تحلیل بنیادی فنوال – شرکت نورد آلومینیوم

تحلیل فنوال به‌عنوان تنها تولیدکننده آلومینیوم سرد کشور در این مقاله مورد بررسی قرار گرفته است. شرکت نورد آلومینیوم در سال 1364 به بهره‌برداری رسید. این شرکت از بزرگ‌ترین تولیدکنندگان محصولات آلومینیومی و تنها تولید‌کننده‌ی ورق و کویل آلومینیومی و انواع پلیت با استفاده از روش نورد گرم در ایران است. شرکت نورد آلومینیوم محصولات مورد استفاده در صنایع از جمله خودرو، ساختمان، تهویه، پتروشیمی، قطعه‌سازی، انرژی و لوازم خانگی را تامین می‌کند. در ادامه‌ به بررسی جایگاه شرکت در صنعت و تحلیل بنیادی فنوال از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.

• می‌توانید در مقاله‌‌ی تحلیل بنیادی چیست با نحوه‌ی محاسبه‌ی ارزش ذاتی هر سهم و عوامل موثر بر آن، بیشتر آشنا شوید.

نگاه بر فعالیت و جایگاه فنوال در صنعت

در سال 1371 به‌موجب تصمیم مجمع عمومی فوق‌العاده صاحبان سهام شرکت نورد آلومینیوم به شرکت سهامی عام تبدیل شد و با نماد فنوال مورد معامله قرار گرفت. موضوع فعالیت شرکت ساخت ورق آلومینیوم و هر نوع فرآورده‌ی دیگر آلومینیومی است. در سال 1401 فعالیت عمده‌ی شرکت تولید کویل، ورق، تسمه و سایر فرآورده‌های آلومینیومی بوده است. از دیگر محصولات این شرکت می‌توان به ورق‌های رنگی نمای ساختمان یا همان ورق‌ کامپوزیت با نام تجاری آلکونام اشاره کرد.

شرکت نورد آلومینیوم در دوره 6 ماهه منتهی به پایان شهریورماه 1402 در بین شرکت‌های بورسی فعال در این صنعت با حجم فروش 7٬699 تن معادل 7٬545٬466 میلیون ریال رتبه اول را در بورس اوراق بهادار در زمینه تامین محصولات نوردی آلومینیومی به خود اختصاص داده است.

جدول زیر میزان تولید محصولات در تحلیل فنوال را تا پایان دوره 6 ماهه منتهی به شهریورماه 1402 نشان می‌دهد.

نوع محصول	واحد	ظرفیت اسمی تولید	تولید واقعی
کویل آلومینیومی	تن	11٬000	1٬087
ورق آلومینیومی	تن	12٬550	2٬873
تسمه آلومینیومی	تن	12٬950	3٬637
جمع	تن	36٬500	7٬597

سرمایه و ترکیب سهامداران فنوال

سرمایه‌ی شرکت نورد آلومینیوم در بدو تاسیس 200 میلیون ریال بوده است که طی چندین مرحله افزایش سرمایه، در سال مالی 1401 به مبلغ 3٬391٬735 میلیون ریال رسیده است.

شرکت آلومینیوم تابنده اراک با 33٫47 درصد مالکیت بزرگ‌ترین سهامدار فنوال است. پس از آن شرکت هوشمند سرمایه‌ی پردیس و پیشران سرمایه‌ پردیس، هرکدام به ترتیب با 18٫33 و 17٫85 درصد مالکیت از دیگر سهامداران در تحلیل بنیادی فنوال هستند. تصویر زیر تمامی سهامداران بالای یک درصد این نماد را به‌همراه ارزش آن‌ها نشان می‌دهد.

در محصول سهامداران سامانه تحلیل بنیادی انیگما تمام سهامداران بالای یک درصد و حقوقی‌های زیر یک درصد که در کدال گزارش شده‌ است، به‌صورت عادی و تلفیقی قابل مشاهده هستند.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل فنوال

مصرف فلز آلومینیوم بعد از فلز فولاد در صنایع مختلف روند رو به رشدی دارد و تقریبا در تمامی بخش‌های صنعت حائز اهمیت است. شرکت نورد آلومینیوم در 6 ماهه ابتدای سال 1402 حدود 7 میلیون و 700 هزار تن فروش داشته است. همچنین بر اساس تصویر زیر که مقدار فروش فنوال را نشان می‌دهد، برآورد می‌شود این شرکت در دوره‌ 12 ماهه منتهی به 1402/12/29 بیش از 16 میلیون تن فروش داشته است.

قیمت فروش داخلی محصولات در تحلیل بنیادی فنوال بر مبنای قیمت شمش آلومینیوم در بازار بورس تهران (TME) و اضافه کردن کارمزد توسط هیئت مدیره تعیین می‌شود. همچنین محصولات صادراتی بر اساس توافق با مشتریان صادراتی انجام شده و نرخ ارزش بر اساس سامانه سنا محاسبه و از خریدار دریافت می‌شود. باتوجه به جدول زیر بیش‌ترین قیمت فروش در دوره‌ی 6 ماهه منتهی به شهریورماه 1402 متعلق به ورق آلومینیومی صادراتی است.

