تحلیل بنیادی سبهان – شرکت سیمان بهبهان

در این مقاله تحلیل سبهان به‌عنوان یکی از قدیمی‌ترین و با تجربه‌ترین شرکت‌های سیمانی ایران انجام شده است. عملیات ساخت شرکت سیمان بهبهان در سال 1351 آغاز شد و در سال 1357 به بهره‌برداری رسید. ظرفیت اسمی این شرکت 2,650 تن کلینکر در روز است. شرکت سیمان بهبهان سال 1382 با نماد «سبهان» در بورس اوراق بهادار پذیرفته شد. در این مقاله به تحلیل بنیادی سبهان، محاسبه ای پی اس  تحلیلی و P/E فوروارد آن پرداخته شده است.

مقاله پیشنهادی: تحلیل بنیادی چیست

جایگاه سبهان در صنعت سیمان

موضوع فعالیت سبهان تولید سیمان و کلینکر است که دو نوع سیمان تیپ 2 و 5 تولید می‌کند. شرکت سیمان بهبهان واحد فرعی شرکت سیمان فارس و خوزستان است. ظرفیت اسمی تولید سیمان بهبهان، 825,000 تن کلینکر و 1,080,600 تن سیمان در سال است.

کشور ایران  دارای پنج هلدینگ بزرگ تولیدکننده سیمان است. سیمان بهبهان با توجه به کیفیت محصولات خود و همچنین همجواری با استان‌های کهگیلویه و بویر احمد و بوشهر حضور قدرتمند خود را در بازارهای این استان‌ها تثبیت کرده است. همچنین از رقبای اصلی ایران در صنعت سیمان می‌توان عمان، ترکیه و عربستان را نام برد.

برای آشنایی کامل با صنعت سیمان، مقاله تحلیل بنیادی صنعت سیمان پیشنهاد می‌شود.

سرمایه و سهامداران سبهان

سبهان سال 1382 با سرمایه 2.5 میلیارد تومان وارد بورس اوراق بهادار شد. این شرکت سرمایه خود را سال 1383 به مبلغ 5.5 میلیارد تومان افزایش داد. سپس در سال 1398 در مجمع عمومی فوق‌العاده سرمایه سبهان از محل مطالبات حال‌شده و آورده نقدی به مبلغ 20 میلیارد تومان رسید. سهامداران بالای یک درصد در تحلیل سبهان به‌صورت زیر است. شرکت سیمان فارس و خوزستان با مالکیت 50.58 درصد از سهام این شرکت سهامدار عمده آن است.

در سایت انیگما علاوه بر دسترسی به سهامداران عادی، به صورت تلفیقی نیز سهامداران قابل مشاهده هستند. شرکت سازمان تامین اجتماعی با دارا بودن 67.72 درصد از سهام سبهان در حالت تلفیقی سهامدار عمده این شرکت است. شرکت‌های سیمان فارس و خوزستان، سیمان قائن، سیمان فارس نو، سرمایه‌گذاری سیمان تامین و چند شرکت دیگر از زیرمجموعه‌های سازمان تامین اجتماعی هستند. در لیست زیر بخشی از سهامداران تلفیقی بالای یک درصد نمایش داده شده است.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی سبهان

در تحلیل بنیادی سبهان، این شرکت در دوره مالی 9 ماهه منتهی به 1401/09/30 مقدار 628,793 تن از محصولات سیمان و کلینکر خود را به‌فروش رسانده است. درآمد حاصل از فروش محصولات سبهان، 436 میلیارد تومان بوده است. درآمد حاصل نسبت به دوره مشابه سال گذشته خود 30 درصد رشد یافته است که این رشد 30 درصدی به دلیل افزایش نرخ و مبلغ فروش محصولات است. در تحلیل سبهان پیش‌بینی می‌شود درآمد این شرکت در پایان سال مالی 1401 مبلغ 526 میلیارد تومان باشد.

