تحلیل بنیادی جم – شرکت پتروشیمی جم
در این مقاله تحلیل جم به‌عنوان یکی از بزرگ‌ترین واحدهای تولید الفین در جهان انجام شده است. شرکت پتروشیمی جم از طرح‌های توسعه‌ای شرکت پتروشیمی ایران در سال 1378 به‌منظور تولید الفین‌ها و پلی‌اتیلن‌های سبک خطی و سنگین تاسیس شد. این شرکت دارای واحدهای گوناگون با ویژگی‌های خاص است. شرکت پتروشیمی جم در سال 1390 با نماد جم در گروه مواد شیمیایی مورد پذیرش بورس اوراق بهادار تهران قرار گرفت. در ادامه به تحلیل بنیادی جم و همچنین محاسبه EPS و P/E فوروارد منتهی به سال مالی 1402 آن پرداخته شده است.
- مقاله پیشنهادی برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی: تحلیل بنیادی چیست
موضوع فعالیت شرکت پتروشیمی جم
شرکت پتروشیمی جم در زمینه‌های تولید و فروش فرآورده‌های پتروشیمی و ارائه خدمات طراحی، مشاوره، نظارت، اجرا، تعمیر و نگهداری ماشین‌آلات فعالیت می‌کند. این شرکت دارای واحدهای گوناگون با ویژگی‌های خاص است که ازجمله آن‌ها می‌توان به واحدهای الفین، پلی‌اتیلن سنگین، پلی‌اتیلن سبک خطی، بوتادین و بوتن-1 اشاره کرد. این شرکت ضمن ایفای نقش برجسته در زنجیره طرح‌های بزرگ مقیاس منطقه ویژه اقتصادی پارس توانسته سهم خود را در بازارهای منطقه و جهان نیز کسب کند و موردتوجه بازیگران اصلی صنعت پتروشیمی قرار گیرد.
جایگاه جم در صنعت پتروشیمی
شرکت پتروشیمی جم یکی از بزرگ‌ترین صادرکنندگان محصولات پلیمری ایران به‌شمار می‌آید. در حال حاضر کشورهای چین، ترکیه، هند، کشورهای CIS، خاور دور، بنادر اروپایی و کشورهای همسایه دروازه ورود محصولات شرکت به بازارهای بین‌المللی هستند. این شرکت پس از گذشت حدود یک دهه از راه‌اندازی، شاخص‌ترین مجتمع تولیدی منطقه ویژه اقتصادی پارس جنوبی با تولید و عرضه گریدهای متنوع محصولات پتروشیمی در بازارهای داخلی و خارجی محسوب می‌شود. مجموع فروش 28 شرکت بزرگ پتروشیمی در سال 1400 مبلغ 2٬552٬899 میلیارد ریال بوده که سهم پتروشیمی جم 12 درصد از کل این مقدار است. در تحلیل بنیادی جم ، این شرکت در رتبه 24 لیست 100 شرکت برتر کشور قرار دارد.
سرمایه و ترکیب سهامداران جم
سرمایه شرکت پتروشیمی جم در آغاز فعالیت مبلغ 120 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش یافته است. مطابق آخرین افزایش سرمایه این شرکت در سال 1401 از محل مطالبات حال‌شده و آورده نقدی سرمایه فعلی جم به مبلغ 18٬000٬000 میلیون ریال رسیده است.
شرکت‌های سرمایهگذاری صندوق بازنشستگی کشوری، سرمایهگذاری آتیه صبا و سرمایهگذاری نفت و گاز و پتروشیمی تامین از سهامداران عمده جم محسوب می‌شوند. در جدول زیر سهامداران بالای یک درصد به‌همراه درصد و ارزش آن‌ها در تحلیل جم قابل مشاهده است.
همچنین در حالت تلفیقی شرکت صندوق بازنشستگی کشوری به‌همراه زیرمجموعه‌های خود 45٫27 درصد از سهام شرکت پتروشیمی جم را در اختیار دارد. سازمان تامین اجتماعی نیز در جایگاه دوم سهامداران تلفیقی این شرکت قرار دارد.
