تحلیل بنیادی فباهنر – شرکت صنایع مس شهید باهنر

تحلیل فباهنر به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در صنعت مس کشور در این مقاله انجام شده است. شرکت صنایع مس شهید باهنر کرمان از جمله شرکت‌های بزرگ فعال در صنعت مس کشور است که با تولید انواع محصولات مسی از قبیل ورق، لوله و مقاطع مسی جزو شرکت‌های میان‌دستی در این صنعت به‌شمار می‌رود. در ادامه علاوه بر تحلیل بنیادی فباهنر، محاسبه EPS تحلیلی، میزان پی بر ای فوروارد و جایگاه شرکت در صنعت از جمله مواردی است که در این مقاله به آن اشاره خواهد شد.

• شما می‌توانید در مقاله تحلیل بنیادی چیست با مفاهیم تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن بیشتر آشنا شوید.

موضوع فعالیت شرکت صنایع مس شهید باهنر

وجود منابع و ذخائر غنی مس در کشور و نیاز روزافزون صنایع مختلف به این فلز و آلیاژهای آن باعث شد که ایده ایجاد صنایع جنبی مس مطرح شود. طی مراحلی دفتر مستقل طرح صنایع جنبی مس تاسیس شد. سال 1365 بر اساس سیاست بودجه‌ای کشور طرح ایجاد صنایع جنبی مس از بودجه عمومی خارج و مقرر شد که از سایر منابع تامین اعتبار شود. بر این اساس شرکت گسترش صنایع نورد فولاد (سهامی خاص) در قالب طرح صنایع جنبی مس به انجام فعالیت‌های طرح ادامه داد و در فروردین ماه سال 1365 نام شرکت به صنایع مس شهید باهنر تغییر یافت. این شرکت در نزدیکی بزرگ‌ترین معادن مس خاورمیانه و در دوازده کیلومتری شهر کرمان قرار دارد.

شرکت صنایع مس شهید باهنر در صنعت فلزات اساسی ثبت شده است. این شرکت در زمینه احداث کارخانجات صنعتی به‌منظور تولید انواع فرآورده‌ها و آلیاژهای مسی و برنجی فعالیت می‌کند. فباهنر، بزرگ‌ترین مجتمع صنعتی ارتباط‌دهنده معادن مس و روی کشور با صنایع تولیدی به‌شمار می‌رود. این شرکت از پنج کارخانه ذوب و ریخته‌گری، نورد، اکستروژن و کشش، تولید لوله مسی و سکه‌زنی تشکیل شده است. ظرفیت‌های سالانه این کارخانه‌ها و میزان تولید در سال‌های 1400 و 1401 در تحلیل فباهنر به شرح جدول زیر است:

کارخانه	سال بهره‌برداری	ظرفیت اسمی (تن)	تولید سال 1400 (تن)	تولید سال 1401 (تن)
محصولات نورد	1370	33,800	18,265	18,279
محصولات سکه‌زنی	1379	5,000	0	0
محصولات اکستروژن	1370	22,300	14,920	13,502
محصولات لوله مسی	1389-1395	12,500	2,192	2,850
جمع	–	41,000	35,377	34,631

جایگاه شرکت در صنعت فلزات اساسی

شرکت صنایع مس شهید باهنر در دوره مالی مورد گزارش (6 ماهه ابتدای سال مالی 1402) در بین شرکت‌های فعال در این صنعت و همچنین در بین شرکت‌های بورسی به ترتیب با حجم فروش 15٬615 تن معادل 49٬599 میلیارد ریال در رده دوم از لحاظ مبلغ فروش قرار دارد. جدول زیر جزئیات فروش در داخل کشور را تا پایان دوره 6 ماهه منتهی به شهریورماه 1402 نشان می‌دهد.

