تحلیل بنیادی وغدیر – شرکت سرمایه‌گذاری غدیر

تحلیل وغدیر به‌عنوان یکی از هلدینگ‌های چندرشته‌ای بازار سرمایه در این مقاله بررسی شده است. شرکت سرمايه‌گذاری غدير در ابتدا با نام شرکت سرمایه‌گذاری بانک صادرات ایران تاسیس شد. نام این شرکت از اوایل سال 1375 با نماد وغدیر در فهرست شرکت‌های بورس درج و معاملات بر روی سهام این شرکت از همان سال آغاز شد. شرکت سرمایه‌گذاری غدیر هم‌اکنون مالکیت ۱۳۰ شرکت فعال در حوزه‌های مختلف را در اختیار دارد. در ادامه به تحلیل بنیادی وغدیر از طریق ارزش‌گذاری پرتفوی بورسی و غیربورسی این شرکت و همچنین محاسبه NAV و نسبت P/E تحلیلی سهام آن پرداخته شده است.

• می‌توانید در مقاله تحلیل بنیادی چیست با تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن بیشتر آشنا شوید.

جایگاه وغدیر در صنعت

شرکت سرمایه‌گذاری غدیر به‌عنوان یکی از 5 شرکت سرمایه‌گذاری چندرشته‌ای صنعتی در صنایع نفت، گاز و پتروشیمی، صنایع و معادن و فلزات اساسی، برق و انرژی، سیمان و صنایع وابسته، واسطه‌گری‌های مالی و… فعالیت دارد. عمده فعالیت وغدیر در حوزه محصولات شیمیایی و استخراج کانه‌های فلزی است.

در حال حاضر اين شرکت با سرمايه‌ای معادل 72 هزار ميليارد ريال در میان شرکت‌های چندرشته‌ای حاضر در بورس از لحاظ ارزش بازار پس از شستا در رتبه دوم قرار دارد. از طریق لینک تحلیل شستا به تحلیل بنیادی این سهم دسترسی داشته باشید.

سرمایه و ترکیب سهامداران وغدیر

سرمایه شرکت سرمایه‌گذاری غدیر در بدو تاسیس مبلغ 10 میلیارد ریال بوده است. اکنون سرمایه شرکت پس از 13 مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 72 هزار میلیارد ریال رسید. افزایش سرمایه‌های شرکت از محل مطالبات و آورده نقدی سهامداران، اندوخته سرمایه‌ای و سود انباشته بوده است. چارت زیر درصد منابع تامین افزایش سرمایه شرکت را به تفکیک نشان می‌دهد.

طبق تصویر زیر که سهامداران بالای یک درصد وغدیر را نشان می‌دهد، بیش از 23 درصد از سهام این شرکت در اختیار صندوق بازنشستگی بانک‌ها، 18٫80 درصد در اختیار صندوق بازنشستگی نیرو‌های مسلح و حدود 14 درصد در اختیار صندوق‌های بیمه نیروهای مسلح است. پس از آن شرکت سرمایه‌گذاری تجاری شستان با حدود 13 درصد نیز از سهامداران عمده وغدیر به شمار می‌آید.

در تحلیل وغدیر ، سازمان تامین اجتماعی نیروهای مسلح به‌صورت تلفیقی 53٫16 درصد از سهام وغدیر را در اختیار دارد. در سایت تحلیل بنیادی انیگما می‌توان تمام سهامداران وغدیر را به‌همراه زیرمجموعه‌هایشان که به‌صورت مستقیم و غیرمستقیم مدیریت آن‌ها را بر عهده دارند، مشاهده کرد.

محاسبه و تحلیل NAV وغدیر

برای ارزش‌گذاری شرکت‌های سرمایه‌گذاری مانند وغدیر، باید ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) محاسبه شود. برای تحلیل بنیادی وغدیر و محاسبه NAV آن، تمام دارایی‌های بورسی و غیربورسی بررسی و ارزش‌گذاری می‌شوند. مطابق با رویه متداول در بازار سرمایه ناو برآوردشده با عدم لحاظ ارزش افزوده برای پرتفوی غیربورسی محاسبه می‌شود؛ اما باید توجه کرد که ارزش افزوده پرتفوی غیربورسی شرکت‌ها نیز تاثیر قابل توجهی در محاسبه ان ای وی دارند. در ادامه مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی وغدیر مورد بررسی قرار گرفته است.

