تحلیل بنیادی زاگرس – شرکت پتروشیمی زاگرس

در این مقاله، تحلیل زاگرس به‌عنوان شرکت رده اول در تولید متانول ایران انجام شده است. پتروشیمی زاگرس در سال 1379 تاسیس شد. مجتمع تولیدی این شرکت برای رقابت در بازارهای جهانی و همچنین با توجه به وجود منابع غنی گاز در منطقه پارس جنوبی و موقعیت استراتژیک منطقه در بندر عسلویه احداث شد. شرکت پتروشیمی زاگرس در سال 1390 با نماد زاگرس مورد پذیرش بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در ادامه به تحلیل بنیادی زاگرس و محاسبه EPS و P/E فوروارد این شرکت پرداخته شده است.

• برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی (فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت شرکت پتروشیمی زاگرس

موضوع فعاليت شرکت پتروشیمی زاگرس احداث، راه‌اندازی، بهره‌برداری از كارخانجات صنعتی به‌منظور توليد، بازاريابی، فروش، صدور محصولات پتروشيمی و فرآورده‌های فرعی و مشتقات ذيربط آن‌ها است. همچنین انجام كليه فعاليت‌های توليدی، صنعتی، بازرگانی و فنی-مهندسی به‌طور مستقيم يا غيرمستقيم مربوط به عمليات مذكور از دیگر فعالیت‌های زاگرس محسوب می‌شود. فاز اول زاگرس از سال 1380 آغاز و با ظرفیت سالانه یک میلیون و ششصد و پنجاه هزار تن متانول گرید AA در سال 1385 پایان یافت. با خاتمه عملیات اجرایی فاز دوم در سال 1388، شرکت پتروشیمی زاگرس با ظرفیت تولید سالانه سه میلیون و سیصد هزار تن در زمره پنج شرکت برتر بزرگ تولیدکننده این محصول در دنیا قرار گرفت.

جایگاه شرکت در صنعت متانول

طبق گزارش نشریه Argus، شرکت پتروشیمی زاگرس درسال 2023 ظرفیت تولید اسمی نزدیک به 2 درصد از متانول جهان، حدود 4 درصد از تجارت جهانی متانول و نزدیک به 2 درصد از تولید واقعی جهانی متانول را دارا است. زاگرس در بين شركت‌های فعال اين صنعت در كشور جایگاه اول را به خود اختصاص داده است. برای آشنایی بیشتر با صنعت متانول در جهان و همچنین جایگاه ایران در این صنعت، مطالعه مقاله «تحلیل صنعت متانول» پیشنهاد می‌شود.

سهم فروش محصولات در تحلیل بنیادی زاگرس از کل بازار داخلی و صادرات برای دوره 6 ماهه منتهی به 1402/06/31 به‌شرح جدول زیر است.

تکنولوژی شرکت پتروشیمی زاگرس

خوراک واحد سنتز متانول، گاز سنتز تولیدی در بخش ریفرمینگ است. انتخاب نوع تکنولوژی تولید گاز سنتز بستگی به مقیاس عملیاتی دارد. فرآیند تولید متانول در شرکت پتروشیمی زاگرس، به‌دلیل بهره‌گیری از پدیده جدید اتوترمال در تولید گاز سنتز و همچنین بازیافت هیدروژن از گاز برج و تزریق مجدد آن به گاز سنتز، دارای ویژگی‌هایی است که کلیه واحدهای تولیدی متانول موجود در ایران فاقد آن هستند.

از سوی دیگر، طراحی مجتمع به‌گونه‌ای است تا از حداکثر انرژی تولیدی در راکتورهای سنتز و همچنین انرژی بازیافتی در واحد ریفرمینگ برای تامین انرژی مورد نیاز استفاده شود و از این طریق حدود 205 تن بخار در ساعت با فشار 40 بار تولید و به‌فروش رسد.

