تحلیل بنیادی کرمان – شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان

در این مقاله تحلیل کرمان به‌عنوان یکی از شرکت‌های سرمایه‌گذاری در بازار بورس انجام شده است. شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان در سال 1376 با هدف تسهیل و کمک به امر ایجاد و توسعه، تکمیل، بازسازی، نوسازی، راه‌اندازی و بهره‌برداری از طرح‌ها و انجام فعالیت‌های اقتصادی در بخش‌های مختلف تاسیس شد. هم‌اکنون این شرکت فعالیت‌های خود را در چند حوزه مختلف، به‌خصوص حوزه تولید انرژی، ساخت‌وساز و گردشگری ادامه می‌دهد. در این مقاله علاوه بر تحلیل بنیادی کرمان و محاسبه NAV از طریق بررسی دارایی‌های آن، به پیش‌بینی EPS تحلیلی این شرکت نیز پرداخته شده است.

• برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت شرکت

موضوع فعالیت اصلی شرکت در صنعت‌های آب و برق، ساختمان، کانی‌های غیرفلزی، فلزات اساسی و پتروشیمی است. در تحلیل بنیادی کرمان ، صنایعی که شرکت‌های زیرمجموعه‌ی آن در چارچوب فعالیت‌های تعریف شده در اساسنامه خود در آن‌ها مشغول به فعالیت هستند، شامل موارد زیر هستند:

بخش صنعت برق

شرکت آرین ماهتاب گستر یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌های فعال در حوزه احداث نیروگاه و انرژی برق است. شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان 22٫2 درصد از سهام این شرکت را در اختیار دارد. در حال حاضر باتوجه به کل ظرفیت تولید برق در کشور، این شرکت به همراه واحدهای زیرمجموعه خود حدود 5 درصد از برق تولیدی کشور را تولید می‌کند.

صنعت راه و ساختمان

فعالیت‌های ساختمان و مسکن شرکت از طریق شرکت فرعی ساختمانی برج هزار کرمان انجام می‌شود که 98 درصد سهام آن متعلق به شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان است.

صنعت معدن

فعالیت‌های معدنی شرکت از طریق شرکت فرعی صنایع روی کرمان صورت می‌پذیرد که 99/3 درصد سهام آن متعلق به گروه شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان است.

صنعت خودرو

فعالیت‌های تولیدی، توزیع، فروش، صادرات و واردات رینگ و چرخ انواع خودرو از طریق شرکت فرعی شرکت رینگ مارال ارگ که در مرحله قبل از بهره‌برداری است، انجام می‌شود. تمامی سهام این شرکت متعلق به شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان است.

صنعت میکروبیولوژی

فعالیت در زمینه تاسیس و راه‌اندازی آزمایشگاه و مطالعه در زمینه پلاسمای خون و سایر فرآورده‌های خونی از طریق شرکت صنعت و توسعه پلاسمای نوین که 10% سهام آن متعلق به شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان می‌باشد، انجام می‌شود. لازم به ذکر است که این شرکت در مرحله قبل از بهره‌برداری است.

نهادهای مالی

شرکت در سال 1397 و در راستای اجرای سیاست‌های تعیین‌شده به فعال کردن شرکت بین‌المللی پارس تجارت با هدف تمرکز انجام فعالیت‌های سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه اقدام کرد.

سرمایه و ترکیب سهامداران کرمان

سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 145 میلیارد تومان بوده است. این سرمایه طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 42,620,178 میلیون ریال رسیده است. مراحل افزایش سرمایه در تحلیل کرمان مطابق جدول زیر است.

تاریخ افزایش سرمایه	مبلغ افزایش سرمایه (میلیون ریال)	درصد افزایش سرمایه	سرمایه نهایی (میلیون ریال)	محل افزایش سرمایه
سرمایه اولیه	–	–	145,000	–
1385/10/06	29,000	20%	174,000	مطالبات و آورده نقدی
1390/06/12	26,100	15%	200,100	سود انباشته
1396/09/05	400,200	200%	600,300	سود انباشته
1399/04/11	510,000	85%	1,110,300	سود انباشته
1400/02/01	41,509,878	3,738%	42,620,178	تجدید ارزیابی دارایی‌ها

شرکت سرمایه‌گذاری ساختمان ایران و سرمایه‌گذاری ساختمان نوین از سهامداران مهم کرمان هستند. در ادامه لیست سهامداران بالای یک درصد این شرکت در تحلیل بنیادی کرمان قابل مشاهده است.

در محصول سهامداران مرجع تحلیل بنیادی انیگما می‌توان سهامداران شرکت‌ها را به‌صورت عادی و تلفیقی به‌همراه شرکت مادر مشاهده کرد. برای مثال شرکت سرمایه‌گذاری ساختمان ایران به‌صورت تلفیقی و با در نظر گرفتن زیرمجموعه‌های آن، 6/46 درصد از سهام کرمان را در اختیار دارد.

محاسبه و تحلیل NAV کرمان

برای محاسبه NAV (ارزش خالص دارایی‌) کرمان، میزان پرتفوی بورسی و غیربورسی این شرکت مورد بررسی قرار گرفته است. ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی یکی از مهم‌ترین بخش‌ها در افزایش دقت تحلیل بنیادی شرکت‌های سرمایه‌گذاری است. بسیاری از تحلیلگران به‌دلیل نبود اطلاعات کافی، از مازاد ارزش روز دارایی‌های غیربورسی صرف‌نظر می‌کنند؛ اما در ادامه مشاهده می‌شود که در تحلیل کرمان ، مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی نسبت به مازاد ارزش پرتفوی بورسی قابل ملاحظه است و نادیده گرفتن آن منجر به ایجاد خطای تحلیل می‌شود.

