تحلیل بنیادی بترانس در سال 1404؛ پیش‌بینی EPS تحلیلی شرکت ایران ترانسفو

شرکت ایران ترانسفو با مشارکت شرکت سهامی برق منطقه‌ای تهران 45٪، شرکت زیمنس آلمان 45٪ و بانک توسعه صنعت و معدن ایران 10٪ تاسیس شد. ماهیت شرکت ایران ترانسفو تولیدی است و گروه صنعتی ایران ترانسفو به‌عنوان یک زنجیره تولیدی فعال در تولید ترانسفورماتور محسوب می‌شود. این با تنوع محصولی بالا، 85 درصد از سهم بازار داخلی را به خود تخصیص داده است. در ادامه این مقاله علاوه بر تحلیل بنیادی بترانس به بررسی جایگاه این شرکت در صنعت، حاشیه سود، نسبت‌های مالی گذشته‌نگر و همچنین محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1404 آن پرداخته شده است.

• می‌توانید با مطالعه مقاله تحلیل بنیادی با انواع مفاهیم تخصصی این تحلیل آشنا شوید.

جایگاه بترانس در صنعت

شرکت ایران ترانسفو بزرگ‌ترین تولیدکننده ترانسفورماتورهای قدرت و فوق توزیع است و به‌عنوان یکی از صادرکنندگان ممتاز در این صنعت شناخته می‌شود. محصولات مجموعه اصلی بترانس در دو بخش عمده شامل ترانسفورماتورهای فوق توزیع و قدرت طبقه‌بندی می‌شوند. همچنین محصولات شرکت‌های زیرمجموعه این نماد شامل ترانسفورهای روغنی توزیع، ترانسفورهای رزینی خشک، انواع پست‌های فشار ضعیف و متوسط، تابلو برق‌های فشار قوی و سایر تجهیزات مورد استفاده در ترانسفورماتور هستند.

سرمایه و ترکیب سهامداران بترانس

سرمایه بترانس در بدو تاسیس مبلغ 100,000 ریال (معادل 100 سهم) بوده است که در حال حاضر طی چندین مرحله افزایش سرمایه به 54,500,000 میلیون ریال (معادل 54,500 سهم) رسیده است.

لیست زیر سهامداران بالای یک درصد بترانس را نشان می‌دهد. شرکت‌های سرمایه‌گذاری گروه توسعه ملی با مالکیت 35.22 درصد، سرمایه‌گذاری امین مهرگان با بیش از 16 درصد و سازمان تامین اجتماعی با در اختیار داشتن 15 درصد از سهام بترانس، از سهامداران عمده این نماد محسوب می‌شوند.

در محصول سهامداران سامانه تحلیل بنیادی انیگما این امکان فراهم شده است که کاربران علاوه بر سهامداران عادی، به سهامداران تلفیقی و سهامداران حقوقی زیر یک درصد این نماد و سایر نمادهای تولیدی و سرمایه‌گذاری بازار سرمایه دسترسی داشته باشند.

تحلیل بنیادی بترانس

در تحلیل بنیادی شرکت ایران ترانسفو به بررسی تولید، فروش، بهای تمام شده و اجزای آن، صورت سود و زیان، روند سودسازی، بررسی P/E و EPS گذشته‌نگر و همچنین پیش‌بینی هر یک از موارد در سال 1404 پرداخته شده است.

بررسی تولید بترانس

شرکت ایران ترانسفو معمولا بر اساس سفارشات مشتری اقدام به تولید می‌کند و از تولید اضافه و انبار کردن محصولات خودداری می‌کند. بترانس در سال مالی منتهی به 1403/12/30 به مقدار 15,889 مگاوات آمپر تولید داشته است. همچنین این شرکت در دوره سه ماهه ابتدای سال 1404 با تولید 3,572 مگاوات آمپر، توانسته افزایش 5 درصدی نسبت به دوره مشابه سال مالی گذشته خود داشته باشد. افزایش ۸ درصدی سالیانه مقدار تولید، توسعه تنوع محصول و بازارهای داخلی و صادراتی و همچنین تولید محصولات با فناوری بالاتر و دانش‌بنیان از اهداف برنامه‌ریزی تولیدی پنج سال آینده این شرکت هستند.

فروش شرکت ایران ترانسفو

فروش محصولات شرکت ایران ترانسفو از طریق شرکت در مناقصه انجام می‌شود. همچنین نرخ فروش محصولات به عواملی از جمله بهای تمام‌شده و قیمت اعلام‌شده در مناقصات، قراردادهای فروش ارزی (نرخ فروش متاثر از تغییرات نرخ ارز) و تفاوت در ویژگی‌های فنی ترانسفورماتور، از جمله ردیف ولتاژ، بستگی دارد. قیمت صادراتی فروش محصولات شرکت نیز باتوجه به وجود رقبا در بازار هدف صادراتی تعیین می‌شود. مشتریان داخلی ایران ترانسفو شرکت‌های وابسته به دولت علی‌الخصوص شرکت‌های منطقه‌ای، شرکت‌های گروه مپنا و صنایع مختلف مانند صنایع نفت، گاز و پتروشیمی، سیمان، فولاد و مس هستند. کشورهای هدف صادرات بترانس نیز عمدتا کشورهای خاورمیانه، جمهوری‌های تازه استقلال‌یافته آسیای میانه (سوریه، عراق، تاجیکستان، آذربایجان، افغانستان و ارمنستان) و کشورهای آفریقایی هستند.

