تحلیل بنیادی غسالم؛ محاسبه EPS و P/E شرکت سالمین در سال 1404
تحلیل غسالم، بهعنوان یکی از شرکتهای پیشرو در عرصه تولید مواد غذایی در این مقاله انجام شده است. شرکت سالمین در سال 1354 تاسیس شد و در سال 1367 پس از انتقال به ساوه، به ثبت رسید. شرکت سالمین سال 1380 با نماد غسالم مورد پذیرش سازمان بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در ادامه به تحلیل بنیادی غسالم و محاسبه EPS و P/E تحلیلی این شرکت در سال 1404 پرداخته شده است.
برای آشنایی بیشتر در مورد تحلیل بنیادی مقاله «تحلیل بنیادی چیست» پیشنهاد میشود.
موضوع فعالیت شرکت سالمین
موضوع اصلی فعالیت شرکت سالمین تولید مواد غذایی از قبیل کنسروجات، مواد غذایی خام، پخته و منجمد، انواع بیسکوییت، شیرینی، مربا، محصولات كشاورزی، طيور، آبزیان، محصولات دامپروری و فرآوردههای صنعتی است. صادرات و واردات موارد ذکر شده نیز از دیگر فعالیتهای شرکت است. در جدول زیر ظرفیت تولید محصولات شرکت سالمین قابل مشاهده است.
| عنوان محصول | ظرفیت اسمی (تن) |
|---|---|
| بیسکوییت | 27,000 |
| کیک | 10,000 |
| ویفر | 4,000 |
| کلوچه | 150 |
| فرآوردههای حجیم شده | 5,150 |
| شکلات | 400 |
سرمایه و ترکیب سهامداران غسالم
سرمایه غسالم در بدو تاسیس مبلغ 35 میلیون ریال بود که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به شرح زیر، به مبلغ 6,000 میلیارد ریال رسید. روند افزایش سرمایه این شرکت به شرح جدول زیر است.
| سال افزایش سرمایه | درصد افزایش سرمایه | سرمایه جدید (میلیون ریال) | محل افزایش سرمایه |
|---|---|---|---|
| 1354 | 67 | 250 | آورده نقدی |
| 1355 | 60 | 400 | آورده نقدی |
| 1358 | 39 | 554 | آورده نقدی |
| 1367 | 323 | 2,341 | آورده نقدی |
| 1379 | 71 | 4,000 | آورده نقدی |
| 1382 | 650 | 30,000 | مطالبات و آورده نقدی |
| 1392 | 900 | 300,000 | مازاد تجدید ارزیابی داراییها |
| 1399 | 1,395 | 4,484,000 | مازاد تجدید ارزیابی داراییها |
| 1403 | 34 | 6,000,000 | از محل سود انباشته |
جدول زیر اسامی سهامداران بالای یک درصد در تحلیل غسالم را نشان میدهد. مهمترین سهامدار غسالم، شرکت اعتبار صنایع کیش است که مالکیت نزدیک به 32 درصد از سهام شرکت را در اختیار دارد. پس از آن شرکت شیرین عسل با 20.42 درصد و شرکت پخش سراسری 8.18 درصد از مهمترین سهامداران شرکت هستند.
در سایت انیگما میتوان علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران تلفیقی را نیز مشاهده کرد.
تحلیل بنیادی غسالم
در این بخش، تحلیل بنیادی شرکت سالمین ارائه میشود که شامل بررسی روند تولید و فروش، تحلیل بهای تمامشده، ساختار سود و زیان، ارزیابی نسبتهای مالی مهم و پیشبینی سود هر سهم (EPS) و نسبت قیمت به سود (P/E) فوروارد شرکت برای سال مالی ۱۴۰۴ است.
تولیدات شرکت سالمین
محصولات اصلی شركت در تحلیل بنیادی غسالم شامل كيک، بيسكوییت و ویفر هستند. محصول كیک با برند كيک تیتاپ، یكی از معتبرترین و باسابقهترین برندهای كیک لایهای صنعتی است. محصولات بيسكوییت شامل بيسكوییت نان روغنی، بيسكوییت پتیبور، بيسكوییت كرمدار، بيسكوییت دایجستيو گندمين، بيسكوییت ماری و بيسكوییت والس هستند. شرکت برای پر کردن ظرفیت خالی، کاهش هزینهها و همچنین جبران و پوشش هزینههای سربار کارخانه در قالب قرارداد با شرکت شیرین عسل به تولید محصولات کارمزدی اقدام کرده و از این بابت کارمزد خدمات تولید دریافت میکند.
