تحلیل بنیادی کساپا – شرکت سایپا شیشه
در این مقاله تحلیل کساپا به‌عنوان تولیدکننده شیشه‌های ایمنی در کشور انجام شده است. شرکت ریخته‌گری قطعات خودرو سایه پسند در تاریخ 1376/12/28 تاسیس شد. نام این شرکت ابتدا به ریخته‌گری آلومینیومی سایپا و سپس به سایپا شیشه تغییر کرد. شرکت سایپا شیشه در صنعت تولید شیشه‌های مختلف ایمنی مورد مصرف در صنعت خودرو و سایر شیشه‌های مورد مصرف در حمل و نقل فعالیت دارد. این شرکت در سال 1382 با نماد کساپا مورد پذیرش بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در ادامه به تحلیل بنیادی کساپا و محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.
- برای یادگیری تحلیل فاندامنتال و نحوه ارزش‌گذاری سهام مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
موضوع فعالیت و جایگاه شرکت سایپا شیشه
ایجاد کارخانه و تاسیسات لازم به‌منظور تولید شیشه‌های مختلف ایمنی مورد مصرف در صنایع خودرو از قبیل شیشه‌های ایمنی طلقی، نشکن و ضدگلوله و سایر شیشه‌های موردمصرف در صنایع حمل و نقل، ساختمانی و خدمات صنعتی از قبیل شیشه‌های چند لایه، تزئینی و بهداشتی از فعالیت‌های اصلی شرکت سایپا شیشه هستند.
ظرفیت اسمی سالانه شرکت سایپا شیشه تولید 1٬538٬000 متر مربع انواع شیشه‌های ایمنی خودرو است. تولید محصولات کساپا بیش از 60 درصد از نیاز کل محصولات گروه خودروسازی سایپا را پوشش می‌دهد. وجود بازار بالقوه گروه خودروسازی سایپا از امتیازات ویژه این شرکت به‌حساب می‌آید. در جدول زیر نمودار تولید شرکت سایپا شیشه در سال‌های متوالی آورده شده است.
سرمایه و ترکیب سهامداران کساپا
تغییرات سرمایه شرکت که در حال حاضر به تعداد 628٬104٬200 سهم به ارزش اسمی هر سهم 1000 ریال است به‌شرح جدول زیر است.
| تاریخ افزایش سرمایه | درصد افزایش سرمایه | سرمایه جدید (میلیون ریال) |
محل افزایش سرمایه |
|---|---|---|---|
| 1382/06/02 | – | 70٬000 | مطالبات سهامداران |
| 1396/06/13 | ٪228 | 230٬000 | مطالبات سهامداران و آورده نقدی |
| 1401/10/18 | ٪173 | 628٬104 | تجدید ارزیابی |
شرکت ایرانی تولید اتومبیل سایپا با مالکیت 67٫41 درصد از سهام کساپا مهم‌ترین سهامدار این نماد محسوب می‌شود. با مراجعه به سامانه تحلیل بنیادی انیگما امکان مشاهده تمامی سهامداران بالای یک درصد و زیر یک درصد این نماد اعم از اشخاص حقیقی و حقوقی وجود دارد.
در حالت تلفیقی هر شرکت مادر به‌همراه زیرمجموعه‌های خود نشان داده می‌شود. در تحلیل کساپا شرکت ایرانی تولید اتومبیل سایپا در حالت تلفیقی نیز با بیش از 67 درصد مالکیت سهامدار عمده کساپا است.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی کساپا
انواع شیشه‌های ایمنی شاهین، بازار یدک، تیبا و پراید از محصولات شرکت سایپا شیشه هستند. کساپا در دوره 12 ماهه منتهی به سال مالی 1401 موفق به فروش 314٬186 ست از محصولات خود شد. مجموع درآمدهای عملیاتی شرکت در این دوره مبلغ 472 میلیارد تومان بوده که باتوجه به افزایش نرخ و ترکیب فروش، نسبت به دوره مشابه سال قبل 120 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود درآمد عملیاتی شرکت در پایان سال مالی 1402 مبلغ 638 میلیارد تومان باشد.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل کساپا
شرکت سایپا شیشه مواد اولیه خود مانند شیشه‌های فلوت را از شرکت شیشه قزوین فارسجین، طلق را از چین KB و شرکت رازین پلیمر، خمیر نقره را از شرکت یاسین شیمی و رنگ را از شرکت‌های لعاب مشهد و یاسین شیمی تامین می‌کند. در تحلیل بنیادی کساپا ، مبلغ هزینه‌شده برای تامین این مقدار مواد اولیه مصرفی تا پایان سال مالی 1401، 279 میلیارد تومان بوده است. در جدول زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه مصرفی شرکت برای 5 دوره مالی گذشته آورده شده است.
