تحلیل بنیادی سخاش – شرکت سیمان خاش

تحلیل سخاش به‌عنوان یکی از شرکت‌های تولیدکننده سیمان در کشور انجام شده است. سیمان به‌عنوان یک کالای استراتژیک نقش مهمی در توسعه اقتصادی کشور دارد و این صنعت بعد از نفت، پتروشیمی و فولاد از مهم‌ترین صنایع است و به‌تنهایی 2 درصد از تولید ناخالص داخلی را در برمی‌گیرد. شرکت سیمان خاش در سال 1374 در زمینه تولید سیمان و کلینکر به بهره‌برداری رسید. در ادامه به بررسی عملکرد این شرکت و تحلیل بنیادی سخاش از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.

• برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت و جایگاه شرکت سیمان خاش

تولید و فروش محصولات مرتبط با فرآیند تولید در کارخانجات سیمان شامل انواع سیمان، کلینکر و محصولات مرتبط با
زنجیره خدمات پس از تولید از جمله بتن، فرآورده‌های بتنی و پیش ‌ساخته از موضوع فعالیت‌های این شرکت است.

ظرفیت اسمی تولید شرکت سیمان خاش شامل تولید 780٬000 تن کلینکر، 820٬000 تن سیمان و 100٬000 تن پوزولان در سال است. جدول زیر فعالیت این شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 و دوره مشابه سال گذشته در تحلیل سخاش را نشان می‌دهد.

محصول	فروش داخلی دوره 3 ماهه 1402/03/31	فروش صادراتی دوره 3 ماهه 1402/03/31	مجموع	فروش داخلی دوره 3 ماهه 1401/03/31	فروش صادراتی دوره 3 ماهه 1401/03/31	مجموع
انواع سیمان و کلینکر	183٬593	7٬211	190٬804	176٬542	–	176٬542

سرمایه و ترکیب سهامداران سخاش

سرمایه سخاش در بدو تاسیس مبلغ 750 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله به مبلغ 125 میلیارد ریال در سال 1389 افزایش یافت. سپس در سال 1400 سرمایه شرکت با 60 درصد افزایش نسبت به سرمایه قبلی به مبلغ 200 میلیارد تومان از محل مطالبات حال‌شده و آورده نقدی رسید.

شرکت سیمان فارس و خوزستان با مالکیت بیش از 43 درصد از سهام شرکت سیمان خاش مهم‌ترین سهامدار این نماد است. شرکت‌های گروه توسعه مالی مهر آیندگان و گروه مدیریت سرمایه‌گذاری امید نیز با مجموع 26 درصد از سهام سخاش در جایگاه دوم و سوم سهامداران در تحلیل بنیادی سخاش قرار دارند.

سازمان تامین اجتماعی به‌صورت غیرمستقیم و به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود 44٫96 درصد از سهام شرکت را در اختیار دارد و در حالت تلفیقی سهامدار عمده سخاش به شمار می‌آید. تصویر زیر بخشی از سهامداران تلفیقی سخاش را نشان می‌دهد. با مراجعه به سامانه تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده سایر سهامداران این نماد وجود دارد.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی سخاش

فروش محصولات سیمان خاش در بورس کالا است، بنابراین قیمت فروش محصولات بر اساس عرضه و تقاضا و قیمت بازار تعیین می‌شوند. همچنین این شرکت محصولات تولیدی خود را به‌صورت مستقیم و از طریق عاملین فروش سیمان به مصرف‌کنندگان عرضه می‌کند.

فروش سخاش در دوره سه ماهه منتهی به خردادماه سال 1402 مبلغ 159 میلیارد تومان بوده است. این مبلغ در مقایسه با دوره مشابه سال قبل (1400) 42 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود فروش سخاش در پایان سال مالی 1402 به بیش از 821 میلیارد تومان برسد. تصویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات این شرکت را برای دوره‌های مالی گذشته و آتی نشان می‌دهد.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل سخاش

شرکت سیمان خاش برای تولید محصولات خود از سنگ آهن، سنگ گچ، سنگ آهک، آلوویوم و پوزولان استفاده می‌کند. مقدار مواد اولیه مصرفی در دوره 3 ماهه نخست سال مالی 1402، بیش از 349 هزار تن بوده است. مبلغ هزینه شده برای تامین این مقدار مواد اولیه در تحلیل بنیادی سخاش 22 میلیارد تومان است. تصویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی سخاش برای 5 دوره مالی گذشته را نشان می‌دهد.

سربار شرکت سیمان خاش

هزینه سربار سخاش در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 مبلغ 83 میلیارد تومان بوده است. بیشترین هزینه سربار در این دوره مربوط به حقوق و مزایا است. باتوجه به افزایش 30 درصدی حقوق و مزایا در سال مالی 1402، هزینه سربار در پایان سال جاری 387 میلیارد تومان برآورد شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی سخاش

درآمدهای عملیاتی شرکت سیمان خاش در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 مبلغ 159 میلیارد تومان و بهای تمام‌شده آن مبلغ 90 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود درآمدهای عملیاتی شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1402 نزدیک به 821 میلیارد تومان و بهای تمام‌شده آن 476 میلیارد تومان باشد. همچنین در این دوره هزینه‌های فروش، اداری و عمومی نزدیک به 32 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود. بنابراین با کسر هزینه‌ها سود خالص در تحلیل سخاش بیش از 293 میلیارد تومان برآورد می‌شود.

سود نقدی (DPS) در تحلیل سخاش

بر اساس گزارشات حسابرسی‌شده در سامانه کدال، سود خالص محقق‌شده سخاش در پایان سال مالی 1401 به ازای هر سهم مبلغ 11٬611 ریال بوده است. این شرکت مطابق مجمع عمومی عادی سالیانه که در تاریخ 23 اردیبهشت‌ماه 1402 برگزار شد، 97 درصد از سود خالص (معادل 11٬280 ریال) را به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کرد.

سود سخاش برای سهامداران حقیقی، سبدگردان‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری دارای کد سجام در تاریخ 1402/05/08 و سهامداران حقوقی در تاریخ 1402/06/14 به حساب معرفی‌شده توسط شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه واریز شد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29

برای تحلیل بنیادی سخاش و پیش‌بینی EPS تحلیلی آن مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:

• نرخ گچ‌ 4٬621٬562 ریال بر تن
• نرخ سیمان فله تیپ دو داخلی 8٬118٬439 ریال بر تن
• نرخ سیمان فله پوزولانی داخلی 5٬742٬683 ریال بر تن
• 40 درصد افزایش نرخ محصولات داخلی صنعت سیمان در سال 1402

مطابق مفروضات فوق EPS تحلیلی سخاش 14٬666 ریال برآورد شده است. باتوجه به قیمت روز سهم در تاریخ 1402/06/29 در سایت www.tsetmc.com (82٬000 ریال) نسبت P/E فوروارد در تحلیل سخاش 5٫6 محاسبه می‌شود.

• مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

روند قیمتی سخاش

چارت زیر روند قیمتی سهام شرکت سیمان خاش را نشان می‌دهد. سخاش در تاریخ 1402/02/12 به بالاترین قیمت (110٬570 ریال) با ارزش بازار 2٬211 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر قیمت این سهام افت داشته و در تاریخ 1402/06/29 حدود 82 هزار ریال معامله می‌شود. ارزش بازار سخاش در زمان نگارش این مقاله 1٬633 میلیارد تومان است.