تحلیل بنیادی شپاس – شرکت نفت پاسارگاد

در این مقاله تحلیل بنیادی شپاس بهعنوان یکی از بزرگترین شرکتهای تولید و توزیع فرآوردههای قیری در خاورمیانه انجام شده است. همچنین علاوه بر تحلیل بنیادی و محاسبه سود خالص یا همان EPS و P/E تحلیلی شپاس، به بررسی ماهیت شرکت و عملکرد گذشته آن پرداخته شده است.
- برای آشنایی بیشتر در مورد تحلیل بنیادی ، مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد میشود.
نگاهی به صنعت فراوردههای نفتی، كك و سوخت هستهای
فرآوردههای نفتی شامل سوختهای حملونقل، روغنهای سوختی برای گرمایش و تولید برق، مواد قیری برای آسفالت و جادهها و مواد اولیه برای ساخت مواد شیمیایی، پلاستیکها و مواد مصنوعی است که تقریباً در هر چیزی وجود دارد. هر یک از این فرآوردههای نفتی به گونهای متفاوت فرموله میشوند تا مصارف نهایی مورد نظر را برآورده کنند. به این ترتیب، هر یک از محصولات دارای محدوده جوش و ترکیبات مولکولی متفاوتی هستند. چسب آسفالت (قیر) یکی از فرآوردههای نفتی است که به دلیل استحکام، دوام و انعطاف پذیری بالاتر، یک عنصر ضروری در کاربردهای مختلف جادهها است. تولیدکنندگان قیر زیادی در مناطق مختلف جهان وجود دارند که بر اساس نیاز بازار درجات مختلفی قیر تولید میکنند. چین، آمریکا و روسیه، سه تولیدکننده بزرگ قیر در دنیا هستند. ایران نیز یکی از تولیدکنندگان بزرگ قیر در دنیا شناخته میشود.
آشنایی با شرکت نفت پاسارگاد
پیش از آنکه به تحلیل بنیادی شرکت نفت پاسارگاد پرداخته شود، در ابتدا اطلاعاتی در خصوص شرکت، موضوع فعالیت، سهامداران و… ارائه شده است. شرکت نفت پاسارگاد در سال 1382 تاسیس شد و در فروردین 1384 به بهرهبرداری رسید. این شرکت با نماد شپاس در تاریخ 1391/09/22 در فرابورس ایران پذیرفته شده است. در حال حاضر شرکت نفت پاسارگاد جزو واحدهای فرعی شرکت سرمایهگذاری نفت و گاز پتروشیمی تامین است.
موضوع فعالیت شرکت نفت پاسارگاد
موضوع اصلی فعالیت شرکت، بهشرح زیر است :
- خرید، فروش، واردات و صادرات مواد اولیه و فرآوردههای نفتی
- تولید و توزیع فرآوردههای نفتی و اخذ و ایجاد شبکه نمایندگی در داخل و خارج کشور
- خرید و فروش خدمات صنعتی و فنی در حوزه فرآوردههای نفتی
- ارائه خدمات آزمایشگاهی
محصولات شپاس کدامند؟
محصولات شرکت نفت پاسارگاد شامل قیر نفوذی، قیر عملکردی، قیر محلول، قیرویسکوزیته گرید و قیر امولسیون است. ظرفیت تولید قیر شرکت سالانه 3,736,710 تن از محل شرکتهای تهران، تبریز، اراک، شیراز، بندرعباس، آبادان بوده، همچنین ظرفیت عملی و بودجه تولید شرکت 1,300,000 تن در سال است.
در ادامه مقدار محصولات تولیدی شرکت براساس ظرفیت اسمی آورده شده است:

جایگاه شرکت در صنعت
میزان فروش شپاس در 6 ماهه نخست سال 1403 برابر با 8.6 هزار میلیارد تومان بود که از این میزان 2.5 هزار میلیارد تومان به فروش داخلی و 6.1 هزار میلیارد تومان آن به فروش صادراتی شرکت اختصاص داشت. این شرکت در دوره مذکور از جهت فروش داخلی سهم حدود 22 درصدی و از جهت فروش صادراتی سهم حدودا 14 درصدی از کل بازار را دارد.

