تحلیل بنیادی خزامیا «شرکت زامیاد»
شرکت خودروسازی زامیاد به‌عنوان یک شرکت سهامی عام ایرانی در سال 1342 تاسیس شد. این شرکت تولیدکننده خودروهایی همچون زامیاد، وانت، کامیون، مینی‌بوس و اتوبوس بوده و از زیرمجموعه‌های گروه خودروسازی سایپا است. در ادامه به بررسی عملکرد این شرکت و تحلیل بنیادی خزامیا از طریق برآورد EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1403 این شرکت پرداخته شده است.
- برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی و یادگیری انواع رویکردهای آن می‌توانید به مقاله تحلیل بنیادی چیست مراجعه کنید.
بررسی جایگاه شرکت در صنعت
بازارهای اصلی شرکت، داخل کشور و مشتمل بر خدمات حمل و نقل، باربری عمومی و خصوصی با مالکیت حقیقی و حقوقی هستند. طبق آمار موجود در صورت‌های مالی این شرکت، خزامیا در دوره 3 ماهه منتهی به سال مالی 1403 در مجموع 14٬018 دستگاه خودروی تجاری سبک، تولید کرده است. تولیدات خزامیا در این مدت نسبت به مدت مشابه سال گذشته حدود 12 درصد افزایش یافته است. لازم به ذکر است خزامیا در این مدت رکورد تولید ماهانه و روزانه را ثبت کرده است، به طوری که در مقایسه با 12 سال گذشته بی سابقه بوده است.
همچنین شرکت زامیاد طی سال 1402 در کل 50٬150 دستگاه انواع خودرو تجاری سبک تولید کرده است. جدول زیر سهم تولید خزامیا از بازار داخلی کل کشور را نشان می‌دهد.
سهم خزامیا از بازار خودروهای تجاری سبک
در تحلیل بنیادی خزامیا برای بررسی میزان سهم شرکت در بازار خودروهای سبک، نمودار زیر به نمایش گذاشته شده است. در سال 1402 زامیاد سهم 31 درصدی از بازار خودروهای تجاری سبک را داشت که در مقایسه با سال1401، 7 درصد کاهش یافته است.
سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل خزامیا
سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 15 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله به مبلغ 3٬665 میلیارد تومان رسیده است. در حال حاضر شرکت سایپا با در اختیار داشتن بیش از 9 میلیارد سهم (حدود 39٪) بزرگ‌ترین سهامدار خزامیا محسوب می‌شود.
سایت انیگما علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران تلفیقی را نیز در دسترس کاربران قرار داده است. شرکت سایپا به‌صورت تلفیقی مالک حدود 48 درصد از سهام خزامیا است. سهامدار تلفیقی، به سهامداری گفته می‌شود که به‌صورت غیرمستقیم و به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود، مالک بخشی یا تمام یک شرکت باشد.
انواع محصولات و میزان تولید در تحلیل بنیادی خزامیا
محصولات اصلی شرکت زامیاد طی دوره 3 ماهه منتهی به 1403/03/31 شامل خودروهای تجاری سبک بوده است. فروش این محصولات در شبکه فروش سطح کشور و عمدتا به صورت غیر حضوری به‌صورت پیش‌فروش، نقدی و اعتباری انجام شده است. جدول زیر ظرفیت و میزان تولید واقعی محصولات خزامیا را به طور کامل نشان می‌دهد.
| نام محصول | واحد اندازه‌گیری | ظرفیت تولید | تولید واقعی در 3 ماهه 1403 |
|---|---|---|---|
| گروه وانت نیسان، وانت پادرا، وانت پیکاپ | دستگاه | 64٬500 | 14٬014 |
| گروه سنگین | دستگاه | 5٬647 | 4 |
| مجموع | دستگاه | 70٬147 | 14٬018 |
در تصویر زیر تعداد تولید ماهانه در ابتدای سال مالی 1403 در مقایسه با سه ماهه ابتدای سال مالی 1402 نشان داده شده است.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات در تحلیل خزامیا
تصویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات این شرکت را برای 3 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای دوره 9 ماهه و سالانه منتهی به اسفندماه سال 1403 در تحلیل بنیادی خزامیا نشان می‌دهد. در حال حاضر فروش شرکت به‌صورت نقدی و براساس پیشنهاد و تصویب هیئت مدیره و اطلاع‌رسانی به شورای رقابت مطابق قانون ساماندهی خودرو انجام می‌شود. همانطور که واضح است، مبلغ حاصل از فروش محصولات این شرکت در دوره 3 ماهه ابتدای سال مالی 1403 مبلغ 8٬602 میلیارد تومان بوده که تنها 7 میلیارد تومان از آن مربوط به فروش صادراتی گروه نیسان است. پیش‌بینی می‌شود درآمد خزامیا در پایان سال مالی 1403 به مبلغ 32٬583 میلیارد تومان برسد.
بهای تمام‌شده در تحلیل بنیادی خزامیا
مواد مستقیم مصرفی، دستمزد و سربار تولید مهم‌ترین اقلام تشکیل‌دهنده بهای تمام‌شده خزامیا هستند. بهای تمام‌شده این شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1403 مبلغ 5٬767 میلیارد تومان بوده که در مقایسه با دوره مشابه سال مالی قبل 21 درصد رشد داشته است. برآورد بهای تمام‌شده شرکت برای پایان سال مالی 1403 حدود 22٬350 میلیارد تومان است.
در ادامه هر یک از اجزای ترکیب بهای تمام‌شده به صورت مجزا بررسی شده است.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل خزامیا
در تصویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه تا پایان دوره 3 ماهه ابتدای سال مالی 1403 قابل مشاهده است. خزامیا برای تامین مواد اولیه قطعات محصولات سبک در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1403 مبلغ 4٬916 میلیارد تومان و برای تامین قطهات محصولات سبک وارداتی نیز 67 میلیارد تومان هزینه کرده است.
