تحلیل بنیادی شسینا؛ محاسبه EPS و P/E شرکت صنایع شیمیایی سینا در سال 1404

در سال ۱۳۶۴، گروهی از مهندسان ایرانی با هدف شبیه‌سازی و مهندسی معکوس کارخانه تولید فرمالین فعالیت خود را آغاز کردند. این پروژه شامل طراحی، ساخت و نصب تجهیزات و سیستم‌های مختلف بود که در نهایت به شکل‌گیری شرکت صنایع شیمیایی سینا انجامید. شرکت صنایع شیمیایی سینا در سال 1369 با هدف ایجاد ارزش افزوده بالاتر در زنجیره محصولات زیرمجموعه متانول به بهره‌برداری رسید. این شرکت در تاریخ 1375/12/26 با نماد «شسینا» در گروه محصولات شیمیایی مورد پذیرش بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در ادامه به تحلیل بنیادی شسینا از طریق محاسبه EPS و P/E فوروارد آن در سال 1404 پرداخته شده است.

برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی (فاندامنتال) و نحوه ارزش‌گذاری سهام مطالعه مقاله تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت شرکت صنایع شیمیایی سینا

موضوع فعالیت شسینا تاسیس واحدهای شیمیایی مشتق از موادی چون متانول و اتانول شامل فرمالدئید، هگزامین، پنتا اریتروتول، استالدئید، پارا‌فرمالدئید و رزین‌های ملامینه است. شرکت صنایع شیمیایی سینا دارای دو واحد تولید فرمالین با ظرفیت ۶۶ هزار تن فرمالین، دو واحد هگزامین با ظرفیت ۴ هزار تن و چهار واحد پارافرمالدئید با ظرفیت ۱۰ هزار تن است. همچنین این شرکت در زمینه واردات و صادرات مواد اولیه و ماشین‌آلات صنعتی مرتبط با موضوع شرکت، انجام کلیه امور بازرگانی داخلی و خارجی و ارائه خدمات فنی و مهندسی به سایر شرکت‌ها فعالیت دارد.

جایگاه شسینا در صنعت

محصول اصلی شسینا فرمالین است که از آن برای سایر تولیدات مانند هگزامین و پارا‌فرمالدئید استفاده می‌شود. این تولیدات نیز در صنایع چسب سازی، بهداشت و درمان دام و لاستیک و نسوزهای صنعتی و سایر موارد به کار می‌روند.
دو محصول پودری این شرکت یعنی پارافرمالدئید و هگزامین پس از تامین تقاضا و نیاز بازارهای داخلی عمدتا به کشورهای منطقه خاورمیانه، آسیای جنوب شرقی، روسیه، هند و ترکیه صادر می‌شوند.

سرمایه و ترکیب سهامداران شسینا

سرمایه شسینا در بدو تاسیس مبلغ ده میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش یافته است. آخرین افزایش سرمایه شرکت در تاریخ 1403/12/19 بوده که به مبلغ 435 میلیارد تومان رسیده است. نحوه افزایش سرمایه این شرکت در سال‌های فعالیت آن در مقاله افزایش سرمایه شسینا به طور کامل آورده شده است.

با مراجعه به سایت تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده سهامداران تمامی نمادها به‌ همراه درصد مالکیت و ارزش آن‌ها وجود دارد. تصویر زیر برخی از سهامداران عادی شسینا را نشان می‌دهد. مطابق تصویر شرکت سرمایه‌گذاری پارس توشه با مالکیت 37٫32 درصد از سهام این شرکت تنها سهامدار عمده و بالای یک درصد شسینا است.

در حالت تلفیقی، سهامدار با استفاده از زیرمجموعه‌های خود بخشی از سهام یک شرکت را در اختیار دارد. همچنین بزرگترین سهامدار تلفیقی شسینا شخص حقیقی است.

