تحلیل بنیادی شنفت؛ برآورد EPS و P/E شرکت نفت پارس در سال ۱۴۰۴
شنفت بهعنوان یکی از شرکتهای فعال در حوزه تولید انواع روانکار و فرآوردههای نفتی حاصل از لوبکات (یکی از برشهای نفت در ستونهای تقطیر پالایشگاههای تصفیه نفت) در بازار سرمایه فعالیت دارد. شرکت نفت پارس در آذر ماه سال 1337 تاسیس شد. این شرکت سال 1346 با نماد شنفت در سازمان بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شد. در ادامه برای تحلیل بنیادی شنفت، به بررسی عملکرد گذشته شرکت و محاسبه EPS و P/E تحلیلی شرکت برای انتهای سال مالی ۱۴۰۴ پرداخته شده است.
مقاله پیشنهادی جهت آشنایی بیشتر با تحلیل فاندامنتال: تحلیل بنیادی چیست
موضوع فعالیت شرکت نفت پارس
موضوعات اصلی فعالیت شرکت نفت پارس به شرح زیر است:
- ایجاد کارخانجات تهیه مواد و محصولات نفتی و ساختمان تصفیهخانههای نفت در نقاط مختلف کشور
- واردات مواد و محصولات نفتی، بستهبندی، توزیع، حمل، فروش و صادرات مواد و محصولات نفتی
جایگاه شنفت در صنعت
پالایشگاه نفت پارس اولین تولید کننده محصولات روانکار در کشور است و انواع محصولات تولیدی آن در بازارهای داخلی و بین المللی جایگاه مناسبی را در اختیار دارد. سهم فروش شرکت از بازار داخلی در سال ۱۴۰۳ شامل ۰.۱۸ درصد از روغن، ۰.۵۶ درصد از گریس، ۰.۳۲ ضدیخ و ۰.۱۳ درصد از محصولات جانبی این صنعت بوده است.
شنفت در حوزه تولید گریس بزرگترین تولیدکننده در خاورمیانه بوده و در خصوص تولید سایر روانکارها محصولاتی با کیفیت و مورد اعتماد در بازارهای داخلی و صادراتی ارائه میکند. سه پالایشگاه دیگر فعال در این صنعت مانند نفت پارس از لوبکات استفاده کرده و انواع محصولات اصلی و فرعی مشابه نفت پارس را تولید میکنند. تولیدکنندگان روانکار متوسط و خرد نیز در این صنعت فعال هستند که با خرید روغن پایه و اختلاط با سایر مواد افزودنی اقدام به تولید محصولات مشابه میکنند.
مشتریان نفت پارس در سراسر ایران از طریق عاملین فعال شرکت به تمامی محصولات اصلی و جانبی دسترسی دارند. بخش عمده ای از محصولات اصلی شرکت از طریق تعویض روغنیها به مصرفکنندگان نهایی ارائه میشود. در بخش فروش صنایع محصولات شرکت نفت پارس در صنایع مختلف کشور نظیر صنایع فولاد و ذوب فلزات، صنایع سیمان، شرکتهای خودرو سازی سبک و سنگین و خدمات پس از فروش آنها، صنایع دریایی، صنایع نظامی، معادن صنایع لاستیکسازی، تولیدکنندگان فعال در صنایع ساختمانی و عمرانی، صنایع حفاری، نیروگاهها، پالایشگاهها، صنایع ریلی، صنایع تولید بلور و شیشه، صنایع بهداشتی و آرایشی صنایع هوایی و سایر صنایع توزیع میشود.
سرمایه و ترکیب سهامداران شنفت
سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 150 میلیون ریال بود که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ ۲۵ هزار میلیارد ریال رسیده است.