در ادامه جدول زیر نشان‌دهنده تامین‌کنندگان داخلی و نحوه قیمت‌گذاری مواد اولیه مصرفی است.
| نوع مواد | تامین‌کنندگان داخلی | نحوه قیمت‌گذاری |
|---|---|---|
| قطعات خودرو وانت زامیاد | سازه‌گستر ساپیا | قرارداد و فاکتور |
| موتور و گیربکس | مگاموتور | قرارداد و فاکتور |
| آهن‌آلات | سایپا، فولاد غرب آسیا، ذوب گلپایگان | قرارداد و فاکتور |
| انواع اکسل | بهران موتور گلپایگان | قرارداد و فاکتور |
| کاتالیست | صنعت آفرین، ایران دلکو | قرارداد و فاکتور |
| شاسی و سایر قطعات خودرو | کاوه سایپا | قرارداد و فاکتور |
| لاستیک | کیان تایر، بارز، ایران تایر، گهر تایر | قرارداد و فاکتور |
| گیربکس | سایپا آذربایجان، چرخشگر | قرارداد و فاکتور |
| انواع اکسل | محور خودرو | قرارداد و فاکتور |
| قطعات وانت زامیاد | تکلان توس | قرارداد و فاکتور |
| جعبه فرمان | فرمان خودرو سپاهان | قرارداد و فاکتور |
سربار در تحلیل بنیادی خزامیا
جزئیات اقلام سربار خزامیا و مبالغ هر یک از آن‌ها، در تصویر زیر نمایش داده شده است. همانطور که قابل مشاهده است، مجموع هزینه‌های سربار در دوره 12 ماهه سال مالی 1402، 1٬801 میلیارد تومان بود. با توجه به افزایش 30 درصدی حقوق و مزایا در سال 1403، سربار خزامیا تا پایان سال جاری مبلغ 2٬300 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.
صورت سود و زیان خزامیا
باتوجه به محاسبه درآمدهای عملیاتی و بهای تمام‌شده خزامیا در بخش‌های قبل، سود ناخالص این شرکت در پایان دوره 3 ماهه منتهی به 1403/03/31 مبلغ 1٬672 میلیارد تومان بوده است. با احتساب سایر درآمدها و هزینه‌ها، سود خالص خزامیا در این دوره مبلغ 966 میلیارد تومان محقق شده است. مطابق برآوردهای انجام‌شده در تحلیل بنیادی خزامیا، سود خالص شرکت زامیاد برای سال مالی 1403 مبلغ 3٬266 میلیارد تومان تخمین زده می‌شود.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
حاشیه سود خزامیا چقدر است؟
در این بخش به منظور بررسی ارزندگی سهام شرکت به محاسبه حاشیه سود شرکت زامیاد پرداخته شده است. مطابق تصویر مشاهده می‌شود طی این سال‌ها حاشیه سود خزامیا افزایش یافته است.
| شرح | سال 1402 | سال 1401 | سال 1400 |
|---|---|---|---|
| حاشیه سود ناخالص | ٪24 | ٪18 | ٪12 |
| حاشیه سود عملیاتی | ٪19 | ٪9 | ٪3 |
| حاشیه سود خالص | ٪13 | ٪8 | ٪1 |
سود نقدی (DPS) در تحلیل خزامیا
شرکت زامیاد در پایان سال مالی 1402 موفق شد به ازای هر سهم مبلغ 1٬022 ریال سود خالص بسازد. با توجه به برگزاری مجمع خزامیا در تاریخ 1403/04/23، سود نقدی هر سهم مبلغ 103 ریال تصویب شد. در ادامه نحوه واریز سود به سهامداران شرکت آورده شده است.
| سهامداران | زمان پرداخت | نحوه پرداخت |
|---|---|---|
| سهامداران حقیقی، سبدگردان‌‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری | از تاریخ 1403/05/25 | از طریق سامانه سجام |
| سهامداران حقوقی | از تاریخ 1403/08/01 | از طریق سامانه سجام |
| کلیه سهامداران فاقد کد سجام | از تاریخ 1403/06/25 | مراجعه حضوری به بانک رفاه |
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1403
مبلغ لوازم یدکی و مواد اولیه در تحلیل بنیادی خزامیا معادل درصدی از فروش کل شرکت در نظر گرفته شده است. حال اگر نرخ گروه پادرا 5٬614٬553٬883 ریال بر دستگاه و نرخ گروه نیسان داخلی 4٬921٬813٬625 ریال بر دستگاه فرض شود، EPS تحلیلی منتهی به اسفندماه 1403 مبلغ 891 ریال برآورد خواهد شد. همچنین با تقسیم قیمت روز سهم در تاریخ 1403/07/08 (4٬042 ریال) بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد معادل 4٫5 واحد محاسبه شده است.
مطابق تصویر فوق، میانگین EPS تحلیلگران انیگما معادل 1٬041 ریال پیش‌بینی شده است. برای مشاهده لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E تحلیلی می‌توانید از لینک بهترین سهم استفاده کنید.
روند قیمتی خزامیا
نمودار زیر تغییرات قیمتی در تحلیل بنیادی خزامیا را نشان می‌دهد. قیمت این سهم برای بار دوم از آبان ماه 1401 روند صعودی خود را آغاز کرد و در تاریخ 8 خردادماه 1402 به بالاترین قیمت خود با ارزش بازار حدود 24 هزار و 132 میلیارد تومان رسید. هم اکنون قیمت سهام در سایت TSE حدود 4٬042 ریال با ارزش بازار 14٬865میلیارد تومان در حال نوسان است.