تحلیل بنیادی شسینا

در این بخش به تحلیل بنیادی شرکت صنایع شیمیایی سینا پرداخته می‌شود. در تحلیل بنیادی این شرکت، وضعیت تولید، فروش، بهای‌ تمام‌شده و اجزای آن، و صورت سود و زیان بررسی شده است و در انتها EPS و P/E فوروارد شسینا در سال 1404 محاسبه شده است.

بررسی تولیدات شسینا

محصولات تولیدی شرکت صنایع شیمایی سینا شامل فرمالین، هگزامین و پارافرمالدئید هستند. این شرکت در سال مالی 1403 مقدار 30,659 تن محصول تولید کرده است که نسبت به سال گذشته به اندازه 5.7 درصد افزایش یافته است. همچنین این شرکت در دوره سه‌ماهه منتهی به 1404/03/31 مقدار 9,112 تن تولید داشته است. در جدول زیر به مقدار تولید شسینا در چهار سال مالی اخیر پرداخته شده است.

مقدار و مبلغ فروش شسینا

در تصویر زیر مقدار فروش محصولات شسینا در سه دوره مالی اخیر همراه با پیش‌بینی آن در سال 1404 نمایش داده است. شسینا علاوه بر فروش داخلی، بخشی از محصولات خود را به کشورهای خاورمیانه، آسیای جنوب شرقی، روسیه، هند و ترکیه صادر می‌کند. قیمت فروش محصولات شرکت متاثر از عرضه و تقاضای بازار و همچنین قیمت مواد اولیه محاسبه می‌شود. این شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به 1403/12/30 مقدار 30,704 تن از محصولات خود را به فروش رسانده است. پیش‌بینی می‌شود مقدار فروش محصولات شسینا تا پایان سال مالی 1404 به 29,259 تن برسد.

مبلغ فروش شسینا در سه دوره مالی به همراه پیش‌بینی آن به شرح تصویر زیر است. درآمد عملیاتی شسینا در دوره ۱۲ ماهه سال ۱۴۰۳ برابر با 533 میلیارد تومان بوده است. این مبلغ نسبت به دوره‌ی مشابه سال قبل ۳۱.۲ درصد افزایش یافته است.

تصویر زیر نمودار مقایسه فروش داخلی و صادراتی شسینا را در چهار سال مالی اخیر نشان می‌دهد. فروش صادراتی شسینا در سال مالی 1403 برابر با 224 میلیارد تومان بوده که 42 درصد از کل فروش شرکت را شامل می‌شود.

بهای تمام‌شده شرکت صنایع شیمایی سینا

بهای تمام‌شده شسینا شامل مواد اولیه، دستمزد مستقیم مصرفی و سربار است. بهای تمام‌شده شرکت صنایع شیمایی سینا در سال مالی ۱۴۰۳ مبلغ 432 میلیارد تومان بوده است که نسبت به سال مالی گذشته خود 37.5 درصد افزایش یافته است. همچنین بهای تمام‌شده‌ این شرکت در دوره سه‌ماهه منتهی به ۱۴۰۴/۰۳/۳۱ مبلغ 160 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود بهای تمام‌شده شرکت تا پایان سال مالی ۱۴۰۴ به 560 میلیارد تومان برسد.

مواد اولیه مصرفی شسینا

شسینا برای تولید محصولات خود از متانول و آمونیاک استفاده می‌کند. تامین‌کننده مواد اولیه شسینا، شرکت‌ پتروشیمی شیراز است و نرخ این مواد به نرخ متانول دفتر توسعه شرکت وابسته است. شرکت صنایع شیمایی سینا در سال مالی منتهی به 30 اسفند 1403 برابر با مبلغ 313 میلیارد تومان مواد اولیه مصرف کرده است.