نحوه قیمت‌گذاری محصولات سبهان

پیش از این نرخ‌های فروش داخلی مورد استفاده در صنعت سیمان توسط انجمن صنفی کارفرمایان صنعت سیمان و وزارت صنعت، معدن و تجارت تعیین و تایید می‌شد. همچنین فروش‌های صادراتی نیز به قیمت رقابتی نرخ‌گذاری می‌شد. درحال حاضر سبهان محصولات خود را در بورس کالا عرضه می‌کند. در این حالت قیمت‌ها از حالت دستوری خارج شده و قیمت در بازار آزاد از طریق بورس کالا تعیین می‌شود.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل سبهان

مواد اولیه مصرفی در سبهان شامل سنگ سیلیس، سنگ گچ، سرباره، سنگ آهک، خاک رس و سنگ آهن است. در تحلیل بنیادی سبهان برای تامین مواد اولیه مصرفی در دوره 9 ماهه سال 1401 مبلغ 35 میلیارد تومان هزینه شده است. این هزینه نسبت به دوره مشابه سال گذشته 28 درصد افزایش داشته است. در جدول زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی دوره های مالی گذشته و همچنین دوره مالی منتهی به پایان سال 1401 آورده شده است.

سربار سبهان

در تحلیل سبهان هزینه سربار به شرح جدول زیر است. هزینه سربار این شرکت در دوره 9 ماهه سال 1401 مبلغ 192 میلیارد تومان بوده است. این هزینه عمدتا مربوط به حقوق و دستمزد است. تحلیلگران انیگما هزینه سربار را در تحلیل بنیادی سبهان تا پایان سال مالی 1401 حدود 240 میلیارد تومان برآورد کرده‌اند.

صورت سود و زیان در تحلیل سبهان

همانطور که گفته شد درآمد عملیاتی سبهان در دوره 9 ماهه منتهی به 30 آذر 1401 مبلغ 463 میلیارد تومان بوده است. بهای تمام شده برای این دوره برابر با 243 میلیارد تومان شد. سود ناخالص حاصل شده در دوره 9 ماهه، 193 میلیارد تومان شده است. این سود نسبت به دوره مشابه سال گذشته خود 21 درصد افزایش یافته است.  در تحلیل بنیادی سبهان حاشیه سود ناخالص این شرکت در پایان سال مالی 1401، 42 درصد پیش‌بینی می‌شود.

سود مجمع (DPS) سبهان

طبق صورت سود و زیان منتهی به 1400/12/29، سود هر سهم سبهان 5,677 ریال بوده است. تاریخ مجمع عمومی عادی سالیانه  1401/02/28 بود. بر اساس اطلاعیه منتشر شده در کدال، سود نقدی سبهان به ازای هر سهم 5,614 ریال می‌باشد.

تاریخ پرداخت سود برای سهامداران حقیقی از شهریورماه 1401 و سهامداران حقوقی در مهلت قانونی بوده است. همچنین سود کلیه سهامداران سبهان اعم از حقیقی و حقوقی از طریق سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به شماره حساب معرفی شده در سامانه سجام پرداخت شد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1401/12/29

تحلیلگران انیگما در تحلیل سبهان نرخ فروش محصولات داخلی را برابر با آخرین نرخ فروش ماهیانه و نرخ فروش محصولات صادراتی را برابر با معادل ریالی آخرین نرخ فروش ماهانه شرکت لحاظ کرده‌اند. حال اگر نرخ افزایش حقوق و دستمزد 50 درصد و میانگین دلار 1401، 28,500 تومان درنظرگرفته شود؛ EPS تحلیلی سبهان 6,593 ریال محاسبه خواهد شد. در تحلیل بنیادی سبهان برای محاسبه P/E فوروارد با تقسیم قیمت روز این سهم تاریخ 1401/12/14 در سایتwww.tsetmc.com  (59,620 ریال) بر ای پی اس تحلیلی آن، پی بر ای سبهان معادل 9.0 برآورد می‌شود.

برای آشنایی گام به گام با روش انجام تحلیل بنیادی مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.

نمودار قیمتی سبهان

با توجه به نمودار زیر که نشان‌دهنده روند قیمتی سبهان در سه سال متوالی است، قیمت سهم سبهان تاریخ 1399/11/20 در بالاترین مقدار قیمتی خود به ارزش بازار 3,141 میلیارد تومان بوده است. در حال حاضر قیمت روز سهم سبهان تاریخ 1401/12/14 به 59,620 تومان رسیده است. با توجه به قیمت سهام سبهان ارزش بازار آن 1,184 میلیارد تومان است. قیمت سبهان در این بازه زمانی 62 درصد افت داشته است.