تحلیل بنیادی شفن – شرکت پتروشیمی فناوران
در این مقاله تحلیل شفن به‌عنوان تنها شرکت تولیدکننده اسید استیک در کشور انجام شده است. حوزه فعالیت پتروشیمی فناوران در زمینه تولید متانول و اسید استیک است. این شرکت در سازمان بورس اوراق بهادار با نماد شفن معامله میشود. شرکت پتروشیمی مرجان از شرکت‌های وابسته و شرکت پتروالفین فناوران از شرکت‌های فرعی پتروشیمی فناوران هستند. در ادامه به تحلیل بنیادی شفن، بررسی جایگاه این شرکت در صنعت و همچنین پیش‌بینی EPS تحلیلی و محاسبه P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1402 آن پرداخته شده است.
- می‌توانید در مقاله تحلیل بنیادی چیست با تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن آشنا شوید.
بررسی صنعت متانول
طبق آمار منتشرشده در نشریه آرگوس، در سال 2023 ظرفیت اسمی تولید متانول جهان حدود 144 میلیون تن بوده است. در شرایط فعلی کشور، توان اسمی تولید متانول حدود 14 میلیون تن است که 10 درصد ظرفیت اسمی کل متانول جهان می‌باشد.
متانول یکی از سه محصول بسیار مهم صنایع شیمیایی در دنیا است و مواد بسیاری از آن مشتق می‌شوند. استفاده از متانول در انواع حلال‌ها و ضدیخ، تولید انواع پلاستیک، تخته سه‌لایی، رنگ و مواد منفجره، تولید انواع ظروف و تجهیزات آشپزخانه، دوربین‌های عکاسی و فرمالدئیدها (فرمالین) جهت مصارف خانگی و تولید انواع رزین‌ها، تهیه M.T.B.E جهت ارتقا درجه آرام‌سوزی بنزین و جایگزین TEL کاربرد دارد.
مقاله پیشنهادی← تحلیل صنعت متانول
باتوجه به کمبود قابل پیش‌بینی منابع انرژی در جهان، مصرف مستقیم متانول به‌عنوان سوخت پاک یا در تولید هیدروژن مصرفی پیل‌های سوختی در آینده، بسیار مورد توجه است.
جایگاه شفن در صنعت
شرکت پتروشیمی فناوران با ظرفیت اسمی یک میلیون تن تولید متانول در سال، 7 درصد از کل ظرفیت اسمی متانول در ایران و حدود 0٫7 درصد متانول جهان را به خود اختصاص داده است. در ادامه ظرفیت اسمی، میزان تولید و فروش محصولات اصلی شرکت در پایان خردادماه 1402 و مقایسه آن‌ها با دوره مشابه سال گذشته آورده شده است:
| نام محصول | واحد | ظرفیت اسمی | تولید واقعی شرکت در 1402/03/31 | تولید واقعی شرکت در 1401/03/31 |
|---|---|---|---|---|
| متانول | تن | 1٬000٬000 | 248٬910 | 241٬710 |
| اسید استیک | تن | 150٬000 | 41٬775 | 22٬665 |
| منوکسید کربن | تن | 140٬000 | 30٬466 | 19٬101 |
| محصولات جانبی | تن | 0 | 10٬935 | 12٬338 |
| جمع کل | 1٬290٬000 | 332٬086 | 295٬803 |
همچنین در تحلیل شفن نمودار مقایسه‌ای تولیدات این شرکت در پایان خردادماه 1402 و 1401 نشان داده شده است.
سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل شفن
سرمایه شفن در بدو تاسیس مبلغ 10 میلیون ریال بوده است که طی دو مرحله افزایش سرمایه از محل آورده نقدی و مطالبات حال‌شده به مبلغ 3,095 میلیارد تومان رسیده است.
شرکت سرمایهگذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین با بیش از 50 درصد از سهام شرکت پتروشیمی فناوران مهمترین سهامدار شفن است. در جدول زیر سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی شفن قابل مشاهده هستند.