نوع محصوا	کل مقدار فروش داخلی (تن)	سهم شرکت از فروش داخلی در بازار محصول (تن)	کل مقدار فروش داخلی در بورس کالا (تن)	مقدار فروش شرکت در بورس کالا (تن)	سهم شرکت از تعداد فروش در بورس کالا (درصد)	کل مبلغ فروش داخلی در بورس کالا (میلیون ریال)	مبلغ فروش شرکت در بورس کالا (میلیون ریال)	سهم شرکت از مبلغ فروش در بورس (درصد)
لوله مسی	12٬500	1٬839	124	83	67	512٬787	355٬453	69
لوله برنجی	1٬200	1٬042	0	0	0	0	0	0
مقاطع مسی	4٬500	1٬259	72	72	100	528٬273	264٬081	100
مقاطع برنجی	72٬000	4٬072	0	0	0	0	0	0
تسمه و ورق مسی	8٬500	3٬259	80	80	100	293٬654	293٬654	100
تسمه ورق برنجی	12٬500	4٬521	134	134	134	528٬273	528٬273	100
جمع	111٬200	15٬165	410	369	90	1٬862٬987	1٬441٬461	77

سهامداران فباهنر

شرکت سرمایه‌گذاری صدرتامین، با داشتن 72٫78 درصد از سهام فباهنر، اصلی‌ترین سهامدار این شرکت محسوب می‌شود. در تصویر زیر، لیست سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی فباهنر نمایش داده شده است.

در حالت تلفیقی، سازمان تامین اجتماعی 74٫34 درصد از سهام شرکت مس شهید باهنر را در اختیار دارد. لیست سهامداران تمام شرکت‌ها به صورت تلفیقی به همراه شرکت‌های زیرمجموعه، در سایت انیگما، قابل مشاهده است. در حالت تلفیقی درصد مالکیت شرکت مادر به‌همراه زیرمجموعه‌هایش محاسبه می‌شود.

مقدار و مبلغ فروش محصولات در تحلیل بنیادی فباهنر

تصویر زیر مقدار فروش محصولات شرکت صنایع مس باهنر را نشان می‌دهد. فروش شرکت در دوره 6 ماهه منتهی به شهریور ماه 1402 بالغ بر 15٬473 تن بوده که از این میزان بیش از 12٬177 تن مربوط به فروش داخلی شرکت است. قیمت فروش داخلی محصولات شرکت با احتساب قیمت مواد اولیه (کاتد مس و شمش روی) خریداری‌شده از بورس کالا ایران و سایر فلزات رنگی، بر مبنای بورس فلزات لندن یا قیمت خرید شرکت تعیین می‌شود. قیمت فروش محصول توسط واحد بازاریابی و فروش بنابر اصول قیمت‌گذاری و در نظر گیری ملاحظات ملی و شرایط مملکتی تعیین می‌شود.

قیمت نهایی فروش محصولات صادراتی در تحلیل فباهنر نیز با در نظر گرفتن پریمیوم توسط واحد بازاریابی و فروش، بسته به شرایط و مولفه‌های قیمت‌گذاری جهانی تعیین می‌شود.

جزئیات مبلغ فروش محصولات شرکت که حاصل قیمت فروش در مقدار آن است، در تصویر زیر نمایش داده شده است. شرکت صنایع مس باهنر در نیمه ابتدایی سال مالی 1402 مبلغ 4٬959 میلیارد تومان از محل فروش محصولات خود درآمد کسب کرده است. مبلغ فروش شرکت برای سال مالی 1402 حدود 10 هزار میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل فباهنر

مواد اولیه مصرفی شرکت مس شهید باهنر کاتد مس و شمش روی هستند که بسته به نوع سفارشات جذب‌شده، مواردی مانند شمش سرب، کاتد نیکل، شمش آلومینیوم، فسفر و قلع نیز به‌عنوان مواد اولیه مورد استفاده قرار می‌گیرند. مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه فباهنر در تصویر زیر ارائه شده است.

شرکت صنایع مس شهید باهنر عمده مواد اولیه خود را از معادن مس کرمان به‌صورت انحصاری تامین می‌کند. با توجه به افزایش قیمت مواد اولیه محصولات، این شرکت برای تامین مواد اولیه خود در دوره 6 ماهه منتهی به 1402/06/31 بیش از 4 هزار و 942 میلیارد تومان هزینه کرده است.

سربار در تحلیل بنیادی فباهنر

در تحلیل فباهنر، اقلام سربار شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و هزینه حمل و نقل و انتقالات است. جزئیات اقلام سربار فباهنر و مبالغ هرکدام، در تصویر زیر نمایش داده شده است. همانطور که مشاهده می‌شود، مجموع هزینه‌های سربار در دوره 6 ماهه ابتدای سال مالی 1402 مبلغ 354 میلیارد تومان بوده که عمده آن مربوط به حقوق و مزایا است. طبق سایت تحلیل بنیادی انیگما، پیش‌بینی می‌شود هزینه سربار در انتهای سال 1402 بیش از 737 میلیارد تومان باشد.

