تحلیل بنیادی سپید – شرکت سپید ماکیان

در این مقاله تحلیل سپید به‌عنوان بزرگ‌ترین زنجیره تولید گوشت مرغ کشور انجام شده است. شرکت سپید ماکیان یک مجموعه کامل تولید و پرورش انواع طیور اعم از گوشتی و تخم‌گذار است. تمامی بخش‌های تولید مانند کارخانه تولید دان، کشتارگاه و شبکه توزیع مویرگی درون این مجموعه وجود دارد.

در تاریخ 22 تیر ماه سال 1400، 150 میلیون و 750 هزار سهم معادل 15 درصد از سهام شرکت «سپید ماکیان» در بورس اوراق بهادار تهران عرضه اولیه شد. در این مقاله به تحلیل بنیادی سپید و محاسبه EPS تحلیلی آن پرداخته شده است.

برای آشنایی بیشتر با تحلیل فاندامنتال مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت شرکت

شرکت سپید ماکیان در زمینه تولید و پرورش انواع طیور اعم از مرغ گوشتی، مرغ تخم‌گذار فعال است. از دیگر فعالیت‌های شرکت می‌توان به تکثیر و پرورش آبزیان و کلیه امور مربوط به شیلات و زراعت و باغداری و تولید و پرورش انواع نهال و محصولات حاصل از آن اشاره کرد.

علاوه بر این، شرکت سپید در زمینه احداث و بهره‌برداری صنایع مرتبط اعم از کارخانه دان، کارخانه جوجه‌کشی، کشتارگاه طیور، صنایع پردازش گوشت مرغ، احداث گلخانه و صنایع پردازشی محصولات زراعی و باغداری و احداث سردخانه فعالیت می‌کند.

تهیه و بسته‌بندی کلیه فرآورده‌های مواد غذایی و پروتئینی، ماشین‌آلات و مواد اولیه موردنیاز مرغداری‌ها، زراعت و باغداری و صنایع مزبور و صدور محصولات تولیدی آن‌ها از دیگر اقدامات شرکت است. همچنین شرکت سپید ماکیان کلیه عملیات مجاز بازرگانی، واردات، تولید، فروش و توزیع کلیه اقلام دارویی، مواد اولیه، مکمل‌ها، مواد بیولوژیک، نهاده‌های دامی و خوراک دام و طیور و آبزیان را انجام می‌دهد. انجام خدمات کشتارگاهی اعم از فرآوری، بسته‌بندی و عرضه محصولات دام و طیور از دیگر فعالیت‌های شرکت است.

جایگاه سپید در صنعت زراعت و خدمات وابسته

بنا به اعلام انجمن ملی شرکت‌های زنجیره‌ای تولید گوشت مرغ، شرکت سپید ماکیان بزرگترین زنجیره تولید گوشت مرغ کشور است. در جدول زیر مقدار تولید گوشت مرغ کشور در سه سال اخیر و سهم شرکت سپید ماکیان از تولید آن نشان داده شده است.

شرح	سال 1400	سال 1399	سال 1398
تولید گوشت مرغ کشور (هزار تن)	2,860,000	2,700,000	2,500,000
تولید گوشت مرغ سپید ماکیان (هزار تن)	110,232	91,078	79,486
سهم سپید ماکیان در تولید گوشت مرغ کشور	3.86%	3.37%	3.18%

در سه سال گذشته سهم بخش کشاورزی در تولید ناخالص داخلی به طور متوسط در حدود 12 درصد بوده که در این بین سهم تولید گوشت مرغ همواره رو به افزایش بوده است. همچنین ارزش اقتصادی تولید گوشت مرغ در تحلیل بنیادی سپید با بیش از 80 درصد رشد به مبلغ 28,247 میلیارد ریال در سال 1400 رسیده است.

سرمایه و ترکیب سهامداران سپید

سرمایه سپید در بدو تاسیس مبلغ 1 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه، در حال حاضر سرمایه این شرکت مبلغ 3,000,000 میلیون ریال است. در تحلیل سپید بیش از 70 درصد از سهام شرکت در اختیار اشخاص حقیقی است. در لیست زیر سهامداران بالای یک درصد سپید به همراه ارزش آن‌ها نمایش داده شده است.

سهامداران تمام شرکت‌ها به صورت تلفیقی به همراه شرکت‌های زیرمجموعه در سایت انیگما نمایش داده شده‌­اند.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات در تحلیل سپید 

شرکت سپید محصولات خود شامل دان، مرغ منجمد، مرغ آماده طبخ، مرغ زنده، جوجه یکروزه را به فروش می‌رساند. این شرکت تمامی زنجیره تولید صنعت مرغداری از تولید دان مرغ تا پخش مویرگی محصولات نهایی را دارد. در اختیار داشتن زنجیره کامل تولید، این امکان را در اختیار شرکت قرار می‌دهد تا بر کل فرآیند تولید نظارت داشته و بتواند با حذف واسطه‌ها، تولید را تا حد ممکن بهینه نموده و هزینه‌ها را کاهش دهد. جدول زیر مقدار فروش شرکت سپید ماکیان در 4 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن تا پایان سال مالی 1402 را نشان می‌دهد.

همچنین قیمت فروش هر یک از محصولات این شرکت نیز در ادامه قابل مشاهده است.

