تحلیل بنیادی شستا – آینده شستا 1406

تحلیل شستا به‌عنوان محوری‌ترین سازمان بیمه‌ای کشور و یکی از بزرگ‌ترین هلدینگ‌های چندرشته‌ای بازار سرمایه در این مقاله مورد بررسی قرار گرفته است. شرکت سرمایه‌گذاری تامين اجتماعی در سال 1399 در بخش هلدينگ چندرشته‌ای صنعتی بورس اوراق بهادار درج و عرضه عمومی شد. هدف اصلی شستا مديريت کارآمد منابع مالی تخصيص‌يافته با رويکرد سودآوری و ارزش افزوده حداکثری در بازارهای سرمايه داخلی و خارجی از طريق فعاليت‌های توليدی، خدماتی و بازرگانی است. در ادامه به تحلیل بنیادی شستا از طریق محاسبه NAV و EPS تحلیلی و همچنین آینده شستا 1406 پرداخته شده است.

• برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

جایگاه شستا در صنعت

شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی پس از 35 سال فعالیت مستمر، به یکی از شرکت‌های بزرگ اقتصادی در سطح خاورمیانه تبدیل شده است. این شرکت به‌واسطه در اختیار داشتن 175 شرکت مدیریتی و 90 شرکت غیرمدیریتی و پوشش طیف متنوعی از حوزه‌های صنعتی شامل نفت، گاز و پتروشیمی، دارویی، معدنی و فلزی، کشت و دامداری، کشتیرانی، سیمان و ارتباطات در نظام اقتصادی کشور نقش ویژه‌ای ایفا می‌کند. شستا هم‌اکنون در قالب 9 هلدینگ به‌شرح ذیل در حوزه‌های مختلف مشغول به فعالیت است.

در تحلیل شستا از میان 9 هلدینگ تابعه این شرکت، 6 هلدینگ تاپیکو، تیپیکو، تاصیکو، صبا تامین، سیمان تامین و کشتیرانی بورسی هستند و طبق برنامه‌ریزی شرکت، مراحل ورود به بورس 3 هلدینگ دیگر شامل صنایع عمومی تامین، مدیریت توسعه انرژ ی تامین و خدمات ارتباطی رایتل نیز در حال انجام است.

بررسی بازدهی شستا در بازه‌های زمانی مختلف

بررسی عملکرد سهام شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی در بازه‌های زمانی مختلف نشان می‌دهد که بازدهی سهم در کوتاه‌مدت نسبت به شاخص بورس و صنعت ضعیف‌تر بوده است. شستا در بازه‌های یک‌هفته‌ای و یک‌ماهه بازدهی پایین‌تری نسبت به هر دو شاخص ثبت کرده، اما در دوره سه‌ماهه عملکرد بهتری داشته است. این روند در بازه‌های بلندمدت نیز ادامه یافته و بازدهی شستا در دوره‌های شش‌ماهه، یک‌ساله و سه‌ساله از شاخص بورس و صنعت فراتر رفته است. به‌ویژه در دوره سه‌ساله، بازدهی ۳۴۶.۲۰ درصدی شستا نشان‌دهنده عملکرد بهتر این سهم نسبت به بازدهی ۳۰۴.۲۶ درصدی بورس و ۲۸۵.۶۶ درصدی صنعت است.

سهامداران شستا

شستا از زیرمجموعه‌های سازمان تامین اجتماعی است و این سازمان مالک 73/41 درصد از سهام شستا است. تصویر زیر سهامداران بالای یک درصد در تحلیل سهام شستا را به‌همراه درصد مالکیت و ارزش هر یک نشان می‌دهد.

در محصول سهامداران سامانه تحلیل بنیادی انیگما تمام سهامداران بالای یک درصد و حقوقی‌های زیر یک درصد که در کدال گزارش شده‌ است، به‌صورت عادی و تلفیقی قابل مشاهده هستند. در حالت تلفیقی هر شرکت با شرکت مادر خود نمایش داده می‌شود. برای مثال سازمان تامین اجتماعی به واسطه زیرمجموعه‌های خود و به‌صورت تلفیقی بیش از 89 درصد از سهام این شرکت را در اختیار دارد.