تولیدات شرکت و روش‌های توزیع آن
محصولات تولیدی شرکت پتروشیمی جم شامل اتیلن، پروپیلن، پلی‌اتیلن سنگین، پلی‌اتیلن سبک، بوتادین، بوتن-1، بنزین پیرولیز، رافینیت و سایر محصولات نظیر نفت کوره و برش چهارکربنه هستند. عمده محصولات صادراتی جم محصولات پلیمری سبک خطی، سنگین و شیمیایی می‌باشند که فروش آن‌ها عمدتا از طریق برگزاری مزایده انجام می‌شود. همچنین فروش داخلی محصولات شامل اتیلن، پروپیلن و محصولات جانبی بین مجتمعی به‌واسطه قرارداد بین شرکت‌های متقاضی و سایر شرکت‌های پلیمری در بورس کالا ایران انجام می‌شود. سایر محصولات فرعی و آف گرید نیز از طریق بورس کالا و مزایده به‌فروش می‌رسد.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی جم
شرکت پتروشیمی جم محصولات تولیدی خود نظیر هیدروژن، اتیلن، پروپیلن و بنزین پیرولیز را به شرکت‌های پتروشیمی نوری، مهر، فرساشیمی، پلی پروپیلن جم، مروارید و خط اتیلن غرب می‌فروشد. این شرکت در دوره 9 ماهه منتهی به 1401/09/30 مقدار 2٬402٬188 تن از محصولات خود را به‌فروش رسانده است. این مقدار فروش در سال مالی 1402 حدود 1٬666٬411 تن برآورد می‌شود.
قیمت فروش محصولات جم برای 4 دوره مالی گذشته و همچنین پیش‌بینی آن برای سال مالی 1402 به‌شرح جدول زیر است.
مبلغ فروش شرکت پتروشیمی جم در دوره 9 ماهه آذرماه 1401، 28٬642 میلیارد تومان بوده است. این مبلغ نسبت به دوره مالی مشابه سال 1400 حدود 12 درصد افزایش داشته است که عمدتا به‌دلیل افزایش نرخ فروش و نرخ تسعیر ارز بوده است. در تحلیل جم مبلغ حاصل از فروش محصولات برای پایان سال مالی 1402 بیش از 48 هزار میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.
مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل جم
شرکت پتروشیمی جم خوراک موردنیاز خود را از فازهای گازی پارس جنوبی، شرکت‌های پارس و نوری تامین می‌کند. در جدول زیر مقدار مصرف‌شده مواد اولیه برای دوره‌های مالی مختلف آورده شده است. بیشترین مواد اولیه مصرفی در دوره 9 ماهه ابتدای سال 1401 مربوط به اتان، برش سبک و گازمایع است.
نرخ خرید مواد اولیه از شرکت‌های پتروشیمی برزویه و پارس برمبنای فوب خلیج‌فارس منهای 5 درصد و خرید اتان از مجتمع گاز پارس جنوبی بر اساس نرخ‌های اعلامی معاونت برنامه‌ریزی و نظارت بر منابع هیدروکربوری وزارت نفت بر پایه نرخ‌های ارز تعیین‌شده از سوی مراجع قانونی است.
مبلغ هزینه‌شده برای تامین مواد اولیه مصرفی جم در دوره 9 ماهه منتهی به آذرماه 1401، 18٬567 میلیارد تومان بوده است. این مبلغ نسبت به دوره مشابه سال 1400 حدود 9 درصد افزایش یافته است. افزایش مبلغ مواد خریداری‌شده در تحلیل بنیادی جم عمدتا ناشی از افزایش نرخ دلار و نرخ خرید خوراک در این دوره است.