سربار شرکت صنایع شیمیایی سینا

هزینه سربار شسینا در دوره مالی 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1403 بیش از 104 میلیارد تومان بوده است. عمده هزینه سربار در این دوره مربوط به سایر هزینه‌ها، استهلاک و حقوق و مزایا است. با توجه به افزایش 40 درصدی حقوق و مزایا در سال 1404، هزینه سربار تا پایان سال مالی 1404 مبلغ 146 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود. تصویر زیر هزینه‌های اقلام سربار را برای دوره‌های مالی مختلف به همراه پیش‌بینی آن نشان می‌دهد.

صورت سود و زیان در تحلیل شسینا

یکی از اقدامات مهم در تحلیل بنیادی، بررسی صورت سود و زیان آن‌ است. سود خالص شسینا در سال مالی 1403 بیش از 134 میلیارد تومان بوده است که نسبت به سال مالی گذشته خود، 26.4 درصد افزایش یافته است. با توجه به افزایش درآمدها و هزینه‌های شرکت در سال مالی 1404، پیش‌بینی می‌شود شرکت در پایان سال مالی 1404 مبلغ 137 میلیارد تومان سود خالص بسازد.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

سود مجمع (DPS): مطابق صورت سود و زیان شسینا، سود خالص هر سهم شرکت صنایع شیمیایی سینا 308 ریال بود. مجمع عمومی عادی سالیانه شسینا در تاریخ 1404/04/22 برگزار شد. مطابق این مجمع، سود نقدی برای هر سهم مبلغ 155 ریال تصویب شد.

حاشیه سود شسینا چقدر است؟

در جدول زیر حاشیه سود ناخالص، عملیاتی و خالص شسینا برای چهار سال مالی اخیر محاسبه شده است. حاشیه سود ناخالص و خالص شسینا در سال مالی ۱۴۰۳ به ترتیب برابر با 19 و 25 درصد بوده‌ است و این مقادیر نسبت به سال مالی 1402 با کاهش همراه بوده است.

نسبت‌های مالی گذشته‌نگر شسینا

تصویر زیر نسبت‌های مالی گذشته‌نگر شرکت صنایع شیمایی سینا را در چهار سال مالی اخیر نشان می‌دهد. همانطور که مشاهده می‌شود P/E ttm شسینا در دوره 12 ماهه منتهی به 1403/12/30 برابر با 8.6 بوده است. لازم به ذکر است که P/E گروه در تاریخ نگارش این مقاله (1404/07/20) برابر با 7.95 بوده است.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1404/12/29

در تحلیل بنیادی شسینا برای محاسبه ای پی اس تحلیلی این شرکت مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:

• نرخ فرمالین کارمزدی برابر با 8,313,869 ریال بر تن
• نرخ انرژی برق 16,500 ریال بر کیلووات ساعت
• میانگین دلار در سال 1404 برابر 73٬000 تومان
• تورم در سال 1404 برابر 40 درصد

مطابق مفروضات بالا میزان سود خالص شسینا (EPS تحلیلی) در پایان سال مالی 1404 به ازای هر سهم 317 ریال پیش‌بینی شده است. با توجه به قیمت روز این سهم در تاریخ 1404/07/20 (2,714 ریال)، نسبت پی بر ای فورارد شسینا 8.6 واحد برآورد می‌شود.

در سایت انیگما این امکان وجود دارد که کاربران مفروضات مدنظر خود را وارد کرده و تحلیل شسینا را به‌‌ صورت شخصی‌سازی شده مشاهده کنند. در بخش دوم تصویر فوق میانگین پی بر ای تحلیلگران آمده است. همچنین از طریق لینک بهترین سهام لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E تحلیلی قابل مشاهده است.

نمودار قیمتی شسینا

تصویر زیر نمودار قیمتی سهم شسینا را به صورت تعدیل شده از سال 1400 تا اکنون نشان می‌دهد. در این بازه زمانی، قیمت سهام شسینا در تاریخ 1402/02/17 در بالاترین حد خود برابر با 7,100 ریال بوده است. در حال حاضر قیمت روز این سهم در سایت www.tsetmc.com، برابر با 2,714 ریال با ارزش بازار آن 1,181 میلیارد تومان است.

سوالات متداول