مجموع فروش این شرکت در 9 ماهه ابتدای سال 1401 بیش از 4 هزار و 500 میلیارد تومان بوده است. بیشترین مبلغ فروش این شرکت متعلق به مرغ آماده طبخ می‌باشد. همچنین تولید مرغ زنده شرکت در این 9 ماه نسبت به دوره مشابه سال گذشته 5 درصد افزایش داشته است.

با توجه به مفروضات در نظر گرفته شده در جدول زیر، پیش‌بینی می‌شود شرکت در سال مالی 1402 بیش از 9 هزار میلیارد تومان فروش داشته باشد.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی سپید

طبق اعلام انجمن صنایع خوراک دام و طیور 80 درصد نهاده‌های دامی وارداتی هستند. همچنین بسیاری از مواد اولیه موردنیاز این صنعت نظیر ویتامین‌ها، مواد معدنی و واکسن نیز از منابع خارجی تامین می‌شوند. در نتیجه هر گونه تغییر و نوسان در نرخ ارز مستقیماً به واردکنندگان و مصرف‌کنندگان این محصولات تحمیل می‌شود. در جدول زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه سپید نمایش داده شده است. همچنین روند مصرف آن در سال 1402 نیز پیش‌بینی شده است.

سربار در تحلیل سپید

اقلام موردنظر در بخش سربار شرکت سپید ماکیان شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی، هزینه حمل و… است. در تحلیل سپید حقوق و مزایای شرکت با توجه به نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1402 (30 درصد) بیش از 134 میلیارد تومان و کل هزینه سربار حدود 1,040 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است. لازم به ذکر است که نیمی از مبلغ سربار به آیتم سایر هزینه‌ها اختصاص دارد. پیش‌بینی مبالغ آیتم‌های سربار سپید در جدول زیر ارائه شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی سپید

گام دیگر برای تحلیل سپید، بررسی صورت سود و زیان آن است. این شرکت تا انتهای دوره نه ماهه سال 1401، 4 هزار و 516 میلیارد تومان درآمد عملیاتی داشته است که 960 میلیارد تومان از آن را به سود ناخالص تبدیل کرده است. درآمدهای عملیاتی سپید تا انتهای سال 1402 بیش از 9 هزار میلیارد تومان محاسبه شده است. با کسر هزینه‌های شرکت و درآمدهای حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها، سود خالص این شرکت تا انتهای سال 1402 بیش از 940 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است. در تحلیل سپید اقلام صورت سود و زیان شرکت طبق بودجه اولیه و بودجه اصلاحی و عملکرد به شرح جدول زیر است.

سود مجمع (DPS) سپید

مطابق صورت سود و زیان سپید در بخش فوق، سود خالص (EPS) سپید برای سال مالی 1400 به ازای هر سهم 2,395 ریال بوده است. مجمع عمومی عادی سالیانه سپید تاریخ 1401/03/08 برگزار شد. طبق تصمیمات این مجمع سود نقدی سپید به ازای هر سهم 800 ریال تقسیم شده است.

• تاریخ و نحوه پرداخت سود سهامداران سپید به‌صورت زیر است:

سهامداران حقیقی دارای کد سجام تاریخ 1401/04/13 و سهامداران حقوقی دارای کد سجام تاریخ 1401/05/24 سود خود را از طریق سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به حساب معرفی شده در سامانه سجام دریافت کردند. سود سهامداران حقیقی فاقد کد سجام نیز از تاریخ 1401/07/01 لغایت 1401/07/15 با مراجعه به شعب بانک تجارت با ارائه کارت ملی و اعلام کد بورسی واریز شد. همچنین سود سهامداران حقوقی فاقد سجام از تاریخ 1401/07/16 لغایت 1401/07/30 با ارائه درخواست کتبی، آگهی ثبتی، آگهی آخرین تغییرات و همچنین ارائه شماره حساب پرداخت شد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی 1402/12/29

در تحلیل بنیادی سپید برای سال مالی 1402، ارز 42,000 ریالی حذف شده و در اثر آن نرخ هر کیلو مرغ آماده طبخ برابر با 470,000 ریال در نظر گرفته شده است.

تاثیرات ناشی از افتتاح پروژه مجتمع غذایی حسن رود در تحلیل سال مالی 1402 دیده شده است. طبق پیش‌بینی تیم تحلیلی انیگما شرکت در اثر این پروژه 600,000 کیلوگرم غذای نیمه آماده شامل شنیسل، فیله سوخاری و… به فروش خواهد رساند.

در تحلیل سپید با درنظرگرفتن 30 درصد نرخ افزایش حامل‌های انرژی در سال 1402 و 30 درصد تورم، میزان سود خالص سپید به ازای هر سهم (EPS تحلیلی) 3,144 ریال محاسبه شده است. با توجه به قیمت سهام این شرکت در تاریخ 1402/01/17 در سایت www.tsetmc.com  نسبت قیمت به EPS شرکت 7.5 پیش‌بینی شده است.

مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی سپید

قیمت سهام سپید در تاریخ 1401/02/05 در بالاترین قیمت خود به ارزش بازار 7,941 میلیارد تومان بوده است. در حال حاضر با گذشت از نوسانات قیمتی بسیار، قیمت سهام سپید تاریخ 1402/01/17 در سایت tse به ارزش بازار 6,993 میلیارد تومان رسیده است. قیمت سهام سپید در این بازه زمانی 11 درصد کاهش یافته است.

---

سوالات متداول