محاسبه و تحلیل NAV شستا

برای ارزش‌گذاری شرکت‌های سرمایه‌گذاری باید ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) آن محاسبه شود. در ادامه برای آینده شستا 1406 و محاسبه NAV این شرکت، پرتفوی بورسی و غیربورسی و همچنین حقوق صاحبان سهام آن در تحلیل بنیادی شستا مورد بررسی قرار گرفته شده است.

ارزش‌گذاری پرتفوی بورسی در تحلیل شستا

مجموع ارزش بازار پرتفوی بورسی شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی حدود ۷۴۶,۹۴۰ میلیارد تومان و مازاد ارزش آن نسبت به بهای تمام‌شده حدود ۵۸۸,۱۵۷ میلیارد تومان برآورد شده است. بررسی ترکیب پرتفوی نشان می‌دهد شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین بیشترین سهم را در ارزش بازار دارایی‌های بورسی شستا دارد و پس از آن گروه مالی صبا تامین و سرمایه‌گذاری صدر تامین قرار گرفته‌اند. تمرکز بخش قابل‌توجهی از ارزش پرتفوی در این شرکت‌ها نشان می‌دهد تغییرات ارزش بازار آن‌ها می‌تواند تاثیر مهمی بر ارزش خالص دارایی‌های شستا (NAV) داشته باشد.

ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی شستا

مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی شستا توسط تیم تحلیل انیگما و باتوجه به آخرین اطلاعات منتشرشده تا تاریخ 1405/07/26 مبلغ 29 هزار و 367 میلیارد تومان برآورد شده است که بخشی از آن در تصویر زیر قابل مشاهده است. همانطور که مشاهده می‌شود مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی شستا نسبت به پرتفوی بورسی آن قابل توجه است؛ اما بسیاری از تحلیلگران به‌دلیل دشواری دسترسی به اطلاعات پرتفوی غیربورسی، ارزش روز آن‌ها را معادل بهای تمام‌شده در نظر می‌گیرند که این امر باعث کاهش دقت در تحلیل می‌شود.

برای محاسبه ارزش پرتفوی غیربورسی، باید تمامی شرکت‌های مهم غیربورسی را تحلیل و ارزش‌گذاری کرد. همچنین لازم است که این تحلیل‌ها به‌طور پیوسته به‌روز شوند. تیمی متخصص در انیگما ارزش روز و مازاد ارزش تمامی شرکت‌های غیربورسی را تحلیل و به‌روزسانی می‌کنند.

سود هر سهم در آینده شستا 1406

سود نقدی حاصل از شرکت‌های پرتفوی بورسی و غیربورسی، یکی دیگر از محل‌های کسب سود شرکت‌های سرمایه‌گذاری هستند. بنابراین در ادامه برای پیش‌بینی دقیق سود و تحلیل بنیادی شستا به بررسی سود نقدی شرکت‌های زیرمجموعه آن پرداخته شده است.

سود نقدی پرتفوی بورسی شستا

سود هر سهم شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز پتروشیمی تامین در سال مالی 1406، 9٬287 ریال پیش‌بینی می‌شود. در صورتی که این شرکت 99 درصد از این سود را میان سهامداران خود تقسیم شود، سهم شستا از این سود نقدی 65٬326 میلیارد تومان خواهد شد. به‌صورت کلی پیش‌بینی می‌شود سود سهم شستا از تمام زیرمجموعه‌های بورسی خود به بیش از 103 هزار میلیارد تومان برسد.

