تحلیل بنیادی وپویا؛ محاسبه P/NAV تحلیلی شرکت سرمایه‌گذاری پویا

شرکت سرمایه‌گذاری پویا به‌عنوان یک شرکت سرمایه‌گذاری چند رشته‌ای در بازار سرمایه کشور مشغول به فعالیت است. این شرکت در سال 1382 به‌صورت سهامی خاص تاسیس شد و طی سالیان فعالیت خود تغییرات گسترده‌ای را تجربه کرد. سرمایه‌گذاری پویا در سال 1394 به‌عنوان نهاد مالی – شرکت سرمایه‌گذاری – نزد سازمان بورس اوراق بهادار درج شد و در سال 1395 با نماد وپویا مورد پذیرش این سازمان قرار گرفت. در ادامه این مقاله، سعی شده است تا گزارشی دقیق از صورت‌های مالی این شرکت و ارزش‌گذاری پرتفوی بورسی و غیربورسی و همچنین محاسبه NAV و EPS آن در تحلیل بنیادی وپویا ارائه شود.

برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت شرکت سرمایه‌گذاری وپویا

طبق مفاد ماده 3 اساسنامه موضوع فعالیت وپویا به شرح موارد زیر است:

• سرمایه‌گذار ی در سهام، سهم‌الشركه، واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق‌ها یا سایر اوراق بهادار دارای حق رأی شركت‌ها، موسسات یا صندوق‌های سرمایه‌گذاری با هدف كسب انتفاع به طوری‌که به‌تنهایی یا به همراه اشخاص وابسته خود، كنترل شركت، موسسه یا صندوق سرمایه‌گذاری سرمایه‌پذیررا در اختیار نگرفته یا در آن نفوذ قابل‌ ملاحظه نیابد.
• سرمایه‌گذاری در سایر اوراق بهادار كه به طور معمول دارای حق رای نیست و توانایی انتخاب مدیر یا كنترل ناشر را به مالک اوراق بهادار نمی‌دهد.
• سرمایه‌گذاری در مسكوكات، فلزات گرانبها، گواهی سپرده بانكی و سپرده‌های سرمایه‌گذار ی نزد بانك‌ها و موسسات مالی اعتباری مجاز.

جایگاه وپویا در صنعت

همانطور که می‌دانید شرکت‌های سرمایه‌گذاری در حوزه‌های مختلفی از صنعت در حال سرمایه‌گذاری هستند. تصویر زیر سهم سرمایه‌گذاری وپویا را در صنایع مختلف نشان می‌دهد. مطابق تصویر ۳۰ درصد از پرتفوی شرکت سرمایه‌گذاری پویا به سرمایه‌گذاری در ۱۶ صنعت زیر ۱۰ درصد اختصاص دارد.

سرمایه و ترکیب سهامداران وپویا

سرمایه وپویا در بدو تاسیس مبلغ 5 میلیارد تومان بوده که طی چندین مرحله به مبلغ 7٬000 میلیار ریال رسیده است. لازم به ذکر است به موجب تصمیمات مجمع عمومی فوق العاده صاحبان سهام مورخ 1400/11/23 افزایش سرمایه شرکت از مبلغ 4,000 میلیارد ریال به 9,500 میلیارد ریال از محل مطالبات حال‌شده سهامداران و آورده نقدی و طی دو مرحله مورد تصویب قرار گرفت.

مرحله اول آن در تحلیل بنیادی وپویا از مبلغ 4,000 به 7,000 میلیارد ریال تصویب و در تاریخ 1401/09/16 به ثبت رسیده است. همچنین مرحله دوم آن از مبلغ 7,000 میلیارد ریال به 9,500 میلیارد ریال در اختیار هیئت مدیره قرار گرفته بود، از آنجایی که تکمیل فرآیند مزبور و ثبت آن در اداره ثبت شرکت‌ها در بازه زمانی باقی‌مانده میسر نبود، انجام افزایش سرمایه شرکت به منظور جلوگیری از بروز مشکالت احتمالی، که این موضوع در مورخ 1402/07/26 در سامانه کدال نیز اطلا رسانی شده است، به زمان دیگری موکول شد.

مطابق تصویر زیر سازمان آستان قدس رضوی با ۷۸.۹۱ درصد مهم‍ترین سهامدار عادی وپویا است.

بیش از ۸۱ درصد از سهام وپویا به‌واسطه زیر مجموعه‌ها و به‌صورت غیرمستقیم در تملک آستان قدس رضوی است و این شرکت سهامدار تلفیقی وپویا محسوب می‌شود. در سایت انگیما امکان مشاهده سهامداران عادی و تلفیقی تمامی نمادهای بورسی فراهم شده است.

محاسبه و تحلیل NAV وپویا

برای بررسی دارایی‌های شرکت‌های سرمایه‌گذاری و محاسبه ارزش خالص این دارایی‌‌ها (NAV) باید مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی آن‌ها مورد بررسی قرار گیرد.

دارایی‌های بورسی آن دسته از سرمایه‌گذاری‌هایی است که در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس، انجام می‌شود. سرمایه‌گذاری‌های خارج از بورس مانند ملک، طلا، سکه، ارز و سایر و همچنین سرمایه‌گذاری در شرکت‌هایی که در بورس حضور ندارند، دارایی‌های غیربورسی نام دارند. در ادامه به بررسی مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی وپویا پرداخته شده است.

