تحلیل بنیادی غکورش – شرکت صنعت غذایی کورش

تحلیل غکورش به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در صنعت غذایی در این مقاله آمده است. شرکت صنعت غذایی کورش از شرکت‌های زیرمجموعه گروه صنعتی گلرنگ و جزو واحدهای تجاری فرعی شرکت گسترش صنایع بسته‌بندی کورش است. این شرکت در سال 1390 در اداره ثبت شرکت‌های تهران به ثبت رسید و در سال 1399 در بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شد. از جمله دستاوردهای ویژه این شرکت، در راستای رویکرد نوآورانه و سلامت‌محور، تولید روغن‌های ویژه‌ای چون روغن سرخ‌کردنی بدون پالم است که برای اولین‌بار به مصرف‌کنندگان ایرانی عرضه شده است. در این مقاله به تحلیل بنیادی غکورش و محاسبه EPS فوروارد آن پرداخته شده است.

• برای آشنایی بیشتر با مفهوم و رویکرد تحلیل بنیادی مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت شرکت

صنعت غذایی کورش از بدو تاسیس، تولید محصولات متنوعی چون انواع روغن‌های خوراکی، دانه زيتون، روغن زيتون، رب گوجه‌فرنگی، تن‌ماهی، کنسروجات، انواع مربا، ترشی و… با برندهای اویلا، فامیلا و کیمبال را در برنامه کار خود قرار داد. در شروع کار، تولید محصولات با رویکرد بهره‌گیری از ظرفیت خالی کارخانجات کشور، به‌صورت برون‌سپاری آغاز شد. این شرکت اولین کارخانه خود را در سال 1392 راه‌اندازی کرد و یک سال بعد پروژه احداث کارخانه صنعت غذایی کورش در شهرک صنعتی اشتهارد آغاز شد.

در حال حاضر تولیدات شرکت در دو کارخانه اشتهارد و تاکستان صورت می‌پذیرد. همچنین با هدف تکمیل زنجیره تامین و اهداف کیفی و اقتصادی دیگر، مخازن ذخیره روغن شرکت صنعت غذایی کورش به ظرفیت ۳۶٬۰۰۰ تن در بندر امام خمینی در سال 95 افتتاح شد. از آغاز سال 95 حوزه محصولات روغنی از شرکت کشت و صنعت گلبرگ بهاران تفکیک شده و اداره آن در شرکت صنعت غذایی کورش متمرکز شد. فعالیت اصلی شرکت در صنعت روغن خوراکی معطوف به حوزه تولید روغن مصرف خانوار است.

جایگاه غکورش در صنعت

رقبای اصلی غکورش در کشور شرکت‌های صنعتی بهشهر و مارگارین هستند. مبلغ فروش شرکت صنعت غذایی کورش در سال مالی 1401 مبلغ 18٬668 میلیارد تومان بوده که 16٬668 میلیارد تومان آن ناشی از فروش انواع محصولات روغنی است. در ادامه تحلیل غکورش جدول سهم فروش روغن خوراکی شرکت در بازار داخلی کشور نمایش داده شده است.

سرمایه و ترکیب سهامداران غکورش

سرمایه شرکت صنعت غذایی کورش در بدو تاسیس مبلغ 10,000 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 12,000,000 میلیون ریال رسیده است. افزایش سرمایه‌های شرکت مطابق جدول زیر است.

تاریخ	درصد افزایش سرمایه	سرمایه جدید (میلیون ریال)	محل افزایش سرمایه
1393/12/23	900%	100,000	مطالبات و آورده نقدی
1394/07/27	200%	300,000	مطالبات و آورده نقدی
1395/08/11	33%	400,000	آورده نقدی
1396/08/04	75%	700,000	آورده نقدی
1398/12/05	328%	3,000,000	آورده نقدی
1401/06/28	300%	12,000,000	سود انباشته

لازم به ذکر است که پیشنهاد افزایش سرمایه شرکت از مبلغ 12,000,000 میلون ریال به مبلغ 24,000,000 میلیون ریال از محل سود انباشته به‌منظور اصلاح ساختار مالی و جلوگيری از خروج وجه نقد به‌منظور تامين سرمايه در گردش در تاریخ 1402/03/02 به تصویب هیئت مدیره رسیده و جهت اظهارنظر به حسابرس و بازرس قانونی ارسال شده است.

سهامدار اصلی غکورش، شرکت گسترش صنایع بسته‌بندی کورش است. در جدول زیر درصد و ارزش سهام برخی سهامداران این شرکت آمده است.

سهامداران اصلی غکورش زیرمجموعه گروه صنعتی گلرنگ هستند و همان‌طور که گفته شد این شرکت از زیرمجموعه‌های گروه صنعتی گلرنگ است. در سایت انیگما سهامداران تمامی شرکت‌ها به‌صورت عادی و تلفیقی قابل مشاهده است.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی غکورش

شرکت صنعت غذایی کورش رتبه دوم را در بین شرکت‌های تولیدکننده روغن ایران در اختیار دارد. در ادامه جدول مقدار فروش هر یک از محصولات شرکت و پیش‌بینی آن برای سال 1402 آمده است.

قیمت‌گذاری محصولات شرکت توسط سازمان حمایت از تولیدکنندگان و مصرف‌کنندگان انجام می‌شود. در جدول زیر قیمت محصولات شرکت شامل روغن خوراکی، محصولات نیمه‌ساخته، ذرت دامی و… نمایش داده شده است.

