تحلیل بنیادی سدشت – شرکت صنایع سیمان دشتستان

در این مقاله تحلیل سدشت به‌عنوان یکی از شرکت‌های تولیدکننده محصولات سیمانی در کشور انجام شده است. شرکت صنایع سیمان دشتستان با هدف اجرای طرح‌های عمرانی، زیربنایی و همچنین تامین نیازهای پروژه‌های صنعتی عسلویه و دسترسی آسان به صادرات محصولات، با ابلاغ تصمیم دولت به سازمان گسترش و نوسازی صنایع ایران در تاریخ 1370/12/27 تاسیس شد. این شرکت دارای سه شرکت زیرمجموعه به نام‌های شرکت سیمان منددشتی، شرکت بازرگانی دشتستان توسعه دامون و شرکت حمل و نقل میلاد بار دشتستان می‌باشد. شرکت صنایع سیمان دشتستان سال 1386 با نماد «سدشت» در گروه سیمان، آهک و گچ در بورس اوراق بهادار پذیرفته شد. در این مقاله به تحلیل بنیادی سدشت، محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.

برای آشنایی با مفاهیم و انواع روش‌های تحلیل بنیادی مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت سدشت

فعالیت اصلی سدشت تولید و فروش انواع سیمان و کلینکر است. این شرکت محصولات میانی و نهایی در این صنعت را تولید می‌کند. محصولات میانی شرکت، کلینکرهای تیپ 2 و 5 معمولی است. محصولات نهایی نیز شامل سیمان فله تیپ 2 معمولی با مصرف بخشی از کلینکرهای سنواتی، توزیع به‌صورت فله و پاکت در بازارهای داخلی و تولید سیمان فله تیپ 2 و 5 صادراتی جهت تحویل به کشورهای حوزه خلیج فارس است.

سرمایه و ترکیب سهامداران

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 3,000 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 118 میلیارد تومان رسیده است. محل افزایش سرمایه سدشت عموما از محل سود نقدی و مطالبات بوده است.

در لیست زیر سهامداران بالای یک درصد در تحلیل سدشت قابل مشاهده است. شرکت‌ توسعه سرمایه و صنعت غدیر با مالکیت 39.90 درصد و سیمان داراب با مالکیت 16.12 درصد سهام از سهامداران عمده سدشت هستند.

در سایت انیگما علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران به‌صورت تلفیقی نیز قابل مشاهده هستند. در این شرکت، سازمان تامین اجتماعی نیروهای مسلح با داشتن زیرمجموعه‌هایی چون شرکت‌های توسعه سرمایه و صنعت غدیر، سیمان سپاهان و چند شرکت دیگر به‌صورت غیرمستقیم نیمی از سهام سدشت را در اختیار دارد.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی سدشت

در تحلیل بنیادی سدشت، درآمد عملیاتی شرکت در دوره سه ماه منتهی به 30 آذر 1401 مبلغ 150 میلیارد تومان بوده است. 101 میلیارد تومان از این درآمد مربوط به فروش داخلی و 49 میلیارد تومان مربوط به فروش صادراتی است. در تحلیل سدشت مبلغ فروش داخلی شرکت نسبت به دوره مالی مشابه سال گذشته 80 درصد رشد داشته است. اما در همین دوره، فروش صادراتی شرکت 38 درصد کاهش داشته است. نرخ فروش محصولات سدشت نیز نسبت به سال مالی گذشته 35 درصد افزایش یافته است. تحلیلگران انیگما مبلغ فروش سدشت تا پایان سال مالی 1402، 694 میلیارد تومان برآورد کرده‌اند.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل سدشت

شرکت صنایع سیمان دشتستان برای تولید محصولات خود از مواد اولیه‌های مارل و آلوویوم و سنگ آهن، سنگ آهن سیلیس، پوزولان و سنگ گچ استفاده می‌کند. مبلغ هزینه شده برای تهیه مواد اولیه مصرفی سدشت در 3 ماهه ابتدای سال مالی 1402، 20 میلیارد تومان بوده است. این مبلغ با توجه به افزایش نرخ مواد اولیه نسبت به دوره مالی سال گذشته خود 38 درصد افزایش یافته است. در جدول‌ زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی در دوره‌های گذشته و همچنین پیش‌بینی سال مالی 1402 آمده است.

