تحلیل بنیادی غبشهر «شرکت صنعتی بهشهر»

تحلیل غبشهر با هدف محاسبه EPS تحلیلی و پیش‌بینی سود خالص منتهی به سال مالی 1403 آن انجام شده است. شرکت صنعتی بهشهر به‌ عنوان یکی از بزرگ‌ترین و قدیمی‌ترین شرکت‌های تولید روغن و چربی‌های خوراکی در سال 1330 تاسیس شد. این شرکت سال 1371 با نماد «غبشهر» در گروه محصولات غذایی و آشامیدنی مورد پذیرش سازمان بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در این مقاله به تحلیل بنیادی غبشهر و محاسبه EPS و P/E فوروارد آن پرداخته شده است.

• برای آشنایی با تحلیل بنیادی (فاندامنتال) مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت و جایگاه غبشهر در صنعت

فعالیت اصلی غبشهر تاسیس و بهره‌برداری از کارخانجات پنبه پاک‌کنی، روغن‌کشی، تصفیه روغن و تولید انواع روغن، پنبه، لینتر و کنجاله است. همچنین موضوع فعالیت فرعی این شرکت تولید و خرید و فروش محصولات غذایی مانند انواع سس، غلات، قند و شکر، برنج، چای، میوه خشک و آب معدنی و بسته‌بندی و توزیع آن‌ها در بازارهای داخلی و خارجی است.

شرکت صنعتی بهشهر تا پایان سال مالی 1402 در بین شرکت‌های فعال در این صنعت و همچنین در بین شرکت‌های بورسی این صنعت، به ترتیب با حجم فروش 367٬355 تن معادل مبلغ 187٬469 میلیارد ریال در رده نخست از لحاظ مبلغ فروش قرار دارد. همچنین غبشهر بابت تولید روغن نباتی با سهم بازار حدود 21٫8 درصد مصرف‌کننده در بین برجسته‌ترین شرکت‌های تولیدکننده است. میزان سهم شرکت از بازار در قسمت روغن صنف و صنعت حدود 46٫5 درصد است. در ادامه مقدار تولید واقعی محصولات غبشهر در سال مالی منتهی به 1402/09/30 به شرح جدول زیر است.

این شرکت از نظر تکنولوژی دارای پیشرفته‌ترین و کامل‌ترین دستگاه‌های تصفیه و بسته‌بندی روغن خوراکی در سطح کل کشور می‌باشد.

سرمایه و ترکیب سهامداران غبشهر

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 6٫5 میلیون ریال بوده است که طی چندین مرحله سرمایه شرکت افزایش یافته است. آخرین افزایش سرمایه شرکت در سال 1401 از محل سود انباشته با افزایش 34 درصدی نسبت به سرمایه قبلی به مبلغ 29٬500 میلیارد ریال رسیده است.

شرکت صافولا بهشهر با مالکیت 79٫90 درصد از سهام غبشهر، سهامدار عمده آن است. شرکت صافولا یک هلدینگ بین‌المللی تولید مواد غذایی عربستان سعودی است که دارای زیرمجموعه‌هایی در کشورهای خاورمیانه و شمال آفریقا است. شرکت‌های صنعتی بهشهر و مارگارین پس از پیوستن به شرکت صافولا، شرکتی با نام صافولا بهشهر را ایجاد کردند. در تصویر زیر سهامداران بالای یک‌ درصد شرکت در تحلیل غبشهر قابل مشاهده هستند.

با مراجعه به سامانه تحلیل بنیادی انیگما علاوه بر مشاهده سهامداران عادی، امکان مشاهده سهامداران تلفیقی این نماد و سایر شرکت‌های فعال در بازار بورس وجود دارد.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی غبشهر

غبشهر در دوره 12 ماهه منتهی به 30 آذر ماه 1402 بیش از 367 هزار تن از محصولات خود را به‌فروش رسانده است. بیشترین فروش شرکت از لحاظ مقداری در این دوره مربوط به روغن خوراکی مایع بوده است. تصویر زیر مقدار فروش پیش‌بینی‌شده تا پایان سال مالی 1403 غبشهر را نشان می‌دهد.

نرخ‌های فروش محصولات بر اساس نرخ‌های مصوب سازمان حمایت از مصرف‌کنندگان و تولیدکنندگان با کسر هزینه‌های توزیع و فروش، حاشیه سود متعارف و مفاد قرارداد منعقدشده با شرکت طلوع پخش آفتاب تعیین می‌شود. قیمت فروش محصولات شرکت صنعتی بهشهر برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1403 به‌شرح زیر تصویر است.