سرمایه و ترکیب سهامداران
سرمایه شپاس در بدو تاسیس مبلغ 10 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 2,400 میلیارد ریال رسیده است. حدود 80 درصد افزایش سرمایه شپاس از محل آورده نقدی سهامداران بوده است. در تصویر زیر روند افزایش سرمایه شرکت نفت پاسارگاد قابلمشاهده است.
تاریخ افزایش سرمایه | درصد افزایش سرمایه | سرمایه جدید (میلیون ریال) | محل افزایش سرمایه |
---|---|---|---|
زمان تاسیس شرکت | – | 10 | آورده نقدی |
1385 | 399٪ | 400,000 | آورده نقدی |
1386 | 50% | 600,000 | مطالبات حال شده سهامداران |
1397 | 300% | 2,400,000 | مطالبات حال شده سهامداران |
جدول زیر اسامی سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی شپاس را نمایش داده است. مهمترین سهامدار شپاس، شرکت سرمایهگذاری نفت و گاز پتروشیمی تامین است که مالکیت نیمی از سهام شرکت را در اختیار دارد. پس از آن شرکت سرمایهگذاری صندوق بازنشستگی کشوری، با 40.28 درصد مالکیت در جایگاه دوم و پالایش نفت تهران و گروه مدیریت ارزش سرمایه صندوق بازنشستگی کشوری هرکدام با سهم حدود یک درصدی جزو سهامداران اصلی شپاس هستند.

در سایت انیگما میتوان علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران تلفیقی را نیز مشاهده کرد. در تحلیل بنیادی شپاس، سازمان تامین اجتماعی مالکیت بیش از 50 درصد سهام این شرکت را در اختیار دارد، صندوق بازنشستگی کشوری نیز بهواسطه زیرمجموعههای خود 41.61 درصد از سهام شپاس را مالک است.

تحلیل بنیادی شپاس
در بخش قبلی اطلاعاتی در خصوص سهامداران، جایگاه و سایر اطلاعات مهم و شرکتی شپاس ارائه شد. در بخش تحلیل بنیادی به مواردی همچون تولیدات، فروش، هزینهها، سود شناسایی شده در دوره قبل و برآورد EPS و P/E آن پرداخته شده است.
میزان تولیدات شپاس
شپاس در 6 ماهه نخست سال 1403 در مجموع 698 هزار تن محصول تولید کرده که نسبت به دوره مشابه سال قبل رشد 15 درصدی داشته است. کارخانه واقع در آبادان شپاس بیشترین میزان تولید را در میان سایر کارخانههای شرکت دارا است.
در نمودار ذیل میزان تولیدات و فروش شرکت طی 5 سال آورده شده است:

قیمت، مقدار و مبلغ فروش در تحلیل شپاس
محصولات شرکت نفت پاسارگاد ، انواع قیر است که در بازار داخلی و صادراتی بهفروش میرسند.جدول زیر مقدار و نرخ فروش محصولات شرکت نفت پاسارگاد را نشان میدهد. طبق این جدول مجموع مقدار فروش محصولات در سال مالی 1403، حدود 693 هزار تن پیشبینی میشود. برای این دوره مقدار فروش داخلی معادل 202 هزار تن و فروش صادراتی معادل 310 هزار تن در نظر گرفته شده است.
نرخ فروش قیر داخلی و صادراتی در تحلیل بنیادی شپاس برابر با معادل دلاری نرخ ماهانه شرکت در نظر گرفته شده است. مبلغ فروش شرکت در آخرین دوره گزارش شده (دوره 6 ماهه نخست سال 1403) برابر با 8.6 هزار میلیارد تومان بوده است. مبلغ فروش شپاس تا پایان سال مالی 1403، حدود 16.8 هزار میلیارد تومان تخمین زده شده است.