ارزش‌گذاری پرتفوی بورسی وغدیر

عمدتا در بازار سرمایه ارزش‌گذاری پرتفوی بورسی با قیمت پایانی هر سهم روی تابلوی معاملاتی محاسبه می‌شود. مازاد ارزش پرتفوی بورسی وغدیر در تاریخ 1402/07/17 بیش از 162 هزار میلیارد تومان است. در تصویر زیر برخی دارایی‌های بورسی وغدیر قابل مشاهده هستند. طبق تصویر زیر شرکت سرمایه‌‌گذاری غدیر یکی از سهامداران عمده شرکت‌های بین‌المللی توسعه صنایع و معادن غدیر و توسعه سرمایه و صنعت غدیر است.

برای آشنایی با نحوه دسترسی به پرتفوی بورسی شرکت‌ها و ارزش‌گذاری آن‌ها مقاله پرتفوی بورسی شرکت های سرمایه گذاری پیشنهاد می‌شود.

ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی در تحلیل وغدیر

مهم‌ترین‌ شرکت‌های پرتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی وغدیر باتوجه به آخرین اطلاعات منتشرشده تا 17 مهرماه 1402 مطابق تصویر زیر است. مجموع مازاد ارزش غیربورسی وغدیر در این تاریخ 31 هزار و 930 میلیارد تومان برآورد شده است.

انیگما تنها مجموعه‌ای است که مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی تمامی شرکت‌های سرمایه‌گذاری را ارزش‌گذاری می‌کند که در ادامه به نمونه‌ای از نکات ارزش‌گذاری در تحلیل وغدیر اشاره شده است.

• سرمایه‌گذاری برق و انرژی غدیر مالک 51 درصد نیروگاه گیلان به ظرفیت 1٬300 مگاوات است که این دارایی در تاریخ 29 اسفندماه 1401 حدود 3٬300 میلیارد تومان ارزش داشته است. باتوجه به آخرین حقوق صاحبان سهام این شرکت و پرتفوی غیربورسی آن می‌توان ارزش آن را معادل 12,000 میلیارد تومان دانست.

نکات تحلیل دیگر شرکت‌های پرتفوی غیربورسی وغدیر و نحوه ارزش‌گذاری هریک از این شرکت‌ها در سایت انیگما وجود دارد. همچنین در مقاله پرتفوی غیربورسی شرکت های سرمایه گذاری نحوه ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی آموزش داده شده است.

سود هر سهم (EPS) وغدیر

یکی دیگر از منابع درآمدی برای شرکت‌های سرمایه‌گذاری، سود نقدی دریافتی از شرکت‌های بورسی و غیربورسی زیرمجموعه‌های آن‌ها است. در ادامه برای بررسی و ارزش‌گذاری دقیق‌تر شرکت سرمایه‌گذاری غدیر، سود مجمع حاصل از پرتفوی بورسی و غیربورسی این شرکت محاسبه شده است.

سود نقدی پرتفوی بورسی در تحلیل بنیادی وغدیر

تصویر زیر پیش‌بینی سود نقدی پرتفوی بورسی وغدیر را نشان می‌دهد. در این تحلیل پیش‌بینی می‌شود شرکت گسترش نفت و گاز ایران 90 درصد و شرکت بین‌المللی توسعه صنایع و معادن غدیر 61 درصد از سود خود را تقسیم کنند. باتوجه به این تصویر مجموع سود سهم شرکت از سود پیش‌بینی ‌شده و محقق‌شده در پایان سال مالی منتهی به 1402/09/30 مبلغ 22 هزار و 338 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

سود نقدی پرتفوی غیربورسی شرکت سرمایه‌گذاری غدیر

پیش‌بینی می‌شود سود هر سهم شرکت بین‌المللی توسعه ساحل و فراساحل نگین کیش مبلغ 1٬183 ریال باشد. اگر این شرکت 94 درصد سود خود را تقسیم کند، سود سهم وغدیر 291 میلیارد تومان برآورد می‌شود. بر اساس درصد تقسیم سود زیرمجموعه‌های وغدیر، مجموع سود این شرکت از پرتفوی غیربورسی خود بیش از 2 هزار میلیارد تومان پیش‌بینی شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل وغدیر

تصویر زیر صورت سود و زیان وغدیر را برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 نشان می‌دهد. درآمدهای عملیاتی شرکت سرمایه‌گذاری غدیر در دوره 6 ماهه منتهی به خردادماه 1402 مبلغ 5٬311 میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره مشابه سال قبل 78 درصد افزایش یافته است.

