تحلیل بنیادی کشرق – شرکت صنعتی و معدنی شمال شرق شاهرود
در این مقاله تحلیل کشرق به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین واحدهای استخراج زغال سنگ در کشور انجام شده است. شرکت صنعتی و معدنی شمال شرق شاهرود در سال 1374 با سرمایه اولیه یک میلیارد و ششصد میلیون ریال تاسیس شد. عمده فعالیت این شرکت در زمینه استخراج زغال سنگ از معادن تخت اختیار است. شرکت صنعتی و معدنی شمال شرق شاهرود در سال 1390 با نماد کشرق مورد پذیرش بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در ادامه به تحلیل بنیادی کشرق، بررسی صورت‌های مالی این شرکت و همچنین محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.
- برای آشنایی با تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن مطالعه مقاله تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.
جایگاه کشرق در صنعت
شرکت صنعتی و معدنی شمال شرق شاهرود دارای ظرفیت قطعی 4٬464٬000 تن و ظرفیت تخمینی 19٬292٬000 تن است. این شرکت دارای سه معدن به‌نام‌های زمستان یورت، ملچ آرام تحتانی و الکن است که در سال 1402 جمعا 75٬381 تن زغال سنگ تولید کرده‌اند. اصلی‌ترین محصول این شرکت زغال سنگ کک شو است که به‌دلیل عمده مصرف این محصول در صنعت فولاد، شرکت ذوب آهن اصفهان بزرگ‌ترین مشتری کشرق است. همچنین هلدینگ میدکو (در حال ساخت) بعد از راه‌اندازی از مشتریان این صنعت خواهد بود.
عمده تولیدکنندگان زغال سنگ شرکت‌های خصوصی هستند که میانگین تولید سالیانه آن‌ها بالای 50 هزار تن است. این شرکت‌ها شامل شرکت سهامی معدنجو، شرکت ذغال سنگ نگین طبس، شرکت صنعت ذغال سنگ کرمان، شرکت سامان سوادکوه، شرکت احداث معدن تکافر سپاهان و شرکت صنعتی و معدنی شمال شرق شاهرود هستند. در جدول زیر میزان تولید کشرق برای دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 و سال‌های قبل آورده شده است.
| سال | 3 ماهه اول سال 1403 | سال 1402 | سال 1401 | سال 1400 |
|---|---|---|---|---|
| مقدار تولید (تن) | 16٬433 | 75٬381 | 88٬746 | 82٬110 |
مهم‌ترین سهامداران در تحلیل کشرق
سهامداران شرکت صنعتی و معدنی شمال شرق شاهرود متشکل از اشخاص حقوقی و حقیقی هستند. شرکت توسعه معادن روی ایران با 17٫75 درصد از سهام کشرق مهم‌ترین سهامدار این نماد است. همچنین بیش از 37 درصد از سهام کشرق متعلق به اشخاص حقیقی است.
در حالت تلفیقی نیز شرکت گسترش سرمایه‌گذاری تک‌تار با در اختیار داشتن بیش از 32 درصد از سهام این شرکت به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود، سهامدار عمده کشرق محسوب می‌شود. با مراجعه به سامانه تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده تمامی سهامداران تلفیقی کشرق وجود دارد.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی کشرق
همان‌طور که در تصویر زیر مشاهده می‌شود، کشرق در دوره ۳ ماهه منتهی به خرداد ۱۴۰۳ از فروش محصولات خود، بیش از 47 میلیارد تومان درآمد داشته است.
شرکت صنعتی و معدنی شمال شرق شاهرود در دوره 3 ماهه منتهی به 1403/03/31 موفق به فروش 15٬971 تن زغال سنگ کک‌شو شده است. این مبلغ نسبت به دوره مشابه سال 1402 حدود 22 درصد کاهش یافته است. درآمد حاصل از فروش در تحلیل کشرق تا انتهای سال مالی 1403 بیش از 261 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
از آنجایی‌که شرکت صنعتی و معدنی شمال شرق شاهرود شرکت معدنی است و به استخراج زغال سنگ معدن می‌پردازد، در تحلیل کشرق هزینه‌ای بابت مواد اولیه مصرفی وجود ندارد.
