تحلیل بنیادی فباهنر – شرکت صنایع مس شهید باهنر

تحلیل فباهنر به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در صنعت مس در این مقاله انجام شده است. شرکت صنایع مس شهید باهنر کرمان از جمله شرکت‌های بزرگ فعال در صنعت مس کشور است که با تولید انواع محصولات مسی از قبیل ورق، لوله و مقاطع مسی جزو شرکت‌های میان‌دستی در این صنعت به‌شمار می‌رود. در این مقاله علاوه بر تحلیل بنیادی فباهنر، به بررسی صنعت مس و تحولات آن پرداخته شده است. محاسبه سود هر سهم فباهنر، میزان پی بر ای و جایگاه شرکت در صنعت از جمله مواردی است که در این مقاله به آن اشاره خواهد شد.

• شما می‌توانید در مقاله تحلیل بنیادی چیست و این تحلیل و انواع رویکردهای آن بیشتر آشنا شوید.

جایگاه شرکت در صنعت فلزات اساسی

وجود منابع و ذخائر غنی مس در کشور و نیاز روزافزون صنایع مختلف به این فلز و آلیاژهای آن باعث شد که ایده ایجاد صنایع جنبی مس مطرح شود. سال ۱۳۵۹ گروهی از مقامات صنعتی کشور از طرف وزارت معادن و فلزات و شرکت ملی صنایع مس ایران (تحلیل فملی) از کارخانجات تولید فرآورده‌های مسی کشورهای لهستان، چک، اسلواکی آلمان و فرانسه بازدید و نتیجه مطالعات خود را تحت عنوان «گزارش فنی و اقتصادی مقدماتی کارخانه صنایع جنبی مس» ارائه کردند. سپس طی مراحلی دفتر مستقل طرح صنایع جنبی مس تاسیس شد.

پس از انجام بررسی‌های لازم برای انتخاب نوع ماشین‌آلات و تکنولوژی مربوطه از میان پیشنهادات مختلف شرکت‌های خارجی، در سال ۱۳۶۳ قراردادهایی به‌منظور خرید ماشین‌آلات و تجهیزات و اخذ دانش فنی از سه شرکت کروپ اینداستری تکنیک آلمان برای کارخانه ذوب و ریخته‌گری، شرکت مانسمان دماگ هوتنتکنیک آلمان برای کارخانه اکستروژن و کشش و شرکت کوبه استیل ژاپن برای کارخانه نورد منعقد شد. سال ۱۳۶۵ بر اساس سیاست بودجه‌ای کشور طرح ایجاد صنایع جنبی مس از بودجه عمومی خارج و مقرر شد که از سایر منابع تامین اعتبار شود. بر این اساس شرکت گسترش صنایع نورد فولاد (سهامی خاص) در قالب طرح صنایع جنبی مس به انجام فعالیت‌های طرح ادامه داد و در فروردین ماه سال ۱۳۶۵ نام شرکت به صنایع مس شهید باهنر تغییر یافت. این شرکت در نزدیکی بزرگ‌ترین معادن مس خاورمیانه و در دوازده کیلومتری شهر کرمان قرار دارد.

موضوع فعالیت شرکت صنایع مس شهید باهنر

شرکت صنایع مس شهید باهنر در صنعت فلزات اساسی ثبت شده است. این شرکت در زمینه احداث کارخانجات صنعتی به‌منظور تولید انواع فرآورده‌ها و آلیاژهای مسی و برنجی فعالیت می‌کند. فباهنر، بزرگ‌ترین مجتمع صنعتی ارتباط‌دهنده معادن مس و روی کشور با صنایع تولیدی به‌شمار می‌رود. این شرکت از پنج کارخانه ذوب و ریخته‌گری، نورد، اکستروژن و کشش، تولید لوله مسی و سکه‌زنی تشکیل شده است. ظرفیت‌های سالانه این کارخانه‌ها و میزان تولید در سال‌های 1400 و 1401 در تحلیل فباهنر به شرح جدول زیر است:

کارخانه	سال بهره‌برداری	ظرفیت اسمی (تن)	تولید سال 1400 (تن)	تولید سال 1401 (تن)
محصولات نورد	1370	33,800	18,265	18,279
محصولات سکه‌زنی	1379	5,000	0	0
محصولات اکستروژن	1370	22,300	14,920	13,502
محصولات لوله مسی	1389-1395	12,500	2,192	2,850
جمع	–	41,000	35,377	34,631

سهامداران فباهنر

شرکت سرمایه‌گذاری صدرتامین، با داشتن 73٫21 درصد از سهام فباهنر، اصلی‌ترین سهامدار این شرکت محسوب می‌شود. در جدول زیر، لیست سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی فباهنر نمایش داده شده است.

در حالت تلفیقی، سازمان تامین اجتماعی 74٫18 درصد از سهام شرکت مس شهید باهنر را در اختیار دارد. بانک صادرات نیز به‌صورت تلفیقی مالک حدود 2 درصد از سهام فباهنر است. در جدول زیر سهامداران تلفیقی این نماد بر اساس تحلیل بنیادی فباهنر آمده است.

لیست سهامداران تمام شرکت‌ها به صورت تلفیقی به همراه شرکت‌های زیرمجموعه، در سایت انیگما، قابل مشاهده است. در حالت تلفیقی درصد مالکیت شرکت مادر به‌همراه زیرمجموعه‌هایش محاسبه می‌شود.