پیش‌بینی می‌شود درآمدهای عملیاتی در تحلیل بنیادی وغدیر برای دوره 12 ماهه منتهی به 1402/09/30 مبلغ 27٬136 میلیارد تومان باشد و از این مقدار 26٬157 میلیارد تومان سود باشد.

نسبت‌های مالی وغدیر

طبق صورت سود و زیان منتشرشده شرکت در سایت کدال، ای پی اس وغدیر برای سال مالی منتهی به 1401/09/30 معادل 2٬810 ریال بود. در این سال مالی نسبت P/E ttm وغدیر 6٫3 واحد و حاشیه سود خالص آن 93 درصد بوده است. در حال حاضر سود خالص شرکت در پایان دوره 6 ماهه منتهی به خردادماه 1402 معادل 88 درصد است. جدول زیر نسبت‌های مالی گذشته‌نگر مانند P/S، P/B و حاشیه سود ناخالص در تحلیل وغدیر را نشان می‌دهد.

سود مجمع (DPS) وغدیر

مجمع عمومی عادی سالیانه شستا برای سال مالی 1401 در تاریخ 1402/01/31 برگزار شد. در جدول زیر روند تقسیم سود این شرکت برای 3 سال مالی متوالی آورده شده است.

سال مالی منتهی به	DPS (ریال)	EPS (ریال)	درصد تقسیم سود
1401/09/30	2٬810	2٬350	٪83
1400/09/30	2٬239	1٬930	٪86
1399/09/30	1٬023	800	٪78

زمان‌بندی پرداخت سود وغدیر مطابق جدول زیر است.

شرح	تاریخ پرداخت سود	نحوه پرداخت سود سهام وغدیر
سهامداران حقیقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌های دارای کد سجام	از تاریخ 1402/02/27	از طریق سامانه سجام
سهامداران حقیقی فاقد کد سجام	از تاریخ 1402/03/20	از طریق مراجعه به کلیه شعب بانک تجارت در سراسر کشور با ارائه کد بورسی و کارت ملی
صندوق‌های سرمایه‌گذاری	از تاریخ 1402/03/20	از طریق ارائه آگهی تاسیس، مجوز فعالیت و شماره حساب بانکی
سهامداران حقوقی	از تاریخ 1402/03/20	از طریق ارائه مدارک ثبتی، آخرین تغییرات و اعلام شماره حساب بانکی متعلق به شخص حقوقی

تحلیل بنیادی وغدیر

برای تحلیل وغدیر و محاسبه NAV آن حقوق صاحبان سهام متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و حدود 24 هزار و 847 میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام و مازاد ارزش بورسی و غیربورسی بر تعداد سهام شرکت، NAV هر سهم برای وغدیر 30٬422 ریال محاسبه شده است. نسبت قیمت روز در تاریخ 1402/07/17 تقسیم بر NAV شرکت (P/NAV) 66 درصد است. EPS تحلیلی وغدیر نیز برای پایان سال مالی 1402 مبلغ 3٬633 ریال برآورد شده است.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی سهام وغدیر

مطابق تصویر زیر قیمت سهام وغدیر از اوایل سال 1399 روند صعودی به خود گرفت و در تاریخ 1399/05/19 به اولین قله قیمتی رسید. سپس قیمت سهام این شرکت کاهش داشت. ولی با شروع روند صعودی خود از بهمن‌ماه 1401، در تاریخ 1402/01/29 به دومین قله قیمتی 29٬590 ریال با ارزش بازار 213٬048 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر در زمان نگارش این مقاله، قیمت سهام وغدیر در سایت TSE مبلغ 20٬110 ریال و ارزش بازار آن 144٬648 میلیارد تومان است.

---

سوالات متداول