سربار شرکت صنعتی و معدنی شمال شرق شاهرود
در تحلیل بنیادی کشرق هزینه سربار در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1403 بیش از 30 میلیارد تومان است. باتوجه به افزایش 30 درصدی حقوق و مزایا در سال 1403، هزینه سربار تا پایان سال مالی جاری حدود 184 میلیارد تومان برآورد می‌شود. در تصویر زیر جزئیات اقلام سربار برای 3 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای دوره‌های 9 ماهه و 12 ماهه منتهی به سال جاری آورده شده است.
صورت سود و زیان در تحلیل کشرق
در این بخش به بررسی صورت سود و زیان کشرق و محاسبه سود خالص آن پرداخته شده است. بهای تمام‌شده شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به سال مالی 1403 مبلغ 44 میلیارد تومان و هزینه‌های فروش، اداری و عمومی نیز 3,808 میلیون تومان بوده است. با کسر هزینه‌ها از درآمدهای شرکت، زیان خالص کشرق در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1403 مبلغ 3,864 میلیون تومان محاسبه می‌شود. به این ترتیب باتوجه به افزایش هزینه‌ها تا پایان سال جاری، زیان خالص شرکت در پایان سال مالی 1403 بیش از 13 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
حاشیه سود کشرق چقدر است؟
حاشیه سود ناخالص کشرق در سال ۱۴۰۲ نسبت به سال قبل‌تر کاهش داشته است. که این کاهش همزمان با افت تولید شرکت و به دنبال آن، افزایش هزینه‌های کشرق اتفاق افتاده است. در تحلیل بنیادی کشرق، در سودهای ناخالص، عملیاتی و خالص بر اساس پیش‌بینی‌ها کاهش در سال ۱۴۰۳ نسبت به ۱۴۰۲ ایجاد خواهد شد که علت هم پیش‌بینی زیان در عملکرد این شرکت است.
| 1399 | 1400 | 1401 | 1402 | |
| حاشیه سود ناخالص | 38% | 29% | 20% | 17% |
| حاشیه سود عملیاتی | 32% | 22% | 13% | 8% |
| حاشیه سود خالص | 25% | 17% | 10% | 5% |
سود نقدی (DPS) کشرق
مطابق صورت سود و زیان کشرق، سرمایه فعلی این شرکت 84 میلیارد ریال است. شرکت صنعتی و معدنی شمال شرق شاهرود در پایان سال مالی 1402 مبلغ 1٬304 ریال سود خالص به ازای هر سهم ساخته است. مجمع عمومی عادی سالیانه این شرکت در تاریخ 4 مرداد ماه 1403 برگزار شد. در مجمع کشرق، سود نقدی به ازای هر سهم 140ریال تصویب شده است.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1403/12/29
در تحلیل بنیادی کشرق نرخ بیلت 452 دلار بر تن و میانگین دلار در سال 1403 معادل 50 هزار تومان در نظر گرفته شده است. باتوجه به افزایش 30 درصدی حامل‌های انرژی در سال 1403، EPS تحلیلی کشرق 1٬578- ریال برآورد شده است.
در سایت انیگما می‌توان تمامی مفروضات را باتوجه به نظر شخصی تغییر داد و سود مورد نظر خود را به دست آورد. قسمت دوم تصویر فوق میانگینی از پیش‌بینی کاربران از سود این سهم را نشان می‌دهد.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
نمودار و روند قیمتی در تحلیل بنیادی کشرق
تصویر زیر روند قیمتی سهام کشرق از ابتدای سال 1402 را نشان می‌دهد. قیمت سهام این شرکت در تاریخ ۱۴۰۲/۰۲/27 به بالاترین مقدار 212٬280 ریال رسید. در حال حاضر سهام کشرق در تاریخ ۱۴۰3/۰8/01 حول قیمت 126٬950 ریال در نوسان است. ارزش بازار کشرق در تاریخ مذکور ۱٬066 میلیارد تومان است.
