تحلیل بنیادی دشیمی – شرکت شیمی دارویی داروپخش
در این مقاله تحلیل دشیمی به‌عنوان یکی از نمادهای صنعت دارویی در بورس، انجام شده است. شرکت شیمی دارویی داروپخش با سرمایه اولیه 20 میلیون تومان فعالیت خود را آغاز کرد. این شرکت از جمله شرکت‌های تابعه سرمایه‌گذاری دارویی تامین است که در زمینه تولید و فروش مواد اولیه دارویی، بهداشتی و سایر صنایع شیمیایی فعالیت می‌کند. در ادامه به تحلیل بنیادی دشیمی و بررسی صنعت آن پرداخته شده است. بررسی جایگاه دشیمی در صنعت، پیش‌بینی سود خالص هر سهم و محاسبه P/E تحلیلی دشیمی از دیگر موارد اشاره‌شده در این مقاله هستند.
- برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال)، مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
بررسی صنعت دارویی
صنعت دارو نقش موثری در توسعه اقتصادی و روابط بین کشورها دارد. این صنعت، با بیش از 15 هزار میلیارد تومان گردش مالی، یکی از صنعت‌های مهم در کشور به‌شمار می‌آید. در حال حاضر 97 درصد داروی مصرفی کشور در داخل تولید می‌شود و این صنعت یکی از صنایع قابل پیشرفت و استراتژیک در کشور است.
بزرگ‌ترین تولیدکنندگان دارو در جهان کشورهای آمریکا، ژاپن، آلمان، فرانسه و چین هستند. همچنین بزرگ‌ترین صادرکنندگان دارو نیز کشورهای اتحادیه اروپا با سهم بیش از 51 درصد، آلمان با سهم 16 درصد، آمریکا با سهم 11 درصد و… هستند.
جایگاه دشیمی در صنعت دارو
شرکت شیمی دارویی داروپخش یکی از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان مواد موثره دارویی در خاورمیانه است. این شرکت مواد موثره دارویی متنوعی از جمله آنتی‌بیوتیک‌ها، داروهای عروقی، داروهای پلت و داروهای مسکن را تولید می‌کند. دشیمی 20 درصد از تولید مواد اولیه دارویی کشور را به خود اختصاص داده است. این شرکت علاوه بر تولید داروی موثره، به‌صورت مستقیم محصولات دارویی نیز تولید می‌کند که آزیترومایسین، لوزارتان پتاسیم، ویتامین ب1 و فاموتیدین از محصولات پرفروش دشیمی هستند. در جدول زیر آمار تولید محصولات دشیمی در مقایسه با سال‌های گذشته آورده شده است.
| نوع کالا به تفکیک | پیش‌بینی سال 1402 | مغایرت مساعد(نامساعد) | بودجه سال 1401 | عملکرد سال 1401 | عملکرد سال 1400 | عملکرد سال 1399 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| جمع آنتی‌بیوتیک‌ها | 125٬400 | 32٬295 | 110٬888 | 143٬183 | 92٬909 | 81٬336 |
| جمع داروهای قلبی | 100٬900 | 6٬063- | 68٬093 | 62٬030 | 98٬315 | 47٬482 |
| جمع داروهای پلت | 80٬000 | 6٬644 | 63٬481 | 70٬125 | 39٬848 | 26٬239 |
| جمع داروهای مسکن | 115٬350 | 2٬693 | 117٬396 | 120٬089 | 131٬795 | 51٬477 |
| جمع سایر محصولات | 163٬965 | 34٬403- | 221٬644 | 187٬241 | 203٬188 | 276٬385 |
| جمع | 585٬615 | 1٬166 | 581٬502 | 582٬668 | 566٬055 | 482٬919 |
مهم‌ترین سهامداران در تحلیل دشیمی
شرکت شیمی دارویی داروپخش یکی از زیرمجموعه‌های شرکت سرمایه‌گذاری دارویی تامین (تحلیل تیپیکو) محسوب می‌شود که سهام اصلی آن متعلق به شرکت سرمایه‌گذاری تامین اجتماعی (شستا) است. شرکت سرمایه‌گذاری دارویی تامین بیش از 75 درصد از سهام شرکت شیمی دارویی داروپخش را به خود اختصاص داده است. در جدول زیر سهامداران بالای یک درصد این نماد در تحلیل بنیادی دشیمی نشان داده شده است.
