تحلیل بنیادی شسینا – شرکت صنایع شیمیایی سینا
در این مقاله، تحلیل شسینا به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در صنایع پایین دستی پتروشیمی انجام شده است. شرکت صنایع شیمیایی سینا در سال 1369 با هدف ایجاد ارزش افزوده بالاتر در زنجیره محصولات زیرمجموعه متانول به بهره‌برداری رسیده است. این شرکت در تاریخ 1375/12/26 با نماد «شسینا» در گروه محصولات شیمیایی مورد پذیرش بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در ادامه به تحلیل بنیادی شسینا و محاسبه EPS و P/E فوروارد آن پرداخته شده است.
- برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی (فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
موضوع فعالیت و محصولات شسینا
موضوع فعالیت شسینا تاسیس واحدهای شیمیایی مشتق از موادی چون متانول و اتانول شامل فرمالدئید، هگزامین، پنتا اریتروتول، استالدئید، پارافرمالدئید و رزین‌های ملامینه است. همچنین این شرکت در زمینه واردات و صادرات مواد اولیه و ماشین‌آلات صنعتی مرتبط با موضوع شرکت، انجام کلیه امور بازرگانی داخلی و خارجی و ارائه خدمات فنی و مهندسی به سایر شرکت‌ها فعالیت دارد. محصول اصلی شسینا فرمالین است که از آن برای سایر تولیدات مانند هگزامین و پارافرمالدئید استفاده می‌شود.
جایگاه شسینا در صنعت
همانطور که گفته شد شسینا به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در صنایع پایین دستی پتروشیمی مشغول به کار است. این شرکت از تولیدکنندگان برتر محصول فرمالین و دو محصول نهایی هگزامین و پارافرمالدئید به شمار می‌رود. شرکت صنایع شیمیایی سینا دارای دو واحد تولید فرمالین با ظرفیت 66 هزار تن فرمالین، دو واحد هگزامین با ظرفیت 4 هزار تن و چهار واحد پارافرمالدئید با ظرفیت 10 هزار تن می‌باشد. در تحلیل بنیادی شسینا میزان تولید محصولات این شرکت در دوره 9 ماهه منتهی به 1401/09/30 در مقایسه با دوره مشابه سال 1400 به‌صورت زیر است.
| نام محصول | دوره مالی 9 ماهه منتهی به 1401/09/30 | دوره مالی 9 ماهه منتهی به 1400/09/30 | درصد تغییرات |
|---|---|---|---|
| فرمالین | 32٬081 | 29٬078 | 10 |
| هگزامین | 2٬796 | 3٬010 | 7- |
| پارافرمالدئید | 5٬171 | 4٬190 | 23 |
| فرمالین کارمزدی | 8٬914 | 10٬523 | 15- |
سرمایه و ترکیب سهامداران شسینا
سرمایه شسینا در بدو تاسیس مبلغ ده میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش یافته است. آخرین افزایش سرمایه شرکت در سال 1400 بوده که طی آن سرمایه شرکت از محل مازاد تجدید ارزیابی دارایی‌های ثابت به مبلغ 359 میلیارد تومان رسیده است.
بامراجعه به سایت انیگما امکان مشاهده سهامداران تمامی نمادها به‌همراه درصد مالکیت و ارزش آن‌ها وجود دارد. در لسیت زیر شرکت سرمایه‌گذاری پارس توشه با مالکیت 37٫32 درصد از سهام این شرکت تنها سهامدار عمده و بالای یک درصد در تحلیل شسینا است.
در حالت تلفیقی، سهامدار با استفاده از زیرمجموعه‌های خود بخشی از سهام یک شرکت را در اختیار دارد. شرکت سرمایه‌گذاری کوشا پیشه به‌صورت تلفیقی سهامدار عمده شسینا است. شرکت‌های سرمایه‌گذاری پارس توشه، توسعه تدبیر پیشه پویا، صنعتی پارس خزر و بازرگانی پارس شید زیرمجموعه‌های این شرکت هستند.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی شسینا
در جدول‌های زیر مقدار، قیمت و مبلغ فروش داخلی و صادراتی محصولات شسینا نمایش داده شده است. شسینا علاوه بر فروش داخلی، بخشی از محصولات خود را به کشورهای خاورمیانه، آسیای جنوب شرقی، روسیه، هند و ترکیه صادر می‌کند. قیمت فروش محصولات در این شرکت متاثر از عرضه و تقاضای بازار و همچنین قیمت مواد اولیه مصرفی می‌باشد. این شرکت در دوره 9 ماهه منتهی به 1401/09/30 مبلغ 234 میلیارد تومان از فروش محصولات خود به‌دست آورده است. این مبلغ نسبت به دوره مشابه سال گذشته خود 41 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود درآمد حاصل از فروش محصولات در تحلیل شسینا تا پایان سال مالی 1402 به 382 میلیارد تومان برسد.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل شسینا
شسینا برای تولید محصولات خود از متانول و آمونیاک استفاده می‌کند. تامین‌کننده مواد اولیه شسینا شرکت پتروشیمی شیراز است و نرخ مواد اولیه شرکت به نرخ متانول دفتر توسعه بستگی دارد. در تحلیل بنیادی شسینا هزینه تامین مواد اولیه مصرفی در دوره مالی 9 ماهه منتهی به 1401/09/30 مبلغ 141 میلیارد تومان بوده است. این هزینه در مقایسه با دوره مشابه سال 1400، 34 درصد افزایش یافته است. در ادامه باتوجه به جدول زیر هزینه تامین مواد اولیه مصرفی شسینا در پایان سال مالی 1402 مبلغ 211 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است.
