تحلیل بنیادی شرانل – شرکت نفت ایرانول

تحلیل شرانل به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان انواع روانکار در این مقاله مورد بررسی قرار گرفته است. شرکت نفت ایرانول در سال ۱۳۸۱ تاسیس و در سال ۱۳۹۱ سهام این شرکت با نماد شرانل، در گروه فرآورده‌های نفتی، کک و سوخت هسته‌ای در بازار بورس پذیرفته شد. در ادامه علاوه بر تحلیل بنیادی شرانل از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی، به بررسی جایگاه شرکت در این صنعت نیز پرداخته شده است.

• پیش از مطالعه این مقاله و برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی، مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

جایگاه شرکت نفت ایرانول در صنعت

فعالیت شرکت نفت ایرانول در سال ۱۳۸۱ با واگذاری بخش روغن‌سازی پالایشگاه‌های تهران و آبادان به بخش خصوصی شروع شد و پس از واگذاری سبد محصولات شرکت از لحاظ کمی و تنوع، تحولات چشم‌گیری داشته است. این شرکت یکی از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان روغن پایه، انواع روغن‌های موتوری، صنعتی و… است. شرکت نفت ایرانول از نظر فروش مقداری رتبه‌ی اول، و از لحاظ فروش ریالی رتبه‌ی دهم را در بین شرکت‌های فعال در این صنعت دارد.

به‌صورت کلی 4 شرکت اصلی در صنعت تولید روانکار فعالیت می‌کنند. سهم شرکت نفت ایرانول از فروش داخلی محصولات مشابه در میان این 4 شرکت در سال 1401 مطابق جدول زیر است:

محصولات	سهم شرکت نفت ایرانول از حجم فروش
موتوری	20%
صنعتی	24%
روغن پایه	38%
اسلاک واکس	32%
اکستراکت	80%
ضد یخ	16%
گریس	17%

سهامداران شرانل

سهامدران بالای یک درصد در تحلیل شرانل، به‌همراه درصد مالکیت آن‌ها در جدول زیر آمده است. طبق این جدول شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین با نماد تاپیکو، با داشتن ۴۹ درصد مالکیت، عمده‌ترین سهامدار شرانل است. این سهامدار از شرکت‌های زیرمجموعه‌ تامین اجتماعی بوده و با در اختیار داشتن شرکت‌های مدیریتی و غیرمدیریتی در صنایع نفت و گاز، پتروشیمی، صنایع تایر و… فعالیت می‌کند. برای آشنایی بیشتر با این شرکت، مقاله‌ی تحلیل تاپیکو را مطالعه کنید.

در حالت تلفیقی، سازمان تامین اجتماعی با 49.34 درصد مالکیت، سهامدار عمده شرکت نفت ایرانول است. لازم به ذکر است منظور از سهامدار تلفیقی، سهامداری است که به‌صورت غیرمستقیم و به واسطه‌ی زیرمجموعه‌های خود در این شرکت مالکیت دارد.

محصولات شرکت نفت ایرانول

در یک دسته‌بندی کلی محصولات در تحلیل بنیادی شرانل شامل انواع روغن‌های موتوری و صنعتی، انواع روغن‌های پایه‌ی صادراتی و انواع محصولات جانبی شامل اسلاک واکس، اکسترکت، PDA-Tar و انواع ضدیخ و گریس هستند.

جدول زیر درصد تغییرات مقدار و مبلغ فروش محصولات در سال 1401 نسبت به سال 1400 را نشان می‌دهد. طبق جدول زیر در سال 1401 مقدار فروش داخلی نسبت به سال گذشته 2 درصد و مبلغ فروش 50 درصد افزایش داشته است. مبلغ فروش صادراتی شرکت نیز در سال 1401 نسبت به سال 1400، 48 درصد رشد داشته است.

محصول	درصد تغییرات مقدار	درصد تغییرات مبلغ
انواع روانکارها (داخلی)	3	51
اسلاک واکس‌ها (داخلی)	(18)	13
ضدیخ (داخلی)	(16)	36
گریس (داخلی)	98	260
مجموع فروش داخلی	2	50
انواع روانکارها (صادراتی)	10	41
اسلاک واکس‌ها (صادراتی)	14	53
جمع فروش صادراتی	11	44
جمع کل	4	48

طبق نمودار زیر عمده‌ی درآمد‌های عملیاتی شرانل در سال 1401 حاصل از فروش روانکار‌های داخلی (65 درصد) و صادراتی (22 درصد) بوده است.

مقدار و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی شرانل

در تحلیل شرانل نرخ محصولات شرکت به‌صورت درصدی از نرخ لوبکات سبک شرکت ملی پالایش در نظر گرفته شده است. برای مثال نرخ پارافین وکس داخلی و صادراتی شرکت 1.26 برابر، نرخ ضدیخ داخلی و صادراتی 4.16 برابر و نرخ گریس داخلی و صادراتی 5.46 برابر نرخ لوبکات شرکت ملی پالایش و پخش لحاظ شده است.

جدول زیر درآمد عملیاتی شرانل را در چهار دوره‌ی مالی گذشته به‌همراه پیش‌بینی مبلغ فروش تا انتهای سال 1402 را نشان می‌دهد. مقدار فروش خالص شرکت در سال 1401 نسبت به سال 1400 حدود 4 درصد افزایش یافته است. مبلغ فروش داخلی نیز در این سال نسبت به سال گذشته خود 50 درصد و مبلغ فروش صادراتی 44 درصد رشد داشته است. پیش‌بینی می‌شود تا انتهای سال 1402 درآمد عملیاتی شرانل به مبلغ 16,696 میلیارد تومان برسد.