سرمایه و ترکیب سهامداران زاگرس

سرمایه زاگرس در بدو تاسیس مبلغ 3 میلیون ریال بود که طی چندین مرحله سرمایه شرکت افزایش یافت. آخرین افزایش سرمایه شرکت در سال 1386 از محل آورده نقدی و مطالبات با افزایش 109 درصدی نسبت به سرمایه قبلی به مبلغ 2٬400٬000 میلیون ریال رسید.

در حال حاضر زاگرس به‌عنوان واحد وابسته شرکت گروه گسترش نفت و گاز پارسیان است. در تصویر زیر سهامداران عمده بالای یک درصد در تحلیل زاگرس قابل مشاهده است.

سازمان تامین اجتماعی نیروهای مسلح به‌ همراه شرکت‌های زیرمجموعه خود به‌ صورت تلفیقی بیش از 34 درصد از سهام زاگرس را در اختیار دارد. در محصول سهامداران سامانه تحلیل بنیادی انیگما می‌توان سهامداران تمامی شرکت‌ها را به صورت عادی و تلفیقی مشاهده کرد.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی زاگرس

متانول با گرید AA تنها محصول پتروشیمی زاگرس است. کلیه تاسیسات و خطوط طرح‌ریزی شده برای تولید این محصول با بالاترین گرید بوده و تولید هیچ نوع گرید و محصول دیگری در این مجتمع امکان‌پذیر نیست.

قيمت فروش محصولات داخلی در بورس انرژی و بر پایه نرخ‌های اعلامی صنايع پايين‌دستی پتروشيمی تعيين شده و به‌صورت تحويل در محل سايت پتروشيمی زاگرس صورت می‌گیرد. محصولات صادراتی نیز عمدتا به‌ صورت ترم CFR عرضه شده و قيمت فروش آن‌ها بر مبنای قيمت جهانی و با استناد به منابع معتبر بين‌المللی و پس از تائید كميته فروش منتخب هيئت‌مديره انجام می‌شود.

در ادامه مقدار فروش داخلی و صادراتی این محصول و پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 در تصویر زیر آمده است. فروش شركت در تحلیل زاگرس تا پایان دوره 6 ماهه منتهی به 1402/06/31 مبلغ 14٬493 میلیارد تومان بوده كه نسبت به دوره مشابه سال 1401 بیش از 13 درصد افزايش یافته است. این افزايش ناشی از رشد نرخ تبدیل ارز نسبت به دوره مشابه سال 1401 است.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل زاگرس

گاز خوراک تنها ماده اولیه مصرفی در شرکت پتروشمی زاگرس است. زاگرس در دوره 6 ماهه منتهی به شهریور ماه 1402 مقدار 1٬206٬175٬325 مترمکعب گاز خوراک مصرف کرده است. مبلغ هزینه‌شده برای تامین این مقدار ماده اولیه در همین دوره حدود 6٬580 میلیارد تومان شده است. با توجه به افزایش نرخ گاز خوراک نسبت به دوره مالی مشابه سال 1401، این مبلغ هزینه‌شده حدود 4 درصد رشد داشته است.

سربار شرکت پتروشیمی زاگرس

سربار زاگرس شامل هزینه‌هایی مانند حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد‌مصرفی و… است. هزینه سربار زاگرس در دوره 6 ماهه نخست سال مالی 1402 بیش از 2٬970 میلیارد تومان بوده است. سربار در تحلیل بنیادی زاگرس ، با توجه به افزایش 30 درصدی نرخ حقوق و دستمزد در سال جاری مبلغ 4٬390 میلیارد تومان برآورد می‌شود. تصویر زیر هزینه‌های سربار این شرکت برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 را نشان می‌دهد.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی زاگرس 