ظرفیت اسمی تولید سالانه غسالم برابر با 46,700 تن است. غسالم در سال مالی منتهی به 1403/12/30 برابر با 39,681 تن محصول تولید کرده است. همچنین تولید شرکت در دوره ششماهه منتهی به 1404/06/31 برابر با 20,824 تن بوده است.
مقدار و مبلغ فروش محصولات در تحلیل غسالم
جدول زیر مقدار فروش غسالم را در سه دوره مالی همراه با پیشبینی آن در سال 1404 نشان میدهد. مقدار فروش شرکت در سال مالی 1403 برابر با 39,743 تن بوده است که نسبت به سال مالی گذشته خود 6.9 درصد کاهش یافته است. پیشبینی میشود فروش این شرکت تا پایان سال مالی 1404 به 41,300 تن محصول برسد.
جدول زیر نیز مبلغ فروش محصولات شرکت در 3 دوره مالی گذشته و پیشبینی آن برای سال مالی 1404 را نشان میدهد. طبق این جدول مبلغ فروش شرکت در آخرین دوره گزارش شده (12 ماهه منتهی به 29 اسفند 1403) معادل 1,954 میلیارد تومان است. درآمد حاصل از فروش غسالم تا پایان سال مالی 1404 برابر با 2,735 میلیارد تومان پیشبینی میشود.
تعیین قیمت و نرخ محصولات شرکت سالمین تحت تاثیر عوامل متعددی قرار دارد که مهمترین سیاستهای مربوط به آن توسط هیئت مدیره تصویب میشود. این سیاستگذاری قیمت بهویژه در سال مالی مورد گزارش (۱۴۰۳)، در پاسخ به چالشهای مهمی مانند افزایش نرخ مواد اولیه اساسی مانند شکر، آرد گندم و روغن نباتی و هزینههای بستهبندی، و همچنین بالا رفتن هزینههای تبدیل مواد و سربار کارخانه شکل گرفته است. همچنین، شرکت برای ایجاد کشش در بازار و حفظ سهم خود، از ارائه تخفیفات فروش محصول و برنامههای فروش مختلف استفاده کرده است. در واقع، افزایش مبلغ فروش شرکت در سال ۱۴۰۳ نسبت به سال قبل، عمدتا ناشی از افزایش نرخ فروش محصولات بوده است.
بهای تمامشده غسالم
بهای تمامشده درآمدهای عملیاتی غسالم شامل اقلامی مانند مواد مستقیم مصرفی، دستمزد مستقیم تولید و سربار تولید است. بهای تمامشده این شرکت در سال مالی منتهی به ۳۰ اسفند ۱۴۰۳ معادل 1,281 میلیارد تومان بوده که نسبت به سال قبل (1,180 میلیارد تومان در سال ۱۴۰۲) 8.5 درصد افزایش نشان میدهد. بهطورکلی، افزایش بهای تمام شده محصول در پی بالا رفتن هزینه تبدیل مواد و سربار کارخانه شکل گرفته است.
مبلغ بهای تمامشده شرکت سالمین در دوره ششماهه منتهی به ۱۴۰۴/۰۶/۳۱ برابر با 960 میلیارد تومان بوده است. پیشبینی میشود که بهای تمامشده شرکت تا پایان سال ۱۴۰۴ به 1,933 میلیارد تومان برسد.
مواد اولیه در تحلیل بنیادی غسالم
مواد اولیه شرکت سالمین تحت تاثیر مستقیم نوسانات بازار قرار دارند. به طوری که در سال مالی ۱۴۰۳ شرکت با چالشهای جدی ناشی از افزایش نرخ کالاهای اساسی از جمله شکر، آرد گندم، روغن نباتی، تخم مرغ، و همچنین مواد وارداتی و لفاف کارتن مواجه بوده است. مواد اولیه اصلی مورد استفاده در تولیدات شرکت شامل اقلامی همچون شکر، آرد گندم، روغن نباتی، تخم مرغ، شیرخشک، پودر کاکائو، گلوکز مایع و جانشین کره کاکائو (اس.بی.سی) هستند.
تصویر زیر مبلغ مواد اولیه مصرفی غسالم را در سه دوره مالی نشان میدهد. طبق تصویر شرکت در سال مالی 1403 برابر با 908 میلیارد تومان مواد اولیه مصرف کرده است.