صورت سود و زیان در تحلیل فباهنر

برای تحلیل بنیادی فباهنر ، صورت سود و زیان آن مورد بررسی قرار گرفته است. طبق تصویر زیر، بهای تمام‌شده فباهنر در دوره مالی مورد گزارش (دوره 6 ماهه منتهی به شهریور ماه 1402) در مقایسه با دوره مشابه سال قبل به میزان 67 درصد افزایش یافته است که علت آن، افزایش نرخ مواد اولیه است. همچنین سود ناخالص شرکت در این دوره معادل 1,802 میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره مشابه سال گذشته خود (1401) 28 درصد رشد داشته است.

پیش‌بینی می‌شود در صورتی که درآمد‌های عملیاتی و بهای تمام شده شرکت در سال 1402 به‌ترتیب 10 و بیش از 7 هزار میلیارد تومان باشد، سود فباهنر با احتساب سایر درآمدها و هزینه‌ها به بیش از 2 هزار میلیارد تومان برسد.

• مبلغ سایر درآمدهای عملیاتی در تحلیل فباهنر حاصل از فروش خاک سرباره، اکسید مس، اکسید روی و زیرسرندی است.

در مقاله آموزش تحلیل بنیادی مراحل انجام تحلیل بنیادی به صورت گام به گام توضیح داده شده است.

سود نقدی (DPS) فباهنر

در جدول زیر میزان سود خالص به ازای هر سهم فباهنر در سال‌های گذشته و همچنین سود نقدی پرداخت‌شده در این سال‌ها نمایش داده شده است. طبق این جدول شرکت صنایع مس باهنر عموما بیش از 90 از سود حاصل‌‌شده در سال را میان سهامداران تقسیم می‌کند.

سال مالی منتهی به	سود هر سهم (ریال)	سود نقدی هر سهم (ریال)	درصد تقسیم سود
1401/12/29	603	565	٪93
1400/12/29	4,955	4,500	٪90
1399/12/30	5,667	5,700	٪100

طبق اطلاعیه منتشرشده در سامانه کدال، مجمع عمومی عادی سالیانه منتهی به سال مالی 1401 در تاریخ 1402/03/30 برگزار شد. همچنین طبق زمانبندی اعلام‌شده، سود سهامداران حقیقی و حقوقی همچنین صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌ها در تاریخ 1402/07/30 از طریق واریز به حساب پرداخت شد. لازم به ذکر است که واریز سود نقدی به حساب سهامداران حقیقی و حقوقی از طریق سامانه سجام انجام می‌شود.

 

محاسبه EPS و P/E تحلیلی فباهنر منتهی 1402/12/29

در تحلیل بنیادی فباهنر ، قیمت کاتد 8٬629 دلار برای هر تن در نظر گرفته شده است. همچنین نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1402، 30 درصد لحاظ شده است. با در نظر گرفتن 30 درصد تورم و میانگین دلار 40,000 تومان در این سال میزان سود خالص فباهنر به ازای هر سهم (EPS) 847 ریال محاسبه شده است. باتوجه به قیمت سهام این شرکت در تاریخ 1402/09/12 در سایت www.tsetmc.com (4٬498 ریال) نسبت پی بر ای فوروارد در تحلیل فباهنر 5٫3 واحد محاسبه شده است.

شما می‌توانید مفروضات مد نظر خود را در سایت انیگما وارد کرده و EPS سال 1402 را طبق تحلیل خود مشاهده کنید. همچنین می‌توانید از طریق لینک بهترین سهم لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E فوروارد را مشاهده کنید.

نمودار قیمت سهام فباهنر

نمودار زیر روند قیمتی سهام فباهنر را نمایش می‌دهد. سهام فباهنر در تاریخ 1402/02/10 در بالاترین قیمت خود (6٬840 ریال) به ارزش بازار 16٬814 میلیارد تومان بوده است. در حال حاضر پس از کاهش قیمت این سهم و باتوجه به قیمت روز فباهنر در تاریخ 1402/09/12، ارزش بازار آن در محدوده 10هزار و 700 میلیارد تومان است.

---

سوالات متداول