سربار جم
هزینه سربار جم در دوره 9 ماهه منتهی به 1401/09/30 مبلغ 4٬681 میلیارد تومان بوده است. عمده هزینه سربار در این دوره مربوط به سوخت و حقوق و مزایا است. باتوجه به افزایش 30 درصدی نرخ حقوق و دستمزد در سال 1402 و نرخ سوخت 20٬000 ریال بر مکعب، هزینه سربار در تحلیل جم برای سال مالی 1402 حدود 7 هزار میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.
صورت سود و زیان در تحلیل جم
در تحلیل بنیادی جم به بررسی صورت سود و زیان این سهم پرداخته شده است. درآمد عملیاتی جم در دوره مالی منتهی به 1401/09/30 مبلغ 28٬642 میلیارد تومان و بهای تمام‌شده آن مبلغ 23 هزار میلیارد تومان بوده است. با کسر بهای تمام‌شده از درآمد عملیاتی، سود ناخالص در دوره مذکور معادل 558 میلیارد تومان است. اگر در سال مالی 1402 درآمد عملیاتی این شرکت 4٬873 میلیارد تومان باشد، پیش‌بینی می‌شود سود خالص جم مبلغ 14٬975 میلیارد تومان باشد.
سود مجمع (DPS) جم
باتوجه به سرمایه فعلی شرکت پتروشیمی جم که معادل 18٬000٬000 میلیون ریال است، این شرکت در دوره مالی منتهی به 1400/12/29 مبلغ 96٬307٬089 میلیون ریال سود خالص ساخته است. همچنین در این دوره سود خالص هر سهم جم معادل 5٬350 ریال بوده است. مطابق مجمع عمومی عادی سالیانه جم که در تاریخ 1401/08/14 برگزار شد، این شرکت به ازای هر سهم 6٬000 تومان سود نقدی تقسیم کرده است.
زمان‌بندی و نحوه پرداخت سود جم به‌شرح زیر است:
- سود سهامداران حقیقی و حقوقی دارای کد سجام در تاریخ 1401/08/21 از طریق واریز به حساب آن‌ها پرداخت شد.
- سود سهامداران حقیقی فاقد کد سجام از تاریخ 1401/09/21 با مراجعه به شعب بانک پارسیان و ارائه کارت ملی واریزشد.
- سود سهامداران حقوقی فاقد کد سجام پس از اعلام کتبی شماره شبا به شرکت پتروشیمی جم پرداخت خواهد شد.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29
در تحلیل بنیادی جم نرخ پروپیلن پلتس 740 دلار بر تن، نرخ پلی‌اتیلن سبک پلتس 900 دلار برتن، نرخ اتیلن پلتس 780 دلار برتن و نرخ نفتا 511 دلار برتن در نظر گرفته شده است. اگر در سال مالی 1402 میانگین دلار 40 هزار تومان و تورم نیز 30 درصد فرض شود، EPS تحلیلی جم 8٬320 ریال پیش‌بینی می‌شود. همچنین با تقسیم قیمت روز سهم در تاریخ 1402/03/29 در سایت www.tsetmc.com بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد در تحلیل جم 6٫9 محاسبه می‌شود.
با مراجعه به سایت انیگما، امکان مشاهده سایر نکات تحلیل این سهم وجود دارد. همچنین با تغییر مفروضات در تحلیل انیگما، تحلیل جدید مطابق مفروضات لحاظ شده، قابل مشاهده است.
- برای آشنایی گام به گام با مراحل تحلیل بنیادی مطالعه مقاله آموزش تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.
نمودار قیمتی در تحلیل بنیادی جم
چارت زیر روند قیمتی سهام جم از سال 1398 تا به امروز را نشان می‌دهد. روند افزایشی قیمت جم از بهمن‌ماه 1398 آغاز شده و با عبور از نوسانات قیمتی بسیار در تاریخ 1402/02/16 به بالاترین قیمت 65٬650 ریال با ارزش بازار 118 هزار میلیارد تومان رسید. در حال حاضر قیمت این سهم در تاریخ 1402/03/29 معادل 57٬350 ریال است. ارزش بازار جم در تاریخ مذکور 104 هزار میلیارد تومان است.