بیش از نیمی از سهام شفن به‌صورت تلفیقی متعلق به سازمان تامین اجتماعی است. در سامانه تحلیل بنیادی انیگما تمامی سهامداران شفن به‌صورت عادی و تلفیقی قابل مشاهده هستند. جدول زیر بخشی از سهامداران شفن به‌صورت تلفیقی را نشان می‌دهد.
زنجیره تولید متانول
تولید صنعتی متانول با استفاده از گاز خوراک طبیعی انجام میشود که طی آن گاز در واحد تولیدی، پس از گوگردزدایی به همراه بخار آب وارد ریفرمر شده و در دمای حدود 900 درجه سانتی‌گراد تبدیل به گاز سنتز حاوی هیدروژن، مونوکسید کربن و گاز کربنیک میشود. گاز سنتز تولیدی پس از سردشدن، تحت فشار قرار گرفته و در راکتورهای بخش سنتز به متانول خام تبدیل میشود. پس از جداسازی آب موجود از متانول خام در واحد تقطیر، متانول خالص با درجه خلوص AA تولید میشود.
تکنولوژی شرکت پتروشیمی فناوران
اصلی‌ترین دارندگان لیسانس تولید متانول در جهان شرکت‌های لورگی، تاپسو و داوی هستند. واحد متانول از سه بخش عمده تولید گاز سنتز، تبدیل گاز سنتز به متانول و خالص‌سازی متانول، تشکیل شده است. عمده‌ترین تفاوت بین روش‌های تولید متانول تفاوت در تولید گاز سنتز است که در روش استفاده‌شده در پتروشیمی فناوران از لیسانس شرکت تاپسو که از روش تبدیل گاز با بخار آب به گاز سنتز است، استفاده میشود. لازم به ذکر است که جدیدترین تکنولوژی، استفاده از روش اتوترمال به‌منظور تولید گاز سنتر بوده و تحت لیسانس شرکت‌های لورگی و داوی است.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی شفن
شرکت پتروشیمی فناوران سالانه یک میلیون تن متانول با درجه خلوص AA تولید می‌کند تا نیاز بازارهای داخلی و صادراتی را تامین کند. همچنین هم‌زمان بخشی از تولید خود را به‌عنوان متانول قابل مصرف داخلی، برای اسید استیک تولیدی خود استفاده می‌کند. در ادامه میزان تولید و مبلغ فروش داخلی و صادراتی محصولات این شرکت در تحلیل شفن قابل مشاهده است. باتوجه به جدول زیر، شفن در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 مبلغ 2٬450 میلیارد تومان از فروش محصولات خود به‌دست آورده است. این مقدار نسبت به دوره مشابه سال گذشته 16 درصد افزایش یافته است.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی شفن
شرکت پتروشیمی فناوران برای تامین مواد اولیه مصرفی خود در دوره 3 ماه منتهی به خردادماه 1402، مبلغ 1٬122 میلیارد تومان هزینه کرده است. بیشترین هزینه مواد اولیه مصرفی در تحلیل شفن مربوط به گاز طبیعی است. در ادامه جدول مقدار، قیمت و مبلغ گاز‌های طبیعی، اتان و دی‌اکسید کربن به‌عنوان ماده اولیه تولیدات شرکت پتروشیمی فناوران آمده است.
سربار شفن
سربار شفن شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و… است. در تحلیل بنیادی شفن ، سربار این شرکت در 3 ماهه ابتدای سال مالی 1402 مبلغ 560 میلیارد تومان بوده است. عمده این هزینه مربوط به سوخت و سایر هزینه‌ها است. پیش‌بینی میشود سربار شفن در پایان سال مالی 1402 مبلغ 2٬983 میلیارد تومان باشد.
