تحلیل بنیادی کلر – شرکت کلر پارس

در این مقاله تحلیل کلر به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان صنعتی کلر آلکالی انجام شده است. شرکت کلر پارس به‌منظور تولید کلر، سود و مشتقات مربوطه در سال 1366 تاسیس شد. این شرکت در سال 1398 در فرابورس ایران با نماد «کلر» مورد پذیرش قرار گرفته است. در حال حاضر، شرکت کلر پارس جزو شرکت‌های اقماری هلدینگ سرمایه‌گذاری تامین با نماد تپیکو محسوب می‌شود. در این مقاله به تحلیل بنیادی کلر و محاسبه EPS و P/E تحلیلی این شرکت پرداخته شده است.

برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت شرکت

شرکت کلر پارس در زمینه تاسیس، ایجاد و اداره کارخانجات تولیدی شیمیایی، واردات ماشین‌آلات و لوازم اولیه فعالیت می‌کند. همچنین مشارکت با اشخاص حقیقی یا حقوقی، سرمایه‌گذاری در سایر موسسات برای ایجاد کارخانجات تولیدی مواد شیمیایی و واردات لوازم و تجهیزات و فعالیت بازرگانی داخلی و خارجی از دیگر اقدامات این شرکت است. از دیگر فعالیت‌های شرکت می‌توان به خدمات تولیدی کپسول‌های کلر مایع و هیدروژن، تست و شارژ آن و انجام خدمات آزمایشگاهی اشاره کرد.

جایگاه شرکت کلر پارس در صنعت محصولات شیمیایی

شرکت کلر پارس به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان صنعتی کلر آلکالی (کلر، سود، مشتقات کلر و آب اکسیژنه) در ایران با توان و ظرفیت بالا سهم بزرگی از محصول کلر داخلی را در اختیار دارد. رقبای عمده شرکت در داخل کشور شرکت‌های کیمیا کلر کبودان ارومیه، کلر سمنان، نیرو کلر اصفهان، صدرا الکترو مهبد قم و پارس کیمیا کلر شوشتر است. خریداران در داخل کشور از طریق ارتباط مستقیم با شرکت اقدام به خرید محصولات می‌کنند. در بازارهای صادراتی شرکت‌هایی نظیر کروما و پاشا از ترکیه، شرکت‌های هندی و شرکت‌های چینی در زمینه پارافین کلره، پرکلرین و آب اکسیژنه، رقبای خارجی شرکت محسوب می‌شوند. بازار هدف صادرات شرکت در سال‌های اخیر کشورهای عراق، ترکیه، گرجستان، آذربایجان، سوریه، پاکستان، حوزه CIS و… است.

سرمایه و ترکیب سهامداران کلر

سرمایه شرکت کلر پارس در بدو تاسیس مبلغ 10,000 میلیون ریال بوده است. این شرکت چندین مرحله افزایش داشته است و در سال 1398، با افزایش 63 درصدی سرمایه خود را به 327,500 میلیون ریال رسانده است.

شرکت سرمایه‌گذاری دارویی تامین، با داشتن 73.39 درصد از سهام کلر، اصلی‌ترین سهامدار این شرکت است. سایر سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی کلر به شرح جدول زیر است.

همانطور که در جدول زیر مشاهده می‌شود، در حالت تلفیقی، سازمان تامین اجتماعی به همراه زیرمجموعه‌های خود، با داشتن بیش از 75 درصد از سهام کلر، شرکت مادر محسوب می‌شود.

سهامداران تمام شرکت‌ها به صورت عادی و تلفیقی به همراه شرکت‌های زیرمجموعه در سایت انیگما نمایش داده شده‌اند.

محصولات و خدمات اصلی

شرکت کلر پارس کار خود را با ظرفیت 20 تن کلر، سود و هیدروژن در روز آغاز کرد. در حال حاضر محصولات شرکت شامل کلروفریک، پارافین کلره، آب ژاول، سود پرک، اسید کلریدریک، هیدروژن، آب‌اکسیژنه و پرکلرین است. در جدول زیر مقدار تولید هر یک از محصولات شرکت و درصد سهم آن از کل بازار ارائه شده است. لازم به ذکر است، در زمینه صادرات محصول در حال حاضر بیش از 10 کشور به‌صورت مستقیم و چهار کشور به‌صورت غیرمستقیم از محصولات این شرکت خریداری می‌کنند. در ادامه جدول سهم از بازار شرکت در تحلیل کلر نمایش داده شده است.

ردیف	نام محصول	مقدار (کلر پارس)	مقدار (کل بازار)	درصد سهم کلر پارس
1	کلروفریک	17,500	52,500	33%
2	پارافین کلره	2,200	3,000	73%
3	آب ژاول	28,000	133,723	21%
4	سود پرک	9,000	122,000	7%
5	اسید کلریدریک	3,000	27,768	11%
6	پرکلرین	2,400	6,805	35%
7	آب اکسیژنه	9,020	12,000	75%
8	هیدروژن	22	50	44%
	جمع	71,142	357,906	19.88%

 مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات در تحلیل بنیادی کلر

شرکت کلر پارس در فرآیند اصلاح روش‌های فروش واسطه‌ها را حذف و اقدام به فروش مستقیم محصولات به مصرف‌کنندگان کرده است. نتایج این اقدم افزایش تعداد مشتریان داخلی و خارجی بوده است. جزئیات فروش هر یک از محصولات شرکت کلر در جدول زیر نمایش داده شده است. همانطور که در جدول مشاهده می‌شود، مجموع فروش این شرکت در دوره 9 ماهه سال گذشته (دوره منتهی به 1401/09/30) 569 میلیارد تومان بوده است. طبق محاسبات انجام شده در تحلیل کلر، این مبلغ در سال مالی 1402 حدود 1,506 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل کلر

عمده مواد اولیه مصرفی شرکت کلر پارس، نمک، آهک هیدراته، اسید سولفوریک است که از داخل کشور تأمین می‌شود. همچنین برخی از مواد اولیه مصرفی مانند کلرید باریم، فلوکولانت، استئانات سدیم، استابلایزر پودری و مایع، کربنات پتاسیم پودری و تیوسولفات از منابع خارجی تأمین می‌شود که مشکلات زیادی را به شرکت تحمیل می‌کند. در جدول زیر، جزیئات مصرف و هزینه‌های مواد اولیه شرکت کلر نمایش داده شده است. همانطور که مشاهده می‌شود، شرکت در دوره 9 ماهه منتهی به 1401/09/30 حدود 126 میلیارد برای تأمین مواد اولیه پرداخت کرده است. این مبلغ نسبت به دوره مشابه سال گذشته خود 32 درصد رشد داشته است. طبق پیش‌بینی انیگما، این مبلغ در سال 1402 به حدود 222 میلیارد تومان می‌رسد.

سربار در تحلیل کلر

مجموع هزینه‌های سربار شرکت کلر در 9 ماهه ابتدای سال 1401 حدود 102 میلیارد بوده که تقریبا نیمی از آن به حقوق و مزایا اختصاص دارد. در ادامه تحلیل بنیادی کلر، جزیئات هزینه‌های اقلام سربار این شرکت و پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 توسط تحلیلگران انیگما ارائه شده است. طبق محاسبات، حقوق و مزایای شرکت با توجه به نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1402 (30 درصد) حدود 82 میلیارد تومان و کل هزینه سربار حدود 172 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی کلر

برای تحلیل بنیادی کلر، صورت سود و زیان آن مورد بررسی قرار گرفته است. طبق جدول زیر، این شرکت در دوره 9 ماهه ابتدای سال گذشته، مبلغ 310 میلیارد تومان از درآمد عملیاتی خود را به سود ناخالص تبدیل کرده است. سود خالص شرکت در این دوره مالی 230 میلیارد تومان و سود پایه هر سهم 703 تومان بوده است. طبق مفروضات جدول، سود ناخالص کلر در سال 1402، 480 میلیارد تومان و سود پایه هر سهم 734 تومان پیش‌بینی شده است. سایر اقلام صورت سود (زیان) شرکت به شرح جدول زیر است.

سود مجمع (DPS) کلر

طبق صورت سود و زیان کلر، سود خالص این شرکت در دوره مالی منتهی به 1400/12/29 برابر 5,285 ریال بوده است. طبق تصمیمات مجمع عمومی عادی سالیانه که در تاریخ 1401/03/24 برگزار شد، سود نقدی کلر به ازای هر سهم  5,030 ریال تصویب شد.

تاریخ پرداخت و نحوه واریز سود سهامداران در تحلیل کلر به‌صورت زیر است:

سهامداران حقیقی و حقوقی که ثبت‌نام خود را درسامانه سجام انجام داده‌اند، سود خود را در آذرماه 1401 از طریق سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به شماره حساب معرفی شده در سامانه سجام دریافت کردند. همچنین سهامداران حقیقی فاقد کد سجام در 18 بهمن ماه 1401 امکان دریافت سود خود از شعب بانک صادرات را با همراه داشتن کارت ملی و کد بورسی داشتند. در ادامه سود سهامداران حقوقی فاقد سجام از تاریخ 1401/10/01 با ارایه مدارک ثبتی و آخرین تغییرات و اعلام شماره حساب از طریق ارتباط با امور سهام شرکت واریز شد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی 1402/12/29

در تحلیل بنیادی کلر، نرخ فروش محصولات برابر با آخرین نرخ فروش ماهانه شرکت در نظر گرفته شده است. همچنین برای محاسبه بهای تمام شده مواد مصرفی، از حاشیه مواد به فروش استفاده شده است. با در نظر گرفتن 30 درصد نرخ افزایش حامل‌های انرژی برای سال 1402 و 30 درصد تورم در تحلیل کلر، میزان سود خالص فوروارد کلر به ازای هر سهم (EPS) 7،343 ریال پیش‌بینی می‌شود. با توجه به قیمت سهام این شرکت در تاریخ 1402/01/14 در سایت www.tsetmc.com (58،700 ریال) نسبت قیمت به EPS شرکت 8 محاسبه شده است.

مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی کلر

نمودار زیر روند قیمتی سهام کلر را نشان می‌دهد. با توجه به چارت زیر قیمت سهم کلر در تاریخ 1399/11/25 در بالاترین قیمت خود به ارزش بازار 4,917 میلیارد تومان بوده است. درحال حاضر با توجه به سیر نزولی این سهم با در نظرگرفتن قیمت کلر در تاریخ 1401/01/14، ارزش بازار کلر به 3,851 میلیارد تومان رسیده است. قیمت سهام کلر در این بازه زمانی 21 درصد کاهش داشته است.

---

سوالات متداول