تحلیل بنیادی کبافق «شرکت معادن بافق»

شرکت معادن بافق بهعنوان یکی از شرکتهای پیشرو در تولید کنسانتره سرب و روی و استخراج و بهرهبرداری از معادن است. این شرکت با عنوان سومین شرکت تولیدکننده و صادرکننده معادن در تاریخ 16 خردادماه سال 1345 تاسیس و در تاریخ 1375/12/20 در بورس اوراق بهادار تهران، با نماد کبافق پذیرفته شد. در ادامهی این مقاله به تحلیل بنیادی کبافق و محاسبه EPS و P/E تحلیلی این شرکت پرداخته شده است.
برای آشنایی بیشتر با ارزشگذاری سهام و تحلیل بنیادی مطالعه مقاله «تحلیل بنیادی چیست» پیشنهاد میشود.
موضوع فعالیت شرکت معادن بافق
شرکت معادن بافق در زمینههای زیر فعالیت میکند:
- اكتشاف و استخراج بهرهبرداری از معادن
- خردكردن، شستشو، دانهبندی، تغلیظ، تصفیه، تكلیس و ذوب مواد معدنی در نقاط مناسب كشور و تاسیس کارخانههای مربوطه
- تولید پودرهای مواد معدنی و برش سنگهای تزیینی و ایجاد کارخانههای مربوطه
- تهیه طرحهای اكتشاف و بهرهبرداری از معادن
- تجزیه فیزیكی و شیمیایی مواد معدنی و ایجاد و توسعه آزمایشگاههای مربوطه
- واردکردن ماشینآلات و تجهیزات معدنی و صنایع وابسته
- صدور سنگها و فرآوردههای معدنی
جایگاه بافق در صنعت معادن
شركت معادن بافق در زمینه تولید كنسانتره سولفوره سرب و روی فعالیت میكند. روی، بعد از آهن و آلومینیوم و مس، چهارمین فلز مورداستفاده در دنیا است. از موارد استفاده روی میتوان به تولید آلیاژهای مختلف برنج و فولاد و گالوانیزه اشاره کرد. شركت معادن بافق یکی از موفقترین صادرکنندگان كنسانتره سولفوره روی و سرب به خارج كشور بوده و به لحاظ محدودیتهای حاكم بر صادرات و توجه به منافع سهامداران و ایجاد ارزشافزوده، عمده محصولات خود را تبدیل به شمش کرده است؛ در این راستا فروش شمش روی در سال جاری دلیل عمده رشد درآمد این شرکت بوده است. شركت معادن بافق در بین تولیدکنندگان سرب و روی كشور پس از شركتهای كالسیمین و باما در رتبه سوم این صنعت قرار دارد.
تکنولوژی شرکت معادن بافق
استخراج در معادن زیرزمینی و روباز در معادن بافق به روشهای طبقات فرعی (stopping level sub) و استخراج اتاق پایه در شیب (room slope & pillar) انجام میشود. فرآیند مذکور شامل حفاری توسط چكشهای کوهبری، و آتشباری و بارگیری توسط اسكریپرو لودرهای زیرزمینی و حمل توسط لكوموتیو و وینچ است.
اكتشاف و استخراج زیرزمینی با طبقات فرعی، با استفاده از دستگاههای پرفراتور بادی یا چالزنی (disk-shaped drill) همراه با اسكریپر اتولودر و شافت لودر و سایر تجهیزات موجود در معدن زیرزمینی و انتقالدهنده به سطح و در معادن روباز با استفاده از دریل واگنهای پنوماتیک و هیدرولیكی، شاول، بیل مكانیكی، بلدوزر و دامپتراک و کامیونهای 10 چرخ امر باطلهبرداری استخراج سنگ معدنی را انجام میشود. همچنین برای پرعیارسازی در كارخانه تغلیظ از تكنولوژی فلوتاسیون استفاده میشود.
واحد کانهآرایی در تحلیل کبافق به روش فلوتاسیون شامل مراحل سنگشكن، آسیاب و تغلیظ درسلولهای فلوتاسیون و… است. لازم به ذکر است که باتوجه به راهاندازی خطوط تولید جدید و افزایش میزان ورودی ماده معدنی به کارخانه، بخشی از کاهش تولید در صورت تامین آب و کاهش ریسکهای فوقالذکر و رفع موانع تولید جبران میشود.
سرمایه و ترکیب سهامداران کبافق
سرمایه کبافق در بدو تاسیس مبلغ 84 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به مبلغ 121 میلیارد تومان رسیده است. حدود 90 درصد افزایش سرمایه کبافق از محل سود انباشته بوده است.
جدول زیر اسامی مهمترین سهامداران در تحلیل بنیادی کبافق را نمایش داده است. مهمترین سهامدار کبافق، شرکت خدمات بازرگانی پیمان امیر با مالکیت 77 درصدی است. پس از آن آرمین پیلهوردی در رتبه دوم سهامداران مهم این شرکت قرار دارد.

در سایت انیگما میتوان علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران تلفیقی را نیز مشاهده کرد. سهامداران تلفیقی آن دسته از سهامدارانی هستند که بهصورت غیرمستقیم و بهواسطه زیرمجموعههای خود مالک یک شرکتاند.

