تحلیل بنیادی پترول «گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس»

تحلیل پترول به‌ عنوان یکی از هلدینگ‌های تخصصی در حوزه سرمایه‌گذاری پتروشیمی و تولید مواد شیمیایی در این مقاله آمده است. گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس در سال 1389 تاسیس شد. این شرکت با نماد پترول در بورس اوراق بهادار معامله می‌شود و فعالیت اصلی آن، سرمایه‌گذاری در سهام و سهم‌الشرکه واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق‌ها به‌ خصوص در بخش صنایع پتروشیمی است. در ادامه به تحلیل بنیادی پترول و محاسبه NAV و EPS تحلیلی این نماد پرداخته شده است.

• برای آشنایی بیشتر با مفاهیم تحلیل فاندامنتال، مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت و جایگاه پترول در صنعت پتروشیمی

گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس به‌ عنوان یکی از هلدینگ‌های تخصصی صنعت پتروشیمی، تحت کنترل شرکت صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس است. این شرکت یکی از شرکت‌های برتر در گروه سرمایه‌گذاری است. هدف اصلی پترول تبدیل‌شدن به بازیگر اصلی بخش خصوصی در صنایع پتروشیمی ایران و یکی از بازیگران مطرح در سطح منطقه به‌ همراه مشارکت با شرکت‌های بزرگ بین‌المللی و تحصیل نام تجاری معتبر و شناخته‌شده در تولید فرآورده‌های پتروشیمی است.

مطابق ماده 3 اساسنامه، فعالیت‌های اصلی شرکت سرمایه‌گذاری در سهام، سهم‌الشرکه واحدهای سرمایه‌گذاری صندوق‌ها یا سایر اوراق بهادار دارای حق رای با هدف کسب انتفاع و کنترل عملیات یا نفوذ قابل ملاحظه در شرکت، موسسه یا صندوق سرمایه‌پذیر است، به طوری که شرکت، موسسه یا صندوق در زمینه‌های زیر فعالیت کند:

1. تهیه و تولید انواع مواد و محصولات پتروشیمی و شیمیایی و فرآورده‌های فرعی آن‌ها که از مواد خام آلی اعم از گازهای طبیعی و هیدروکربن‌ها به دست می‌آید
2. خرید و تامین مواد اولیه موردنیاز برای تهیه و تولید محصولات
3. طراحی و مهندسی اصولی و تفصیلی پروژه‌های در دست اجرا و آتی
4. خرید، تهیه و تولید کلیه ماشین‌آلات موردنیاز برای تهیه و تولید محصولات
5. حمل‌ونقل، انبارداری، بازاریابی، توزیع و فروش محصولات و خدمات

ترکیب سهامداران پترول

تصویر زیر ترکیب سهامداران شرکت گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس را نشان می‌دهد. 77 درصد از سهام پترول با ارزش سهم 11٬232 میلیارد تومان متعلق به سهامداران عمده است.

در حال حاضر آخرین سرمایه شرکت مبلغ 100٬000 میلیارد ریال است. سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی پترول مطابق تصویر زیر هستند. طبق این تصویر بیش از 70 درصد سهام این شرکت در اختیار شرکت صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس است.

همان‌طور که گفته شد شرکت صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس، سهامدار عمده پترول است که به‌ همراه زیرمجموعه‌های خود به صورت تلفیقی مالک حدود 77 درصد از سهام این شرکت است.

محاسبه و تحلیل NAV پترول

در روش‌های ارزش گذاری، شرکت‌های سرمایه‌گذاری از طریق محاسبه ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) ارزش‌گذاری می‌شوند. ارزش‌گذاری پرتفوی بورسی و غیربورسی عاملی تاثیرگذار در محاسبه ان ای وی شرکت‌های سرمایه‌گذاری است؛ عموما تحلیلگران بنیادی مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی را به‌ دلیل سختی محاسبه صفر در نظر می‌گیرند. در ادامه برای تحلیل بنیادی پترول پرتفوی بورسی و غیربورسی آن مورد بررسی قرار گرفته است.

ارزش روز پرتفوی بورسی پترول

در پرتفوی بورسی پترول شرکت‌های مهمی مانند شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه، شرکت پتروشیمی جم و شرکت کود شیمیایی اوره لردگان وجود دارند. جدول زیر شامل بخشی از پرتفوی بورسی گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس به‌ همراه ارزش‌گذاری هر یک طبق قیمت روز 7 شهریورماه 1403 است. به‌ صورت کلی مجموع مازاد ارزش پرتفوی بورسی پترول در این تاریخ حدود 13 هزار و 31 میلیارد تومان محاسبه شده است.

ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی در تحلیل پترول

باتوجه به جدول زیر، سهم عمده شرکت‌ مدیریت توسعه سرمایه گروه پتروشیمی ایران با 97 درصد مالکیت متعلق به پترول است. در ادامه ارزش‌گذاری بخشی از پرتفوی غیربورسی این نماد توسط تیم تحلیلی انیگما قابل مشاهده هستند.