درآمد عملیاتی حاصل از فروش در تحلیل فنوال به شرح زیر است. مبلغ فروش فنوال مطابق تصویر زیر در دوره‌ی 6 ماهه منتهی به 1402/06/31 معادل 754 میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره‌ی مشابه سال 1401، 32 درصد افزایش داشته است. پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال 1402 درآمد عملیاتی این شرکت به 1٬551 میلیارد تومان برسد.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی فنوال

مواد اولیه مصرفی فنوال شامل شمش آلومینیوم خالص و مناسب، مواد اولیه غیرمستقیم داخلی و وارداتی هستند. این شرکت عمده مواد اولیه خود را از بازار داخلی شامل شرکت‌های آلومینیوم ایران، آلومینای ایران، پکاشیمی و… تهیه می‌کند. باتوجه به تصویر زیر، در دوره‌ی 6 ماهه منتهی به 1402/06/31 مبلغ هزینه‌شده برای تامین شمش آلومینیوم حدود 548 میلیارد تومان و برای مواد اولیه‌ی غیرمستقیم داخلی و خارجی به ترتیب برابر با 40 میلیارد و 2 میلیارد تومان بوده است.

سربار شرکت نورد آلومینیوم

هزینه‌های سربار در تحلیل فنوال به شرح زیر هستند. عمده‌ هزینه‌ی سربار این شرکت، حقوق و دستمزد و سایر هزینه‌ها است. سربار فنوال در نیمه اول سال مالی 1402 معادل 108 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود هزینه‌ی سربار تا انتهای سال 1402 به مبلغ 212 میلیارد تومان برسد.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی فنوال

قدم بعدی برای تحلیل فنوال، بررسی صورت سود و زیان آن است که برای 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای دوره مالی منتهی به اسفندماه 1402 آمده است. این شرکت تا پایان دوره 6 ماهه منتهی به 1402/06/31، 754 میلیارد تومان درآمد عملیاتی داشته است که باتوجه به سایر درآمدها و هزینه‌های غیرعملیاتی در این دوره، 208 میلیارد تومان سود خالص محقق شده است. پیش‌بینی می‌شود اگر سود عملیاتی شرکت تا پایان سال مالی 1402 مبلغ 576 میلیارد تومان باشد، سود خالص فنوال به بیش از 454 میلیارد تومان برسد.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

سود نقدی (DPS)‌ در تحلیل فنوال

سود خالص فنوال برای پایان سال مالی 1401 به ازای هر سهم برابر با 1٬057 ریال بوده است. بر اساس خلاصه تصمیمات مجمع‌ عمومی عادی سالیانه مورخ 1402/04/29 سود نقدی به ازای هرسهم 500 ریال تصویب شد. جدول زیر روند تقسیم سود شرکت نورد آلومینیوم برای سال‌های گذشته را نشان می‌دهد.

سال مالی منتهی به	سود خالص (ریال)	سود نقدی (ریال)	درصد تقسیم سود
1401/12/29	1٬057	500	٪47
1400/12/29	4٬653	2٬500	٪53
1399/12/30	2٬453	1٬000	٪40

سود سال مالی 1401 فنوال برای سهامداران حقیقی، سبدگردان‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری در تاریخ 1402/05/18 و برای سهامداران حقوقی در تاریخ 1402/06/13 از طریق سامانه سجام واریز شد.

سهامداران حقیقی که تاکنون در سامانه سجام ثبت‌نام نکرده‌اند و سود سهام عملکرد سال 1401 و سال‌های قبل از آن را دریافت نکرده‌اند، می‌توانند از تاریخ 1402/08/07 با همراه‌داشتن کارت ملی به یکی از شعبات بانک صادرات در سراسر کشور مراجعه کرده و سهام خود را دریافت کنند.

نمایندگان سهامداران حقوقی که تاکنون موفق به دریافت سود سهام خود نشده‌اند، می‌توانند با معرفی‌نامه رسمی با امضا مجاز، روزنامه رسمی آخرین دارندگان امضا مجاز شخص حقوقی و اعلام شماره شبا بانکی به امور سهام شرکت مراجعه کرده و نسبت به دریافت سود خود اقدام کنند.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29

در تحلیل بنیادی فنوال مفروضات زیر برای محاسبه ای پی اس و نسبت پی بر ای فنوال استفاده شده است.

• میانگین قیمت دلار در سال 1402، 40 هزار تومان
• نرخ شمش آلومینیوم 2٬257 دلار بر تن
• 30 درصد نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1402
• 30 درصد تورم در سال 1402

سایر مفروضات این تحلیل در قسمت خلاصه تحلیل این نماد در سایت انیگما قید شده است. باتوجه به مفروضات فوق و قیمت سهام فنوال در زمان نگارش این مقاله 1402/08/13 در سایت ww.tsetmc.com (9٬880 ریال) بر ای پی اس تحلیلی (1٬339 ریال) ، نسبت P/E معادل 7٫4 واحد محاسبه شده است.

در تصویر بالا علاوه بر EPS آینده‌نگر که تحلیلگران انیگما محاسبه کرده‌اند، میانگین نسبت P/E تحلیلی کاربران انیگما نیز قابل مشاهده است. همچنین می‌توانید از طریق لینک بهترین سهم به سهم‌های بنیادی با کمترین نسبت P/E تحلیلی دسترسی داشته باشید.

تغییرات قیمت سهام فنوال

تصویر زیر تغییرات قیمتی سهام فنوال را از سال 1399 تاکنون نشان می‌دهد. روند صعودی سهام فنوال از دی‌ماه 1402 آغاز شد و در تاریخ 1402/03/02 به بیشترین مقدار قیمتی خود یعنی 17٬320 ریال با ارزش بازار 5٬874 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر سهام این شرکت کاهش یافته و در تاریخ 1402/08/13 در محدوده‌ی قیمتی 9٬880 تومان با ارزش بازار 3٬351 میلیارد تومان معامله می‌شود. قیمت فنوال در این بازه زمانی 42 درصد کاهش یافته است.

---

سوالات متداول