تحلیل بنیادی کپارس «شرکت کاشی پارس»

در این مقاله به تحلیل کپارس به‌عنوان تولیدکننده پیشرو در محصولات پرسلانی، کف و دیوار پرداخته شده است. شرکت کاشی پارس با هدف تولید و فروش کاشی دیوار با ظرفیت 8/1 میلیون متر مربع در تاریخ 14/04/1352 به ثبت رسید. همچنین این شرکت از سال 1373 با نماد «کپارس» در بورس اوراق بهادار پذیرفته شد. در حال حاضر، شرکت کاشی پارس جزو واحد تجاری فرعی شرکت صنایع کاشی و سرامیک سینا و واحد تجاری نهایی گروه بنیاد مستضعفان انقلاب اسلامی است. در این مقاله به تحلیل بنیادی کپارس و محاسبه EPS و P/E فوروارد آن پرداخته شده است.

مقاله پیشنهادی: «تحلیل بنیادی چیست»

موضوع فعالیت شرکت کاشی پارس

موضوع فعالیت شرکت کاشی پارس تولید انواع مختلف کاشی، کف، گرانیتی، سرامیک، وسایل بهداشتی، چینی، انواع لعابهای کاشی، تهیه و تولید انواع کاست نسوز و تهیه و تولید ظروف سرامیکی است. همچنین ظرفیت تولید کاشی دیواری کپارس ۴,۰۰۰,۰۰۰ متر مربع است. براساس سال مالی 1403/10/30 منتشر شده توسط شرکت کاشی پارس، برای مواد اولیه بدنه به مقدار 10،104 ریال بر کیلوگرم، کاشی دیوار داخلی به مقدار 1،577،816 ریال بر متر مربع، کاشی پرسلان داخلی، به مقدار 3،551،489 ریال بر متر مربع، مواد رنگ و لعاب به مقدار 343،339، کاشی دیوار صادراتی به مبلغ 1،873،458 ریال بر متر مربع، کاشی پرسلان صادراتی به مبلغ 2،629،864 ریال بر متر مربع و به صورت کلی محصولات خریداری شده 757،276 ریال بر متر مربع هزینه شده است. در ادامه به فرآیند تولید کاشی و سرامیک پرداخته شده است، که شامل ۷ مرحله هستند:

• آماده‌سازی مواد اولیه
• آماده‌سازی پودر
• شکل‌دهی یا پرس پودر
• خشک کردن سرامیک و کاشی
• انجام لعاب‌کاری و اصلاحات ظاهری
• پخت سرامیک و کاشی مورد استفاده
• پولیش‌کاری

جایگاه کپارس در صنعت کاشی

شرکت کاشی پارس همواره بر اساس آیین‌نامه خود تلاش بر تولید محصولاتی با کیفیت و قیمت خوب کرده است. بر اساس گزارش تفسیری مدیریت برای دوره مالی نه ماهه منتهی به 30 مهر 1403 می‌توان رتبه کپارس را در میان 5 شرکت‌ فعال در این صنعت، همچنین حجم فروش آن را مشاهده کرد.

قابل ذکر است بین 5 شرکت فعال، در کپارس نسبت بهای تمام شده به فروش 74 درصد محاسبه شده است، که این شرکت در رتبه‌ی چهارم قرار گرفته و حاشیه سود خالص آن نیز 18 درصد با همان رتبه در بین رقبا ثبت شده است.

سرمایه و سهامداران شرکت کاشی پارس

شرکت کاشی پارس در بدو تاسیس 87،750 میلیون ریال و در حال حاضر به مبلغ 1،635،471 میلیون ریال رسیده است. افزایش در دارایی‌هایی که در سال 1400 و 1401 صورت گرفته ناشی از تجدید ارزیابی زمین و ساختمان بوده است. در ادامه به سهامداران عمده کپارس پرداخته می‌شود. شرکت کاشی و سرامیک سینا با مالکیت بیش از ۵۲ درصد، سهامدار عمده شرکت کاشی پارس است. در جدول زیر 5 تا از بیشترین سهامداران این نماد به همراه ارزش آن‌ها در تحلیل بنیادی کپارس نمایش داده شده است.

همچنین بیشترین تعداد سهم سهامداران تلفیقی شرکت کاشی پارس در جدول زیر نمایش داده شده است.

قیمت و مبلغ فروش در تحلیل کپارس

طبق صورت جلسه مجمع عمومی فوق‌العاده برگزارشده در تاریخ 1401/10/24 سال مالی کپارس از 1401/12/29 به 1401/10/30 تغییر پیدا کرد. در تحلیل کپارس ، مقدار فروش محصولات در 9 ماهه مالی منتهی به 1403/07/30، 4،131،328 مترمربع بوده است. در حالی‌که این مبلغ نسبت به دوره مشابه سال مالی گذشته 4،618،395 مترمربع ثبت شده است. همچنین مبلغ فروش در تاریخ ذکر شده (1403/07/30) به مبلغ 8،442،085 و نسبت دوره مشابه آن در سال مالی قبل 7،926،033 میلیون ریال بوده. می‌توان نتیجه گرفت افزایش نرخ فروش صرفا ناشی از بالا رفتن قیمت‌ها بوده است. در جدول زیر مقدار و مبلغ فروش شرکت کاشی پارس برای 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای سال مالی 1403 قابل مشاهده است.