لازم به ذکر است، روش‌های توزیع شرکت در فروش داخلی عموما از طریق نمایندگی‌ها، صنایع و عاملین فروش است. در خصوص فروش صادراتی نیز شرکت در تلاش است تا با حذف واسطه‌ها به‌صورت مستقیم محصولات خود را به خریداران عرضه کند. روند فروش مقداری و ریالی شرکت از سال 1397 تا سال 1401 به‌صورت زیر است.

قیمت‌گذاری و مبلغ مواد اولیه شرکت نفت ایرانول

مبلغ مصرف مواد اولیه در تحلیل بنیادی شرانل مطابق جدول زیر است. عمده مبلغ مصرفی شرکت در سال مالی ۱۴۰۱ متعلق به لوبکات (5,566 میلیارد تومان) و وکیوم باتوم (مبلغ 1,511 میلیارد تومان) بوده است. پیش‌بینی می‌شود شرکت ایرانول تا پایان سال 1402 حدود 11,323 میلیارد تومان بابت تامین مواد مصرفی خود هزینه کند.

لازم به ذکر است که مواد اولیه لوبکات، وکیوم باتوم و آیزوریسایکل از طریق بورس کالا از تولیدات شرکت‌های نفت تهران و آبادان و نیز از پالایشگاه‌های بندرعباس و اصفهان تامین می‌شود. مواد افزودنی نیز عمدتا از فروشندگان خارجی و به‌صورت وارداتی تامین می‌شود.

هزینه‌های سربار در تحلیل شرانل

هزینه‌های سربار شرانل شامل حقوق و دستمزد، استهلاک، سوخت، هزینه‌ی مواد مصرفی و حمل‌و‌نقل هستند. در سال ۱۴۰۱ هزینه‌های سربار شرکت حدود 977 میلیارد تومان بوده که نسبت به سال گذشته خود (1400) 72 درصد رشد داشته است. پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال  1402 هزینه‌های سربار شرکت به بیش از 1,100 میلیارد تومان برسد.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی شرانل

صورت سود و زیان در تحلیل شرانل باتوجه به گزارشات منتشر شده در سایت codal.ir به صورت زیر است. در دوره 12 ماهه سال ۱۴۰۱ سود خالص شرانل معادل 2,881 میلیارد تومان بوده است که نسبت به دوره‌ی مشابه سال قبل خود 103 درصد رشد داشته است. پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال 1402 سود خالص شرانل به 3,129 میلیارد تومان برسد.

سود نقدی (DPS) شرانل

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 10 میلیون ریال بوده است که طی 3 مرحله افزایش سرمایه به 2,000 میلیارد ریال رسیده است. باتوجه به سرمایه شرکت و سود خالص به‌دست آمده در سال 1401، این شرکت در این سال 14,406 ریال سود خالص به دست آورده است. در مجمع عمومی عادی سالیانه شرکت که در تاریخ 1402/04/10 برگزار شد، شرکت 11,120 ریال به‌عنوان سود نقدی هر سهم تصویب کرد. جدول زیر روند تقسیم سود در تحلیل شرانل را نشان می‌دهد.

سال مالی منتهی به تاریخ	سود خالص به ازای هر سهم (ریال)	سود نقدی به ازای هر سهم (ریال)	درصد تقسیم سود
1399/12/30	5,345	5,000	93
1400/12/29	7,986	7,650	95
1401/12/29	14,406	11,120	77

سود سهام شرانل برای اشخاص حقیقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌های دارای کد سجام از تاریخ 1402/06/20 تا 1402/06/30 به شماره حساب اعلام شده آن‌ها در سامانه سجام واریز خواهد شد. سهامداران حقیقی که در سامانه سجام ثبت‌نام نکرده‌اند، می‌توانند از تاریخ 1402/08/01 با مراجعه به شعب بانک ملت در سراسر کشور نسبت به دریافت سود نقدی خود اقدام کنند.

سهامداران حقوقی شرکت نفت ایرانول نیز باید از تاریخ 1402/07/01 نسبت به درخواست کتبی به‌همراه شماره حساب و شبای بانکی خود اقدام کنند.

محاسبه‌ی EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29

باتوجه به قیمت شرانل در زمان نگارش این مقاله 1402/05/02 (8,045 تومان) و مفروضات زیر، EPS فوروارد در تحلیل بنیادی شرانل معادل 15,648 ریال و نسبت P/E این سهم 5.2 واحد محاسبه شده است.

• 20 درصد افزایش نرخ روانکار در سال 1402
• 30 درصد افزایش حقوق و دستمزد در سال 1402
• میانگین دلار 40,000 تومان
• 30 درصد نرخ تورم سال 1402

در سایت تحلیل بنیادی انیگما این امکان وجود دارد که کاربران تحلیل سهم مدنظر را مطابق مفروضات خود مشاهده کنند. در جدول زیر P/E  و EPS  تحلیلگران، میانگینی از پیش‌بینی کاربران انیگما از تغییر مفروضات در تحلیل شرانل است.

مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی در تحلیل شرانل

سهام شرکت نفت ایرانول از سال ۱۳۹۶ روند صعودی خود را آغاز کرد و در تاریخ 3 تیر 1402 به بیشترین قیمت خود یعنی 106,850 ریال رسید. در حال حاضر قیمت سهام شرانل در محدوده 80,000 ریال در حال نوسان است. ارزش بازار شرانل در این تاریخ (1402/05/02) معادل 16 هزار میلیارد تومان است.

---

سوالات متداول