برآورد مواد اولیه مصرفی در تحلیل بنیادی شپاس
در جدول زیر، برآورد مقدار، نرخ و مبلغ مواد اولیه مصرفی برای 6 ماهه دوم سال 1403 بهنمایش گذاشته شده است. در دوره 6 ماهه نخست سال، مبلغ 6.6 هزار میلیارد تومان صرف هزینههای مواد اولیه شپاس شده است که بیشترین میزان مبلغ مصرفی در دوره مذکور، وکیوم باتوم mc بهمیزان 6.6 هزار میلیارد تومان بوده است. همچنین برآورد شده است که میزان هزینه مواد مصرفی برای 6 ماهه دوم 1403، برابر با 6.9 هزار میلیارد تومان باشد.

هزینه سربار در تحلیل بنیادی شپاس
در تحلیل بنیادی شپاس، هزینههای سربار که شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و… است، در جدول زیر قابل مشاهده است. هزینه سربار شپاس در دوره 6 ماهه ابتدای سال مالی 1403 مبلغ 558 میلیارد تومان بوده است. پیشبینی میشود هزینه سربار شپاس در پایان سال مالی 1403، حدود هزار و صد میلیارد تومان باشد. برآورد حقوق و مزایای این شرکت باتوجه به نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1403 (30 درصد) حدود 413 میلیارد تومان پیشبینی شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی شپاس
در گام بعدی برای تحلیل بنیادی شپاس صورت سود و زیان این شرکت برای 4 دوره گذشته و پیشبینی آن برای دوره 12ماهه منتهی به 29 اسفند سال 1403 مورد بررسی قرار گرفته است. این شرکت در 6 ماهه نخست سال 1403، حدود 8.6 هزار میلیارد تومان درآمد عملیاتی و یک هزار و 200 میلیارد تومان سود ناخالص داشته است. بهای تمامشده این دوره مالی حدود 7.4 هزار میلیارد تومان است. در صورتی که درآمد عملیاتی شرکت در سال 1403 حدود 16.8 هزار میلیارد تومان باشد، با کسر بهای تمامشده و درنظر گرفتن سایر درآمدها و هزینهها، سود خالص در این دوره حدود 1.5 هزار میلیارد تومان پیشبینی میشود.

سود نقدی (DPS) در تحلیل بنیادی شپاس
شپاس مجمع عمومی سالیانه خود را برای سال مالی منتهی به 1402/12/29 در تاریخ 20 تیرماه سال 1403 تشکیل داد. طبق تصمیمات مجمع شرکت نفت پاسارگاد، ۳,۰۸۴ ریال سود خالص بهازای هر سهم داشته است. این شرکت میزان سود نقدی را بهازای هر سهم را ۳,۳۵۰ ریال تصویب کرده است.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 29 اسفند 1403
برای تحلیل بنیادی شپاس مفروضاتی همچون 30 درصد نرخ تورم و قیمت قیر داخلی و صادراتی بهترتیب، 201 و 367 دلار بر تن در نظر گرفته شده است.
قیمت سهام این شرکت در تاریخ 27 آذر ماه 1403 در سایت www.tsetmc.com معادل 31,000 ریال است؛ باتوجه به ای پی اس تحلیلی (6,397 ریال) نسبت P/E فوروارد در تحلیل شپاس 4.8 محاسبه شده است. در سایت انیگما این قابلیت وجود دارد که باتوجه به نظر شخصی مفروضات را تغییر داد و سود متناسب با مفروضات واردشده را مشاهده کرد.

- برای آشنایی بیشتر با نحوه انجام تحلیل بنیادی مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد میشود.
وضعیت معاملات و روند قیمتی سهام شپاس
نمودار زیر روند تغییر قیمتی شپاس را نشان میدهد. در این بازه قیمتی، قیمت سهام شپاس در تاریخ 1 مردادماه 1399 به اولین قله قیمتی خود با ارزش بازار حدود 10,574 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر باتوجه به قیمت روز سهم نفت پاسارگاد در تاریخ 27 آذر 1403 ارزش بازار این شرکت در 7٬440 میلیارد تومان است.

سلام . اگر امکان داره در مورد شمواد تحلیل بگذارید
سلام، تحلیل این سهم را میتوانید از طریق لینک تحلیل شمواد مطالعه کنید.