تحلیل بنیادی شاراک – شرکت پتروشیمی شازند

در این مقاله، تحلیل شاراک به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترين مجتمع‌های پتروشیمی در كشور انجام شده است. مجتمع پتروشیمی شازند در راستای توسعه صنعت پتروشیمی، با هدف تامین نیاز صنایع داخلی کشور به محصولات پایه پلیمری و شیمیایی، به بهره‌برداری رسید. در حال حاضر این شرکت با بیش از دو دهه فعالیت موثر در بازار، توانایی تولید بیش از یک میلیون و هشتصد هزار تن محصولات میانی و نهایی پلیمری، شیمیایی و محصولات جانبی را دارد. در ادامه به تحلیل بنیادی شاراک و محاسبه EPS تحلیلی و P/E فوروارد آن پرداخته شده است.

مقاله پیشنهادی: تحلیل بنیادی چیست

بررسی صنعت پتروشیمی

صنعت پتروشیمی به بخش‌های بالادستی، بنیادی، واسطه‌ای، نهایی و پایین‌دستی تقسیم می‌شود. در تقسیم‌بندی دیگر می‌توان محصولات پتروشیمی را بر اساس ویژگی‌های ساختاری به پنج دسته اصلی محصولات الفینی، پلیمری و شیمیایی، اوره و آمونیاک، متانول و محصولات آروماتیکی تقسیم کرد. محصولات الفینی ساختار اصلی صنعت پتروشیمی را تشکیل می‌دهند و در تولید سایر محصولات پتروشیمی از قبیل پلیمرها مورد استفاده قرار می‌گیرند. برای آشنایی بیشتر با این صنعت و شرکت‌های فعال در آن مقاله تحلیل صنعت الفین پیشنهاد می‌شود.

مواد اولیه ارزان و فراوان، ارزش افزوده بالا، ایجاد اشتغال و تامین نیازهای داخلی کشور از جمله مزایای صنعت پتروشیمی در ایران است. در ادامه به گستره صنعت پتروشیمی ایران در سال ۱۴۰۱ اشاره شده است. میزان خوراک ورودی به صنعت پتروشیمی در ایران اعم از خوراک‌های پالایشگاهی گازی و NGL plant ها معادل 47/5MTY و 1,062,000BOED است. این میزان خوراک مواد اولیه ۷۰ مجتمع تولیدی با ظرفیت نصب شده 91/5MTY را تامین می‌کند و کل تولیدات این مجتمع‌ها بالغ بر 69/7MTY است. میزان کلی صادرات در سال گذشته بالغ بر بوده و 12/1MTY نیز به مصرف داخل رسیده است.

جایگاه پتروشیمی شازند در صنعت پتروشیمی

پتروشيمی شازند با ظرفيت سالانه 1,850 هزار تن محصولات پايه، پليمری و شيميايی 4 درصد از اتيلن، 5 درصد از پلی‌اتيلن سنگين، 7 درصد از پلی‌اتيلن سبک خطی، 10 درصد از پروپيلن و 7 درصد از پلی‌پروپيلن تولید شده در کشور را تامین می‌کند. در تحلیل شاراک این شرکت با داشتن ۱۷ واحد تولیدی فعال، ترکیبی کم‌نظیر از محصولات شیمیایی و پلیمری را در سبد محصولات خود عرضه می‌کند. این شرکت انحصار تولید برخی محصولات ازجمله اکسید اتیلن، وینیل استات، دو اتیل هگزانول، نرمال بوتانول، ایزوبوتانول و اتانول آمین‌ها را در اختیار دارد. در ادامه سهم تولید شرکت‌های پتروشیمی ایران در سال 1401 نمایش داده شده است.

مهم‌ترین سهامداران شاراک

شرکت‌های سرمایه‌گذاری توسعه ملی، آتیه صبا و نفت و گاز و پتروشیمی تامین از سهامداران عمده شرکت پتروشیمی شازند هستند. جدول زیر سهامداران عمده بالای یک درصد در تحلیل بنیادی شاراک را نشان می‌دهد. طبق این جدول شرکت سرمایه‌گذاری گروه توسعه ملی بیش از نیمی از سهام شاراک را در اختیار دارد. می‌توانید برای مشاهده تمامی سهامداران این شرکت به محصول سهامداران بورس انیگما مراجعه کنید.

