تحلیل بنیادی شرانل «شرکت نفت ایرانول»
تحلیل شرانل به عنوان یکی از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان انواع روانکار در این مقاله مورد بررسی قرار گرفته است. فعالیت شرکت نفت ایرانول در سال 1381 با واگذاری بخش روغن‌سازی پالایشگاه‌های تهران و آبادان به بخش خصوصی شروع شد و پس از واگذاری سبد محصولات شرکت از لحاظ کمی و تنوع، تحولات چشم‌گیری داشته است. این شرکت در سال ۱۳۹۱ سهام با نماد شرانل، در گروه فرآورده‌های نفتی، کک و سوخت هسته‌ای مورد پذیرش سازمان بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در ادامه علاوه بر تحلیل بنیادی شرانل از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی، به بررسی جایگاه شرکت در این صنعت نیز پرداخته شده است.
- پیش از مطالعه این مقاله و برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی، مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
جایگاه شرکت نفت ایرانول در صنعت
در صنعت فرآورده‌های نفتی، کک و سوخت هسته‌ای چهار شرکت اصلی بهران، ایرانول، سپاهان و پارس تولیدکننده انواع روانکار هستند. در این میان شرکت نفت ایرانول یکی از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان روغن پایه، انواع روغن‌های موتوری، صنعتی و… است. این شرکت در سه ماه ابتدای سال مالی 1403 در بین شرکت‌های رقیب خود در بخش فروش داخلی محصولات، با حجم فروش معادل 92٬975 متر مکعب و مبلغ فروش 30٬506٬771 میلیون ریال در رتبه اول از لحاظ مقدار و در رتبه دوم از لحاظ فروش قرار گرفته است. سهم شرکت نفت ایرانول از فروش داخلی محصولات مشابه در میان این 4 شرکت در دوره مالی مذکور مطابق جدول زیر است:
| محصولات | سهم شرکت نفت ایرانول از حجم فروش |
|---|---|
| روغن‌های موتوری | ٪14 |
| روغن‌های صنعتی | ٪30 |
| انواع روغن پایه | ٪32 |
| پارفین و واکس | ٪46 |
| روغن‌های فرآیندی (اکستراکت) | ٪61 |
| ضد یخ | ٪15 |
| گریس | ٪10 |
| سایر محصولات | ٪76 |
| جمع کل | ٪25 |
ترکیب سهامداران شرانل
تصویر زیر سهامدران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی شرانل را به همراه درصد مالکیت هریک نشان می‌دهد. طبق این تصویر شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین با نماد تاپیکو، با داشتن 49 درصد مالکیت، عمده‌ترین سهامدار شرانل است. این سهامدار از شرکت‌های زیرمجموعه تامین اجتماعی بوده و با در اختیار داشتن شرکت‌های مدیریتی و غیرمدیریتی در صنایع نفت و گاز، پتروشیمی، صنایع تایر و… فعالیت می‌کند. برای آشنایی بیشتر با این شرکت، مقاله‌ی تحلیل بنیادی تاپیکو پیشنهاد می‌شود.
سازمان تامین اجتماعی در حالت تلفیقی، به واسطه زیرمجموعه‌های خود 49٫31 درصد از سهام شرانل را در اختیار دارد. لازم به ذکر است منظور از سهامدار تلفیقی، سهامداری است که به صورت غیرمستقیم و به واسطه‌ی زیرمجموعه‌های خود در این شرکت مالکیت دارد.
مقدار تولید محصولات اصلی شرکت نفت ایرانول
در یک دسته‌بندی کلی محصولات در تحلیل بنیادی شرانل شامل انواع روغن‌های موتوری و صنعتی، انواع روغن‌های پایه‌ی صادراتی و انواع محصولات جانبی شامل اسلاک واکس، اکسترکت، PDA-Tar و انواع ضدیخ و گریس هستند. جدول زیر مقدار تولید انواع محصولات شرکت را تا پایان دوره سه ماهه منتهی به خردادماه 1403 در مقایسه با سایر رقبا نشان می‌دهد.