صورت سود و زیان شرکت در تحلیل شفن
صورت سود و زیان یکی از صورت‌های مالی مهم برای تحلیل بنیادی و ارزش‌گذاری سهام شرکت‌های تولیدی است. این صورت مالی اطلاعات موردنیاز از روند عملکرد یک شرکت را در اختیار تحلیلگران بنیادی قرار می‌دهد که از سامانه کدال قابل دریافت هستند. تصویر زیر صورت سود و زیان شرکت پتروشیمی فناوران در 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن تا پایان سال 1402 را نشان می‌دهد. مطابق این تصویر سود ناخالص شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 نسبت به دوره مشابه سال 1401 حدود 26 درصد افزایش داشته است که علت آن افزایش حجم فروش محصولات اصلی (متانول 4٪، اسید استیک 46٪ و منوکسید کربن 100٪)، افزایش نرخ فروش اسید استیک و همچنین افزایش 12 درصدی بهای تمام‌شده کالای فروش‌رفته بوده است.
سود مجمع (DPS) شفن
مطابق صورت سود و زیان فوق، سود خالص به ازای هر سهم شفن در پایان سال مالی 1401 برابر با 1٬016 ریال بوده است. مجمع عمومی عادی سالیانه این شرکت در تاریخ 1402/04/12 برگزار شد. در جدول زیر روند قیمتی تقسیم سود شفن برای 3 سال مالی گذشته نشان داده شده است.
| سال مالی منتهی به | سود خالص (ریال) | سود نقدی (ریال) | درصد تقسیم سود |
|---|---|---|---|
| 1401/12/29 | 1٬016 | 900 | ٪88 |
| 1400/12/29 | 512 | 520 | ٪101 |
| 1398/12/29 | 16٬898 | 16٬500 | ٪97 |
سود سهامداران حقیقی، صندوق‌های سرمایهگذاری و سبدگردان‌های دارای کد سجام از طریق واریز به شماره حساب بانکی در سامانه سجام تا تاریخ 7 شهریور ماه 1402 واریز خواهد شد. سهامداران حقیقی فاقد کد سجام نیز با مراجعه به شعب بانک صادرات از 15 آبان‌ماه 1402 سود خود را دریافت می‌کنند. همچنین سود سهامداران حقوقی در مهرماه 1402 از طریق واریز به حساب بانکی پرداخت خواهد شد.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402٫12٫29
با در نظر گرفتن قیمت متانول پلتس در سال 1402 به‌میزان 265 دلار بر تن و متانول داخلی 215 دلار بر تن، سود خالص شفن به ازای هر سهم (EPS تحلیلی) در پایان سال مالی 1402، 36 ریال برآورد شده است. برای تحلیل بنیادی شفن باتوجه به قیمت روز سهم در تاریخ 1402/05/23 در سایت tsetmc.com (5٬410 ریال)، نسبت P/E فوروارد در تحلیل شفن 150٫0 محاسبه شده است.
در جدول بالا میانگین P/E تحلیلگران قابل مشاهده است. این مقدار، میانگینی از تحلیل کاربران انیگما از این سهم است که P/E را 150٫3 محاسبه کرده‌اند.
- برای یادگیری مراحل انجام تحلیل بنیادی مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد میشود.
نمودار قیمتی در تحلیل بنیادی شفن
مطابق چارت زیر که روند قیمتی سهام شرکت پتروشیمی فناوران را نشان می‌دهد، قیمت سهم شفن در تاریخ 1400/09/08 به بالاترین میزان خود رسید. ارزش بازار شفن در این تاریخ 53٬450 میلیارد تومان بوده است. باتوجه به ریزش قیمتی سهم شفن، در حال حاضر قیمت روز این سهم در تاریخ 23 مردادماه 1402 برابر با 5٬410 ریال است. ارزش بازار شفن در تاریخ مذکور 16٬836 میلیارد تومان می‌باشد. در این بازه زمانی قیمت شفن 89 درصد کاهش یافته است.
سوالات متداول
باتوجه به قیمت روز سهم شفن در تاریخ 1402/05/23، نسبت P/E فوروارد در تحلیل شفن 150 واحد محاشبه شده است.
DPS شفن به ازای هر سهم در سال مالی 1401 برابر با 900 ریال است.
EPS تحلیلی شفن منتهی به سال مالی 1402 مبلغ 36 ریال برآورد شده است.
شرکت سرمایهگذاری نفت و گاز و پتروشمی تامین با مالکیت بالای 50 درصد سهامدار عمده شفن محسوب میشود.