جدول زیر نشان‌دهنده سهامداران شاراک به‌صورت تلفیقی است که بانک ملی، سازمان تامین اجتماعی و صندوق بازنشستگی کشوری به‌صورت تلفیقی سهامداران بالای یک درصد شاراک هستند. بانک ملی به همراه زیرمجموعه‌های خود نزدیک به 52 درصد از سهام شاراک را در اختیار دارد.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی شاراک

در جدول زیر مقدار هر یک از محصولات این شرکت و پیش‌بینی آن در سال مالی 1402 در تحلیل شاراک قابل مشاهده است. شاراک در دوره 12 ماهه منتهی به اسفند ماه سال 1401، 901 هزار تن از محصولات خود را به فروش رسانده است. پیش‌بینی می‌شود مقدار فروش شرکت در سال 1402 تغییر چندانی نداشته باشد.

جدول زیر قیمت فروش محصولات شاراک را نشان می‌دهد. باتوجه به جدول زیر قیمت پلی‌اتیلن سنگین (داخلی) و پلی‌بوتاداین (داخلی) نسبت به دوره مالی مشابه سال 1400، به‌ترتیت 31 درصد و 12 درصد رشد داشته است.

مجموع درآمدهای عملیاتی حاصل از فروش پتروشیمی شازند در سال مالی 1401 مبلغ 23,271 میلیارد تومان بوده است. افزایش 13 درصدی مبلغ فروش نسبت به دوره مالی مشابه سال گذشته خود ناشی از افزایش 6 درصدی مقدار کل فروش و افزایش 7 درصدی متوسط نرخ‌های فروش است. همچنین استراتژی جابجایی میزان فروش در بازارهای داخلی و صادراتی هنگام افزایش نرخ در هر بازار نیز موثر بوده است. در تحلیل شاراک ، درآمد عملیاتی تا پایان سال مالی 1402 مبلغ 29,556 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل شاراک

صنایع پتروشیمی ایران برحسب نوع محصول تولیدی از دو نوع خوراک گازی و مایع استفاده می‌کنند. واحدهایی که اتیلن، پروپیلن و در ادامه زنجیره تولید انواع پلی‌اتیلن و پلی‌پروپیلن محصول اصلی آن‌ها به شمار می‌رود عمدتا از گاز اتان و فرآورده‌های نفتی مایع (نفتا، پروپان، بوتان، رافینیت و…) استفاده می‌کنند که در شرکت‌های پالایشی تولید می‌شوند. اما واحدهایی که محصول اصلی آن‌ها متانول، آمونیاک و اوره است، بیشتر از گاز متان استفاده می‌کنند. خوراک‌های مصرفی برای تولید اتیلن در مناطق مختلف دنیا بسیار متنوع است. تقریبا ۸۰ درصد اتیلن تولیدی در جهان از نفتا و مایعات سنگین‌تر تولید می‌شود.

نفتا خوراک تولید محصولات شرکت پتروشیمی شازند است که در داخل کشور تامین می‌شود. در ادامه مقدار، قیمت و مبلغ مصرف نفتا در تحلیل بنیادی شاراک نمایش داده شده است.

سربار در تحلیل بنیادی شاراک

سربار در تحلیل شاراک شامل حقوق و مزایا، استهلاک، هزینه مواد مصرفی، هزینه حمل و نقل و… است. سربار شاراک در دوره 12 ماهه ابتدای سال 1402 مبلغ 3,505 میلیارد تومان بوده است. باتوجه به افزایش نرخ سوخت و حقوق و مزایا در سال 1402، سربار شرکت در این سال نزدیک به 4 هزار و 200 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل شاراک

در ادامه جدول صورت سود و زیان در تحلیل شاراک در 4 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن تا پایان سال مالی 1402 آمده است. بهای تمام‌شده درآمدهای عملیاتی شرکت برای دوره 12 ماهه منتهی به 1401٫12٫29 مبلغ 10٬562 میلیارد تومان می‌باشد که نسبت به مدت مشابه سال قبل، 36 درصد افزایش داشته است. این افزایش عمدتا ناشی از افزایش مبلغ مواد اولیه مصرفی به میزان 34 درصد، افزایش سربار به میزان 36 درصد و افزایش قانونی دستمزد مستقیم بوده است.

