تحلیل بنیادی کاذر – شرکت فرآورده‌های نسوز آذر
در این مقاله تحلیل کاذر ، سهام شرکت فرآورده‌های نسوز آذر به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین شرکت‌ها در عرصه تولید فرآورده‌های نسوز کشور و تامین‌کننده محصولات نسوز شکل‌دار و بی‌شکل مورد بررسی قرار گرفته است. این شرکت با تغییر شیوه مدیریت بخش تولیدات نسوز و آهک در تاریخ 20 اسفند سال 1370 تاسیس شد. کاذر فعالیت خود را در سال 1371 با در اختیار گرفتن ماشین‌آلات، تجهیزات و تاسیسات کارگاه‌های مستقر در ذوب آهن اصفهان که تولیدات نسوز موردنیاز خط تولید ذوب آهن را به عهده داشتند، به همراه کارگاه پخت آهک و مرکز تحقیقات و آزمایشگاه‌های نسوز، آغاز کرد. در ادامه به تحلیل بنیادی کاذر و محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال 1402 این شرکت پرداخته شده است.
- برای آشنایی بیشتر در مورد تحلیل فاندامنتال به‌عنوان یکی از دقیق‌ترین روش‌های تحلیل سهام، مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
جایگاه شرکت فرآورده‌های نسوز آذر در صنعت
شرکت فرآورده‌های نسوز آذر یکی از بزرگ‌ترین و باسابقه‌ترین شرکت‌های تولیدی محصولات نسوز در کشور تلقی می‌شود که با ظرفیت 70 هزار تنی، تنوع محصولات و همچنین تولید اقلام انحصاری، این شرکت را در زمره یکی از شرکت‌های مطرح در عرصه تولید مواد نسوز قرار داده و سبب شده جایگاه مناسبی در کشور داشته باشد. جدول زیر به مقایسه مقدار تولید محصولات سال 1400 و 1401 در تحلیل بنیادی کاذر پرداخته است.
| محصولات | تولید 1401 | تولید 1400 |
|---|---|---|
| محصولات نسوز شکل‌دار | 17,260 | 18,192 |
| محصولات نسوز بی‌شکل | 27,245 | 29,343 |
| جمع | 44,505 (تن) | 47,535 (تن) |
سرمایه و ترکیب سهامداران کاذر
سرمایه کاذر در بدو تاسیس مبلغ 50,000 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه در مجمع عمومی فوق‌العاده مورخ 1401/06/07 از مبلغ 804 میلیارد ریال به مبلغ 2,000 میلیارد ریال رسیده است. حدود 90 درصد افزایش سرمایه کاذر از محل سود انباشته بوده است.
جدول زیر اسامی سهامداران بالای یک درصد در تحلیل کاذر را نمایش داده است. مهم‌ترین سهامدار کاذر، شرکت سرمایه‌گذاری توکافولاد است که دارای مالکیت 28.34 درصدی می‌باشد. پس از آن صندوق بازنشستگی فولاد با حدود 9 درصد در رتبه دوم سهامداران کاذر قرار دارد.
در سایت انیگما می‌توان علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران تلفیقی را نیز مشاهده کرد. در سهام کاذر، شرکت فولاد مبارکه اصفهان به‌صورت تلفیقی مالکیت بیش از 30 درصد از سهام شرکت را در اختیار دارد.
قیمت، مقدار و مبلغ فروش در تحلیل کاذر
در جدول زیر می‌توان قیمت محصولات کاذر و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی منتهی به 29 اسفند 1402 را مشاهده کرد.
بخش بعدی، مقدار فروش محصولات ذکر شده است. مجموع مقدار فروش محصولات کاذر در دوره 9 ماهه منتهی به 30 آذر 1401 معادل 33,143 تن است.
در نهایت آخرین جدول این بخش مربوط به مبلغ فروش محصولات می‌باشد که با حاصل‌ضرب مقدار در قیمت فروش محصولات برابر است. قابل‌ذکر است که ظرفیت طرح توسعه کوره دوار، تولید 45,000 تن دولومیت در سال به‌عنوان محصول میانی در تحلیل سال مالی 1402 لحاظ شده است. طبق این جدول مبلغ فروش شرکت در آخرین دوره گزارش شده (دوره ۹ماهه سال 1401) 310 میلیارد تومان بوده است. در سایت انیگما، مبلغ فروش کاذر تا پایان سال مالی 1402، حدود 565 میلیارد تومان تخمین زده شده است.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل بنیادی کاذر
تمامی اطلاعات مربوط به مواد اولیه شرکت فرآورده‌های نسوز آذر طی 5 دوره مالی گذشته در جدول زیر قابل‌مشاهده است. مواد مصرفی کاذر شامل انواع خاک نسوز، منیزیت خام و زینترشده، بوکسیت، سیمان، دولومیت خام و کک پک رزین هستند.
سربار در کاذر
سربار در تحلیل کاذر شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و… در جدول زیر قابل‌مشاهده است. باتوجه به این جدول، عمده هزینه سربار شرکت فرآورده‌های نسوز آذر مربوط به سوخت و پس از آن استهلاک بوده است. هزینه سربار کاذر در سال مالی منتهی به اسفند 1402 حدود 269 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است.
