تحلیل بنیادی شفارا – شرکت پتروشیمی فارابی

تحلیل شفارا به‌عنوان بزرگ‌ترین تولیدکننده دی اکتیل فتالات (DOP) کشور در این مقاله انجام شده است. شرکت پتروشیمی ایران نیپون در تاریخ 1352/06/20 به‌منظور تامین نیاز صنایع پلاستیک و رنگ و رزین با مشارکت شرکت‌های ملی صنایع پتروشیمی و شرکت‌های ژاپنی میتسوبیشی و نیشوایوائی به نسبت 51 درصد و 49 درصد تاسیس و از سال 1356 به بهره‌برداری رسید. در سال 1367 شرکت ملی صنایع پتروشیمی تمامی سهام شرکت‌های ژاپنی در شرکت‌ ایران نیپون را خریداری کرد و نام شرکت به پتروشیمی فارابی تغییر یافت. این شرکت در بورس اوراق بهادار با نماد شفارا معامله می‌شود. در ادامه به بررسی جایگاه این شرکت و تحلیل بنیادی شفارا از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.

• مقاله پشنهادی برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی: تحلیل بنیادی چیست

مروری بر وضعیت و جایگاه صنعت پتروشیمی در منطقه و ایران

صنایع پتروشیمی در ایران قدمتی نزدیک به 50 سال دارد. شرکت ملی صنایع پتروشیمی در سال 1343 باهدف تولید فرآورده‌های پتروشیمی و شیمیایی از نفت، مشتقات نفتی، گازهای طبیعی و سایر مواد خام اعم از آلی و معدنی تاسیس شد. در حال حاضر ایران با داشتن حدود 60 میلیون تن ظرفیت تولید محصولات پتروشیمی و داشتن 51 مجتمع تولیدی، دومین تولیدکننده مواد پتروشیمی در خاورمیانه محسوب می‌شود و 27 درصد تولیدات پتروشیمی منطقه را بر عهده دارد. در تحلیل شفارا باید دانست که ظرفیت تولید محصولات پایه پتروشیمی در ایران برابر با 16٫5 میلیون تن است.

موضوع فعالیت و جایگاه شفارا در صنعت پتروشیمی

فعالیت اصلی شرکت پتروشیمی فارابی احداث و راه‌اندازی کارخانجات صنعتی به‌منظور تولید، بازاریابی، فروش و صدور انواع محصولات پتروشیمی مانند DOP (دی اکتیل فتالات) و PAF (انیدریدفتالیک پرک) و همچنین فرآورده‌های فرعی و مشتقات محصولات است.

در حال حاضر شفارا با ظرفیت اسمی تولید سالانه 50 هزار تن دی اکتیل فتالات (DOP) و 35 هزار تن انیدرید فتالیک (PAF) مشغول به فعالیت است. این شرکت در بین تولیدکنندگان داخلی و حتی منطقه دارای بالاترین کیفیت تولید است. این شرکت توان صادرات به اروپا را نیز دارد، اما به‌دلیل کمبود مواد اولیه این امر محقق نشده است. جدول زیر میزان تولید این شرکت در کشور برای محصولات اصلی را نشان می‌دهد.

سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل شفارا

سرمایه شفارا در بدو تاسیس مبلغ 940 میلیون ریال بوده است که طی چندین مرحله به مبلغ 2٬630٬463 میلیون ریال در پایان سال مالی منتهی به 1397/12/29 افزایش یافته و تا پایان سال مالی 1401 بدون تغییر بوده است.

شرکت پتروشیمی فارابی جزو شرکت‌های فرعی پتروشیمی فن‌آوران است و این شرکت با در اختیار داشتن 48 درصد از سهام شفارا مهم‌ترین سهامدار این نماد محسوب می‌شود. شرکت پتروشیمی امیرکبیر با مالکیت 32٫14 درصد در جایگاه دوم سهامداران در تحلیل بنیادی شفارا قرار دارد.