سربار شسینا
هزینه سربار شسینا در دوره مالی 9 ماهه منتهی به آذرماه 1402 حدود 42 میلیارد تومان بوده است. عمده هزینه سربار مربوط به استهلاک و حقوق و مزایا است. در تحلیل شسینا ، باتوجه به افزایش 30 درصدی حقوق و مزایا در سال 1402، هزینه سربار تا پایان سال مالی جاری، 65 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود. در جدول زیر هزینه‌های اقلام سربار برای دوره‌های مختلف قابل مشاهده است.
صورت سود و زیان در تحلیل شسینا
بهای تمام‌شده شسینا در دوره 9 ماهه سال 1401 مبلغ 192 میلیارد تومان بوده است. این بهای تمام‌شده نسبت به دوره مشابه سال گذشته خود حدود 64 میلیارد تومان معادل 50 درصد افزایش یافته است. همچنین با کسر این مبلغ از درآمدهای عملیاتی شرکت، سود ناخالص شسینا در این دوره برابر با 42 میلیارد تومان است. پیش‌بینی می‌شود شسینا در پایان سال مالی 1402 با کسر سایر هزینه‌ها مبلغ 93 میلیارد تومان سود خالص بسازد.
سود مجمع (DPS) در تحلیل بنیادی شسینا
مطابق صورت سود و زیان منتشر شده منتهی به سال مالی 1400، سود خالص هر سهم شرکت صنایع شیمیایی سینا 120 ریال بوده است. تاریخ مجمع عمومی عادی سالیانه شسینا 1401/04/11 بود. مطابق این مجمع سود نقدی برای هر سهم 70 ریال تصویب شده است.
طبق زمانبندی اعلام شده، سود شسینا برای سهامداران حقیقی در تاریخ 1401/09/22 و برای سهامداران حقوقی در تاریخ 1401/10/22 از طریق سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به حساب بانکی معرفی‌شده در سامانه سجام پرداخت شد.
همچنین سود سهامداران حقیقی فاقد کد سجام از تاریخ 1401/11/15 با ارسال تصویر شناسنامه، کارت ملی، کد سهامداری، شماره حساب بانکی و شماره شبا به حساب سهامداران واریز شد. سهامداران حقوقی فاقد سجام نیز در همین تاریخ با ارسال درخواست کتبی به‌همراه آخرین روزنامه رسمی، شماره حساب و شماره بانکی نسبت به دریافت سود خود اقدام کردند.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29
در تحلیل بنیادی شسینا برای محاسبه ای پی اس تحلیلی این شرکت مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:
- نرخ فرمالین داخلی 60 درصد نرخ متانول
- نرخ هگزامین داخلی و صادراتی به‌ترتیب 6٫6 و 4٫5 برابر نرخ متانول
- نرخ پارافرمالدئید داخلی و صادراتی به‌ترتیب 3٫4 و 2٫8 برابر نرخ متانول
- میانگین دلار در سال 1402 برابر 40٬000 تومان
- تورم در سال 1402 برابر 30 درصد
مطابق مفروضات بالا میزان سود خالص شسینا (EPS تحلیلی) به ازای هر سهم 260 ریال پیش‌بینی شده است. باتوجه به قیمت روز این سهم در تاریخ 1401/03/01 (5٬000 ریال) تقسیم بر ای پی اس آن، نسبت پی بر ای فورارد در تحلیل شسینا 19٫2 برآورد می‌شود.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
نمودار قیمتی شسینا
سهم شسینا در تاریخ 1399/09/30 در بالاترین قیمت خود به ارزش بازار 3,005 میلیارد تومان بوده است. سپس قیمت این سهام کاهش یافت. اما از اوایل سال 1402 مجدد روند صعودی قیمت شسینا آغار شد و در حال حاضر باتوجه به قیمت روز این سهم در سایت www.tsetmc.com، ارزش بازار آن 1٬798 میلیارد تومان است. به‌طور کلی قیمت شسینا از حداکثر خود در سال 1399 تاکنون 40 درصد افت داشته است.
