و عملی هر یک از این محصولات و مقایسه میزان تولید هر یک در دو دوره سه ماهه سال‌های 1401 و 1402 در تحلیل شاروم را نشان می‌دهد.

محصولات	ظرفیت اسمی سالانه (تن)	ظرفیت عملی سالانه (تن)	تولید سه‌ماهه 1401	تولید سه‌ماهه 1402
کریستال ملامین	4,000	4,000	995	441
سولفات آمونیوم	46,200	40,000	9,160	5,284
اسید سولفوریک	50,000	50,000	5,386	3,044
سولفات پتاسیم	40,000	32,000	3,667	4,975

براساس جدول فوق مقدار تولید شرکت در سه‌ماهه 1402 به‌طور متوسط معادل 44 درصد ظرفیت عملی بوده و نسبت به دوره مشابه سال 1401، 28 درصد یافته است؛ این کاهش ناشی از انجام تعمیرات اساسی ماشین‌آلات و خطوط تولیدی شرکت است.

سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل شاروم

سرمایه شاروم در بدو تاسیس مبلغ 100 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش یافته است. آخرین افزایش سرمایه شرکت در سال 1398 از محل مطالبات، آورده نقدی و سود انباشته بوده است. در حال حاضر سرمایه شرکت پتروشیمی ارومیه مبلغ 700٬000 میلیون ریال است.

شرکت پتروشیمی ارومیه جزو شرکت‌های فرعی شرکت گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع تکمیلی پتروشیمی خلیج‌فارس است و این شرکت با مالکیت حدود 60 درصد از سهام شرکت، سهامدار عمده شاروم محسوب می‌شود. در لیست زیر سایر سهامداران بالای یک درصد این نماد به‌همراه ارزش آن‌ها در تحلیل بنیادی شاروم قابل مشاهده هستند.

در سامانه تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده سهامداران تمامی شرکت‌ها به‌صورت تلفیقی نیز وجود دارد. در حالت تلفیقی درصد مالکیت شرکت مادر با درنظر گرفتن زیرمجموعه‌های آن محاسبه می‌شود. برای مثال در این تحلیل، شرکت صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس به‌صورت تلفیقی و به‌همراه زیرمجموعه‌های خود 65٫57 درصد از سهام شاروم را در اختیار دارد.

بازاریابی و فروش محصولات شرکت پتروشیمی ارومیه

فروش و بازاریابی محصولات در تحلیل شاروم به‌صورت زیر انجام می‌شود:

کریستال ملامین

کریستال ملامین در بخش داخلی از طریق ارتباط مستقیم با مشتریان جاری کشور و براساس نرخ تعیین‌شده در بورس کالا به‌فروش می‌رسد. این محصول در بخش خارجی از طریق شرکت تجارت صنعت پتروشیمی خلیج‌فارس فروخته می‌شود.

سولفات آمونیوم

به‌دلیل ممنوع‌بودن صادرات سولفات آمونیوم و همچنین فصلی بدون مصرف، تمرکز اصلی بر ارتباط مستقیم با کشاورزان، اتحادیه‌ها و شرکت‌های تعاونی است که با مذاکرات حضوری، نمایشگاه‌ها و همایش‌های بازاریابی انجام می‌شود.

اسید سولفوریک

باتوجه به این‌که 90 درصد فروش این محصول به‌صورت بین‌مجتمی انجام می‌شود، با تمرکز بر مدیریت پتروشیمی خلیج‌فارس و همچنین ارتباط مستقیم با کلیه شرکت‌های پتروشیمی، به‌دلیل کیفیت بالای این محصول اقدام به بازاریابی و فروش آن می‌شود.

سولفات پتاسیم

این محصول در صنایع مختلف مورد استفاده قرار می‌گیرد. عمده این محصول به‌عنوان کودشیمیایی استفاده می‌شود و یک محصول استراتژیک به‌شمار می‌آید. شرکت خدماتی حمایتی عمده مشتری این محصول است.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی شاروم

شرکت پتروشیمی ارومیه در دوره 12 ماهه منتهی به 1401/12/29 موفق به فروش بیش از 59 هزار تن از محصولات خود شد. درآمد حاصل از فروش این مقدار محصول، 976 میلیارد تومان بوده است که نسبت به سال 1400، 72 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود شاروم در پایان سال مالی 1402 مبلغ 1٬696 میلیارد تومان از فروش 81٬469 تن محصولات خود به‌دست آورد.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل شاروم

شرکت پتروشیمی ارومیه، اوره مصرفی شرکت را به‌دلیل بسته‌بندی جامبوبک (بسته‌های یک تنی) از شرکت پتروشیمی شیراز تهیه می‌کند. پتروشیمی خراسان نیز با فروش بسته‌های 50 کیلیویی اوره صنعتی در اولویت دوم این شرکت قرار دارد. شرکت پتروشیمی اروند خریدار اسید سولفوریک 99٫99 درصد و فروشنده اسید سولفوریک 70 درصد به پتروشیمی ارومیه است. کیفیت گوگرد پالایشگاه‌های گازی بالاتر از نفتی است، بنابراین اولویت خرید از پالایشگاه‌های ایلام و تبریز براساس نرخ بورس انرژی است. در نهایت نیز شاروم آمونیاک مصرفی شرکت را از شرکت‌های پتروشیمی لردگان، شیراز و کرمانشاه تامین می‌کند. جدول زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی شاروم برای 5 دوره مالی گذشته را نشان می‌دهد.