تصویر زیر سهامداران دارای مالکیت بیش از یک درصد در تحلیل بنیادی شنفت را نشان میدهد. مهمترین سهامدار شنفت، شرکت توسعه صنعت نفت و گاز پرشیا است که مالکیت حدود نیمی از سهام شرکت را در اختیار دارد. پس از آن گروه سرمایهگذاری تدبیر با ۱۶.۵۹ درصد مالکیت در جایگاه دوم و شرکت سرمایهگذاری ملی ایران با ۱۵.۴۷ درصد در جایگاه سوم سهامداران عمده این شرکت قرار دارند.
در سایت انیگما علاوه بر سهامداران عادی قابلیت مشاهده سهامداران تلفیقی نیز وجود دارد. این دسته از سهامداران بهصورت غیرمستقیم و بهواسطهی زیرمجموعههای خود مالک یک شرکت هستند. ستاد اجرایی فرمان امام بهواسطهی زیرمجموعههای خود مالک ۷۲.۲۰ درصد شرکت نفت پارس است.
تحلیل بنیادی شنفت
در رویکرد تحلیل بنیادی، محور ارزیابی شرکتها بر بررسی دقیق صورتهای مالی است و در این میان، صورت سود و زیان جایگاه ویژهای دارد. در ادامه، تحلیل بنیادی شنفت انجام شده است که شامل روند تولید و فروش، ساختار و جزئیات بهای تمامشده، ترکیب سود و زیان، نسبتهای مالی اثرگذار و در نهایت برآورد EPS و P/E فوروارد شرکت برای سال مالی 1404 میشود.
بررسی تولیدات شنفت
محصولات شنفت شامل روغن، گریس، ضدیخ، پارافین و اسلاک واکس و همچنین اکستراکت سبک هستند. بیشترین مقدار تولید شرکت در سال مالی منتهی به ۱۴۰۳/۱۲/۳۰ مربوط به انواع روغن با حجم ۲۵۶٬۱۰۳٬۵۸۱ لیتر بوده است. در جدول زیر به مقدار تولیدات شنفت در چهار سال مالی اخیر پرداخته شده است.
| محصولات | واحد | 1400 | 1401 | 1402 | 1402 |
|---|---|---|---|---|---|
| روغن پایه | کیلوگرم | 87,052,542 | 77,028,614 | 82,378,561 | ۱۰۷,۴۸۲,۵۰۱ |
| روغن موتور بنزینی | لیتر | 36,779,084 | 40,815,100 | 43,410,915 | ۵۱,۱۹۶,۱۷۰ |
| روغن موتور دیزلی | لیتر | 47,535,226 | 44,702,192 | 53,585,403 | ۵۰,۱۸۸,۸۲۹ |
| اکسترکت | کیلوگرم | 126,871,641 | 128,653,532 | 128,749,819 | ۱۱۸,۶۵۱,۴۱۰ |
| روغنهای صنعتی | لیتر | 18,825,294 | 21,802,926 | 22,094,092 | ۲۷,۶۴۵,۰۷۰ |
| اسلاک وکس | کیلوگرم | 31,288,955 | 29,276,718 | 40,644,410 | ۳۴,۴۶۴,۴۹۸ |
| گریس | کیلوگرم | 7,211,770 | 6,156,911 | 6,132,124 | ۶,۵۵۹,۰۳۳ |
| روغن دنده | لیتر | 7,905,616 | 7,313,077 | 6,128,357 | ۶,۳۰۶,۶۵۷ |
| ضد یخ | لیتر | 3,829,021 | 3,670,294 | 3,446,018 | ۳,۷۴۱,۹۹۶ |
| پارافین | کیلوگرم | 671,080 | 2,733,516 | 605,830 | ۹۵۰,۱۹۰ |
فروش در تحلیل بنیادی شنفت
تصویر زیر نمایانگر مقدار فروش شنفت در چهار دوره مالی اخیر به همراه پیشبینی آن در سال ۱۴۰۴ است. مقدار فروش انواع روغن شنفت در سال مالی منتهی به ۳۰ اسفندماه ۱۴۰۳ برابر با ۱۶۴٬۱۱۶٬۳۶۸ کیلوگرم بوده است. روغن موتور دیزلی (داخلی) بیشترین سهم فروش را در بین روغنهای شنفت داشته که پیشبینی میشود فروش آن در سال مالی ۱۴۰۴ به ۵۰٬۲۹۷٬۳۰۱ کیلوگرم برسد.
