تحلیل بنیادی پیزد «مجتمع صنایع لاستیک یزد»

در این مقاله تحلیل پیزد به‌عنوان یکی از تولیدکنندگان لاستیک در ایران مورد بررسی قرار گرفته است. مجتمع صنایع لاستیک یزد در خردادماه 1364 به‌منظور ایجاد کارخانه‌ای برای تولید انواع تایر و تیوب خودروهای سواری، وانتی، موتورسیکلت، دوچرخه، قطعات لاستیکی، لاستیک و ریکلیم رابر تاسیس شد. واحد بازیافت کائوچو (ریکلیم رابر) به‌منظور تولید پودر لاستیک، در شهریورماه 1371 تاسیس شد و در سال 1372 به بهره‌برداری رسید. این واحد از سال 1382 با تصویب هیئت مدیره‌ی مجتمع در ساختار یک شرکت مستقل، ولی با مالکیت 100درصد یزد تایر، با نام شرکت فرآور لاستیک ایساتیس فعالیت می‌کند. واحد تولید انواع تایر و تیوب دوچرخه و موتورسیکلت، از سال 1374 با تکنولوژی IRC کشور ژاپن، به بهره‌برداری رسید. در ادامه به تحلیل بنیادی پیزد و بررسی عملکرد این شرکت و همچنین محاسبه P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.

• مقاله پیشنهادی: تحلیل بنیادی چیست

ظرفیت تولیدی شرکت صنایع لاستیک یزد

واحد بازیافت کائوچو شرکت صنایع لاستیک یزد با ظرفیت اسمی 8,600 تن (3,850 تن ریکلیم و 4,750 تن پودر ریکلیم) به بهره‌برداری رسید. ظرفیت اسمی واحد تولید انواع تایر و تیوب دوچرخه و موتورسیکلت 13,500 تن در سال است. همچنین با اجرای طرح توسعه‌ی تولید تایر و تیوب تایرهای بایاس سواری و وانتی، به کمک تکنولوژی داخلی در سال 1376 ظرفیت اسمی به سطح 18,000 تن در سال رسید. در راستای تامین نیاز کشور در حوزه‌ی تایرهای سواری استیل بلت رادیال، در سال 1385 یزد تایر با دریافت تکنولوژی و حق امتیاز استفاده از علامت تجاری شرکت وردشتاین هلند، نسبت به راه‌اندازی و بهره‌برداری از خط تولید تایر رادیال با ظرفیت تولید 3,400 تن در سال اقدام کرده است. با سرمایه‌گذاری و اجرای طرح‌های توسعه‌ی بعدی، ظرفیت تولید این گروه از تایرها به 31,000 تن در سال افزایش یافت. جدول زیر تولید واقعی شرکت را به تفکیک محصولات در سال 1402 را نشان می‌دهد:

سرمایه و ترکیب سهامداران پیزد

سرمایه پیزد در آغاز فعالیت مبلغ 100 میلیون ریال بود. سرمایه این شرکت چندین مرحله افزایش یافته و در حال حاضر به مبلغ 7,895,000 میلیون ریال رسیده است.

مجتمع آرتاویل تایر با بیش از 53 درصد از سهام پیزد سهامدار عمده این سهم محسوب می‌شود. سپس شرکت سرمایه‌گذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین با مالکیت 34.17 درصد در رده دوم سهامداران آن قرار دارد.

در حالت تلفیقی شرکت سرمایه‌گذاری گروه صنعتی رازی به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود بیش از 54 درصد از سهام مجتمع صنایع لاستیک یزد را در اختیار دارد. با مراجعه به سامانه تحلیل بنیادی انیگما سایر سهامداران بالای یک درصد این نماد و سایر سهم‌های بازار اوراق بهادار تهران قابل مشاهده هستند.

مقدار، نرخ و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی پیزد

تصویر زیر بیان‌کننده عملکرد پیزد در 5 سال مالی گذشته است. بیشترین محصول تولیدشده شرکت، تایر رادیال سیمی (داخلی) است که در دوره 12 ماهه سال 1402 حدود 22 هزار تن تولید شده است.

در تصویر زیر، ضمن بررسی میزان فروش شرکت، نرخ فروش مجتمع صنایع لاستیک یزد را می‌توان مشاهده کرد. انواع تیوپ در سال 1402 بیشترین نرخ را دارند. علاوه بر این، در تصویر زیر مبلغ فروش محصولات پیزد قابل مشاهده است. پیش‌بینی می‌شود که پیزد تا انتهای سال 1403 در مجموع 4,425 میلیارد تومان فروش داشته باشد.