سربار در تحلیل بنیادی شاروم

هزینه سربار شرکت پتروشیمی ارومیه در پایان سال مالی 1401 مبلغ 166 میلیارد تومان بوده است. عمده هزینه سربار مربوط به حقوق و مزایا و هزینه مواد مصرفی است. باتوجه به افزایش نرخ 30 درصدی حقوق و مزایا در سال 1402، هزینه حقوق و مزایا در تحلیل شاروم تا پایان سال جاری بیش از 40 میلیارد تومان و هزینه سربار 233 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

صورت سود و زیان در تحلیل شاروم

گام بعدی در تحلیل بنیادی شاروم، بررسی صورت سود و زیان آن است. درآمدهای عملیاتی شرکت پتروشیمی ارومیه در پایان سال مالی 1401 مبلغ 976 میلیارد تومان و بهای تمام‌شده آن مبلغ 718 میلیارد تومان بوده است. با کسر بهای تمام‌شده از درآمدهای عملیاتی، سود ناخالص این شرکت معادل 257 میلیارد تومان است. باتوجه به ستون پیش‌بینی این شرکت برای سال مالی 1402 درآمد عملیاتی شاروم 1٬696 میلیارد تومان و سود خالص آن 497 میلیارد تومان خواهد شد.

سود نقدی (DPS) شاروم

شاروم در گزارش حسابرسی‌شده برای دروه مالی منتهی به تاریخ 1401/12/29 به ازای هر سهم 1,677 ریال سود خالص ساخته است. مطابق تصمیمات صورت‌گفته در مجمع عمومی عادی سالیانه که تاریخ 1402/04/25 برگزار شد، این شرکت 30 درصد از سود خالص، معادل 500 ریال را به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کرد.

سال مالی منتهی به تاریخ	سود هر سهم (ریال)	سود نقدی هر سهم (ریال)	درصد تقسیم سود
1399/12/30	594	354	59
1400/12/29	971	390	40
1401/12/29	1,667	500	30

طبق اطلاعیه منتشر شده در سامانه کدال، سود شاروم برای تمامی سهامداران حقیقی، حقوقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌ها دارای کد سجام در تاریخ 16 آبان 1402 به حساب معرفی‌شده در سامانه سجام واریز خواهد شد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29

در تحلیل بنیادی شاروم نرخ کلرید پتاسیم 450 دلار بر تن، سولفات آمونیوم داخلی 116٬713٬717 دلار بر تن، اوره گرانوله 306 دلار بر تن و کریستال ملامین داخلی 1٬180 دلار بر تن در نظر گرفته شده است. همچنین اگر در این تحلیل میانگین دلار در سال 1402، 40 هزار تومان و تورم نیز 30 درصد فرض شود، EPS تحلیلی شاروم 7٬108 ریال برآورد می‌شود. برای ارزش‌گذاری این سهم با تقسیم قیمت روز شاروم در تاریخ 1402/05/03 (39,000 ریال) بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد در تحلیل شاروم 5٫5 محاسبه می‌شود.

در سایت انیگما این امکان وجود دارد که کاربران مفروضات مدنظر خود را وارد کرده و سود شخصی‌سازی شده سهم را مطابق مفروضات خود مشاهده کنند. در جدول فوق میانگین P/E تحلیلگران، میانگینی از برآورد کابران انیگما است.

• مقاله پشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

روند قیمتی شاروم

شرکت پتروشیمی ارومیه اولین بار سهام خود را در مردادماه 1399 عرضه کرد. قیمت این سهام در همان ابتدا روند صعودی داشته و در تاریخ 1399/10/03 به بیشترین مقدار خود رسید. سپس قیمت این سهام ریزش کرد و مجدد روند افزایشی این سهم از اواخر سال 1401 آغاز شد. قیمت سهام شاروم در تاریخ 1402/02/25 به بالاترین مقدار (50٬100 ریال) رسید. در حال حاضر قیمت این سهم پس از حدود 22 درصد ریزش از سقف قیمتی خود در محدوده 39,000 ریال در حال نوسان است. ارزش بازار شاروم در این تاریخ معادل 2.78 هزار میلیارد تومان است.

---

سوالات متداول