سازمان تامین اجتماعی به‌صورت غیرمستقیم و از طریق زیرمجموعه‌های خود و به‌صورت تلفیقی مالک بیش از 80 درصد از سهام شرکت پتروشیمی فارابی است. با مراجعه به مرجع تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده سایر سهامداران تلفیقی این نماد وجود دارد.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی شفارا

نرخ فروش محصولات شفارا توسط کمیته فروش متشکل از مدیرعامل، مدیر بازرگانی، رییس و دبیر کمیته بازرگانی تعیین می‌شود. شرکت پتروشیمی فارابی در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 از فروش 5 هزار تن محصولات خود مبلغ 250 میلیارد تومان درآمد عملیاتی کسب کرده است. این مبلغ در مقایسه با دوره مشابه سال 1401، 16 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود درآمدهای این شرکت در پایان سال مالی 1402 بیش از 1٬373 میلیارد تومان باشد. تصویر زیر جزئیات مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات شفارا را برای دوره‌های مالی گذشته و آتی نشان می‌دهد.

مواد اولیه مصرفی در تحلیل شفارا

دو ماده اولیه مهم در تولید محصولات شفارا، دی اتیل هگزانول و ارتوزایلین هستند که در جدول زیر محل تامین و مبلغ مصرفی آن‌ها برای پایان سال مالی 1401 آورده شده است.

سربار شرکت پتروشیمی فارابی

هزینه سربار شفارا در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1401 مبلغ 178 میلیارد تومان بوده است. افزایش این مبلغ نسبت به دوره مشابه سال قبل عمدتا به‌دلیل افزایش تولید و همچنین افزایش تورم خرید لوازم و قطعات یدکی است. مطابق تصویر زیر باتوجه به افزایش 30 درصدی هزینه حقوق و مزایا در سال 1402، هزینه سربار تا پایان سال جاری بیش از 208 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی شفارا

در این مرحله از تحلیل شفارا به بررسی صورت سود و زیان این شرکت پرداخته شده است. بهای تمام‌شده شرکت پتروشیمی فارابی در دوره 3 ماهه نخست سال مالی 1402 نسبت به دوره مشابه سال 1401 حدود 13 درصد افزایش یافته است. با کسر هزینه‌هایی همچون بهای تمام‌شده، هزینه‌های فروش، اداری و عمومی و… از درآمدهای عملیاتی، سود خالص این شرکت بیش از 26 میلیارد تومان شده است.

مطابق تصویر زیر باتوجه به پیش‌بینی‌های انجام شده در آیتم‌های مختلف، این شرکت زیان‌ده خواهد بود و زیان خالص آن در پایان سال مالی 1402 بیش از 92 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29

برای تحلیل بنیادی شفارا و برآورد EPS تحلیلی آن در پایان سال مالی 1402 مفروضات ذیل لحاظ شده است:

• نرخ دی اکتیل فتالات 1٬800 دلار بر تن
• نرخ انیدرید فتالیک داخلی 1٬200 دلار بر تن
• میانگین دلار در سال 1402 معادل 40 هزار تومان

سایر مفروضات این تحلیل نیز در سایت انیگما قابل مشاهده هستند. مطابق مفروضات این تحلیل، پیش‌بینی می‌شود شرکت زیان‌ده باشد و EPS تحلیلی شفارا منفی 199 ریال برآورد شده است. باتوجه به زیان‌ده بودن این شرکت، نسبت P/E فوروارد در تحلیل شفارا قابل محاسبه نیست.

در سایت انیگما امکان تغییر مفروضات و پیش‌بینی سود سهم بر اساس تحلیل شخصی‌سازی شده وجود دارد. طبق بخش دوم جدول فوق، کابران انیگما نیز به‌صورت میانگین سود این شرکت را منفی برآورد کرده‌اند. در مقاله آموزش تحلیل بنیادی، می‌توان روش انجام تحلیل بنیادی (فاندامنتال) را آموخت.

می‌توانید در مقاله بهترین سهام ، شرکت‌های سودده با کمترین نسبت P/E فوروارد را مشاهده کنید.

نمودار قیمتی شفارا

چارت زیر روند قیمتی سهام شفارا را از سال 1398 تا به امروز نشان می‌دهد. سهام شرکت پتروشیمی فارابی بعد از عبور از دو قله قیمتی در تیرماه 1399 و آبان‌ماه 1400 برای سومین بار در تاریخ 1402/05/04 به بالاترین قیمت خود یعنی 8٬010 ریال با ارزش بازار 3٬725 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر در تاریخ 1402/07/08 قیمت سهام شفارا در سایت TSE مبلغ 7٬470 ریال و ارزش بازار آن 3٬473 میلیارد تومان است.