تحلیل بنیادی غمینو – شرکت صنایع غذایی مینو شرق

در این مقاله تحلیل غمینو به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین مجتمع‌های صنعتی تولید مواد غذایی مانند بیسکوییت، پفک و تافی در کشور انجام شده است. شرکت صنایع غذایی مینو شرق در سال 1392 در فرابورس پذیرفته شد و در حال حاضر واحد تجاری نهایی شرکت اقتصادی و خودکفایی آزادگان است. ظرفیت اسمی این شرکت تولید 15 هزار تن بیسکوییت، 3٬000 تن تافی و… می‌باشد. در ادامه علاوه بر تحلیل بنیادی غمینو به بررسی صنعت آن نیز پرداخته شده است. همچنین پیش‌بینی سود خالص این سهم و محاسبه P/E فوروارد منتهی به سال 1402 آن از موارد بررسی‌شده در این مقاله هستند.

• برای آشنایی بیشتر با مفاهیم تحلیل بنیادی مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

بررسی صنعت غذایی

صنعت غذایی همواره به‌عنوان یکی از کلیدی‌ترین صنایع در مسیر توسعه اقتصادی هر کشور است. اهمیت تغذیه در سلامت جسمی و روانی، حتی در حوزه امنیت ملی کشورها مطرح می‌شود. کشور ایران با درآمد 75 میلیارد دلار در سال 2021، رتبه بیست و سوم در این صنعت را کسب کرد. صنعت غذایی به بخش‌های مختلفی تقسیم می‌شود که صنعت شیرینی و شکلات یکی از این بخش‌ها است. صنعت شیرینی و شکلات شامل سه بخش شیرینی‌ها، شکلات و کاکائو و محصولات شکردار می‌باشد. در نمودار زیر ظرفیت تولید محصولات صنعت شیرینی و شکلات کشور آورده شده است.

موضوع فعالیت و محصولات شرکت صنایع غذایی مینو شرق

فعالیت اصلی شرکت صنایع غذایی مینو شرق، تولید محصولات غذایی و صنایع تبدیلی به‌ویژه محصولات آردی است. شرکت صنایع غذایی مینو شرق دارای محصولات متنوعی ازجمله بیسکوییت جوانه، بیسکوییت ساقه طلایی، بیسکوییت کرمدار، انواع تافی، پفک نمکی، نوشابه‌های گازدار و انواع آبمیوه‌ها می‌باشد. این شرکت اولین تولیدکننده بیسکوییت سبوس‌دار پروبیوتیک با برند جوانه در ایران است.

ترکیب سهامداران در تحلیل غمینو

شرکت صنعتی مینو 29 درصد و شرکت پارس گستر مینو 28 درصد از سهام این شرکت را در اختیار دارند، از این‌رو سهامداران عمده غمینو به‌شمار می‌روند. برای مشاهده سهامداران حقوقی زیر یک درصد این شرکت و سهامداران سایر شرکت‌ها می‌توانید به مرجع تحلیل بنیادی انیگما مراجعه کنید.

در حالت تلفیقی، 60 درصد از سهام غمینو متعلق به شرکت آزادگان و زیرمجموعه‌های آن است. تحلیل این شرکت را می‌توانید در مقاله تحلیل خودکفا مطالعه کنید. جدول زیر، سهامداران تلفیفی بالای یک درصد در تحلیل بنیادی غمینو را نشان می‌‌دهد.

فرآیند تولید محصولات در شرکت صنایع غذایی مینو شرق

در چارت زیر روند تولید محصولات بیسکوییتی در شرکت صنایع غذایی مینوشرق نشان داده شده است.

بازار فروش داخلی و صادراتی

آرد، روغن و شکر اساسی‌ترین بخش تشکیل‌دهنده محصولات شرکت هستند. غمینو 77 درصد از محصولات خود را داخل کشور به‌فروش می‌رساند و 23 درصد از آن‌ها را صادر می‌کند.

پخش محصولات در داخل کشور توسط شرکت قاسم ایران انجام می‌شود. باتوجه به موقعیت استراتژیک شرکت که در منطقه سیستان‌ و بلوچستان قرار‌ دارد صادرات این شرکت بیشتر به کشور‌های جنوب شرق ایران مانند افغانستان و پاکستان است. نرخ فروش محصولات شرکت بر مبنای بهای تولید، تصمیم هیئت مدیره و تایید انجمن شیرینی و شکلات تعیین می‌شود.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل غمینو

در تحلیل بنیادی غمینو مقدار فروش محصولات در دوره 12 ماهه منتهی به سال مالی 1401، حدود 17 میلیون تن بوده‌ است. مبلغ حاصل از این مقدار فروش، 815 میلیارد تومان است که نسبت به سال 1400، 104 درصد افزایش یافته‌ است. این افزایش، ناشی از افزایش نرخ فروش محصولات است. پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال مالی 1402 درآمد غمینو به 1٬278 میلیارد تومان برسد. در جدول زیر جزئیات فروش غمینو برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 آورده شده است.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی غمینو

عمده مواد اولیه شرکت از داخل کشور تامین می‌شود. مبلغ هزینه‌شده برای تامین مواد اولیه مصرف‌شده در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1401، 431 میلیارد تومان بوده که نسبت به سال 1400 حدود 198 میلیارد تومان معادل 85 درصد افزایش یافته‌ است. پیش‌بینی می‌شود که مبلغ هزینه‌شده برای مواد مصرفی در انتهای سال مالی 1402، 760میلیارد تومان باشد. این افزایش مبلغ باتوجه به ثابت‌ بودن مقدار مصرف، ناشی از افزایش نرخ آن خواهدبود. جدول زیر مقدار، قیمت و مبلغ مصرف مواد اولیه مصرفی در تحلیل غمینو را نشان می‌دهد.