تصویر زیر صورت سود و زیان در تحلیل زاگرس را نشان می‌دهد. بهای تمام‌شده زاگرس در دوره 6 ماهه ابتدای سال 1402 مبلغ 9٬767 میلیارد تومان بوده است. این مبلغ به‌دلیل افزایش نرخ گاز خوراک نسبت به دوره مالی مشابه سال 1401 حدود 9 درصد رشد داشته است. با کسر درآمد عملیاتی از بهای تمام‌شده، سود ناخالص زاگرس در دوره مالی مذکور مبلغ 4٬726 میلیارد تومان محقق شد. با توجه به تصویر زیر سود خالص زاگرس در پایان سال مالی 1402 مبلغ 2٬565 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

شما می‌توانید برای مشاهده تحلیل به‌روز شرکت پتروشیمی زاگرس و ارتباط با کارشناسان انیگما فرم قسمت دیدگاه‌ها در انتهای صفحه را تکمیل کنید.

سود مجمع (DPS) در تحلیل زاگرس

مجمع عمومی عادی سالیانه زاگرس منتهی به پایان سال مالی 1401 در تاریخ 27 تیرماه 1402 تشکیل شد. جدول زیر روند تقسیم سود نقدی این شرکت را برای سه سال مالی گذشته نشان می‌دهد.

سود سهامداران حقیقی، صندوق‌ها و سبدهای سرمایه‌گذاری و سهامداران حقوقی تا 30 میلیون سهم دارای کد سجام از تاریخ 1402/05/22 از طریق سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به حساب بانکی اعلام‌شده در سامانه سجام واریز شد.

سود سهامداران حقیقی فاقد کد سجام از تاریخ 1402/06/28 با مراجعه به شعب بانک تجارت با ارائه کارت ملی و کدبورسی پرداخت شد. همچنین صندوق‌ها، سبدهای سرمایه‌گذاری و سهامداران حقوقی تا 30 میلیون سهم فاقد کد سجام در همین تاریخ با ارسال درخواست کتبی و اعلام شماره حساب بانکی نسبت به دریافت سود خود اقدام کردند.

در ادامه سود سهامداران حقوقی بیش از 30 میلیون سهم بر اساس نقدینگی شرکت ظرف مهلت قانونی از طریق شرکت پرداخت شد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402٫12٫29

نرخ فروش هر تن متانول داخلی در تحلیل بنیادی زاگرس 5 درصد پایین‌تر از آخرین نرخ اعلامی دفتر توسعه صنایع پایین دستی پتروشیمی و نرخ فروش متانول صادراتی معادل آخرین نرخ متانول نشریه پلتس فرض شده است. با در نظر گرفتن قیمت متانول پلتس به میزان 293 دلار بر تن و میانگین دلار 40 هزار تومان در سال 1402، EPS تحلیلی زاگرس در پایان سال جاری مبلغ 10٬690 ریال پیش‌بینی می‌شود. همچنین در تحلیل زاگرس با تقسیم قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/10/03 در سایت TSE (132٬050 ریال) بر ای پی ای تحلیلی آن، نسبت P/E فوروارد زاگرس برابر 12٫4 محاسبه شده است.

در مقاله آموزش تحلیل بنیادی نحوه محاسبه هر یک از موارد فوق توضیح داده شده است و کاربران انیگما می‌توانند از طریق قابلیت شخصی‌سازی در سایت انیگما، مفروضات را تغییر داده و نتیجه تحلیل را مشاهده کنند. در جدول فوق میانگین P/E تحلیلگران میانگینی از تحلیل کاربران انیگما از سود این سهم است. از طریق لینک بهترین سهام می‌توانید به لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E فوروارد دسترسی داشته باشید.

نمودار قیمتی زاگرس

مطابق چارت زیر که روند قیمتی سهام زاگرس را نشان می‌دهد، این شرکت در تاریخ 1400/07/26 به بالاترین قیمت خود (337٬813 ریال) به ارزش بازار 81٬075 میلیارد تومان رسید. سپس زاگرس با افت قیمت مواجه شد. در حال حاضر ارزش بازار این سهم در تاریخ 1402/10/03 مبلغ 31٬680 میلیارد تومان است. ارزش سهام این نماد در بازه زمانی مذکور 60 درصد کاهش یافته است.

سوالات متداول