شرکت طرح توسعه دوار برای تولید محصول میانی (دولومیت زینتر شده) داشته که تا پایان اردیبهشت 1401 به بهره‌برداری رسیده است. هزینه این طرح توسعه 1,680,500 میلیون ریال اعلام شده است. در تحلیل سال مالی 1402، هزینه استهلاک این طرح با فرض بهره‌برداری کامل و عمر مفید 8 سال با ضریب عملکرد 100 درصد، لحاظ شده است.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی کاذر
قدم بعدی برای تحلیل کاذر ، بررسی صورت سود و زیان آن است که برای 4 دوره گذشته و پیش‌بینی آن برای دوره ۱۲ماهه منتهی به اسفند سال 1402 آمده است. این شرکت تا انتهای دوره نه‌ماهه سال 1401، 310 میلیارد تومان درآمد عملیاتی داشته است که 171 میلیارد تومان از آن را به‌عنوان سود ناخالص باقی‌مانده است.
باتوجه به تصویر زیر، بهای تمام شده دوره 9 ماهه منتهی به آذر 1401 کاذر مبلغ 200 میلیارد تومان بوده است که در مقایسه با دوره مالی مشابه سال 1400، 69 درصد افزایش‌یافته است؛ علت این امر، افزايش قيمت مواد اوليه و هزينه سربار بوده است. پیش‌بینی می‌شود درصورتی‌که سود عملیاتی شرکت تا پایان اسفند سال 1402 مبلغ 137 میلیارد تومان باشد، سود خالص در تحلیل کاذر به حدود 115 میلیارد تومان خواهد رسید.
در جدول زیر روند تغییر سود خالص (میلیون ریال) شرکت طی 5 سال اخیر را نشان داده است.
| شرح | 1401 | 1400 | 1399 | 1398 | 1397 | 1396 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| سود خالص | 1,035,853 | 939,372 | 863,749 | 540,747 | 143,052 | 6,615 |
سود نقدی (DPS) در تحلیل کاذر
کاذر مجمع عمومی سالیانه خود را برای سال مالی منتهی به 1401/12/29 در تاریخ هفتم اردیبهشت‌ماه سال 1402 تشکیل داد. طبق تصمیمات شرکت، از 518 ریال سود خالصی که به‌ازای هر سهم داشته است، میزان سود نقدی به‌ازای هر سهم را 176 ریال تصویب کرده است. به‌عبارت‌دیگر شرکت 33 درصد سود به‌دست‌آمده خود در سال 1401 را میان سهامداران تقسیم کرده است.
طبق اطلاعیه زمان‌بندی پرداخت سود منتشر شده در سامانه کدال، پرداخت سود به شرح زیر بوده است:
| نوع سهامدار | زمان واریز |
|---|---|
| اشخاص حقیقی | از تاریخ 1402/06/25 |
| اشخاص حقوقی | از تاریخ 1402/08/01 |
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 29 اسفند 1402
برای تحلیل بنیادی کاذر و همچنین پیش‌بینی نسبت P/E مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:
- نرخ 30 درصدی افزایش حقوق و دستمزد در سال 1402
- قیمت منیزیت 36,257,426 ریال بر تن
سایر مفروضات اعم از قیمت محصولات نسوز شکل‌دار، بی‌شکل، سوخت و انرژی در سایت تحلیل بنیادی انیگما قابل‌مشاهده است.
قیمت سهام این شرکت باتوجه به زمان‌نگارش این مقاله (12 تیر 1402) در سایت www.tsetmc.com معادل 7,210 ریال است؛ باتوجه به ای پی اس تحلیلی (577 ریال) کاذر نسبت P/E فوروارد آن 12.7 محاسبه شده است.
در انتها سایت تحلیل بنیادی انیگما دارای قابلیت تغییر مفروضات برای به‌دست آوردن مقادیر شخصی تحلیلی می‌باشد. در جدول بالا میانگین P/E تحلیلگران که میانگینی از تحلیل کاربران انیگما از این سهم است که P/E را 9.3 محاسبه کرده‌اند، قابل‌مشاهده است.
در جدول زیر روند تغییرات EPS و P/E گذشته‌نگر را شرکت طی 5 سال اخیر به نمایش گذاشته است.
| شرح | واحد | 1397 | 1398 | 1399 | 1400 | 1401 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| EPS | ریال | 355 | 1,202 | 1,919 | 1,209 | 518 |
| P/E | – | 6 | 32 | 17 | 11 | 12 |
مقاله پیشنهادی برای یادگیری نحوه انجام تحلیل بنیادی: آموزش تحلیل بنیادی
وضعیت معاملات و روند قیمتی سهام کاذر
در تصویر ذیل روند تغییرات قیمت سهام کاذر از ابتدای سال 1398 مشخص است. سهام کاذر در تاریخ 12 بهمن 1399 به بالاترین مقدار خود رسیده است که دارای ارزش بازار 3,279 میلیارد تومان در تاریخ مذکور بوده است. در حال حاضر قیمت این سهم در محدوده 7,000 ریال در نوسان است. ارزش روز بازار این سهم در تاریخ نگارش این مقاله (12 تیر 1402) هزار و 470 میلیارد تومان است.
