تحلیل بنیادی غبشهر – شرکت صنعتی بهشهر

تحلیل غبشهر با هدف محاسبه EPS تحلیلی و پیش‌بینی سود خالص منتهی به سال مالی 1402 انجام شده است. شرکت صنعتی بهشهر در تاریخ 1330/01/19 در شهر تهران تاسیس شد. این شرکت یکی از بزرگ‌ترین و قدیمی‌ترین شرکت‌های تولید روغن و چربی‌های خوراکی است. شرکت صنعتی بهشهر سال 1371 با نماد «غبشهر» در گروه محصولات غذایی و آشامیدنی در بورس اوراق بهادار پذیرفته شد. در حال حاضر، غبشهر جزو واحدهای تجاری فرعی شرکت صافولا بهشهر می‌باشد. در این مقاله به تحلیل بنیادی غبشهر و محاسبه EPS و P/E فوروارد آن پرداخته شده است.

• برای آشنایی با تحلیل بنیادی (فاندامنتال) مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت غبشهر

فعالیت اصلی غبشهر تاسیس و بهره‌برداری از کارخانجات پنبه پاک‌کنی، روغن‌کشی، تصفیه روغن و تولید انواع روغن، پنبه، لینتر و کنجاله است. موضوع فعالیت فرعی این شرکت تولید و خرید و فروش محصولات غذایی مانند انواع سس، غلات، قند و شکر، برنج، چای، میوه خشک و آب معدنی و بسته‌بندی و توزیع آن‌ها در بازارهای داخلی و خارجی می‌باشد. فعالیت شرکت در سال مالی گزارش‌شده تصفیه روغن خام (وارداتی و تولید داخلی) و فروش آن‌ها در بسته‌بندی متفاوت بوده است.

جایگاه شرکت در صنعت

شرکت صنعتی بهشهر بین شرکت‌های فعال در این صنعت با ظرفیت تولید و فروش 500 هزار تن انواع روغن نباتی جامد و مایع، در رده نخست قرار دارد. همچنین سهم فروش محصولات مختلف این شرکت از کل بازار داخلی به‌شرح زیر است.

نوع محصول	فروش شرکت منتهی به سال مالی 1401	سهم فروش شرکت در سال مالی 1401	فروش شرکت منتهی به سال مالی 1400	سهم فروش شرکت در سال مالی 1400
روغن خوراکی	152,385,340	20٫5 درصد	57٬700٬972	26 درصد

این شرکت از نظر تکنولوژی دارای پیشرفته‌ترین و کامل‌ترین دستگاه‌های تصفیه و بسته‌بندی روغن خوراکی در سطح کل کشور می‌باشد.

سرمایه و ترکیب سهامداران غبشهر

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 6٫5 میلیون ریال بوده است که طی چندین مرحله سرمایه شرکت افزایش یافته است. آخرین افزایش سرمایه شرکت در سال 1401 از محل سود انباشته بوده است که نسبت به سرمایه قبلی 34 درصد افزایش یافته و به مبلغ 29٬500 میلیارد ریال رسیده است.

شرکت صافولا بهشهر با مالکیت حدود 80 درصد سهامدار عمده غبشهر است. شرکت صافولا یک هلدینگ بین‌المللی تولید مواد غذایی عربستان سعودی است که دارای زیرمجموعه‌هایی در کشورهای خاورمیانه و شمال آفریقا می‌باشد. شرکت‌های صنعتی بهشهر و مارگارین پس از پیوستن به شرکت صافولا، شرکتی با نام صافولا بهشهر را ایجاد کردند. در تصویر زیر سهامداران بالای یک‌ درصد شرکت در تحلیل غبشهر قابل مشاهده است.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی غبشهر

غبشهر در دوره 3 ماهه منتهی به 29 اسفندماه 1401، 113٬222 تن از محصولات خود را به‌فروش رسانده است. این مقدار نسبت به دوره مالی مشابه سال 1400 حدود 6 درصد کاهش یافته است. در جدول زیر مقدار فروش پیش‌بینی‌شده تا پایان سال مالی 1402 قابل مشاهده است.

قیمت فروش محصولات شرکت صنعتی بهشهر برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 به‌شرح زیر است.