در نهایت مبلغ فروش محصولات در تحلیل غکورش که حاصل ضرب دو جدول فوق می‌باشد، آمده است. طبق این جدول درآمد حاصل از فروش محصولات غکورش در سال 1401 معادل 18 هزار و 668 میلیارد تومان بوده که بیش از 16 هزار و 600 میلیارد تومان آن ناشی از فروش انواع محصولات روغنی است.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل غکورش

عمده مواد اولیه مصرفی شرکت صنعت غذایی کورش از قبیل روغن خام و قطعات یدکی از منابع خارجی تامین می‌شوند. بنابراین ریسک عمده شرکت، تامین مواد اولیه مصرفی است. در ادامه مبلغ مواد اولیه مصرفی این شرکت در 5 دوره مالی گذشته قابل مشاهده است.

پیش‌بینی می‌شود شرکت در سال مالی 1402 حدود 15 هزار میلیارد تومان بابت تهیه مواد اولیه خود هزینه کند. در این پیش‌بینی تخصیص ارز دولتی برای خرید روغن خام حذف و برای محاسبه روغن خام مصرفی در سبد شرکت 10 درصد روغن پالم، 60 درصد روغن آفتاب‌گردان و 30 درصد روغن کلزا در نظر گرفته شده است. همچنین تعرفه واردات برای انواع روغن خام معادل 5 درصد و هزینه حمل روغن خام تا بنادر کشور 55 دلار در نظر گرفته شده است.

سربار در تحلیل بنیادی غکورش

سربار غکورش شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و… به شرح جدول زیر است. سربار شرکت در سال 1401 معادل 170 میلیارد تومان بوده است. باتوجه به افزایش هزینه‌ها سربار شرکت در سال 1402 نزدیک به 212 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

صورت سود و زیان در تحلیل غکورش

صورت مالی سود و زیان، یکی از صورت‌های مالی اساسی در تحلیل بنیادی غکورش و ارزش‌گذاری سهام این شرکت است. این صورت مالی اطلاعات موردنیاز از روند عملکرد یک شرکت را در اختیار تحلیلگران بنیادی قرار می‌دهد که از سامانه کدال قابل دریافت است. تصویر زیر صورت سود و زیان شرکت صنعت غذایی کورش در 4 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 را نشان می‌دهد.

طبق جدول زیر شرکت در سال مالی 1401 حدود 18 هزار میلیارد تومان درآمد عملیاتی داشته که نزدیک به 3,300 میلیارد تومان آن را به سود ناخالص تبدیل کرده است. در این تحلیل پیش‌بینی می‌شود در صورتی‌که شرکت حدود 19 هزار میلیارد تومان درآمد عملیاتی داشته باشد، باتوجه به افزایش قیمت مواد اولیه، سود ناخالص شرکت نسبت به سال 1401 رشد نداشته باشد. همچنین سود خالص غکورش با کسر سایر هزینه‌ها حدود 1,780 میلیارد تومان برآورد شده است.

سود نقدی (DPS) غکورش

مجمع عمومی عادی سالیانه غکورش برای سال مالی 1400 در تاریخ 1401/04/08 برگزار شد. سود غکورش به ازای هر سهم در سال مالی 1400 معادل 3,230 ریال بود. در این مجمع سود نقدی هر سهم 400 ریال تصویب شد. طبق اطلاعیه منتشر شده در سامانه کدال سود سهامداران حقیقی و حقوقی دارای کد سجام در تاریخ 25 مرداد 1401 به حساب بانکی اعلام‌شده به شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه واریز شد.

سود نقدی اشخاص حقیقی و حقوقی غیرسجامی نیز از تاریخ 1401/09/15 لغایت مهلت قانونی پرداخت می‌شود. سهامداران حقیقی با مراجعه به شعب بانک ملت در سراسر کشور و اشخاص حقوقی با ارسال درخواست کتبی و اعلام شماره حساب نسبت به دریافت سود خود اقدام کرده‌اند.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی غکورش منتهی به 1402/12/29

برای تحلیل بنیادی غکورش نرخ افزایش حامل‌های انرژی و نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1402، 30 درصد در نظر گرفته شده است. همچنین دلار کالاهای اساسی در این تحلیل 35,000 تومان لحاظ شده است. باتوجه به این مفروضات EPS فوروارد غکورش برای سال مالی 1402 معادل 1,489 ریال پیش‌بینی شده است. باتوجه به قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/03/06 (17,740 ریال) و ای پی اس به‌دست آمده در تحلیل غکورش ، نسبت P/E تحلیلی غکورش 11.9 محاسبه شده است.

مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی غکورش

چارت زیر روند قیمتی غکورش را نشان می‌دهد. باتوجه به نمودار زیر روند صعودی قیمت غکورش از بهمن‌ماه 1401 آغاز شد و در تاریخ 1402/02/11 به بالاترین قیمت (18٬620 ریال) با ارزش بازار 23٬344 میلیارد تومان رسید. باتوجه به شرایط بازار کنونی قیمت غکورش در تاریخ 1402/02/06، 17٬740 ریال است. ارزش بازار این سهم در تاریخ مذکور 21٬288 میلیارد تومان می‌باشد.

---

سوالات متداول