| نام محصول | نوع محصول | مقدار تولید در سه ماهه ابتدای سال مالی 1403 (مترمکعب) | مجموع تولید چهار شرکت اصلی در سه ماه ابتدای سال مالی 1403 (مترمکعب) | سهم شرکت |
|---|---|---|---|---|
| انواع روانکار | اصلی | 62٬281 | 339٬927 | ٪20 |
| اسلاک واکس | جانبی | 16٬210 | 49٬486 | ٪33 |
| اکستراکت | جانبی | 51٬975 | 189٬982 | ٪27 |
| PDA TAR | جانبی | 27٬889 | 36٬236 | ٪67 |
| ضدیج | اصلی | 776 | 1٬151 | ٪77 |
| جمع کل | – | 164٬130 | 616٬782 | ٪27 |
مبلغ فروش محصولات در تحلیل بنیادی شرانل
در تحلیل شرانل نرخ محصولات شرکت به صورت درصدی از نرخ لوبکات سبک شرکت ملی پالایش در نظر گرفته شده است. برای مثال نرخ پارافین وکس داخلی و صادراتی شرکت 1.26 برابر، نرخ ضدیخ داخلی و صادراتی 4.16 برابر و نرخ گریس داخلی و صادراتی 5.46 برابر، نرخ روغن پایه 1.72 برابر، نرخ روغن‌های صنعتی داخلی و صادراتی 2.97 برابر، نرخ روغن‌های فرآیندی داخلی و صادراتی 0.82 برابر نرخ لوبکات شرکت ملی پالایش و پخش در نظر گرفته شده است.
تصویر زیر درآمدهای عملیاتی شرانل را در چهار دوره‌ی مالی گذشته به همراه پیش‌بینی مبلغ فروش آن تا انتهای سال مالی 1403 نشان می‌دهد. مقدار فروش خالص شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1403 نسبت به دوره مالی مشابه سال گذشته 50 درصد افزایش یافته است. مبلغ فروش داخلی نیز در این همین دوره نسبت به گذشته خود 41 درصد و مبلغ فروش صادراتی نیز 157 درصد رشد داشته است. پیش‌بینی می‌شود تا انتهای سال مالی 1403 درآمد عملیاتی شرانل به مبلغ 20٬442 میلیارد تومان برسد.
روش‌های توزیع شرکت در فروش داخلی عمدتا از طریق فروش به صنایع و عاملین فروش، نمایندگی‌ها و توزیع و پخش مویرگی در کشور است. در خصوص فروش صادراتی، تلاش شرکت جهت حذف واسطه‌ها و تحویل مستقیم به خریداران اصلی محصول در کشورهای مقصد است. در ادامه روند مقدار تولید و مقدار فروش ریالی شرکت از سال 1398 تا سال 1402 نمایش داده شده است.
بهای تمام‌شده در تحلیل شرانل
بهای تمام‌شده درآمدهای عملیاتی شرکت نفت ایرانول در دوره 3 ماهه منتهی به 1403/03/31 نسبت به دوره مشابه سال مالی قبل مبلغ 1٬559 میلیارد تومان معادل 75 درصد افزایش یافته است. این رشد عمدتا ناشی از افزایش نرخ خرید مواد اولیه و هزینه‌های سربار و همچنین رشد 50 درصدی مقدار محصولات فروش‌رفته است.
قیمت‌گذاری و مبلغ مواد اولیه شرکت نفت ایرانول
مبلغ مصرف مواد اولیه در تحلیل بنیادی شرانل مطابق تصویر زیر است. عمده مبلغ مصرفی شرکت در سه ماهه ابتدای سال مالی 1403 متعلق به لوبکات (2٬150 میلیارد تومان) بوده است. لازم به ذکر است که مواد اولیه لوبکات، وکیوم باتوم و آیزوریسایکل از طریق بورس کالا و از تولیدات شرکت‌های نفت تهران و آبادان و نیز از پالایشگاه‌های بندرعباس و اصفهان تامین می‌شوند. همچنین مواد افزودنی این شرکت نیز عمدتا از فروشندگان خارجی و به صورت وارداتی تامین می‌شود.
هزینه‌های سربار در تحلیل بنیادی شرانل
هزینه‌های سربار شرانل شامل حقوق و دستمزد، استهلاک، سوخت، هزینه‌ی مواد مصرفی و حمل‌و‌نقل هستند. این هزینه‌ها در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1403 مبلغ 400 میلیارد تومان بوده که نسبت به مدت مشابه سال گذشته خود (1402) 42 درصد رشد داشته است. لازم به ذکر است در گزارش هزینه‌های انرژی مصرفی شرکت مربوط به سال 1400، هزینه بخار، هوای فشرده و هیدروژن مصرفی ارائه نشده است. با توجه به اعمال هزینه‌های فوق در تحلیل 1403، پیش‌بینی می‌شود هزینه سربار شرکت تا پایان سال مالی جاری به مبلغ 1٬676 میلیارد تومان برسد.