ارزش روز پرتفوی بورسی در تحلیل کرمان

نهادهای مالی بورس انرژی حدود 5 هزار میلیون تومان مازاد ارزش برای پرتفوی بورسی این شرکت در تاریخ 1402/04/27 دارد. جدول زیر نمادهای بورسی تحت اختیار این شرکت را نشان می‌دهد.

ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی کرمان

بخشی از پرتفوی غیربورسی در تحلیل کرمان به‌همراه تعداد سهام و ارزش هر یک در جدول زیر آمده است. از شرکت‌های پرتفوی غیربورسی کرمان می‌توان به شرکت آرین ماهتاب گستر اشاره کرد که مالک بیش از 10 نیروگاه با ظرفیت بیش از 3,000 مگاوات است. این شرکت در سال 99 حدود 20,000 میلیارد تومان ارزش‌گذاری شده است و بر این اساس ارزش روز آن براساس دلار 40 هزار تومان، معادل 32 هزار میلیارد تومان در نظر گرفته است. مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی کرمان در تاریخ 27 تیر 1402 حدود 7 هزار میلیارد تومان برآورد شده است.

انیگما برای افزایش دقت تحلیل بنیادی، پرتفوی غیربورسی تمامی شرکت‌های سرمایه‌گذاری را ارزش‌گذاری می‌کند و تمامی نکات ارزش‌گذاری را نیز در اختیار کاربران قرار می‌دهد. همچنین در سایت انیگما امکان شخصی‌سازی تحلیل‌ها با وارد کردن مفروضات خود در خصوص ارزش روز هر یک از این دارایی‌ها نیز وجود دارد.

مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی

سود هر سهم (EPS) کرمان

سود نقدی حاصل از شرکت‌های پرتفوی بورسی و غیربورسی، بخش دیگری از درآمد شرکت‌های سرمایه‌گذاری است. بنابراین در بخش بعدی برای تحلیل بنیادی کرمان به محاسبه EPS تحلیلی منتهی به سال 1402 این شرکت نیز پرداخته شده است.

سود نقدی پرتفوی بورسی

سود سال مالی منتهی به تاریخ 1402/12/29 بورس انرژی ایران 366 ریال پیش‌بینی می‌شود. باتوجه به درصد تقسیم سود و درصد مالکیت شرکت سرمایه‌گذاری توسعه و عمران استان کرمان از این شرکت، 113 میلیون ریال سود درنظر گرفته شده است.

سود نقدی پرتفوی غیربورسی

جدول زیر بخشی از پیش‌بینی سود پرتفوی غیربورسی کرمان و سهم شرکت از سود‌های پیش‌بینی شده را نشان می‌دهد. به‌صورت کلی سهم شرکت از سود پرتفوی غیربورسی آن 198,615 میلیون ریال برآورد می‌شود.

صورت سود و زیان در تحلیل کرمان

جدول زیر جزئیات صورت سود و زیان کرمان در 4 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن تا پایان سال مالی منتهی به تاریخ 1403/03/31 نمایش داده شده است. طبق این جدول سود خالص شرکت در سال مالی 1401 نزدیک به 20 میلیارد تومان بوده است. طبق اطلاعات منتشر‌شده شرکت تا پایان دوره 9 ماهه منتهی به 29 اسفند 1401 زیان‌ده بوده است. پیش‌بینی می‌شود شرکت علاوه بر سال 1402 در سال 1403 نیز زیان‌ده باشد.

نسبت‌های مالی در تحلیل بنیادی کرمان

جدول زیر نسبت‌های مالی مهم نماد کرمان را نشان می‌دهد. طبق این جدول نسبت پی بر ای کرمان در دوره 12 ماهه منتهی به 1401/03/31 معادل 184.3 و در دوره مالی منتهی به 1401/12/29 معادل 405.9 بوده است. حاشیه سود خالص و حاشیه سود ناخالص کرمان در سال مالی منتهی به خرداد 1401 هر دو برابر با 58 درصد بوده است. سایر نسبت‌های مالی ازجمله P/S و P/B گذشته‌نگر کرمان از سال مالی 1397 الی 1401 در جدول زیر آمده است.

تحلیل بنیادی کرمان

برای محاسبه NAV و تحلیل بنیادی کرمان حقوق صاحبان سهام متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و حدود 4 هزار و 500 میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام، مازاد ارزش بورسی و غیربورسی کرمان بر تعداد سهام شرکت، NAV هر سهم این نماد در تاریخ 27 تیر 1402، 2,719 ریال محاسبه شده است. نسبت قیمت روز در این تاریخ در سایت (www.tsetmc.com) تقسیم بر NAV محاسبه شده، نسبت P/NAV در تحلیل کرمان 46٫8 درصد محاسبه شده است.

باتوجه به پیش‌بینی زیان‌ده بودن این شرکت، نسبت P/E کرمان محاسبه نشده است.

نمودار قیمت کرمان

چارت زیر روند قیمتی سهام کرمان را نشان می‌دهد. قیمت این سهم در تاریخ 1399/05/19 به بیشترین مقدار خود به ارزش بازار 15 هزار و 600 میلیارد تومان رسید. اکنون در تاریخ نگارش مقاله (1402/04/27) ارزش بازار این سهم با حدود 67 درصد ریزش به 5 هزار و 300 میلیارد تومان رسیده است.

---

سوالات متداول