به دلیل افزایش نرخ مواد اولیه مصرفی به میزان 41 درصد، افزایش قانونی دستمزد مستقیم و همچنین افزایش 43 درصدی سربار است. با کسر سایر هزینه‌ها در این تحلیل، سود خالص شرکت تا پایان سال 1402 بیش از 4 هزار و 300 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

در ادامه نمودار مقایسه‌ای مبالغ فروش، بهای تمام‌شده، سود ناخالص، سود عملیاتی و سود خالص شرکت پتروشیمی شازند در سال‌های 1400 و 1401 نمایش داده شده است.

سرمایه شاراک

سرمایه شاراک در بدو تاسیس مبلغ 72 میلیارد ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش یافته است. آخرین افزایش سرمایه شرکت در سال 1396 از محل آورده نقدی و مطالبات حال شده سهامداران است. در این مرحله سرمایه شرکت با افزایش 60 درصدی از سرمایه  قبلی به مبلغ 8٬064 میلیارد ریال رسیده است.

سود مجمع (DPS)‌ شاراک

در جدول سود خالص هر سهم (EPS) و سود نقدی تقسیمی (DPS) شاراک در سال‌های مالی گذشته نمایش داده شده است. طبق این جدول شرکت پتروشیمی شازند در سال‌های 1400 و 1401 تمامی سود به‌دست آمده را میان سهامداران تقسیم کرده است. لازم به ذکر است که مازاد سود پرداخت شده از محل سود انباشته می‌باشد.

سال مالی منتهی به	سود هر سهم (ریال)	سود نقدی هر سهم (ریال)	درصد تقسیم سود
1401/12/29	4,195	4,200	100%
1400/12/29	6,832	6,900	100%
1399/12/30	4,246	3,700	87%

مجمع عمومی عادی سالیانه منتهی به سال 1401 شاراک در تاریخ 1402/03/20 برگزار شد. بر اساس تصمیمات صورت گرفته در این مجمع سود نقدی شاراک به ازای هر سهم 4,200 ریال تصویب شد. در ادامه جدول زمانبندی پرداخت سود شاراک نمایش داده شده است.

تاریخ پرداخت سود سهامداران حقیقی، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌ها طی اطلاعیه‌ای در سامانه کدال متعاقبا توسط شرکت اعلام خواهد شد.

سود سهامداران دارای کد سجام از طریق سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به شماره حساب معرفی‌شده در سامانه سجام پرداخت خواهد شد. سود سهامداران حقوقی نیز در صورت قبولی شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به شماره حساب معرفی‌شده در سامانه سجام و در صورت عدم قبولی شرکت مذکور با ارائه درخواست کتبی و اعلام شماره حساب سیبای بانک ملی و یا شماره شبای سایر بانک‌ها پرداخت می‌شود.

مفروضات تحلیل

در تحلیل بنیادی شاراک نرخ پلی‌اتیلن سنگین 30 درصد بیشتر از آخرین نرخ پلتس در نظر گرفته شده است. نرخ پلی‌اتیلن سبک خطی پلتس 900 دلار بر تن و نرخ پلی‌اتیلن سبک خطی 17 درصد بیشتر از آخرین نرخ پلتس لحاظ شده است. همچنین نرخ اتیلن گلایکول صادراتی 280 دلار بیشتر از آخرین نرخ پلتس در نظر گرفته شده است. در ادامه تحلیل شاراک ، نرخ پلی‌پروپیلن داخلی و صادراتی نیز 40 درصد بیشتر از آخرین نرخ پلی‌پروپیلن دفتر توسعه پتروشیمی محاسبه شده است.

سایر نکات تحلیل در سایت انیگما قابل دسترس است. همچنین می‌توانید در مقاله آموزش تحلیل بنیادی با روش انجام این تحلیل بیشتر آشنا شوید.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29

با در نظر گرفتن مفروضات فوق در تحلیل بنیادی شاراک، EPS تحلیلی این سهم در پایان سال 1402 برای هر سهم 4,859 ریال پیش‌بینی می‌شود. برای به‌دست آوردن نسبت P/E قیمت روز در تاریخ 1402/03/23 در سایت www.tsetmc.com  بر EPS آن تقسیم شده است. در نتیجه نسبت P/E سهم شاراک 7.4 محاسبه شده است.

نمودار قیمتی شاراک

سهام شاراک در تاریخ 1400٫07٫27 در بالاترین قیمت خود به ارزش بازار 43٬706 میلیارد تومان بوده است. در حال حاضر قیمت شاراک در تاریخ 1402/03/23 برابر با 35٬800 ریال است. ارزش بازار شاراک در این تاریخ حدود 28 هزار میلیارد تومان است.

---

سوالات متداول