شرکت اصلی ایران ترانسفو در سال مالی ۱۴۰۳ شاهد رشد چشم‌گیری در فروش محصولات خود بوده است. به‌طوری‌که فروش مجموعه اصلی آن ۸۷ درصد افزایش یافته و فروش تلفیقی گروه نیز با رشد ۵۶ درصدی همراه شده است. همچنین، فروش صادراتی تلفیقی گروه با جهش ۱۵۱ درصدی نسبت به سال ۱۴۰۲، حضور پررنگ‌تری در بازارهای بین‌المللی رقم زد. در مجموع، این شرکت طی سال ۱۴۰۳ حدود ۱۳,۸۹۰ مگاوات‌آمپر محصول به فروش رسانده است. بررسی عملکرد دوره سه‌ماهه منتهی به ۱۴۰۴/۰۳/۳۱ نشان می‌دهد که فروش شرکت با مقدار 3,276 مگاوات‌آمپر، نسبت به دوره مشابه در سال مالی 1402، به اندازه ۳۵ درصد رشد داشته است. در تصویر زیر مقدار فروش بترانس در سه دوره مالی اخیر به همراه پیش‌بینی آن در سال مالی 1404 قابل مشاهده است.

بترانس در سال مالی 1403 مبلغ 9,349 میلیارد تومان فروش داشته است. این شرکت در دوره سه ماهه ابتدای سال مالی 1404، برابر با 3,346 میلیارد تومان فروش داشته که نسبت به دوره مشابه در سال مالی گذشته خود، 123 درصد افزایش داشته است. در تحلیل بنیادی بترانس پیش‌بینی می‌شود مبلغ فروش محصولات داخلی و صادراتی تا پایان سال مالی 1404 به بیش از 16,517 میلیارد تومان برسد. تصویر زیر مبلغ فروش بترانس را در سه دوره مالی اخیر همراه با پیش‌بینی آن در سال 1404 نشان می‌دهد.

در نمودار زیر به مقایسه فروش و تولید بترانس در چهار سال مالی اخیر پرداخته شده است. همان‌طور که مشاهده می‌شود مقدار فروش و تولید این شرکت همواره روند صعودی داشته است به جز سال مالی 1402 که نسبت به سال مالی گذشته خود، با کاهش فروش همراه بوده است.

بهای تمام شده بترانس

بهای تمام‌شده شرکت ایران ترانسفو شامل مواد مستقیم مصرفی، دستمزد مستقیم و سربار تولید است. مبلغ بهای تمام‌شده بترانس در سال مالی ۱۴۰۳ برابر با 6,602 میلیارد تومان بوده است. همچنین این شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به 1404/03/31 به مبلغ 1,824 میلیارد تومان بهای تمام‌شده داشته است که نسبت به دوره مالی مشابه در سال مالی 1402 به اندازه 113.8 درصد افزایش یافته است. بهای تمام‌شده این شرکت در سال مالی 1404 به مبلغ 11,006 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود. در نمودار زیر به مقایسه اجزای بهای تمام‌شده بترانس در چهار سال مالی پرداخته شده است. همان‌طور که مشاهده می‌شود، بیشترین بخش از بهای تمام‌شده این شرکت به مواد مصرفی مستقیم تعلق دارد.

مواد اولیه در تحلیل بنیادی بترانس

مس، آهن آلات، ورق هسته و روغن از مواد اولیه بترانس هستند. بخشی از مواد اولیه این شرکت از طریق تامین‌کنندگان داخلی (بخش عمده آن از طریق بورس کالا) و بخشی نیز از طریق منابع خارجی تامین می‌شوند. بترانس در دوره 12 ماهه منتهی به تاریخ 1403/12/30 برای تامین مواد اولیه خود مبلغ 4٬821 میلیارد تومان هزینه کرده است. همچنین هزینه مواد اولیه این شرکت در دوره سه ماهه ابتدای سال جاری 1,717 میلیارد تومان بوده که در مقایسه با دوره مالی مشابه در سال گذشته خود 61.2 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود بترانس در سال مالی 1404 برای خرید مواد اولیه خود مبلغ 7,791 میلیارد تومان هزینه کند. تصویر زیر مقدار، مبلغ مواد اولیه مصرفی بترانس را در سه دوره دوره‌ مالی اخیر نشان می‌دهد.