مقدار و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی کبافق
در قسمت اول جدول زیر، مقدار فروش محصولات شرکت معادن بافق ذکر شده است. مقدار فروش در دوره 6 ماهه منتهی به شهریور 1403، 550 تن و در دوره مشابه سال 1402، 3,983 تن بوده است.
در انتهای جدول، مبلغ فروش محصولات کبافق آورده شده است، که برابر با حاصلضرب مقدار فروش در قیمت فروش است. طبق این جدول مبلغ فروش شرکت در 6 ماه منتهی به سال 1403 معادل 5.5 میلیارد تومان بوده است. مبلغ فروش کبافق تا پایان سال مالی 63,7204 میلیارد تومان تخمین زده شده است.

بهای تمام شده در تحلیل بنیادی کبافق
مواد مستقیم مصرفی، دستمزد و سربار تولید، تشکیلدهنده بهای تمامشده هستند. بهای تمامشده این شرکت در دوره 6 ماهه منتهی به شهریور 1403 حدود 1.5 میلیارد تومان بوده است.

مقدار، قیمت و مبلغ اولیه در تحلیل کبافق
تمامی اطلاعات مربوط به مواد اولیه شرکت معادن بافق طی ۵ دوره مالی گذشته در جدول زیر قابلمشاهده است. همانطور که در تصویر مشخص است، تنها ماده اولیه مصرفی در فرآیند تولید محصولات کبافق، مواد ناریه هستند. مواد ناریه شامل بستههای تخریب، باروت، چاشنیها، آتشزاها، دینامیت و… میشوند. این مواد از ماندگاری بالا برخوردار نیستند و باید در مدت زمان نسبتا محدود استفاده شوند.

تامینکنندگان مواد اولیه شرکت بافق در جدول زیر قابل مشاهده است:
نام ماده کمکی | واحد اندازهگیری | میزان مصرفی | تامینکنندگان |
---|---|---|---|
امیل و اتیل اگزانتات | تن | 21 | وارداتی |
سولفات مس | تن | 30 | شایان صنعت |
آهک | تن | 385 | آرا سنگ آذرین و آهک سرافرازی |
سربار کبافق
سربار کبافق شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و… در جدول زیر قابلمشاهده است. باتوجه به این جدول، عمده هزینه سربار در تحلیل کبافق مربوط به هزینه مواد مصرفی بوده است. هزینه سربار کبافق در سال مالی 1403، حدود مبلغ 19.5 میلیارد تومان پیشبینی شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی کبافق
قدم بعدی در تحلیل کبافق، بررسی صورت سود و زیان این سهم است، که برای 3 دوره گذشته و پیشبینی آن برای دوره 6 و 12ماهه منتهی به 29 اسفند سال 1403 قابل مشاهده است. این شرکت در آخرین دوره گزارش شده (دوره 6 ماهه منتهی به شهریور 1403) حدود 5.5 میلیارد تومان درآمد عملیاتی داشته که 4 میلیارد تومان آن را به سود ناخالص تبدیل کرده است. باتوجه به تصویر زیر سود خالص شرکت معادن بافق در 6 ماه منتهی به شهریور 1403 مبلغ حدود 4 میلیارد تومان بوده است. پیشبینی میشود درصورتیکه سود عملیاتی شرکت در پایان سال 1403 مبلغ 23.4 میلیارد تومان باشد، سود خالص کبافق به مبلغ 23.3 میلیارد تومان خواهد رسید.

سود نقدی (DPS) در تحلیل کبافق
کبافق مجمع عمومی سالیانه خود برای سال مالی منتهی به 1402/12/29 را در تاریخ سوم خرداد ماه سال 1403 تشکیل داد. همچنین به ازای هر سهم 19.3 میلیارد تومان در نظر گرفته شد.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 29 اسفند 1403
برای تحلیل بنیادی کبافق و همچنین پیشبینی نسبت P/E این سهم، مفروضات زیر را در نظر گرفته شده است:
- میانگین دلار در سال 1403، مبلغ 53 هزار تومان
- تورم 30 درصدی سال 1403
- سایر مفروضات سایت انیگما قابل مشاهده است.
قیمت سهام این شرکت باتوجهبه زماننگارش این مقاله (27 آذر 1403) در سایت www.tsetmc.com معادل 2,873 تومان است؛ با توجه به ای پی اس تحلیلی کبافق (1,918) نسبت P/E فوروارد آن 15.0 محاسبه شده است.

برای یادگیری بیشتر نحوه انجام تحلیل فاندامنتال، مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد میشود.
وضعیت معاملات و روند قیمتی سهام کبافق
قیمت سهام کبافق در تاریخ هفتم خرداد 1399 به بالاترین مقدار خود با ارزش بازار حدودا 5,927 میلیارد تومان رسید. در تحلیل کبافق قیمت فعلی این سهم در محدوده 2000 تومان در حال نوسان و ارزش بازار 3,593 میلیارد تومان است.

واقعا عالی بود
سپاس