تحلیل بنیادی واعتبار؛ پیشبینی P/NAV و EPS شرکت سرمایهگذاری اعتبار ایران در سال ۱۴۰۵
شرکت سرمایهگذاری اعتبار ایران در تاریخ 1349/04/14 تحت نام شرکت دوچرخه و موتورسیکلتسازی ایران تاسیس شد. به استناد مصوبه مجمع عمومی صاحبان سهام مورخ 1385/05/15 نام شرکت به سرمایهگذاری اعتبار ایران تغییر یافت. شرکت مذکور عمدتا در واحدهای صندوق سرمایهگذاری و سایر شرکتهای بورسی و فرابورسی سرمایهگذاری میکند و تمرکز فعالیت خود را معطوف به این حوزهها کرده است. در این مقاله به بررسی جایگاه شرکت در صنعت، تحلیل بنیادی واعتبار و محاسبه NAV و EPS تحلیلی از طریق ارزشگذاری پرتفوی بورسی و غیربورسی آن پرداخته شده است.
برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی و نحوه ارزشگذاری سهام شرکتها مطالعه مقاله تحلیل بنیادی پیشنهاد میشود.
ماهیت شرکت سرمایهگذاری اعتبار ایران
شرکت سرمایهگذاری اعتبار ایران باتوجه به موضوع فعالیت خود امکان سرمایهگذاری در سهام منتشرشده در بورس اوراق بهادار، اوراق مشارکت منتشرشده در فرابورس ایران، واحدهای سرمایهگذاری صندوقهای سرمایهگذاری قابل معامله در بورس (ETF)، اوراق بهادار خارج از بورس و فلزات گرانبها، گواهیهای سپرده نزد بانکها، داراییهای فیزیکی ازجمله ساختمان و املاک، پروژههای ساختمانی و واحدهای تولیدی را دارد. در تصویر زیر میزان سرمایهگذاری واعتبار در صنایع مختلف قابل مشاهده است.
ارزشروز صنعت سرمایهگذاری در تاریخ ۳۱ تیر ۱۴۰۴ به ۵,۰۰۶,۴۷۴ میلیارد ریال است. این صنعت ۴۶ درصد از ارزشروز کل بورس و فرابورس را در اختیار دارد و یکی از بزرگترین صنایع بازار سرمایه بهشمار میرود. در این میان، شرکت سرمایهگذاری اعتبار ایران با سرمایه ثبتشده ۳,۵۰۰ میلیارد ریال و ارزشروز ۶,۶۱۵ میلیارد ریال، از نظر ارزش بازار در جایگاه هفتادویکم میان شرکتهای سرمایهگذاری قرار دارد.
سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل بنیادی واعتبار
سرمایه شرکت سرمایهگذاری اعتبار ایران در بدو تاسیس مبلغ 227٫5 میلیون ریال بود که طی چندین مرحله به مبلغ 1٬800٬000 میلیون ریال در تاریخ 1400/11/02 افزایش یافت. همچنین مجمع عمومی فوقالعاده در خصوص افزایش سرمایه از مبلغ 1٬800٬000 میلیون ریال به 3٬500٬000 میلیون ریال در تاریخ 1402/10/20 پذیرفته شد و مورخ 29 بهمن ماه 1402 نزد مرجع ثبت شرکتها به ثبت رسید.
بیشترین درصد از سهام شرکت سرمایهگذاری اعتبار ایران در اختیار شرکتهای سرمایهگذاری پایا تدبیر پارسا و گروه سرمایهگذاری توسعه صنعتی ایران است. در ادامه تصویر زیر سهامداران بالای یک درصد واعتبار را به همراه درصد و ارزش آنها نشان میدهد.
در حالت تلفیقی هر شرکت مادر با زیرمجموعههای خود نشان داده میشود. گروه مالی فیروزه به صورت تلفیقی مالکیت ۶۸.۴۴ درصد از سهام واعتبار را برعهده دارد. با مراجعه به سایت تحلیل بنیادی انیگما سایر سهامداران تلفیقی این شرکت و شرکتهای فعال در بازار سرمایه قابل مشاهده هستند.
محاسبه و تحلیل NAV واعتبار
برای تحلیل بنیادی واعتبار و محاسبه خالص ارزش داراییهای (NAV) این شرکت، پورتفوی بورسی و غیربورسی آن مورد بررسی قرار گرفته است. در این تحلیل برای افزایش دقت در محاسبه ان ای وی علاوه بر ارزشگذاری پرتفوی بورسی، ارزش روز داراییهای غیربورسی نیز محاسبه شده است.