در ترکیب سهامداران تلفیقی دشیمی، شرکت‌های سرمایه‌گذاری دارویی تامین، صندوق بازارگردانی صباگستر نفت و گاز تامین، داروپخش و چند شرکت دیگر از زیرمجموعه‌های سازمان تامین اجتماعی هستند. سازمان تامین اجتماعی به‌صورت تلفیقی بیش از 76 درصد از سهام این شرکت را در اختیار دارد.
واردات و صادرات شرکت شیمی دارویی داروپخش
تحریم و افزایش نرخ ارز باعث کاهش واردات مواد اولیه دارویی به کشور شده است. کشورهای چین و هندوستان اصلی‌ترین تامین‌کنندگان مواد اولیه صنعت داروسازی ایران محسوب می‌شوند. واردات مواد اولیه دارویی در سال 1396، 415 میلیون دلار و در سال 1400، 1,276 میلیون دلار بوده است.
کمبود دارو و تخصیص ارز ارزان برای واردات دارو و مواد اولیه دارویی باعث ممنوعیت صادرات شده است. اما این ممنوعیت شامل حال تمامی محصولات دارویی نمی‌شود و برخی از محصولات دارویی به کشورهایی مانند افغانستان و سوریه صادر می‌شوند.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی دشیمی
درآمد عملیاتی شرکت شیمی دارویی داروپخش در دوره 12 ماهه منتهی به سال 1401 مبلغ 981 میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره مشابه سال 1400، 128 درصد افزایش داشته است. این افزایش عمدتا ناشی از افزایش نرخ فروش محصولات بوده است. شرکت‌های داروپخش، فارابی، رازک، شیمی پارس و البرز دارو از مشتریان بازار داخلی شرکت شیمی دارویی داروپخش هستند. با نگاهی بر جدول زیر، می‌توان مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات دشیمی در دوره‌های مالی گذشته و پیش‌بینی آن تا پایان سال مالی 1402 را مشاهده کرد.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل دشیمی
باتوجه به جدول زیر مقدار مصرف مواد اولیه در دوره 12 ماهه منتهی به سال مالی 1401 نسبت به دوره مشابه سال 1400، 35 درصد کاهش یافته است. مبلغ هزینه‌شده برای مواد اولیه مصرف‌‌شده در سال مالی 1401 حدود 600 میلیارد تومان است. این مقدار نسبت به دوره مشابه سال 1400 حدود 195 درصد افزایش یافته است. در تحلیل دشیمی پیش‌بینی می‌شود این مبلغ تا پایان سال مالی 1402 به 658 میلیارد تومان برسد.
سربار دشیمی
هزینه اقلام سربار دشیمی شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و… در دوره 12 ماهه منتهی به 1401/12/29، نزدیک به 83 میلیارد تومان بوده است. عمده هزینه سربار این شرکت مربوط به حقوق و مزایا است. در تحلیل دشیمی هزینه سربار تا پایان سال مالی 1402 حدود 117 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی دشیمی
درآمد عملیاتی و سود خالص دشیمی در سال مالی 1401، به‌ترتیب مبلغ 981 و 288 میلیارد تومان بوده است. حاشیه سود خالص شرکت در این دوره 29 درصد است که نسبت به دوره مشابه سال گذشته خود حدود 6 درصد کاهش یافته است. پیش‌بینی می‌شود درآمد عملیاتی و سود خالص در تحلیل دشیمی تا پایان سال مالی 1402 به ترتیب 1٬473 و 482 میلیارد تومان باشد. در جدول زیر صورت سود و زیان دشیمی به‌طور کامل قابل مشاهده است.