سربار کساپا
اقلام سربار در تحلیل کساپا شامل حقوق و مزایا، استهلاک و هزینه مواد مصرفی هستند. هزینه سربار کساپا در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1401 مبلغ 67 میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره مشابه سال 1400 بیش از 84 درصد افزایش یافته است. باتوجه به افزایش 30 درصدی حقوق و مزایا در سال 1402 هزینه سربار شرکت در سال مالی جاری بیش از 86 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی کساپا
بهای تمام‌شده کالای فروش‌رفته در سال مالی منتهی به 29 اسفندماه 1401 نسبت به سال مالی قبل (1400) حدود 111 درصد افزایش یافته است که عمدتا ناشی از افزایش قیمت مواد، دستمزد و هزینه‌های سربار است. همچنین در این دوره هزینه‌های فروش، اداری و عمومی نسبت به دوره مشابه سال 1400 باتوجه به افزایش هزینه‌های حمل و نقل و حقوق و مزایا مطابق قانون کار 80 درصد افزایش یافته است. با این تفاسیر، با کسر هزینه‌ها از درآمدهای عملیاتی سود خالص کساپا در سال مالی 1401 حدود 32 میلیارد تومان شده است. پیش‌بینی می‌شود کساپا در دوره 12 ماهه منتهی به سال مالی 1402 بیش از 51 میلیارد تومان سود خالص بسازد.
سود نقدی (DPS) کساپا
سود خالص کساپا در پایان سال مالی 1401 به ازای هر سهم مبلغ 514 ریال بوده است. مجمع عمومی عادی سالیانه کساپا در تاریخ 20 تیرماه 1401 برگزار شد. در این مجمع شرکت 10 درصد از سود خالصی که به ازای هر سهم ساخته است را به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کرده است. به‌عبارتی سود نقدی کساپا به ازای هر سهم 52 ریال تصویب شده است.
سود کساپا برای سهامداران حقیقی دارای کد سجام از تاریخ 10 آبان‌ماه 1402 و برای سهامداران حقوقی دارای کد سجام از 15 آبان‌ماه 1402 از طریق سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به شماره حساب معرفی‌شده در سامانه سجام واریز خواهد شد.
محاسبه EPS و P/E منتهی به سال مالی 1402/2/29
در تحلیل بنیادی کساپا نرخ طلق 1٬492٬789 ریال بر متر و نرخ انواع شیشه‌های ایمنی شاهین 16٬043٬593 ریال بر ست لحاظ شده است. همچنین اگر در این تحلیل نرخ افزایش تورم در سال 1402، 30 درصد و میانگین دلار نیز 40 هزار تومان در نظر گرفته شود، EPS تحلیلی کساپا 821 ریال برآورد می‌شود. برای ارزش‌گذاری سهام این شرکت با تقسیم قیمت روز سهم در تاریخ 1402/05/03 در سایت TSE بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد در تحلیل کساپا 59٫6 محاسبه می‌شود.
لازم به ذکر است که میانگین P/E و EPS تحلیلگران براساس میانگین پیش‌بینی کاربران انیگما محاسبه شده است.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
تغییرات قیمتی در تحلیل کساپا
چارت زیر روند قیمتی سهام کساپا از سال 1398 تا به امروز را نشان می‌دهد. روند صعودی قیمت کساپا از اوایل سال 1401 آغاز شد و در تاریخ 11 تیرماه 1402 به قله قیمتی (54٬160 ریال) رسید. ارزش بازار شرکت در این تاریخ مبلغ 3٬401 میلیارد تومان بوده است. در حال حاضر باتوجه به قیمت روز سهم در تاریخ نگارش این مقاله (48٬670 ریال) ارزش بازار کساپا 3٬056 میلیارد تومان است.