مازاد ارزش روز پرتفوی بورسی در تحلیل واعتبار
مازاد ارزش پرتفوی بورسی واعتبار در ۲۶ بهمنماه ۱۴۰۴ مبلغ ۱۱۱ ملیارد تومان محاسبه شده است. در ادامه بخشی از پرتفوی بورسی شرکت سرمایهگذاری اعتبار ایران قابل مشاهده است.
ارزشگذاری پرتفوی غیربورسی واعتبار
تصویر زیر بخشی از پرتفوی غیربورسی واعتبار را نشان میدهد. مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی این شرکت معادل صفر محاسبه شده است.
سود هر سهم (EPS) واعتبار
سود حاصل از داراییهای بورسی و غیربورسی شرکتهای سرمایهگذاری یکی دیگر از روشهای کسب سود این شرکتها محسوب میشوند. در ادامه سود نقدی هر یک از شرکتهای زیرمجموعه غیربورسی این شرکت و سود سهم واعتبار از این سودها آمده است. همچنین از این طریق میتوان درآمد سود سهام و در نهایت سود خالص در تحلیل واعتبار را پیشبینی کرد.
سود نقدی پرتفوی بورسی در تحلیل بنیادی واعتبار
سود هر سهم شرکت سرمایهگذاری خوارزمی در سال مالی ۱۴۰۴، ۶۳۱ ریال پیشبینی میشود. در صورتی که این شرکت ۳۲ درصد از این سود را میان سهامداران خود تقسیم شود، سهم واعتبار از این سود نقدی بیش از ۲ میلیارد تومان خواهد شد. بهصورت کلی پیشبینی میشود سود سهم واعتبار از تمام زیرمجموعههای بورسی خود در سال ۱۴۰۵ به بیش از ۴۲ میلیارد تومان برسد.
شرکت سرمایهگذاری اعتبار ایران در پایان سال مالی ۱۴۰۵ از زیرمجموعههای غیربورسی خود سود نقدی دریافت نخواهد کرد.
صورت سود و زیان در تحلیل واعتبار
جزئیات صورت سود زیان واعتبار برای ۲ دوره مالی گذشته و همچنین پیشبینی آن برای دوره 12 ماهه منتهی به تیرماه ۱۴۰۵ مطابق تصویر زیر است. درآمدهای عملیاتی واعتبار متشکل از درآمد سود سهام و سود فروش سرمایهگذاریها در دوره 3 ماهه منتهی به ۱۴۰۴/۰۷/۳۰ بیش از ۱۹ میلیارد تومان بوده است. همچنین در این دوره سود خالص واعتبار بیش از ۱۵ میلیارد تومان بوده است.
پیشبینی میشود شرکت سرمایهگذاری اعتبار ایران در پایان دوره 12 ماهه منتهی به ۱۴۰۵/04/31 مبلغ ۱۵۵ میلیارد تومان سود خالص بسازد.
سود مجمع واعتبار: شرکت سرمایهگذاری اعتبار ایران در دوره 12 ماهه منتهی به تیرماه ۱۴۰۴ به ازای هر سهم مبلغ ۴۰۳ ریال سود خالص ساخته است. با توجه به تصمیمات اتخاذشده در مجمع عمومی عادی سالیانه واعتبار که مورخ ۱۴۰۴/۰۷/۰۲ برگزار شد، سود نقدی هر سهم ۲۰۰ ریال تعیین شده است.
تحلیل بنیادی واعتبار
برای محاسبه ان ای وی و تحلیل واعتبار حقوق صاحبان سهام متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایهگذاریها تعدیل و مبلغ ۶۵۰ میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام و مازاد ارزش بورسی و غیربورسی بر تعداد سهام شرکت، NAV هر سهم برای این نماد ۲٬۱۶۷ ریال است. نسبت قیمت به NAV شرکت (P/NAV) در تاریخ ۱۴۰۴/۱۱/۲۶ معادل ۷۸ درصد محاسبه شده است.
با توجه به محاسبات انجامشده در این تحلیل EPS تحلیلی واعتبار برای پایان سال مالی ۱۴۰۵ مبلغ ۴۴۶ ریال برآورد میشود. نسبت P/E تحلیلی این سهم نیز ۳.۸ واحد محاسبه شده است.
مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
روند قیمتی سهام واعتبار
تصویر زیر نشاندهنده روند قیمتی سهام واعتبار به صورت تعدیلشده از سال 1400 تاکنون است. قیمت سهام واعتبار در تاریخ ۹ اردیبهشت ماه 1403 به بالاترین قیمت تعدیلشده خود (۴٬۰۶۹ ریال) رسید. هماکنون در تاریخ ۱۴۰۴/۱۱/۲۶ قیمت این سهم در سایت TSE مبلغ ۱٬۶۴۱ ریال و ارزش بازار آن ۵۷۴ میلیارد تومان است.