سود نقدی پرتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی شستا

بررسی پرتفوی غیربورسی شستا نشان می‌دهد شرکت‌های ملی نفتکش ایران و سنگ‌آهن مرکزی ایران بیشترین سود پیش‌بینی‌شده به ازای هر سهم را دارند. همچنین درصد تقسیم سود شرکت‌های زیرمجموعه متفاوت است؛ به‌طوری‌که برای مدیریت توسعه انرژی تامین و ملی نفتکش ایران به‌ترتیب تقسیم ۱۰۰ و ۹۸ درصد سود پیش‌بینی شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل شستا

در تصویر زیر، جزئیات صورت سود و زیان شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی در دوره‌های مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای سال مالی منتهی به ۱۴۰۶/۰۳/۳۱ ارائه شده است. درآمد حاصل از سود سهام شستا در سال مالی منتهی به ۱۴۰۴/۰۳/۳۱ برابر با ۳۵,۶۶۷ میلیارد تومان بوده و سود خالص شرکت در این دوره به ۳۲,۵۳۹ میلیارد تومان رسیده است.

بررسی عملکرد ۹ماهه منتهی به ۱۴۰۴/۱۲/۲۹ نشان می‌دهد شرکت در این دوره زیان خالص ثبت کرده است. با این حال، بر اساس برآورد تحلیلی، پیش‌بینی می‌شود درآمد سود سهام شستا در سال مالی ۱۴۰۶ به حدود ۱۰۹,۶۷۲ میلیارد تومان و سود خالص آن به ۱۰۵,۳۰۹ میلیارد تومان برسد. این برآورد نشان‌دهنده نقش قابل‌توجه درآمد سود سهام شرکت‌های زیرمجموعه در سودآوری پیش‌بینی‌شده شستا است.

سود مجمع در آینده شستا 1404

تاریخ مجمع شستا برای سال مالی 1404 روز 30 مهرماه 1404 بود. همانطور که در بخش پیش گفته شد سود خالص شستا به ازای هر سهم در سال مالی 1404 برابر با 199 ریال بوده است. در مجمع عمومی سالیانه میزان سود نقدی شستا به ازای هر سهم 190 ریال تصویب شد.

تحلیل بنیادی شستا

در تحلیل بنیادی شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی، ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) با در نظر گرفتن حقوق صاحبان سهام تعدیل‌شده و مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی شرکت محاسبه می‌شود. بر اساس آخرین برآورد تحلیلی انیگما، NAV هر سهم شستا برابر با ۶,۷۴۱ ریال و نسبت قیمت به ارزش خالص دارایی‌ها (P/NAV) معادل ۵۶.۱ درصد محاسبه شده است. این نسبت نشان می‌دهد قیمت بازار سهام شستا حدود ۴۳.۹ درصد پایین‌تر از NAV برآوردی آن قرار دارد.

بر اساس محاسبات انجام‌شده در تحلیل بنیادی شستا، سود خالص هر سهم (EPS فوروارد) برای سال مالی منتهی به ۱۴۰۶/۰۳/۳۱ برابر با 644 ریال پیش‌بینی شده است. همچنین نسبت P/E تحلیلی این سهم بر اساس برآورد سودآوری، 5.9 واحد محاسبه شده است.

در مقاله آموزش تحلیل بنیادی نحوه دسترسی به اطلاعات مالی شرکت‌ها و نحوه انجام تحلیل بنیادی آموزش داده شده است.

روند قیمتی سهام شستا

نمودار زیر روند قیمت سهام شستا را از ابتدای سال ۱۴۰۴ تا مهرماه ۱۴۰۵ نشان می‌دهد. بررسی نمودار حاکی از آن است که قیمت سهم پس از نوسانات نیمه نخست سال ۱۴۰۴ و ثبت کف قیمتی در محدوده ۹۰۰ ریال، از پاییز وارد روند صعودی شده است. این روند با وجود اصلاح‌های مقطعی در ماه‌های بعد ادامه یافته و در مهرماه ۱۴۰۵ قیمت سهم به محدوده ۴,۰۸۰ ریال رسیده است. پس از ثبت این سقف، قیمت با اصلاح نسبی مواجه شده و در آخرین داده نمودار در محدوده ۳,۷۸۰ ریال قرار گرفته است.

سوالات متداول