تحلیل بنیادی شتران «شرکت پالایش نفت تهران»

در این مقاله سعی شده تا گزارش دقیقی از شرکت پالایش نفت تهران و EPS تحلیل و پیش بینی سود این شرکت در سال ۱۴۰۱ ارایه شود. شرکت پالایش نفت تهران از سال 1346 فعالیت خود را در زمینه پالایش نفت خام و تولید فرآورده‌های نفتی توسط شرکت نفت ملی ایران آغاز کرد. در سال 1391 سهام این شرکت با نماد (شتران) در بازار بورس عرضه شد. در ادامه به تحلیل شتران پرداخته شده است. شما می‌توانید در مقاله تحلیل بنیادی چیست به‌طور کامل با این تحلیل و انواع روش‌های آن آشنا شوید.

موضوع فعالیت شرکت

عمده‌ترین فعالیت‌های شرکت پالایش نفت تهران به شرح زیر است:

• انجام عملیات پالایش و فرآورش نفت خام و سایر هیدروکربورها
• ساخت فرآورده‌های نفتی از قبیل بنزین، نفت سفید، نفت گاز، نفت کوره
• پالایش سایر مشتقات و فرآورده‌های نفتی و عرضه آن طبق اساس‌نامه

جایگاه شرکت پالایش نفت تهران در صنعت

شرکت پالایش نفت تهران در صنعت «فراورده‌های نفتی، کک و سوخت هسته‌ای» فعالیت می‌کند. با احتساب شرکت پالایش ستاره خلیج‌فارس، در حال حاضر 10 شرکت پالایشی در این حوزه فعالیت می‌کنند که شرکت پالایش نفت تهران بر اساس ظرفیت در رتبه‌ی پنجم قرار گرفته است. همچنین این شرکت از نظر ضریب پیچیدگی و توسعه‌‌ی واحدهای فرآیندی نیز پس از پالایشگاه شازند اراک در جایگاه دوم قرار دارد.

سهامداران شتران

بانک صادرات (5.25 درصد)، بانک تجارت ( 4.76 درصد) و شرکت سرمایه‌گذاری استان تهران با (4.76 درصد) از سهامداران عمده شتران هستند. در جدول زیر لیست سهامداران بالای یک درصد این شرکت به همراه درصد مالکیت آن‌ها نشان داده شده است.

در حالت تلفیقی 37/42 درصد از شرکت پالایش نفت تهران متعلق به سرمایه‌گذاری‌های استانی است که در قالب سهام عدالت نمایش داده می‌شوند.

محصولات و خدمات اصلی

ترکیب درصد حجمی محصولات شرکت پالایش نفت تهران شامل ۱٪ بنزین، ۱۶٪ گازوئیل، ۳۰٪ نفت گاز، 21٪ نفت کوره و ۵٪ سایر فرآورده‌های نفتی است. میزان تولید محصولات قابل فروش این شرکت در سال ۱۴۰۰ نسبت به سال 1399 در جدول زیر نشان داده شده است.

محصولات (متر مکعب)	عملکرد 1400	عملکرد 1399	درصد تولید نسبت به سال گذشته
گاز مایع	487,522	587,903	17%-
سوخت جت	12,301	12,526	43%-
سوخت هواپیما	758,832	486,837	56%
حلال	3,401	12,630	73%-
بنزین	2,216,624	2,398,958	8%-
نفتا	365,468	158,688	130%
نفت سفید	80,944	131,636	39%-
نفت گاز	4,755,914	5,062,844	6%-
نفت کوره	2,377,732	2,172,558	9%
روغن خام	822,985	832,539	1%-
وکیوم باتوم	891,994	969,356	8%-
گوگرد	35,120	24,542	43%
جمع	12,808,837	12,860,017

مقدار، نرخ و مبلغ فروش محصولات

درآمد حاصل از فروش محصولات شتران در شش ماهه اول سال ۱۴۰۱، حدود ۱۱۶ هزار میلیارد تومان است. این مبلغ نسبت به مدت مشابه سال قبل به میزان 50 هزار میلیارد تومان (132 درصد) افزایش را تجربه کرده است. لازم به ذکر است تمامی این درآمد از حاصل از فروش داخلی می‌باشد.

مواد اولیه در تحلیل سال مالی 1401 شتران

مواد اولیه شتران نفت خام میادین اهواز، آسماری و دزفول شمالی می‌باشد. در جدول زیر مقدار، قیمت و مبلغ مصرف مواد اولیه شتران در 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن در نیم سال دوم سال ۱۴۰۱ نمایش داده شده است. طبق این جدول بهای تمام شده در دوره‌ی ۶ ماهه‌ی نخست نسبت به دوره‌ی مشابه سال قبل حدود ۲ برابر رشد را تجربه کرده است.

سربار شتران

در تحلیل شتران اقلام سربار شرکت پالایش نفت تهران شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، مواد مصرف و هزینه حمل و نقل طبق جدول زیر گزارش شده است. در شش ماهه‌ی نخست سال ۱۴۰۱ بیش از ۲ هزار میلیارد تومان بوده که نسبت به دور‌ه‌ی مشابه سال گذشته 980 میلیارد تومان معادل 104 درصد افزایش داشته است. بر همین اساس پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال این مبلغ به 4 هزار میلیارد تومان برسد.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی شتران

با توجه به صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی شتران، هزینه‌های مالی در شش ماهه ابتدای سال ۱۴۰۱ حدود ۵۰ میلیارد تومان بوده است که پیش‌بینی می‌شود این هزینه تا پایان سال به 500 میلیارد تومان برسد. در صورتیکه هزینه‌های مالی مدیریت نشود تبعات بالا رفتن ریسک نقدینگی را در شرکت به همراه خواهد داشت. با توجه به این تحلیل، سود شتران به ازای هر سهم معادل 850 ریال برآورد شده است.

محاسبه‌ی EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1401/12/29

برای محاسبه EPS تحلیلی شتران، افزایش نرخ حقوق و دستمزد 50 درصد و میانگین قیمت دلار 27,500 تومان در نظر گرفته شده است. در این تحلیل نرخ نفت خام سنگین خریداری شده برابر با فرمول زیر می‌باشد.

(میانگین نفت عمان، نفت دبی و میانگین وزنی نفت برنت) -6

باتوجه به قیمت پایانی شتران در تاریخ 1401/09/13 در سایت http://www.tsetmc.com (3,526 ریال)، نسبت P/E تحلیلی این شرکت 3,8 محاسبه شده است.

نمودار قیمتی شتران

نمودار زیر روند قیمتی شتران را نشان می‌دهد. این نماد پس از اینکه در سال 99 به بالاترین ارزش بازار خود حدود 222 هزار میلیارد تومان رسید. باتوجه به ارزش بازار 90 هزار میلیارد تومانی در تاریخ 19 آذر 1401، ریزش 60 درصدی را تجربه کرده است.