بررسی میزان فروش شرکت به تفکیک بازارهای داخلی و صادراتی

در تحلیل بنیادی پیزد بخش عمده‌ای از تولید در بازار داخلی به فروش می‌رسد و صادرات سهم حدود 5 درصدی از مجموع فروش این شرکت را به خود اختصاص داده است. در نمودار زیر ترکیب فروش داخلی و صادراتی شرکت طی سال‌های اخیر بررسی شده است.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی پیزد

مواد مصرفی پیزد شامل کائوچوی طبیعی و مصنوعی، دوده، روغن، مواد شیمیایی و… است. در تصاویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه برای 5 دوره مالی گذشته ارائه شده است.

در تصویر زیر، نرخ مواد اولیه مصرفی پیزد به تفکیک، در 5 دوره مالی بررسی شده است.

مبلغ مواد اولیه پیزد در دوره منتهی به 1402/29/12 به حدود 2,095 میلیارد تومان رسیده است.

سربار پیزد

جزئیات اقلام سربار مجتمع صنایع لاستیک یزد و مبالغ هر کدام در تصویر زیر نمایش داده شده است. طبق جدول زیر سربار در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1402 معادل 497 میلیارد تومان بوده است. مطابق تصویر مبلغ 275 میلیارد تومان از این هزینه مربوط به حقوق و مزایا بوده است.

پیش‌بینی می‌شود هزینه تامین سوخت در انتهای سال مالی ۱۴۰۳، حدود 39 میلیارد تومان باشد. در تحلیل بنیادی پیزد، با فرض افزایش ۳۰ درصدی نرخ حقوق و دستمزد در سال ۱۴۰۳، مجموع مبالغ سربار در انتهای سال مالی جاری، 639 میلیارد تومان تخمین زده می‌شود.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی پیزد

در تصویر زیر صورت سود و زیان مجتمع صنایع لاستیک یزد برای 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای سال 1403 قابل مشاهده است. همان‌طور که واضح است درآمدهای عملیاتی شرکت در سال مالی 1402 برابر با 3,480 میلیارد تومان است. در صورتی‌که شرکت در سال 1403، 4,425 میلیارد تومان درآمد عملیاتی داشته باشد، سود خالص در تحلیل پیزد حدود 413 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

حاشیه سود پیزد چقدر است؟

حاشیه سود ناخالص پیزد در سال ۱۴۰۲ نسبت به سال‌ قبل‌ تغییر چشمگیری داشته است. در سال گذشته وزن تولید محصولات یزد تایر ۳ درصد افزایش یافت. در واقع، استراتژی پیزد در سال گذشته، تولید محصولات سبک‌تر با نرخ مصوب بود. در تحلیل بنیادی پیزد، در سودهای ناخالص، عملیاتی و خالص بر اساس پیش‌بینی‌ها افزایشی اندک در سال ۱۴۰۳ نسبت به ۱۴۰۲ ایجاد خواهد شد که علت هم افزایش نرخ محصولات شرکت و به دنبال آن، رشد درآمدهای شرکت است.

سود مجمع (DPS) در تحلیل پیزد

مجتمع صنایع لاستیک یزد مجمع عادی سالیانه خود را برای سال مالی منتهی به 29 اسفند 1402 در تاریخ 1403/04/12 تشکیل داد. در این مجمع سود تقسیمی 488 ریال تصویب شد که حدود 80 درصد از سود خالص به‌ازای هر سهم است. این شرکت در سال 1402، 610 ریال سود خالص به‌ازای هر سهم داشته است.

• سهامداران برای اطلاع از زمان و نحوه واریز سود نقدی خود می‌توانند نسبت به مطالعه مقاله مجمع پیزد اقدام کنند.

محاسبه‌ی EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1403/12/29

برای محاسبه‌ی ای پی اس و نسبت پی بر ای پیزد مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:

• 30 درصد افزایش حقوق و دستمزد در سال 1403
• نرخ لوبکات سبک 453 دلار بر تن
• نرخ کائوچو طبیعی 2,017 دلار بر تن

در تحلیل بنیادی پیزد ، مطابق مفروضات فوق EPS تحلیلی پیزد 524 ریال برآورده شده است. همچنین باتوجه به قیمت سهام پیزد در زمان نگارش این مقاله در سایت www.tsetmc.com  (3٬351 ریال) نسبت P/E فوروارد در تحلیل پیزد 6.3 به دست آمده است.

لازم به ذکر است که میانگین P/E و EPS تحلیلگران براساس میانگین پیش‌بینی کاربران انیگما محاسبه شده است. برای یادگیری بیشتر نحوه انجام تحلیل بنیادی مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.

روند قیمتی پیزد

تصویر زیر تغییرات قیمتی سهام پیزد را از ابتدای سال 1402 نشان می‌دهد. این سهم فراز و فرودهای متعددی را همگام با بازار تجربه کرده و در تاریخ 12 اردیبهشت 1402 به بالاترین قیمت خود یعنی 4,360 ریال رسیده و پس از آن با کاهش رو‌به‌رو شده است. در حال حاضر این سهم در محدوده قیمتی 3,351 ریال با ارزش بازار حدود 2,627 میلیارد تومان در حال نوسان است.