مبلغ فروش شرکت در چهار دوره مالی اخیر و پیشبینی آن در تصویر زیر قابل مشاهده است. درآمدهای عملیاتی شنفت در سال مالی ۱۴۰۳ برابر با ۱۶٬۵۶۱ میلیارد تومان بوده است. همچنین مبلغ فروش شرکت در دوره نهماهه منتهی به ۳۰ آذر ۱۴۰۴ برابر با ۱۹٬۱۰۵ میلیارد تومان بوده است. پیشبینی میشود فروش شنفت در سال مالی ۱۴۰۴ به ۲۷٬۰۵۹ میلیارد تومان برسد.
در نمودار زیر به مقایسه فروش داخلی و صادراتی شنفت پرداخته شده است. همانطور که در این تصویر مشاهده میشود، بیشترین سهم فروش شرکت مربوط به فروش داخلی آن است.
بهای تمامشده شرکت نفت پارس
بهای تمامشده شنفت متشکل از مواد مستقیم مصرفی، دستمزد مستقیم تولید و سربار تولید است. بهای تمامشده شرکت نفت پارس در سال مالی منتهی به ۳۰ اسفند ۱۴۰۳ مبلغ ۱۳٬۳۳۳ میلیارد تومان بوده است. بهای تمامشده این شرکت در این سال مالی نسبت به سال مالی گذشته خود (سال مالی ۱۴۰۲) ۴۹.۸ درصد افزایش داشته است. همچنین این شرکت در دوره نهماهه منتهی به پایان آذرماه سال ۱۴۰۴ برابر با ۱۴٬۲۳۹ میلیارد تومان بهای تمامشده داشته است. پیشبینی میشود بهای تمامشده شنفت تا پایان سال مالی جاری به ۲۰٬۷۱۶ میلیارد تومان برسد.
نمودار زیر ترکیب بهای تمامشده شرکت نفت پارس را در چهار سال مالی اخیر نشان میدهد. مطابق تصویر بیشترین سهم از بهای تمامشده شرکت متعلق به مواد اولیه است.
مواد اولیه مصرفی شنفت
در جدول زیر مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل بنیادی شنفت به نمایش گذاشته شده است. قابل ذکر است که نرخ لوبکات مصرفی شرکت برابر با آخرین نرخ اعلامی توسط دفتر ملی پالایش و پخش فرآوردههای نفتی لحاظ شده است. مبلغ مصرف مواد اولیه تا انتهای سال مالی 1403 برابر با ۱۲٬۳۷۳ میلیارد تومان بوده است. قابل ذکر است که تامینکنندگان مواد افزودنی (ادتیوها) از کشورهای چین، هند، امارات و گرجستان هستند و شرکت سایر مواد را از داخل کشور تهیه میکند.
سربار در شنفت
در تحلیل شنفت سربار شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و سایر است. سربار شنفت در سال مالی منتهی به اسفند ۱۴۰۳ مبلغ ۱٬۰۹۶ میلیارد تومان بوده است. باتوجه به نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1403 (۴۰ درصد) سربار شنفت در سال ۱۴۰۴ معادل ۱٬۶۸۵ میلیارد تومان پیشبینی شده است.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی شنفت
تصویر زیر صورت سودوزیان شنفت را نشان میدهد. سود عملیاتی شنفت در سال مالی ۱۴۰۳ برابر با ۲٬۸۹۰ میلیارد تومان بوده که نسبت به سال مالی گذشته خود ۹ درصد افزایش داشته است. همچنین سود خالص شرکت در سال مالی مذکور ۳٬۷۶۲ میلیارد تومان بوده که ۶۸.۶ درصد نسبت به سال مالی ۱۴۰۲ افزایش داشته است. پیشبینی میشود سود خالص شنفت در سال مالی ۱۴۰۴ به ۵٬۶۴۹ میلیارد تومان برسد.
