تحلیل بنیادی وسپه – شرکت سرمایه‌گذاری سپه

تحلیل وسپه از طریق بررسی پرتفوی بورسی و غیربورسی آن در این مقاله انجام شده است. شرکت سرمایه‌گذاری سپه سال 1370 توسط بانک سپه به‌صورت سهامی عام تاسیس شد. این شرکت سال 1371 با نماد وسپه در بازار بورس و اوراق بهادار تهران پذیرفته شد. در این مقاله علاوه بر تحلیل بنیادی وسپه و محاسبه NAV سهام این شرکت، به محاسبه EPS تحلیلی وسپه نیز پرداخته شده است.

• برای آشنایی بیشتر با مفاهیم تحلیل بنیادی مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

جایگاه وسپه در صنعت

شرکت سرمایه‌گذاری سپه در صنایع استخراج کانه‌های فلزی، فلزات اساسی، شرکت‌های چندرشته‌ای صنعتی، محصولات شیمیایی و… فعالیت می‌کند. عمده فعالیت این شرکت در زمینه استخراج کانه‌های فلزی است. شرکت سرمایه‌گذاری سپه با در اختیار داشتن 42 شرکت سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار تهران تا پایان خرداد 1402، حدود 1.97 درصد از کل ارزش کل بازار بورس را تشکیل داده است. همچنین این شرکت تا پایان همین دوره در صنعت سرمایه‌گذاری به لحاظ سرمایه و ارزش بازار در رتبه چهارم قرار دارد.

سهامداران وسپه

گروه مدیریت سرمایه‌گذاری امید با داشتن حدود 66 درصد از سهام وسپه، سهامدار عمده این شرکت است. در جدول زیر تمام سهامداران بالای یک درصد در تحلیل وسپه قابل مشاهده هستند.

در محصول سهامداران سایت تحلیل بنیادی انیگما، می‌توان سهامداران را به‌صورت تلفیقی نیز مشاهده کرد. جدول زیر بخشی از سهامداران تلفیقی وسپه را نشان می‌دهد. بانک سپه به‌صورت تلفیقی و به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود نزدیک به 70 درصد از سهام این شرکت را در اختیار دارد.

محاسبه و تحلیل NAV وسپه

برای ارزش‌گذاری نماد وسپه، به‌عنوان یک شرکت سرمایه‌گذاری لازم است که خالص ارزش دارایی‌های آن (NAV) محاسبه شود. در ادامه برای محاسبه NAV وسپه پرتفوی بورسی و غیربورسی این شرکت مورد بررسی قرار گرفته است.

مازاد ارزش پرتفوی بورسی در تحلیل بنیادی وسپه

محاسبه مازاد ارزش پرتفوی بورسی شرکت های سرمایه گذاری یکی از مهم‌ترین بخش‌های محاسبه ان ای وی است. مازاد ارزش پرتفوی بورسی وسپه باتوجه به قیمت سهام در تاریخ 1402٫05٫07 بیش از 16 هزار و 700 میلیارد تومان است. در جدول زیر برخی دارایی‌های بورسی مهم وسپه قابل مشاهده هستند.

ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی وسپه

مهم‌ترین‌ شرکت‌های پرتفوی غیربورسی وسپه باتوجه به آخرین اطلاعات منتشر شده تا 7 مرداد 1402 مطابق جدول زیر است. مجموع مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی در تحلیل وسپه توسط تیم تحلیلی انیگما حدود 3 هزار و 600 میلیارد تومان محاسبه شده است.

نکات ارزش گذاری پرتفوی غیربورسی وسپه:

شرکت سرمایه‌گذاری مهر در تاریخ 31 خرداد 1402 نزدیک به 1,121 میلیارد تومان پرتفوی بورسی با بهای تمام شده 578 میلیارد تومان داشته است که باتوجه به آخرین حقوق صاحبان سهام آن خالص ارزش دارایی‌های آن را می‌توان حدود 950 میلیارد تومان در نظر گرفت.

در سایت انیگما تمامی نکات تحلیل پرتفوی غیربورسی شرکت‌های سرمایه‌گذاری قابل مشاهده هستند.

سود هر سهم (EPS) وسپه

علاوه بر تغییرات مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی، یکی دیگر از روش‌های سوددهی شرکت‌های سرمایه‌گذاری، دریافت سود تقسیمی شرکت‌های زیرمجموعه‌ آن است. شرکت‌های سرمایه‌گذاری باتوجه به درصد مالکیت خود، از سود این شرکت‌ها بهره‌مند می‌شوند؛ بنابراین در ادامه به بررسی سود حاصل از پرتفوی بورسی و غیربورسی باتوجه به درصد مالکیت شرکت سرمایه‌گذاری سپه از هر یک پرداخته شده است.