سربار شرکت ایران ترانسفو

اقلام سربار شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و هزینه حمل و نقل و انتقالات هستند که عمده هزینه سربار مربوط به حقوق و مزایا است. هزینه سربار بترانس در سال مالی 1403 برابر با 623 میلیارد تومان بوده است. این شرکت در دوره سه ماهه ابتدای سال مالی 1404، مبلغ 208 میلیارد تومان بایت سربار خود هزینه کرده است. باتوجه به در نظر گرفتن افزایش 40 درصدی نرخ حقوق و مزایا در سال جاری، پیش‌بینی می‌شود هزینه سربار در پایان سال مالی 1404 به بیش از 932 میلیارد تومان برسد.

صورت سود و زیان بترانس

مطابق صورت سود و زیان بترانس در تصویر زیر، این شرکت در سال مالی 1403، مبلغ 4,370 میلیارد تومان از درآمدهای عملیاتی خود، سود عملیاتی کسب کرده است که در مقایسه با سال مالی 1402 به اندازه 77.3 درصد افزایش یافته است. این افزایش ناشی از رشد 86 درصدی درآمدهای عملیاتی و افزایش 32.6 درصدی سایر درآمدها بوده است. پس از کسر هزینه‌های مالی، سایر درآمدها و هزینه‌ها و همچنین مالیات از سود عملیاتی بترانس، سود خالص آن معادل ۲,۹۵۱ میلیارد تومان به دست می‌آید. همچنین این شرکت در دوره سه ماهه ابتدای سال مالی 1404 مبلغ 1,273 میلیارد تومان سود خالص داشته است. با در نظر گرفتن نرخ 9,698 دلار بر تن برای کاتد مس و نرخ 40 درصدی تورم در سال 1404، پیش‌بینی می‌شود سود خالص بترانس در پایان این سال مالی بیش از 4,780 میلیارد تومان باشد.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

سود مجمع (DPS) بترانس: مجمع عمومی عادی سالیانه بترانس در تاریخ 5 تیرماه 1404 برگزار شد. این شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1403 به ازای هر سهم 542 ریال سود خالص داشته که 135 ریال از آن را به عنوان سود نقدی تقسیم کرد. برای آگاهی از سود خالص بترانس و سیاست‌های تقسیم سود این شرکت مطالعه مقاله مجمع بترانس پیشنهاد می‌شود.

حاشیه سود بترانس چقدر است؟

حاشیه سود خالص ایران ترانسفو در سال مالی ۱۴۰۳ نسبت به سال گذشته خود به اندازه 4.2 واحد افزایش یافته است. با این حال، بر اساس تحلیل بنیادی تیم تحلیلی انگیما، پیش‌بینی می‌شود که حاشیه سودهای خالص و عملیاتی این شرکت در سال ۱۴۰۴ نسبت به سال ۱۴۰۳ با کاهش مواجه شود اما انتظار می‌رود که سود ناخالص آن به دلیل افزایش درآمدهای عملیاتی، افزایش پیدا کند.

نسبت‌های مالی گذشته‌نگر بترانس

تصویر زیر نسبت‌های مالی گذشته‌نگر بترانس را برای سه دوره مالی گذشته نشان می‌دهد. همانطور که مشاهده می‌شود P/E ttm در تحلیل بنیادی بترانس برای دوره 12ماهه منتهی به 1403/12/30 برابر با 4.5 بوده است. لازم به ذکر است که P/E گروه در تاریخ نگارش مقاله (1404/05/28) برابر با 5.43 درصد است. همچنین P/S ttm این شرکت در سال مالی 1403 برابر با 1.4 محاسبه شده است.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1404/12/29

نرخ فروش محصولات داخلی در تحلیل بنیادی بترانس بر اساس دلار آزاد و با استفاده از میانگین نرخ دوره مشابه سال گذشته برآورد شده است. اگر نرخ افزایش حامل‌های انرژی و تورم در سال 1404، 40 درصد لحاظ شود، ای پی اس تحلیلی بترانس در این سال 877 ریال برآورد می‌شود. همچنین برای ارزش‌گذاری سهام این نماد، با تقسیم قیمت روز این سهم در تاریخ 1404/05/28 (2٬786 ریال) بر EPS آن، P/E فوروارد در تحلیل بترانس 3.2 واحد محاسبه می‌شود.

• پیشنهاد می‌شود برای مشاهده شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E تحلیلی، مقاله بهترین سهام را مطالعه کنید.

نمودار قیمتی بترانس

شرکت ایران ترانسفو مورخ 1404/02/22 در بالاترین قیمت خود به مبلغ 3,577 ریال با ارزش بازار 19,946 میلیارد تومان بوده است. تصویر زیر چارت قیمتی بترانس را از سال 1400 تا به امروز (1404/05/28) نشان می‌دهد. در حال حاضر باتوجه به قیمت روز این سهم در تاریخ 28 مرداد ماه 1404 در سایت TSE (2٬786 ریال) ارزش بازار آن 15,390 میلیارد تومان است. سهام بترانس از لحاظ ارزش بازار در این بازه زمانی 58 درصد ریزش داشته است.

سوالات متداول