مازاد ارزش پرتفوی بورسی در تحلیل وپویا

تصویر زیر بخشی از شرکت‌های پرتفوی بورسی وپویا را نشان می‌دهد. مطابق تصویر زیر شرکت سرمایه‌گذاری وپویا ۰.۱ درصد از شرکت ملی صنایع مس و ۰.۰۴ درصد از شرکت پالایش نفت اصفهان را در اختیار دارد. در این تحلیل مازاد ارزش پرتفوی بورسی وپویا تا تاریخ ۱۴۰۴/۱۱/۲۶ بیش از ۸۴۵ میلیارد تومان محاسبه شده است.

ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی وپویا

ارزش روز پرتفوی غیربورسی وپویا در زمان نگارش این مقاله مورخ ۱۴۰۴/۱۱/۲۶ معادل صفر محاسبه شده است. به دلیل اینکه در این تحلیل ارزش روز را معادل بهای تمام‌شده در نظرگرفته‌اند، مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی وپویا صفر شده است.

سود هر سهم (EPS) شرکت سرمایه‌گذاری پویا

شرکت‌های سرمایه‌گذاری علاوه بر دریافت سود از محل خرید و فروش سهام، از محل‌های دیگر می‌توانند سود کسب کنند. دریافت سود نقدی از زیرمجموعه‌های پرتفوی بورسی و غیربورسی یکی از راه‌های کسب سود برای شرکت سرمایه‌گذاری پویا است. در ادامه به پیش‌بینی سود نقدی زیرمجموعه‌های این شرکت در تحلیل وپویا پرداخته شده است.

سود نقدی پرتفوی بورسی وپویا

مطابق تصویر زیر برآورد می‌شود سود خالص شرکت ملی صنایع مس ایران در پایان سال مالی ۱۴۰۴ مبلغ ۱٬۵۹۰ ریال و EPS تحلیلی شرکت صنایع پتروشیمی خلیج فارس نیز در پایان سال مالی ۱۴۰۵ مبلغ ۱٬۰۴۴ ریال به ازای هر سهم باشد. با تقسیم سود خالص تمامی زیرمجموعه‌های پرتفوی بورسی در تحلیل بنیادی وپویا، سهم این شرکت از سود نقدی در پایان سال مالی منتهی به ۳۰ بهمن ۱۴۰۵ بیش از ۲۴۲ میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

سهم سود نقدی شرکت سرمایه‌گذاری پویا از زیرمجموعه‌های پرتفوی غیربورسی خود در دوره 12 ماهه منتهی به بهمن ماه ۱۴۰۴ معادل صفر محاسبه شده است.

صورت سود و زیان وپویا

تصویر زیر صورت سود و زیان شرکت سرمایه‌گذاری پویا برای ۴ دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی ۱۴۰۵ را نشان می‌دهد. سود حاصل از درآمدهای عملیاتی وسبحان در دوره ۹ ماهه منتهی به ۱۴۰۴/۰۷/۳۰ مبلغ ۳۴۷ میلیارد تومان بوده است. مطابق تصویر زیر هزینه‌های عملیاتی شرکت در پایان سال مالی ۱۴۰۵ بیش از ۱۶ میلیارد تومان برآورد شده است. با کسر این هزینه‌ها از درآمدهای عملیاتی، سود خالص در تحلیل بنیادی وپویا تا پایان سال ۱۴۰۵ حدود ۲۰۴ میلیارد تومان برآورد می‌شود.

سود نقدی (DPS) وپویا: وپویا در پایان دوره 12 ماهه منتهی به 1403/11/30 به ازای هر سهم ۷۶۷ ریال سود خالص ساخت. مجمع عمومی عادی وپویا در تاریخ 1404/02/30 برگزار شد. بر اساس تصمیمات اتخاذشده در این مجمع سود نقدی به ازای هر سهم ۴۸۰ ریال تصویب شد.

تحلیل بنیادی وپویا

برای تحلیل وپویا و محاسبه NAV آن، حقوق صاحبان سهام متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و بیش از ۱٬۶۳۶ میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام، مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی بر تعداد سهام وپویا، NAV هر سهم این شرکت ۲٬۲۵۶ ریال به دست می‌آید. نسبت قیمت روز در تاریخ ۱۴۰۴/۱۱/۲۶ در سایت TSE (۱٬۷۳۹ ریال) تقسیم بر NAV شرکت (P/NAV) ۷۷.۱ درصد است.

همچنین در این تحلیل با توجه به سود خالص وپویا در سال مالی 1403، EPS تحلیلی آن به ازای هر سهم مبلغ ۱۸۶ ریال برآورد می‌شود.

برای آموزش گام به گام محاسبه NAV مطالعه مقاله خالص ارزش دارایی (NAV) چگونه محاسبه می‌شود؟ پیشنهاد می‌شود.

نمودار قیمتی سهام وپویا

تصویر زیر نمودار قیمت تعدیل‌شده وپویا را از سال ۱۴۰۰ تا اکنون نشان می‌دهد. قیمت تعدیل شده سهام این شرکت در تاریخ ۱۴۰۴/۱۰/۰۶ دارای بالاترین مبلغ (معادل ۲٬۱۴۲ ریال) در این بازه قرار داشته است. قیمت سهام وپویا در سامانه تی اس ای در حال حاضر برابر با ۱٬۷۳۹ ریال و ارزش بازار آن نیز برابر با ۱٬۹۳۰ میلیارد تومان است.

سوالات متداول