تحلیل بنیادی غبهنوش – شرکت بهنوش ایران
در این مقاله تحلیل غبهنوش به‌عنوان بزرگ‌ترین تولیدکننده ماءالشعیر در ایران انجام شده است. شرکت بهنوش ایران در سال 1345 با نام شرکت سهامی مالتای ایران تاسیس شد. در حال حاضر این شرکت دارای 9 واحد تولیدی است که 6 واحد آن با استفاده از حداکثر توان عملیاتی و 2 واحد به‌صورت فصلی مشغول به تولید هستند. شرکت بهنوش ایران در سال 1378 با نماد غبهنوش در گروه شیمیایی و غذایی مورد پذیرش بورس اوراق بهادار قرار گرفت و تنها تولیدکننده در این صنعت است که در بازار بورس فعالیت دارد. در ادامه به تحلیل بنیادی غبهنوش و محاسبه EPS و P/E تحلیلی این شرکت پرداخته شده است.
- برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
موضوع فعالیت شرکت بهنوش ایران
موضع فعالیت شرکت بهنوش ایران شامل موارد زیر است:
- ایجاد کارخانه‌های مالت‌سازی و مشتقات آن و انواع نوشابه‌های بدون الکل، شیشه‌سازی، قوطی‌سازی و بهره‌برداری از این کارخانجات
- ایجاد مزارع برای کشت جو و سایر محصولات کشاورزی و بهره‌برداری از این مزارع
- خرید مواد، ظروف، ماشین‌آلات، قطعات و لوازم مورد نیاز از داخل یا خارج از کشور
- فروش مواد و محصولات کارخانه و صادرات آن به خارج از کشور
- قبول و واگذاری عاملیت فروش پخش کالا با مشارکت اشخاص حقیقی یا حقوقی و سرمایه‌گذاری در سایر موسسات
سرمایه و ترکیب سهامداران
سرمایه غبهنوش در بدو تاسیس مبلغ 30 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به‌شرح جدول زیر به مبلغ فعلی رسیده است.
| تاریخ افزایش سرمایه | درصد افزایش سرمایه | مبلغ سرمایه جدید (میلیون ریال) | محا افزایش سرمایه |
|---|---|---|---|
| زمان تاسیس | – | 30 | – |
| 1379 بدو ورود به بورس | – | 17٬048 | – |
| 1380 | 84 | 31٬402 | مطالبات و آورده نقدی |
| 1381 | 31 | 41٬152 | اندوخته طرح توسعه |
| 1387 | 100 | 82٬304 | مطالبات و آورده نقدی |
| 1392 | 100 | 164٬608 | مطالبات و آورده نقدی |
| 1394 | 45٫8 | 240٬00 | مطالبات و آورده نقدی |
| 1396 | 50 | 360٬000 | مطالبات و آورده نقدی |
شرکت گسترش صنایع غذایی سینا مالک بیش از 50 درصد سهام شرکت بهنوش ایران است. از این رو مهم‌ترین سهامدار غبهنوش محسوب می‌شود. همچنین شرکت توسعه بازاریابی و فروش صبا با 13٫19 درصد در جایگاه دوم سهامداران غبهنوش قرار دارد. در لیست زیر سهامداران بالای یک درصد در تحلیل غبهنوش قابل مشاهده است.
بنیاد مستضعفان به‌واسطه زیر مجموعه‌های خود مالکیت 76٫66 درصد از سهام غبهوش را در اختیار دارد و در حالت تلفیقی سهامدار عمده شرکت بهنوش ایران است.
محصولات شرکت بهنوش ایران
شرکت بهنوش ایران دارای محصولات مختلفی از قبیل انواع ماءالشعیر، آبمیوههای طبیعی (تاک)، نوشیدنی‌ها با طعم‌های مختلف، نوشابه و نوشیدنی‌های طبیعی است که در ادامه هر کدام به تفکیک آمده است.
- انواع ماءالشعیر شامل پت، شیشه، قوطی و بشکه
- انواع آبمیوههای طبیعی شامل پت، شیشه و قوطی
- انواع نوشیدنی‌ها شامل موهیتو، آرامیس، دادلی و آلوئه‌ورا
- انواع نوشابه‌های انرژی‌زای سینرژی، استارت و ایراندا
- انواع نوشیدنی‌های طبیعی مانند آب آشامیدنی و دوغ (آبعلی)
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی غبهنوش
همانطور که پیش‌تر گفته شد شرکت بهنوش ایران محصولات متنوعی برای فروش دارد. این شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1401 مقدار 704٬141٬663 330cc از محصولات نوشیدنی خود را به‌فروش رسانده است. در جدول زیر مقدار فروش محصولات غبهنوش برای دوره‌های مالی مختلف قابل مشاهده است.