به‌ طور کلی طبق تحلیل انجام‌شده، مازاد ارزش غیربورسی شرکت در تاریخ نگارش این مقاله (1403/06/07) معادل 19 هزار و 581 میلیارد تومان است. در ادامه برخی نکات ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی پترول آمده است:

• شرکت مدیریت توسعه سرمایه گروه پتروشیمی ایرانیان در تاریخ 29 اسفند 1401 بیش از 810 میلیارد تومان پرتفوی بورسی با بهای تمام‌شده 200 میلیارد تومان داشته است. همچنین شرکت مالک 7 درصد شرکت کیمیای پارس خاورمیانه با بهای تمام‌شده 39 میلیارد تومان و ارزش روز 1٬400 میلیارد تومان است. با توجه به آخرین حقوق صاحبان سهام این شرکت می‌توان ارزش آن را 2,200 میلیارد تومان برآورد کرد.
• شرکت پتروشیمی ایلام سالیانه حدود 300 هزار تن پلی اتیلن تولید می‌کند. این شرکت در سال 1403 می‌تواند معادل 20٬000 میلیارد تومان فروش داشته باشد.

سود هر سهم (EPS) پترول

سود نقدی که در پایان هر دوره مالی به ازای دارایی‌های یک شرکت سرمایه‌گذاری محقق می‌شود نیز یکی دیگر از محل‌های کسب سود این شرکت‌ها است. بنابراین برای هر چه دقیق‌ترشدن تحلیل پترول سود نقدی شرکت‌های پرتفوی بورسی و غیربورسی این شرکت مورد بررسی قرار گرفته است.

سود نقدی پرتفوی بورسی در تحلیل بنیادی پترول

سود سهم گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس از پرتفوی بورسی آن 1٬122 میلیارد تومان برآورد شده است. طبق جدول زیر 496 میلیارد تومان از سود نقدی برآوردشده، حاصل از 70 درصد تقسیم سود پیش‌بینی شده برای شرکت صنایع پتروشیمی کرمانشاه و 378 میلیارد تومان آن حاصل از سود محقق‌شده شرکت پتروشیمی جم است. شما می‌توانید در مقاله تحلیل بنیادی جم ، تحلیل بنیادی این شرکت را مطالعه کنید.

سود نقدی پرتفوی غیربورسی گروه سرمایه‌گذاری و توسعه صنایع پتروشیمی خلیج‌فارس

پترول در پایان سال مالی 1404 تنها از شرکت مدیریت توسعه سرمایه گروه پتروشمی مبلغ 67 میلیارد تومان سود دریافت خواهد کرد.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی پترول

صورت سود و زیان پترول یکی دیگر از موارد قابل بررسی در تحلیل بنیادی این شرکت است. شرکت گ.س.وت.ص.پتروشیمی خلیج‌فارس در دوره 9 ماهه منتهی به تاریخ 1402/11/30، 1٬108 میلیارد تومان درآمدهای عملیاتی داشته است. بیش از 594 میلیارد تومان از این درآمد حاصل از سود فروش سرمایه‌گذاری بوده که تکرارپذیر نخواهد بود. همچنین سود خالص شرکت در دوره مذکور معادل 654 میلیارد تومان بوده است. با توجه به محاسبات فوق درآمد سود سهام در تحلیل بنیادی پترول تا پایان سال مالی منتهی به اردیبهشت 1404 حدود 1٬189 میلیارد تومان و سود خالص شرکت 739 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

سود نقدی (DPS) پترول

جدول زیر درصد تقسیم سود پترول در 4 سال گذشته را نشان می‌دهد. طبق این جدول پترول در سال گذشته حدود 24 درصد از سود محقق‌شده را به‌ عنوان دی پی اس میان سهامداران تقسیم کرده است.

مجمع شرکت در سال مالی 1402 در تاریخ 1402/06/13 برگزار شد که جزئیات آن در لینک مجمع پترول قابل مشاهده است.

تحلیل بنیادی پترول

برای محاسبه NAV و تحلیل پترول حقوق صاحبان سهام آن متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و 20 هزار و 855 میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام و مازاد ارزش پرتفوی بورسی و غیربورسی بر تعداد سهام شرکت NAV هر سهم برای پترول 5٬348 ریال محاسبه شده است. نسبت قیمت به NAV شرکت (P/NAV) در تاریخ 1403/06/07، 27٫8 درصد است.

همچنین طبق تحلیل انجام‌شده، EPS فوروارد پترول برای سال مالی 1404 معادل 74 ریال پیش‌بینی شده است. طبق این پیش‌بینی نسبت P/E تحلیلی پترول (نسبت قیمت روز به ای پی اس) 20٫1 واحد است.

مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

نمودار قیمتی پترول

تصویر زیر چارت قیمتی در تحلیل بنیادی پترول را نشان می‌دهد. بیشترین ارزش بازار این سهم در تاریخ 1399/05/14 حدود 53 هزار میلیارد تومان بود. ارزش بازار این سهم در تاریخ نگارش این مقاله (1403/06/07) پس از حدود 73 درصد ریزش از سقف قیمتی خود 14 هزار و 600 میلیارد تومان است. قیمت روز سهام پترول در زمان نگارش این مقاله 1٬487 ریال است.

سوالات متداول