سربار سدشت

در تحلیل سدشت هزینه سربار در دوره 3 ماهه منتهی به 1401/09/30 مبلغ 59 میلیارد تومان بوده است. با توجه به اقلام سربار در جدول زیر، بیشترین هزینه سربار مربوط به حقوق و مزایا و سایر می‌باشد. هزینه سربار در تحلیل بنیادی سدشت تا پایان سال مالی 1402 مبلغ 268 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است.

صورت سود وزیان در تحلیل سدشت

جدول زیر صورت سود و زیان سدشت را نشان می‌دهد. با توجه به تصویر زیر، بهای تمام شده دوره 3 ماهه منتهی به آذر ماه 1401 سدشت به دلیل افزایش‌ حقوق و دستمزد، حمل، افزایش نرخ مواد اولیه، تعمیر، نگهداری و هزینه‌های ثابت ساختمان نسبت به سال مالی مشابه گذشته 12 درصد افزایش داشته است. در تحلیل بنیادی سدشت، سود ناخالص تحقق یافته در 3 ماهه ابتدای سال 1402 برابر با 78 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود بهای تمام شده سدشت در پایان سال مالی 1402 حدود 350 میلیارد تومان و سود ناخالص آن برابر با 346 میلیارد تومان باشد.

سود مجمع (DPS) سدشت

سدشت در سال مالی منتهی به 1401/06/31 به ازای هر سهم 2,182 ریال سود خالص ساخته است. تاریخ مجمع عمومی عادی سالیانه سدشت 1401/08/21 بود؛ با توجه به تصمیمات این مجمع سود نقدی سدشت به ازای هر سهم 1,960 ریال تصویب شد.

سهامداران می‌توانند در تاریخ‌های مذکور به‌صورت زیر سود سهام سدشت را از طریق سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه (سامانه سجام) دریافت کنند:

1. سود سهامدارانی که 1 تا 500 هزار سهم دارند در پایان اسفندماه 1401 پرداخت خواهد شد.
2. سود سهامدارانی که 501 تا 1 میلیون سهم دارند از خردادماه 1402 واریز خواهد شد.
3. سایر سهامداران سود خود را از تیرماه 1402 دریافت خواهند کرد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/06/31

تحلیلگران انیگما در تحلیل سدشت برای سال مالی 1402 نرخ فروش محصولات و نرخ خرید مواد اولیه را مطابق با افزایش نرخ صنعت سیمان رشد داده‌اند. اگر برای محاسبه ای پی اس تحلیلی و پی بر ای فوروارد مفروضات زیر را در نظر گرفته شود:

1. 50 درصد افزایش حقوق و دستمزد در سال 1402
2. 30 درصد افزایش تورم در سال 1402

آنگاه EPS تحلیلی منتهی به تاریخ 1402/06/31، 3,659 ریال برآورد می‌شود. در تحلیل بنیادی سدشت با تقسیم قیمت روز تاریخ 1401/12/15 در سایت www.tsetmc.com  بر EPS تحلیلی، نسبت پی بر ای سدشت برای سال مالی 1402، 9.0 برآورد می‌شود.

مقاله پیشنهادی برای یادگیری انجام تحلیل بنیادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی سدشت

سهام شرکت صنایع سیمان دشتستان باتوجه به چارت قیمتی تصویر زیر، در تاریخ 1400/04/13 به بالاترین قیمت به ارزش بازار 8,337 میلیارد تومان رسید و پس از آن با گذشت زمان کاهش یافت. در حال حاضر (تاریخ 1401/12/15) ارزش بازار سدشت 3,928 میلیارد تومان است. قیمت سدشت در این بازه زمانی 52 درصد کاهش یافته است.