مبلغ فروش محصولات در تحلیل بنیادی غبشهر تا پایان دوره 12 ماهه منتهی به سال مالی 1402 حدود 18 هزار و 746 میلیارد تومان بوده است. این مبلغ با توجه به افزایش نرخ محصولات در مقایسه با دوره مشابه سال مالی 1401 حدود 23 درصد رشد داشته است. پیش‌بینی می‌شود فروش شرکت در پایان سال مالی 1403 مبلغی معادل 18٬615 میلیارد تومان باشد.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل غبشهر

شرکت صنعتی بهشهر در دوره 12 ماهه منتهی به 1402/09/30 برای تهیه مواداولیه مصرفی خود حدود 15 هزار و 676 میلیارد تومان هزینه کرده است. تامین‌کنندگان اصلی مواد اولیه (روغن خام) غبشهر، شرکت‌هایی نظیر بازرگانی دولتی ایران، ایژیا گلوبال، صنعت غذایی کوروش، روغن کشی نوید خلیج فارس، کاسارا و آراسا هستند. مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل بنیادی غبشهر برای دوره‌های مالی گذشته مطابق تصویر زیر است.

سربار در تحلیل بنیادی غبشهر

اقلام سربار شرکت صنعتی بهشهر شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و هزینه حمل و نقل و انتقالات هستند. هزینه سربار غبشهر در دوره 12 ماهه منتهی به 1402/09/30 بیش از 420 میلیارد تومان بوده که 40 درصد از آن مربوط به هزینه‌های حقوق و مزایا است. با توجه به افزایش 30 درصدی حقوق و مزایا در سال مالی 1403، سربار شرکت تا پایان دوره 12 ماهه منتهی به آذر ماه 1403 مبلغ 547 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

صورت سود و زیان غبشهر

مطابق صورت سود و زیان غبشهر، بهای تمام‌شده این شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به 30 آذر ماه 1402 برابر با 16 هزار و 263 میلیارد تومان بوده است. با کسر دیگر هزینه‌ها، سود ناخالص این دوره معادل 2٬483 میلیارد تومان شده است که در مقایسه با دوره مشابه سال مالی 1401، 25 درصد رشد داشته است. مطابق آنچه در تصویر زیر مشاهده می‌شود، سود خالص غبشهر تا پایان سال مالی 1403 مبلغ 1٬576 میلیارد تومان خواهد شد.

• مقاله پیشنهادی:‌ آموزش تحلیل بنیادی

سود مجمع (DPS)‌ در تحلیل غبشهر

مطابق صورت سود و زیان منتشرشده غبشهر، سود خالص هر سهم شرکت صنعتی بهشهر در سال مالی 1402/09/30، معادل 232 ریال است. تاریخ برگزاری مجمع عمومی عادی سالیانه غبشهر 1402/11/18 بود. طبق تصمیمات این مجمع ، سود نقدی هر سهم در تحلیل بنیادی غبشهر 105 ریال تصویب شد.

سود سهامداران حقیقی، حقوقی و صندوق‌های سرمایه‌گذاری دارای کد سجام از اول خرداد ماه 1403 از طریق سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به شماره‌حساب معرفی‌شده در سامانه سجام واریز خواهد شد. همچنین سهامدارانی که فاقد کد سجام هستند می‌توانند با ارسال شماره‌ حساب‌های بانک اقتصاد نوین، ملی، تجارت، صادرات، ملت و مشخصات لازم اقدام به دریافت سود خود کنند. سود سهامداران حقوقی فاقد سجام نیز با ارسال نامه رسمی ممهور به مهر شرکت به آدرس ایمیل و یا دورنگار شرکت از تاریخ دهم خردا ماه 1402 قابل پرداخت است.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی غبشهر منتهی به 1403/09/30

نرخ موثر دلار در خرید روغن شرکت 371٬250 ریال (285٬000 ریال در سال 1402 و 400٬000 ریال در سال 1403) در نظر گرفته شده است. نرخ فروش محصولات نیز متناسب با افزایش نرخ لحاظ‌شده نسبت به آخرین نرخ فروش ماهانه شرکت رشد داده شده است. در سبد روغن خام شرکت، 30 درصد روغن پالم، 30 درصد روغن آفتاب‌گردان و 40 درصد روغن سویا و کلزا در نظر گرفته شده است.

مطابق سایر مفروضات موجود در سایت انیگما، EPS تحلیلی غبشهر در پایان سال مالی 1403 معادل 535 ریال پیش‌بینی می‌شود. برای ارزش‌گذاری غبشهر با تقسیم قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/12/08 در سایت www.tsetmc.com (2٬207 ریال) بر EPS تحلیلی آن، نسبت P/E فوروارد در تحلیل بنیادی غبشهر 4٫1 برآورد شده است.

• برای مشاهده لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E تحلیلی از لینک بهترین سهام اقدام کنید.

نمودار قیمتی غبشهر

چارت زیر روند قیمتی غبشهر را نشان می‌دهد. سهام این شرکت در تاریخ 1399/04/11 به اولین قله قیمتی خود رسید. سپس قیمت سهام غبشهر کاهش یافت. برای دومین بار سهام غبشهر روند صعودی به خود گرفت و در تاریخ 1402/02/12 به بالاترین قیمت تاریخی خود 4٬785 ریال رسید. ارزش بازار شرکت در تاریخ مذکور 14٬115 میلیارد تومان بود. با توجه به روند نزولی قیمت سهام غبشهر، امروز (تاریخ 1402/12/08) ارزش بازار آن مبلغ 6٬510 ریال است.

سوالات متداول