مقدار و مبلغ فروش محصولات در تحلیل بنیادی فباهنر

جدول زیر مقدار فروش محصولات شرکت صنایع مس باهنر را نشان می‌دهد. فروش شرکت در سال 1401 بالغ بر 35,664 تن بوده که از این میزان بیش از 33,022 تن مربوط به فروش داخلی شرکت است. در سال 1401 بخشی از محصولات کویل، ورق، لوله برنجی و مسی و باسبار و میلگرد مسی و… به کشورهای آسیای شرقی، خاورمیانه و کشورهای همسایه صادر شده است.

جزئیات مبلغ فروش محصولات شرکت که حاصل قیمت فروش در مقدار آن است، در جدول زیر نمایش داده شده است. شرکت صنایع مس باهنر سال 1401 مبلغ 7,640 میلیارد تومان از محل فروش محصولات خود درآمد کسب کرده است. مبلغ فروش شرکت برای سال مالی 1402 حدود 10 هزار میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل فباهنر

مواد اولیه مصرفی شرکت مس شهید باهنر شامل کاتد، اسلب برنجی، روی و ضایعات هستند. میزان، قیمت و مبلغ مواد اولیه فباهنر در جدول زیر ارائه شده است.

شرکت صنایع مس شهید باهنر عمده مواد اولیه خود را از معادن مس کرمان به‌صورت انحصاری تامین می‌کند. باتوجه به افزایش قیمت مواد اولیه محصولات، این شرکت برای تامین مواد اولیه خود در سال مالی منتهی به 1401/12/29 بیش از 4 هزار و 600 میلیارد تومان هزینه کرده است. پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال مالی 1401 هزینه شرکت بابت تامین مواد اولیه بیش از 7 هزار میلیارد تومان باشد.

سربار در تحلیل بنیادی فباهنر

در تحلیل فباهنر، اقلام سربار شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و هزینه حمل و نقل و انتقالات است. جزئیات اقلام سربار فباهنر و مبالغ هرکدام، در جدول زیر نمایش داده شده است. همانطور که مشاهده می‌شود، مجموع هزینه‌های سربار در 12 ماهه سال 1401، 547 میلیارد تومان بوده که عمده آن مربوط به حقوق و مزایا است. طبق سایت تحلیل بنیادی انیگما، پیش‌بینی می‌شود هزینه سربار در انتهای سال 1402، 720 میلیارد تومان باشد.

صورت سود و زیان در تحلیل فباهنر

برای تحلیل بنیادی فباهنر ، صورت سود و زیان آن مورد بررسی قرار گرفته است. سود ناخالص شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به 1401/12/29 معادل 1,807 میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره مشابه سال گذشته خودخود 15 درصد افزایش یافته است. طبق این جدول بهای تمام شده شرکت نسبت به سال 1400 به میزان 46 درصد افزایش یافته است که علت آن، افزایش نرخ مواد اولیه بوده است.

پیش‌بینی می‌شود در صورتی که درآمد عملیاتی و بهای تمام شده شرکت در سال 1402 به‌ترتیب 10 و 8 هزار میلیارد تومان باشد، سود فباهنر با احتساب سایر درآمدها و هزینه‌ها به بیش از 2 هزار و 100 میلیارد تومان برسد.

• مبلغ سایر درآمدهای عملیاتی در تحلیل فباهنر حاصل از فروش خاک سرباره، اکسید مس، اکسید روی و زیرسرندی است.

سود نقدی (DPS) فباهنر

در جدول زیر میزان سود خالص به ازای هر سهم فباهنر در سال‌های گذشته و همچنین سود نقدی پرداخت شده در این سال‌ها نمایش داده شده است. طبق این جدول شرکت صنایع مس باهنر عموما بیش از 90 از سود به حاصل شده در سال را میان سهامداران تقسیم می‌کند.

سال مالی منتهی به	سود هر سهم (ریال)	سود نقدی هر سهم (ریال)	درصد تقسیم سود
1400/12/29	4,955	4,500	90%
1399/12/30	5,667	5,700	100%
1398/12/28	2,528	2,413	95%

طبق اطلاعیه منتشر شده در سامانه کدال، مجمع عمومی عادی سالیانه منتهی به سال مالی 1402 در تاریخ 1402/03/30 برگزار خواهد شد. همچنین طبق زمانبندی اعلام شده، سود سهامداران حقیقی و حقوقی همچنین صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌ها در تاریخ 1402/07/30 از طریق واریز به حساب پرداخت خواهد شد. لازم به ذکر است که واریز سود نقدی به حساب سهامداران حقیقی و حقوقی از طریق سامانه سجام انجام می‌شود.

 

محاسبه EPS و P/E تحلیلی فباهنر منتهی 1402/12/29

در تحلیل بنیادی فباهنر ، قیمت کاتد 8,338 دلار برای هر تن در نظر گرفته شده است. همچنین نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1402، 30 درصد لحاظ شده است. با درنظرگرفتن 30 درصد تورم و میانگین دلار 40,000 تومان در این سال میزان سود خالص فباهنر به ازای هر سهم (EPS) 869 ریال محاسبه شده است. باتوجه به قیمت سهام این شرکت در تاریخ 1402/03/21 در سایت www.tsetmc.com (5،030 ریال) نسبت پی بر ای فباهنر 5٫8 محاسبه شده است.

در مقاله آموزش تحلیل بنیادی مراحل انجام تحلیل بنیادی به صورت گام به گام توضیح داده شده است.

نمودار قیمت سهام فباهنر

نمودار زیر که روند قیمتی سهام فباهنر را نمایش می‌دهد. سهام فباهنر در تاریخ 1402/02/13 در بالاترین قیمت خود به ارزش بازار نزدیک به 16 هزار میلیارد تومان بوده است. در حال حاضر پس از کاهش قیمت باتوجه به قیمت روز این سهم ارزش بازار آن در محدوده 12 هزار میلیارد تومان است.

---

سوالات متداول