سربار غسالم
سربار غسالم شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و هزینه حمل و نقل در جدول زیر قابلمشاهده است. با توجه به این جدول، عمده هزینه سربار غسالم در سال 1403 مربوط به حقوق و مزایا و پس از آن استهلاک بوده است. هزینه سربار در تحلیل غسالم برای سال مالی 1404 برابر با 244 میلیارد تومان پیشبینی میشود.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی غسالم
در سال مالی منتهی به ۳۰ اسفند ۱۴۰۳، شرکت سالمین موفق به کسب ۴۶۹ میلیارد تومان سود عملیاتی شد و پس از کسر مالیات و سایر هزینهها، مبلغ ۴۳۸ میلیارد تومان سود خالص به دست آورد. عملکرد سوددهی شرکت در سال ۱۴۰۳ نسبت به سال مالی قبل (۱۴۰۲) با افزایش چشمگیری همراه بوده است، بهطوریکه سود عملیاتی شرکت نسبت به سال ۱۴۰۲ حدود ۵۲ درصد افزایش و سود خالص آن نیز نسبت به سال ۱۴۰۲ حدود ۸۷ درصد افزایش داشته است. هیئتمدیره شرکت، کسب این سود و افزایش سودآوری را نتیجه افزایش مبلغ فروش شرکت نسبت به سال قبل دانسته است که دلیل اصلی آن افزایش نرخ فروش محصولات و حفظ سهم بازار با ارائه تخفیفات و برنامههای فروش بوده است.
در تصویر زیر صورت سود و زیان غسالم قابل مشاهده است. پیشبینی میشود سود خالص این شرکت در سال 1404 به 573 میلیارد تومان برسد.
سود نقدی (DPS) غسالم: مجمع عمومی عادی سالیانه شرکت سالمین برای سال مالی منتهی به 1403/12/30 در تاریخ سیام تیرماه سال 1404 تشکیل شد. طبق تصمیمات اتخاذشده در این مجمع، شرکت مبلغ 350 ریال را به عنوان سود نقدی میان سهامداران تقسیم کرد.
حاشیه سود غسالم چقدر است؟
در جدول زیر حاشیه سود ناخالص و خالص غسالم برای ۴ سال متوالی محاسبه شده است. مطابق تصویر زیر حاشیه سود ناخالص و خالص این شرکت در سال مالی ۱۴۰۳ نسبت به سال مالی گذشته خود افزایش یافته است.
| شرح | ۱۴۰۳ | ۱۴۰۲ | ۱۴۰۱ | ۱۴۰۰ |
|---|---|---|---|---|
| حاشیه سود ناخالص | 34% | 29% | 33% | 22% |
| حاشیه سود خالص | 22% | 14% | 23% | 15% |
نسبتهای مالی گذشتهنگر شرکت سالمین
تصویر زیر نسبتهای مالی گذشتهنگر سالمین را در چهار سال مالی اخیر نشان میدهد. همانطور که مشاهده میشود P/E ttm این شرکت در دوره 12ماهه منتهی به 1403/12/30 برابر با 4.6 بوده است.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 29 اسفند 1404
برای تحلیل بنیادی غسالم و همچنین پیشبینی نسبت P/E تحلیلی این سهم، مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:
- قیمت شکر 436,000,000 ریال بر تن
- قیمت انواع کارتن 163,208 ریال بر عدد
- تورم 40 درصدی در سال 1404
سایر مفروضات اعم از انرژی برق و قیمت سایر محصولات در سایت انیگما قابلمشاهده است. قیمت سهام این شرکت باتوجه به زماننگارش این مقاله (21 آبان 1404) در سایت www.tsetmc.com معادل 4,627 ریال است؛ با توجه به ای پی اس تحلیلی غسالم (955 ریال) نسبت P/E فوروارد آن 4.8 محاسبه شده است.
برای یادگیری بیشتر تحلیل بنیادی و نحوه انجام آن مقاله «آموزش تحلیل بنیادی» پیشنهاد میشود.
وضعیت معاملات و روند قیمتی غسالم
تصویر زیر روند قیمت سهام غسالم را از سال 1400 تا اکنون به صورت تعدیل شده نشان میدهد. در زمان نگارش این مقاله قیمت این سهم در سامانه TSE برابر با 4,627 ریال با ارزش بازار 2,766 میلیارد تومان است.