قیمت‌گذاری محصولات غبشهر توسط سازمان حمایت از تولیدکنندگان و مصرف‌کنندگان انجام می‌شود. در تحلیل غبشهر ، فروش محصولات در 3 ماهه ابتدای سال مالی 1402 حدود 6 هزار میلیارد تومان بوده است. مبلغ فروش غبشهر نسبت به دوره مالی سال مشابه 1400، 239 درصد رشد داشته است. این افزایش ناشی از حذف نرخ ارز ترجیهی و افزایش نرخ فروش محصولات، ترکیب بهینه تولید، توقف محصولات با حاشیه سود کمتر، جایگزینی محصولات جدید با حاشیه سود بالاتر و مورد دلخواه مشتری است. پیش‌بینی می‌شود این شرکت تا پایان سال مالی 1402، 27٬890 میلیارد تومان از محصولات خود را به‌فروش برساند.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل غبشهر

غبشهر در دوره 3 ماهه منتهی به 29 اسفند سال 1401 برای تهیه مواداولیه مصرفی حدود 5 هزار میلیارد تومان هزینه کرده است. این مبلغ نسبت به دوره مشابه سال 1400 مبلغ 3 هزار و 600 میلیارد تومان معادل 259 درصد افرایش یافته است. این افزایش هزینه ناشی از افزایش نرخ روغن داخلی و استفاده از روغن خام وارداتی است که منجر به افزایش میانگین نرخ روغن مصرفی شده است. در نرخ خرید روغن خام 55 دلار هزینه حمل، 9 درصد مالیات ارزش افزوده و 5 درصد تعرفه واردات و هزینه‌های گمرکی لحاظ شده است. مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل بنیادی غبشهر تا پایان سال مالی 1402 حدود 24٬536 میلیارد تومان برآورد شده است.

سربار در تحلیل بنیادی غبشهر

اقلام سربار شرکت شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و هزینه حمل و نقل و انتقالات می‌باشد. هزینه سربار شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به 1401/12/29 مبلغ 88 میلیارد تومان است. در تحلیل غبشهر ، هزینه‌های سربار غبشهر عمدتا مربوط به حقوق و مزایا است. پیش‌بینی می‌شود مبلغ سربار شرکت تا پایان سال مالی 1402 مطابق جدول زیر باشد.

صورت سود و زیان غبشهر

مطابق صورت سود و زیان غبشهر، بهای تمام‌شده این شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به 29 اسفند 1401 برابر با 5 هزار میلیارد تومان بوده است. با کسر دیگر هزینه‌ها، سود ناخالص این دوره معادل 806 میلیارد تومان شده است که در مقایسه با دوره مشابه سال 1400، 288 درصد رشد داشته است. باتوجه به جدول زیر پیش‌بینی می‌شود سود خالص این شرکت تا پایان سال مالی 1402،مبلغ 1٬823 میلیارد تومان خواهد شد.

سود مجمع (DPS)‌ غبشهر

مطابق صورت سود و زیان منتشرشده غبشهر، سود خالص هر سهم شرکت صنعتی بهشهر در سال مالی 1401/09/30، معادل 389 ریال است. تاریخ برگزاری مجمع عمومی عادی سالیانه غبشهر 1402/01/30 بود. طبق تصمیمات این مجمع ، سود نقدی هر سهم در تحلیل بنیادی غبشهر 170 ریال تصویب شد.

سود سهامداران حقیقی دارای کد سجام شهریورماه 1402 از طریق سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به شماره‌حساب معرفی‌شده در سامانه سجام واریز خواهد شد. همچنین سهامدارانی که فاقد کد سجام هستند می‌توانند با ارسال شماره‌حساب‌های بانک اقتصاد نوین، ملی، تجارت، صادرات و ملت و مشخصات لازم اقدام به دریافت سود خود کنند.

لازم به ذکر است سود سهامداران حقوقی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری نیز از طریق سامانه سجام از یکم مهرماه 1402 پرداخت خواهد شد. سود سهامداران حقوقی فاقد سجام نیز با ارسال نامه رسمی ممهور به مهر شرکت به آدرس ایمیل و یا دورنگار شرکت از تاریخ یکم مهرماه 1402 قابل پرداخت است.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی غبشهر منتهی به 1402/09/30

در تحلیل بنیادی غبهشر ، نرخ فروش محصولات متناسب با درصد افزایش نرخ روغن در سال 1402 افزایش داده شده است. در سبد روغن خام شرکت، 30 درصد روغن پالم، 30 درصد روغن آفتاب‌گردان و 40 درصد روغن سویا و کلزا در نظر گرفته شده است. حال اگر نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1402 را 30 درصد و میانگین دلار در این سال را 40 هزار تومان در نظر بگیریم، EPS تحلیلی معادل 618 ریال پیش‌بینی می‌شود. برای ارزش‌گذاری غبشهر، قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/02/10 در سایت www.tsetmc.com (4٬409 ریال) تقسیم بر EPS آن، نسبت P/E فوروارد غبشهر 7٫2 برآورد شده است.

مقاله پیشنهادی:‌ آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی غبشهر

چارت زیر روند قیمتی غبشهر را نشان می‌دهد. این شرکت در تاریخ 1399/04/11 به بالاترین قیمت خود رسیده است. سپس قیمت سهام این شرکت کاهش یافت. در حال حاضر در تحلیل غبشهر قیمت سهام این شرکت رو به افزایش است و امروز (تاریخ 1402/02/10) سهام شرکت در بالاترین قیمت خود به ارزش بازار 13 هزار میلیارد تومان است.