قیمت فروش محصولات شرکت بهنوش برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 به‌شرح جدول زیر است. باتوجه به جدول زیر در دوره 12 ماهه منتهی به سال مالی 1401 بیشترین قیمت فروش مربوط به انواع نوشابه انرژیزا و ماءالشعیر صادراتی بوده است. در تحلیل غبهنوش برای سال مالی 1402، پیش‌بینی می‌شود این دو محصول همچنان بیشترین قیمت را داشته باشند.
درآمد عملیاتی غبهنوش در پایان سال مالی 1401 مبلغ 2٬855 میلیارد تومان بوده است. این مبلغ نسبت به سال مالی گذشته خود 42 درصد افزایش داشته است. پیش‌بینی می‌شود درآمد عملیاتی این شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به سال مالی 1402 مبلغ 4٬021 میلیارد تومان باشد.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل غبهنوش
مالت، شکر، ظروف و رزین از مواد اولیه مصرفی غبهنوش هستند. در این تحلیل افزایش نرخ تورم باعث بالا رفتن قیمت مواد اولیه شده است. غبهنوش رزین را از طریق بورس کالا و مطابق با سهمیه اعلام‌شده خریداری می‌کند. در حال حاضر چالش شرکت خرید شیشه به‌میزان نیاز تولید بوده که تغییرات نرخی باعث افزایش نرخ فروش محصولات نیز شده است. در ادامه مابقی مواد اولیه به‌صورت کاملا آزاد و در بازار رقابتی خریداری می‌شود. در جدول زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی غبهنوش برای دوره‌های مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 نشان داده شده است.
سربار غبهنوش
اقلام سربار در تحلیل بنیادی غبهنوش شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و هزینه حمل و نقل و انتقالات هستند. سربار این شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1401 مبلغ 356 میلیارد تومان بوده است. باتوجه به نرخ سوخت 5٬000 ریال بر مترمکعب و افزایش 30 درصدی نرخ حقوق و مزایا در سال 1402 هزینه سربار در سال جاری 453 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
صورت سود و زیان در تحلیل غبهنوش
برای تحلیل بنیادی غبهنوش صورت سود و زیان این شرکت مورد بررسی قرار گرفته است. در این تحلیل درآمد عملیاتی غبهنوش در سال مالی 1401، 2٬855 میلیارد تومان و بهای تمام‌شده آن معادل 2٬113 میلیارد تومان است. در نتیجه سود ناخالص غبهنوش در این دوره 742 میلیارد تومان است. در جدول زیر جزئیات صورت سود و زیان غبهنوش برای 4 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 آورده شده است. مطابق پیش‌بینی‌های انجام شده در این جدول سود خالص در سال مالی 1402 حدود 172 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
سود مجمع (DPS) غبهنوش
شرکت بهنوش ایران در دوره 12 ماهه منتهی به 1400/12/29 به ازای هر سهم 3٬733 ریال سود خالص ساخته است. تاریخ برگزاری مجمع عمومی عادی سالیانه غبهنوش 1401/04/29 بود. مطابق تصمیمات صورت‌گرفته در این مجمع، غبهنوش حدود 25 درصد از سود خالص معادل 950 ریال را به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کرده است.
زمان‌بندی و نحوه پرداخت سود غبهنوش به‌شرح زیر است:
- سهامداران حقیقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری، شرکت‌های سبدگردان و سهامداران حقوقی که در سامانه سجام ثبت‌نام کرده‌اند سود خود را در تاریخ 1401/07/30 دریافت کردند.
- سود سهامداران حقیقی و حقوقی که در سامانه سجام ثبت‌نام نکرده‌اند از تاریخ 1401/12/01 الی 1401/12/28 با درخواست کتبی و اعلام شماره حساب واریز شد.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1402
برای تحلیل بنیادی غبهنوش نرخ آبمیوه 45٬955 ریال بر 330cc، نرخ انواع ماءالشعیر داخلی 38٬919 ریال بر 330cc و نرخ نوشابه و انرژیزا 95٬591 ریال بر 330cc لحاظ شده است. همچنین اگر در این تحلیل تورم سال 1402 را 30 درصد فرض شود، EPS تحلیلی 4٬779 ریال پیش‌بینی می‌شود. با تقسیم قیمت روز سهم در تاریخ 1402/03/23 در سایت www.tsetmc.com بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد در تحلیل غبهنوش 14٫9 محاسبه می‌شود.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
نمودار قیمتی در تحلیل بنیادی غبهنوش
چارت زیر روند قیمتی سهام غبهنوش را نشان می‌دهد. همانطور که از تصویر زیر واضح است این شرکت در سال 1399 دارای دو قله قیمتی بوده و در قله دوم قیمت غبهنوش به بالاترین میزان خود (172٬760 ریال) با ارزش بازار 6٬219 میلیارد تومان رسیده است. سپس قیمت سهام این شرکت کاهش یافت. در حال حاضر در تاریخ 1402/03/23 این نماد با قیمت 70٬510 ریال معامله شده و ارزش بازار آن در تحلیل غبهنوش معادل 2٬538 میلیارد تومان است.