سود مجمع (DPS) دشیمی
باتوجه به صورت سود و زیان دشیمی سرمایه فعلی این شرکت مبلغ 445٬000 میلیون ریال است. مجمع عمومی عادی سالیانه دشیمی منتهی به سال مالی 1401 در تاریخ 13 خردادماه 1402 برگزار شد. در جدول زیر روند تقسیم سود دشیمی در 3 سال مالی گذشته آورده شده است. طبق این جدول عموما شرکت شیمی دارویی داروپخش بیش از 90 درصد سود محقق شده خود را میان سهامداران تقسیم می‌کند.
| سال مالی منتهی به | سود خالص (ریال) | سود نقدی (ریال) | درصد تقسیم سود |
|---|---|---|---|
| 1401/12/29 | 3٬207 | 3٬048 | ٪95 |
| 1400/12/29 | 3٬335 | 3٬120 | ٪93٫5 |
| 1399/12/30 | 3٬153 | 2٬971 | ٪94 |
سود نقدی سال 1401 دشیمی برای سهامداران حقیقی دارای کد سجام در تاریخ 1402/10/01 از طریق واریز به حساب معرفی‌شده در سامانه سجام و سود سهامداران حقیقی فاقد کد سجام از تاریخ 1402/11/01 از طریق سیستم متمرکز بانک رفاه کارگران واریز خواهد شد. همچنین سود سهامداران حقوقی، صندوق‌ها و سبدگردان‌های سرمایه با همکاری سپرده‌گذاری مرکزی و تسویه وجوه از تاریخ 1401/11/10 به حساب فعال معرفی شده در سجام واریز می‌شود؛ درغیر این‌صورت با توجه به اطلاعات سهامداری که در اختیار دارند به حساب ایشان واریز خواهد شد.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29
در مفروضات تحلیل بنیادی دشیمی حاشیه سود در سال مالی 1402 برابر با 45 درصد در نظر گرفته شده است. اگر نرخ میانگین دلار در سال 1402، 40 هزار تومان و نرخ افزایش حامل‌های انرژی 30 درصد لحاظ شود، EPS تحلیلی دشیمی 5٬358 ریال برآورد می‌شود. برای ارزش‌گذاری از طریق نسبت P/E فوروارد در تحلیل دشیمی، قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/05/08 در سایت TSE تقسیم بر EPS تحلیلی آن، 5٫5 محاسبه می‌شود.
در مرجع تحلیل بنیادی انیگما کاربران می‌توانند مفروضات شخصی خود را وارد کرده و متناسب با این مفروضات تحلیل سهم شخصی‌سازی شده خود را مشاهده کنند. جهت یادگیری انجام تحلیل بنیادی مطالعه مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.
نمودار قیمتی دشیمی
دشیمی از اواسط سال 1398 تا بهمن ماه سال 1399 سیر صعودی داشته و در بهمن ماه به بالاترین قیمت خود رسید و پس از آن تا شهریور 1401 روند نزولی داشت. طبق نمودار زیر قیمت این سهم از شهریور 1401 وارد روند صعودی شده و در تاریخ 1402/02/16 به بالاترین قیمت خود (36٬490 ریال) با ارزش بازار 3٬284 میلیارد تومان رسیده است. در حال حاضر قیمت سهام این شرکت در تاریخ 1402/05/08 (29٬710 ریال) است. ارزش بازار دشیمی در این تاریخ 2٬709 میلیارد تومان است.
سوالات متداول
ای پی اس تحلیلی دشیمی منتهی به سال مالی 1402 مبلغ 5٬358 ریال برآورد شده است.
باتوجه به قیمت روز سهم در تاریخ نگارش مقاله نسبت پی بر ای فوروارد 5٫5 برآورد شده است.
دشیمی در پایان سال مالی 1401 به ازای هر سهم مبلغ 3٬048 ریال سود نقدی تقسیم کرده است.