سربار

اقلام سربار شرکت در تحلیل بنیادی غمینو مطابق جدول زیر شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و هزینه مواد مصرفی است. طی دوره 12 ماهه منتهی به تاریخ 1401/12/29، هزینه سربار غمینو بیش از 42 میلیارد تومان است. عمده هزینه سربار در این دوره مربوط به حقوق و مزایا است. پیش‌بینی می‌شود این هزینه تا پایان سال مالی 1402، حدود 60 میلیارد تومان باشد.

صورت سود و زیان در تحلیل غمینو

مجموع درآمدهای عملیاتی غمینو در پایان سال مالی 1401، حدود 815 میلیارد تومان بوده است. باتوجه به صورت سود و زیان غمینو، سود ناخالص این شرکت در سال مالی 1401 مبلغ 310 میلیارد تومان شده است. پیش‌بینی می‌‌شود درآمد عملیاتی و سود خالص شرکت در پایان سال مالی 1402، به‌ترتیب 1٬278 میلیارد تومان و 289 میلیارد تومان باشد. در جدول زیر، جزئیات صورت سود و زیان این شرکت برای دوره‌های مختلف در تحلیل بنیادی غمینو و پیش‌بینی آن برای سال 1402 قابل مشاهده است.

سود مجمع (DPS) غمینو

سرمایه فعلی غمینو مبلغ 1٬500٬000 میلیون ریال است. در جدول زیر سود خالص و سود نقدی این شرکت برای سه سال متوالی آورده شده است.

سال مالی منتهی	سود خالص (ریال)	سود نقدی (ریال)	درصد تقسیم سود
1401/12/29	1٬494	747	50
1400/12/29	579	405	70
1399/12/30	593	60	10

مجمع عمومی عادی سالیانه منتهی به سال مالی 1401 غمینو در تاریخ 1402/02/30 برگزار شد. زمان‌بندی پرداخت سود غمینو مطابق جدول زیر است:

سهامداران	تاریخ پرداخت
سهامداران حقیقی (دارای کد سجام)	10 شهریورماه 1402
سهامداران حقیقی (فاقد کد سجام)	15 شهریورماه 1402
سهامداران حقوقی (دارای کد سجام)	25 شهریورماه 1402
سهامداران حقوقی (فاقد کد سجام)	28 شهریورماه 1402

• سود سهامداران حقیقی و حقوقی دارای کد سجام از طریق شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به حساب بانکی معرفی‌شده در سامانه سجام واریز خواهد شد.

• سهامداران حقیقی فاقد کد سجام با مراجعه حضوری به شعب بانک صادرات و همراه داشتن کارت ملی نسبت به دریافت سود خود اقدام خواهند کرد.

• سود سهامداران حقوقی فاقد کد سجام با درخواست کتبی، ارائه آخرین تغییرات و اعلام اطلاعات کامل شماره حساب بانکی پرداخت خواهد شد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29

در تحلیل بنیادی غمینو، نرخ آرد 215٬000 ریال بر کیلوگرم و نرخ شکر 255٬000 ریال بر کیلوگرم لحاظ شده است. همچنین در این تحلیل نرخ روغن مصرفی 10 درصد نسبت به آخرین نرخ روغن صنف و صنعت گزارش‌شده توسط شرکت صنعت بهشهر رشد داشته است. حال اگر نرخ افزایش حقوق و مزایا در سال 1402 معادل 30 درصد در نظر گرفته شود، EPS  تحلیلی معادل 1٬931 ریال برآورد می‌شود. برای ارزش‌گذاری، قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/04/11 در سایت TSE تقسیم بر EPS تحلیلی آن، نسبت P/E فوروارد در تحلیل غمینو 5٫6 محاسبه می‌شود.

شرکت صنایع غذایی مینو شرق دارای طرح توسعه با ظرفیت تولید روزانه حدود 40 تن می‌باشد که طبق افشا اطلاعات شرکت در سال مالی 1401 حدود 25 درصد از این طرح به بهره‌برداری رسیده است.

• مقاله پشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی در تحلیل بنیادی غمینو

چارت زیر روند قیمتی سهام شرکت صنایع غذایی مینو شرق را نشان می‌دهد. قیمت سهام غمینو بعد از عبور از چند قله قیمتی در تاریخ 1402/02/16 به بالاترین قیمت 14٬210 ریال رسید. ارزش بازار این سهم در تاریخ مذکور 2٬131 میلیارد تومان بود. در حال حاضر قیمت سهام غمینو در تاریخ نگارش این مقاله 10٬910 ریال با ارزش بازار 1٬644 میلیارد تومان در تحلیل غمینو است.

---

سوالات متداول