صورت سود و زیان در تحلیل شرانل
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی شرانل با توجه به گزارشات منتشرشده در سایت codal.ir به صورت زیر است. مطابق تصویر زیر هزینه‌های فروش، اداری و عمومی نسبت به دوره مشابه سال قبل مبلغ 186 میلیارد تومان معادل 155 درصد افزایش یافته است. این افزایش عمدتا متاثر از افزایش عوارض صادراتی و افزایش حقوق و دستمزد مطابق با مصوبات شورای عالی کار و افزایش سطح عمومی قیمت‌ها بوده است. با کسر تمامی هزینه‌ها از درآمدهای عملیاتی در این دوره، سود خالص شرانل معادل 526 میلیارد تومان شده است. با توجه به پیش‌بینی درآمدها و هزینه‌های این شرکت تا پایان سال مالی 1403، پیش‌بینی می‌شود سود خالص شرکت نفت ایرانول در پایان سال جاری معادل 1٬924 میلیارد تومان باشد.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
محاسبه حاشیه سود شرانل
حاشیه سود خالص شرکت نفت ایرانول در سال مالی 1402 معادل 11 درصد بوده است که در مقایسه با سال مالی گذشته افت زیادی داشته است. در ادامه حاشیه سود ناخالص، عملیاتی و خالص شرانل برای سه سال مالی گذشته آورده شده است.
| شرح | سال 1402 | سال 1401 | سال 1400 |
|---|---|---|---|
| حاشیه سود ناخالص | ٪18 | ٪25 | ٪24 |
| حاشیه سود عملیاتی | ٪13 | ٪24 | ٪22 |
| حاشیه سود خالص | ٪11 | ٪22 | ٪18 |
سود نقدی (DPS) شرانل
سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 10 میلیون ریال بود که طی 3 مرحله افزایش سرمایه به 2,000 میلیارد ریال رسید. با توجه به سرمایه شرکت و سود خالص به‌دست آمده در سال 1402، این شرکت در این سال 8٬794 ریال سود خالص حاصل کرد. در مجمع عمومی عادی سالیانه شرکت که در تاریخ 1403/04/20 برگزار شد، شرانل 9٬500 ریال به عنوان سود نقدی هر سهم تصویب کرد. جدول زیر روند تقسیم سود در تحلیل شرانل را نشان می‌دهد.
| سال مالی منتهی به تاریخ | سود خالص به ازای هر سهم (ریال) | سود نقدی به ازای هر سهم (ریال) | درصد تقسیم سود |
|---|---|---|---|
| 1399/12/30 | 5,345 | 5,000 | 93 |
| 1400/12/29 | 7,986 | 7,650 | 95 |
| 1401/12/29 | 14,406 | 11,120 | 77 |
| 1402/12/29 | 8٬794 | 9٬500 |
در ادامه نحوه پرداخت سود سهام این شرکت در مجمع شرانل به طور کامل شرح داده شده است.
محاسبه‌ی EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1403/12/29
با توجه به قیمت شرانل در زمان نگارش این مقاله 1403/06/17 (67٬900 ریال) و مفروضات زیر، EPS فوروارد در تحلیل بنیادی شرانل در پایان سال مالی 1403 معادل 9٬621 ریال و نسبت P/E این سهم 7.1 واحد محاسبه شده است.
- 25 درصد افزایش نرخ روانکار در سال 1403
- 30 درصد افزایش حقوق و دستمزد در سال 1403
- میانگین دلار 50,000 تومان در سال 1403
- 30 درصد افزایش نرخ تورم در سال 1403
در سایت تحلیل بنیادی انیگما این امکان وجود دارد که کاربران تحلیل سهم مدنظر را مطابق مفروضات خود مشاهده کنند. در جدول زیر P/E و EPS تحلیلگران، میانگینی از پیش‌بینی کاربران انیگما از تغییر مفروضات در تحلیل شرانل است.
کاربران برای مشاهده لیست بهترین شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E تحلیلی، می‌توانند از طریق لینک بهترین سهام اقدام کنند.
نمودار قیمتی در تحلیل شرانل
سهام شرکت نفت ایرانول از سال 1396 روند صعودی خود را آغاز کرد و در تاریخ 3 تیر 1402 به بیشترین قیمت خود با ارزش بازار 21٬150 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر قیمت سهام شرانل در محدوده 67 هزار ریال در حال نوسان است. ارزش بازار شرانل در این تاریخ (1403/06/17) معادل 13٬890 میلیارد تومان است.
سوالات متداول
ای پی اس تحلیلی شرانل منتهی به سال مالی 1403 معادل 9٬621 ریال برآورد شده است.
نسبت پی بر ای شرانل در تاریخ 17 شهریور 1403 معادل 7.1 واحد محاسبه شده است.
مجمع عمومی عادی سالیانه شرانل منتهی به تاریخ 1402/12/29 در تاریخ 20 تیر 1403 برگزار شد.