کپارس علاوه بر فروش داخلی، بخشی از محصولات خود را صادر می‌کند. فروش داخلی شرکت به‌صورت تحویل کالا به خریدار درب کارخانه انجام می‌شود و هزینه حمل با خریدار است. همچنین فروش صادراتی نیز از طریق عاملین و نمایندگان مستقر شرکت در سایر کشورها به‌صورت تحویل کالا به خریدار درب کارخانه انجام می‌گیرد. در این حالت نیز هزینه حمل با خریدار خواهد بود. لازم به ذکر است که، صادرات محصولات کپارس عمدتا به کشورهای عراق، روسیه و آسیای میانه است.

بهای تمام شده در تحلیل کپارس

مواد مستقیم مصرفی، دستمزد و سربار تولید تشکیل‌دهنده بهای تمام‌شده کپارس هستند. بهای تمام‌شده این شرکت در دوره 6 ماهه منتهی به تیر ۱۴۰۳ به مبلغ 4,064,632 میلیارد تومان بوده، همچنین برآورد بهای تمام‌شده شرکت برای پایان سال مالی ۱۴۰۳ حدود 8،593،328 میلیارد تومان است.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه

کپارس در دوازده ماهه منتهی به دی 1402 حدود 440 میلیارد تومان برای تهیه و تامین مواد اولیه مصرفی شرکت هزینه کرده است. در جدول زیر مقدار و مبلغ مواد اولیه مصرفی کپارس در دوره‌های مختلف نمایش داده شده است. با توجه به نرخ‌های مواد اولیه در تحلیل بنیادی کپارس پیش‌بینی می‌شود، این شرکت در دی ماه 1404 مبلغ 675 میلیارد تومان برای تامین مواد اولیه مصرفی شرکت هزینه کند.

در ذیل نمودار مقایسه‌ی ظرفیت اسمی سال 1402 با مقدار تولید و فروش محصولات شرکت کاشی پارس قابل مشاهده است. همانطور که مشخص است، مقدار تولید و فروش کاشی دیوار در مقایسه با کاشی پرسلان بیشتر است.

در جدول زیر مبلغ خرید و مصرف مواد اولیه شرکت کاشی پارس برای نه ماهه منتهی به مهر 1403 قابل مشاهده است:

سربار در تحلیل کپارس

هزینه‌های سربار شرکت کاشی پارس شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، مواد مصرفی، حمل‌ونقل و سایر هزینه‌ها هستند. سربار شرکت در دوره‌ی 9 ماهه منتهی به مهر ماه 1403 حدود 210 میلیارد تومان بوده است. همچنین پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال 1403 سربار کپارس به مبلغ 296 میلیارد تومان برسد. با توجه به جدول، عمده‌ی هزینه‌ها مربوط به حقوق و مزایای داده شده در شرکت است.

صورت سود و زیان در تحلیل کاشی پارس

طبق جدول زیر که صورت سود و زیان کپارس را نشان می‌دهد، بهای تمام شده شرکت در دوره 9 ماهه منتهی به 1403/07/30 حدود 623 میلیارد تومان بوده است. با کسر بهای تمام‌شده از درآمد عملیاتی، سود ناخالص در همین دوره 221 میلیارد تومان بوده است. همچنین سود خالص کپارس در 10 ماهه آخر سال 1403 حدود 198 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

برای یادگیری بیشتر نحوه انجام تحلیل بنیادی، می‌توان به مقاله آموزش تحلیل بنیادی مراجعه کرد.

سود نقدی (DPS) کپارس

طبق صورت سود و زیان کپارس، در پایان سال مالی 1402، با توجه به 864،614،927 تعداد سهام در زمان برگزاری، سود خالص به ازای هر سهم کاشی پارس مبلغ ۱,۱۱۰ ریال بوده است. تاریخ برگزاری مجمع عمومی عادی به طور فوق‌العاده در تاریخ 1403/03/02 برگزار شده است.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1403/10/30

اگر در تحلیل بنیادی کپارس، نرخ افزایش حقوق و دستمزد و میانگین دلار در سال 1403 به‌ترتیب 30 درصد و 53 هزار تومان فرض شود، EPS تحلیلی کپارس 1٬213 ریال پیش‌بینی می‌شود. باتوجه به قیمت روز این سهم در تاریخ 1403/09/25 (9.580 ریال) بر EPS این سهم، نسبت پی بر ای فوروارد کپارس 7.9 محاسبه می‌شود.

وضعیت معاملات و روند قیمتی کپارس

نمودار زیر نشان‌دهنده روند قیمتی سهم کپارس است. مطابق نمودار زیر کپارس در تاریخ 1399/10/21 در بالاترین قیمت خود به ارزش بازار 2,792 میلیارد تومان رسیده و سپس سهام آن با افت قیمت مواجه شده است. در حال حاضر ارزش بازار سهم کاشی پارس باتوجه به قیمت روز (25 آذر 1403) در سایت tsetmc.com معادل 9،850 میلیارد تومان است.