سود پرتفوی بورسی در تحلیل وسپه

در جدول زیر بخشی از پرتفوی بورسی در تحلیل بنیادی وسپه و پیش‌بینی سود نقدی هر یک در سال‌های مالی مرتبط آمده است. باتوجه به محاسبات انجام شده مجموع سود سهم شرکت از سود پیش‌بینی شده پرتفوی بورسی آن، حدود 2,079 میلیارد تومان محاسبه شده است.

← در تحلیل بنیادی وسپه، سهم شرکت از سود شرکت‌های پرتفوی غیربورسی آن جمعا 10 میلیارد تومان برآورد شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل وسپه

جدول زیر صورت سود و زیان وسپه در 4 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن تا پایان سال مالی منتهی به 1402/09/03 را نشان می‌دهد. طبق این جدول سود سهام شرکت سرمایه‌گذاری سپه در دوره سه‌ماهه منتهی به اسفند 1402 معادل 377 میلیارد تومان بوده است. باتوجه به محاسبات فوق درآمد سود سهام وسپه تا پایان سال مالی 1402 حدود 2 هزار میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود. باتوجه به سایر پیش‌بینی‌های انجام شده در جدول زیر، سود وسپه در سال مالی ذکر شده 2,738 میلیارد تومان برآورد شده است.

نسبت‌های مالی مهم وسپه

جدول نسبت‌های مالی مهم مانند P/E، P/S و P/B گذشته‌نگر در تحلیل وسپه را نشان می‌دهد. حاشیه سود خالص و ناخالص این نماد در 5 دوره مالی گذشته از دیگر موارد ذکر شده در این جدول است. طبق این جدول پی بر ای وسپه در سال مالی 1401 معادل 5 واحد است.

تحلیل بنیادی وسپه

برای محاسبه NAV و تحلیل وسپه حقوق صاحبان سهام متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌های شرکت تعدیل و 5 هزار و 385 میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام و مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی وسپه بر تعداد سهام این شرکت NAV هر سهم آن 11,015 ریال محاسبه شده است. نسبت قیمت روز در تاریخ 1402٫05٫07 در سایت www.tsetmc.com (5,150 ریال) تقسیم بر NAV شرکت نسبت P/NAV وسپه 45.9 درصد محاسبه شده است. همچنین سود وسپه به ازای هر سهم برای سال مالی 1402 معادل 1,170 ریال و P/E تحلیلی آن 4.3 واحد پیش‌بینی شده است.

مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

سود مجمع (DPS) وسپه

جدول زیر تقسیم سود نقدی وسپه در 3 سال گذشته را نشان می‌دهد. در تحلیل بنیادی وسپه ، این شرکت عموما بیش از 70 درصد از سود محقق شده خود را میان سهامداران تقسیم کرده است.

سال مالی منتهی به	سود هر سهم (EPS) ریال	سود نقدی هر سهم (DPS) ریال	درصد تقسیم سود
1401/09/30	875	800	91
1400/09/30	1,307	1,100	84
1399/09/30	1,851	1,300	70

مجمع عمومی عادی سالیانه وسپه برای سال مالی 1401 در تاریخ 1401/11/23 برگزار شد. زمانبندی پرداخت سود در تحلیل وسپه مطابق موارد زیر است:

• سود سهامداران حقیقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌های دارای کد سجام در تاریخ 1402/01/30 به حساب معرفی شده آن‌ها در سامانه سجام واریز شد.
• سود سهامداران حقوقی دارای کد سجام نیز در تاریخ 1402/07/17 به حساب اعلامی آن‌ها واریز خواهد شد.
• سهامداران حقیقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌های غیرسجامی می‌توانند از تاریخ 1402/03/08 الی 1402/06/08 با مراجعه به کلیه شعب بانک سپه، نسبت به دریافت سود سهام خود اقدام کنند.
• پرداخت سود نقدی سهامداران حقوقی فاقد کد سجام از تاریخ 1402/07/22 منوط به دریافت گزارش مبنی بر عدم دریافت سود از طریق سامانه سجام و همچنین با ارائه درخواست کتبی و معرفی حساب بانکی بر روی سربرگ شخص حقوقی، انجام می‌شود.

نمودار قیمتی وسپه

چارت زیر روند قیمتی وسپه را نشان می‌دهد. سهام وسپه در تاریخ 1401/05/19 به اولین قله قیمتی خود رسید. ارزش بازار شرکت در این تاریخ حدود 14 هزار و 800 میلیارد تومان بود. سپس قیمت وسپه در تاریخ 1402/02/12 به بیشترین مقدار خود (7,260 ریال) با ارزش بازار نزدیک به 17 هزار میلیارد تومان رسید. اکنون قیمت سهام شرکت سرمایه‌گذاری سپه پس از 30 درصد ریزش از سقف قیمتی خود، در محدوده 5,000 ریال در حال نوسان است.

---

سوالات متداول