سود نقدی (DPS) شنفت: مجمع عمومی سالیانه شنفت برای سال مالی منتهی به 1402/12/29 در تاریخ ۱۰ خردادماه سال ۱۴۰۴ تشکیل شد. طبق تصمیمات مجمع شنفت، از ۱٬۴۴۷ ریال سود خالصی که بهازای هر سهم داشته است، میزان سود نقدی بهازای هر سهم را ۱٬۰۸۰ ریال تصویب کرده است.
حاشیه سود شنفت چقدر است؟
حاشیه سود ناخالص شنفت در سال ۱۴۰۳ نسبت به سال قبل خود افت داشته است که این کاهش سود تحت تاثیر افزایش هزینههای شرکت اتفاق افتاده است. در جدول زیر به حاشیه سود خالص و ناخالص شرکت در چهار سال مالی اخیر پرداخته شده است.
| شرح | ۱۴۰۳ | ۱۴۰۲ | ۱۴۰۱ | ۱۴۰۰ |
|---|---|---|---|---|
| حاشیه سود ناخالص | ۱۹% | ۲۶% | ۲۸% | ۲۶% |
| حاشیه سود خالص | ۲۳% | ۱۹% | ۲۳% | ۱۸% |
نسبتهای مالی گذشتهنگر شرکت نفت پارس
تصویر زیر نسبتهای مالی گذشتهنگر شنفت را در چهار سال مالی اخیر نشان میدهد. همانطور که مشاهده میشود P/E ttm شنفت در دوره 12ماهه منتهی به 1403/12/30 برابر با ۶.۱ بوده است.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 29 اسفند ۱۴۰۴
برخی از مفروضات لحاظ شده در تحلیل بنیادی شفنت و برآورد EPS و P/E فوروارد در سال ۱۴۰۴ در بخش زیر ذکر شده است. سایر مفروضات نیز در بخش خلاصه تحلیل بنیادی شنفت ، قابل مشاهده است.
- قیمت لوبکات سبک ۳۳۲ دلار بر تن
- قیمت روغن موتور بنزینی و دیزلی داخلی به ترتیب، ۱٬۱۳۳٬۳۸۰ ریال بر لیتر و ۸۷۴٬۰۷۰ ریال بر لیتر
- ۴۰ درصد نرخ تورم
قیمت سهام این شرکت در تاریخ ۸ بهمن ۱۴۰۴ در سایت www.tsetmc.com معادل ۱۴٬۸۰۰ ریال است؛ باتوجه به ای پی اس تحلیلی شنفت (۲٬۱۷۳ ریال) نسبت P/E فوروارد آن ۶.۶ محاسبه شده است.
در سامانه تحلیل بنیادی انیگما این قابلیت وجود دارد که کاربران باتوجه به نظر شخصی مفروضات را تغییر داده و سود متناسب با تحلیل خود را مشاهده کنند. در تصویر بالا میانگین P/E تحلیلگران که میانگینی از تحلیل کاربران انیگما با تغییر مفروضات خود از این سهم است، قابلمشاهده است.
برای یادگیری نحوه انجام تحلیل بنیادی مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد میشود.
روند قیمتی سهام شنفت
نمودار زیر روند تغییر قیمت تعدیلشده شنفت از ابتدای سال 1400 تا اکنون نشان میدهد. بیشترین قیمت تعدیلشده سهام شنفت مربوط به تاریخ ۱۴۰۴/۱۱/۰۳ با قیمت ۱۷٬۳۸۰ ریال بوده است. در زمان نگارش این مقاله مورخ ۱۴۰۴/۱۱/۰۸ قیمت سهام شنفت در سامانه TSE برابر با ۱۴٬۸۰۰ ریال و ارزش بازار آن نیز ۳۸٬۴۰۲ میلیارد تومان است.
