تحلیل بنیادی قپیرا – شرکت فرآورده‌های غذایی و قند پیرانشهر

تحلیل قپیرا به‌عنوان یکی از شرکت‌های مهم و تاثیرگذار در صنعت قند و شکر کشور در این مقاله بررسی شده است. شرکت فرآورده‌های غذایی و قند پیرانشهر تولید خود را در سال 1348 با ظرفیت مصرف یک هزار تن چغندر در شبانه‌روز آغاز کرد. پروانه‌های بهره‌برداری واحد تولید الکل و تصفیه شکر خام نیز در سال‌های 1378 و 1379 صادر شد. در حال حاضر مصرف چغندر به 3٬000 تن در شبانه روز افزایش یافته است. این شرکت در سال 1375 با نماد قپیرا مورد پذیرش سازمان بورس اوراق بهادار قرار گرفت. در ادامه به ارزش‌گذاری و تحلیل بنیادی قپیرا از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.

• برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

بررسی صنعت قند و شکر

در نقاط مختلف جهان و با توجه به شرایط آب و هوایی و امکانات طبیعی از دو محصول چغندر قند و نیشکر، شکر استحصال می‌شود. تولیدکننده‌های عمده شکر در جهان کشورهای برزیل، هند، چین، تایلند و آمریکا هستند، که در این میان برزیل و هند روی هم حدود 40 درصد شکر جهان را تولید می‌کنند. در ایران صنعت قند و شکر پس از صنعت نساجی، دومین صنعت قدیمی محسوب می‌شود. این صنعت از جمله صنایعی است که بیشترین ارتباط را با حلقه‌های پیشین و پسین در زنجیره تولید اقتصادی ملی دارد و یکی از صنایع تبدیلی مهم بخش کشاورزی به‌شمار می‌آید. مهم‌ترین عناصر تشکیل‌دهنده مدیریت زنجیره تامین صنعت قند و شکر، بخش کشاورزی (چغندر قند و نیشکر) به‌عنوان تامین‌کننده، بخش صنعت (تجهیزان سرمایه‌ای) و بخش حمل و نقل و بازرگانی است.

تقاضای سالیانه داخلی برای شکر حدود 2٫2 میلیون تن است که از این مقدار، شرکت‌های داخلی توانایی پوشش 91 درصد از سهم عرضه این محصول را با تولید مستقیم شکر از چغندرقند و نیشکر دارند. طبق آمار میزان تولید شکر شرکت‌های فعال در این حوزه حدود 2 میلیون تن است.

جایگاه قپیرا در صنعت

شرکت فرآورده‌های غذایی و قند پیرانشهر در صنعت تولید شکر و محصولات فرعی فعالیت می‌کند. محصولات تولیدی شامل شکر، تفاله خشک، تفاله تر، ملاس، الکل و ویناس هستند. جدول زیر وضعیت تولید شرکت در مقایسه با تولید کل شکر داخلی را تا پایان دوره 3 ماهه منتهی به 1402/07/30 در تحلیل بنیادی قپیرا نشان می‌دهد.

نوع محصول	کل بازار داخلی (مقدار-تن) در دوره 3 ماهه 1402/07/30	سهم شرکت از بازار داخلی (مقدار-تن) در دوره 3 ماهه 1402/07/30	سهم شرکت از بازار داخلی (درصد) در دوره 3 ماهه 1402/07/30
شکر تولیدی از چغندر قند و نیشکر	380٬000	12٬970	3٫42
شکر تولیدی از شکر خام	392٬000	–	–
جمع	772٬000	12٬970	3٫42

سرمایه و ترکیب سهامداران قپیرا

شرکت فرآورده‌های غذایی و قندی پیرانشهر در بدو تاسیس به‌صورت سهامی خاص و با سرمایه‌ای معادل 5 میلیون ریال تشکیل شده است. قپیرا پس از چندین مرحله افزایش سرمایه در تاریخ 1375/11/02 با سرمایه 300 میلیون ریال وارد بورس اوراق بهادار شد و طی چندین مرحله افزایش سرمایه نهایتا سرمایه شرکت به مبلغ 2٬529٬129 میلیون ریال رسیده است.

مطابق تصویر زیر که سهامداران بالای یک درصد در تحلیل قپیرا را نشان می‌دهد، شرکت توسعه کشت و صنعت ملی بیش از 21 درصد از سهام شرکت فرآورده‌های غذایی و قندی پیرانشهر را در اختیار داشته و سهامدار عمده آن محسوب می‌شود.

در مرجع تحلیل بنیادی انیگما علاوه بر سهامداران عادی، امکان مشاهده سهامداران تلفیقی نیز وجود دارد. برای مثال، شرکت توسعه صنایع شهد آذربایجان در حالت تلفیقی به ‌واسطه زیرمجموعه‌های خود مالک بیش 21 درصد از سهام قپیرا است.

مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی قپیرا

شرکت فرآورده‌های غذایی و قندی پیرانشهر در دوره 3 ماهه منتهی به 30 مهر ماه 1402 بیش از 489 هزار تن از محصولات خود را به‌فروش رسانده است. این مقدار در مقایسه با مدت مشابه سال 1401 حدود 27 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود مقدار فروش شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به 1403/04/31، 1٬941٬651 تن باشد.

با توجه به دستوری و کنترلی بودن قیمت ورودی و خروجی در این صنعت توسط دولت، شرکت‌های فعال در آن توانایی چندانی برای تمرکز بر روی مزیت‌ قیمت محصولات و به‌طور کلی استراتژی‌های بازاریابی ندارند. مطابق تصویر زیر بیشترین نرخ فروش محصولات در تحلیل قپیرا تا پایان دوره 3 ماهه منتهی به 1402/07/30 مربوط به شکر تولیدی از شکر خام خریداری است.

درآمدها‌ی عملیاتی قپیرا در دوره مورد گزارش (3 ماهه منتهی به مهرماه 1402) با افزایش چشم‌گیری (402 درصد) نسبت به دوره مشابه سال قبل همراه بوده است. بیشترین فروش شرکت فرآورده‌های غذایی و قندی پیرانشهر در این دوره مربوط به شکر تولیدی از چغندر با مبلغ 227 میلیارد تومان است. تصویر زیر مبلغ فروش قپیرا برای دوره‌های مالی گذشته‌نگر و آتی را نشان می‌دهد.

مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه در تحلیل قپیرا

شرکت فرآورده‌های غذایی و قندی پیرانشهر در دوره 3 ماهه ابتدای سال مالی 1403 مقدار 99٬900 تن چغندر قند برای تولید محصولات خود مصرف کرده است. مبلغ هزینه‌شده برای تامین این مقدار چغندر قند در تحلیل بنیادی قپیرا بیش از 303 میلیارد تومان بوده است. تصویر زیر مقدار، نرخ و مبلغ مواد اولیه مصرفی قپیرا برای 5 دوره مالی گذشته را نشان می‌دهد.

سربار شرکت فرآورده‌های غذایی و قندی پیرانشهر

حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و… از اقلام سربار هستند. با توجه به افزایش نرخ 30 درصدی حقوق و دستمزد سال 1402، این شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به 30 مهر ماه 1402 حدود 13 میلیارد تومان برای حقوق و مزایا هزینه کرده است. با در نظر گرفتن سایر اقلام، هزینه سربار قپیرا در این دوره بیش از 47 میلیارد تومان محاسبه شده است. بر اساس مفروضات تصویر زیر، سربار در تحلیل قپیرا تا پایان سال مالی 1403 بیش از 165 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی قپیرا

درآمدهای عمیاتی شرکت فرآورده‌های غذایی و قندی پیرانشهر در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/07/30 مبلغ 381 میلیارد تومان بوده است. با کسر بهای تمام‌شده و سایر هزینه‌ها از درآمدهای عملیاتی، سود خالص قپیرا در پایان این دوره مبلغ 74 میلیارد تومان محقق شده است. پیش‌بینی می‌شود قپیرا در پایان سال مالی 1402 بیش از 291 میلیارد تومان سود خالص از درآمدهای عملیاتی خود به دست آورد. تصویر زیر صورت سود و زیان قپیرا برای 3 دوره‌ مالی گذشته و دو دوره 9 ماهه و 12 ماهه منتهی به سال مالی 1403 را نشان می‌دهد.

• برای آشنایی گام به گام با مراحل انجام تحلیل بنیادی مطالعه مقاله آموزش تحلیل بنیادی توصیه می‌شود.

سود مجمع (DPS) در تحلیل قپیرا

مجمع عمومی عادی سالیانه منتهی به پایان سال مالی 1402 قپیرا در تاریخ 22 آبان 1402 برگزار شد. بر اساس تصمیمات اتخاذشده در این مجمع، شرکت از مبلغ 542 ریال سود خالصی که به ازای هر سهم ساخت، مبلغ 500 ریال (معادل 92 درصد) را به عنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کرد.

به اطلاع کلیه سهامداران حقیقی و حقوقی شرکت فرآورده‌های غذایی و قندی پیرانشهر می‌رساند، سود قپیرا برای مالکین سهام تا 7 میلیون سهم، تا تاریخ یکم بهمن ماه 1402 و برای مالکین سهام بیش از 7 میلیون سهم در مهلت قانونی چهار ماه پرداخت خواهد شد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1403/04/31

برای محاسبه نرخ شکر در تحلیل بنیادی قپیرا، میزان 10 درصد فروش در سال 1403 و 90 درصد آن با نرخ فروش شکر 1402 در نظر گرفته شده است. همچنین در این تحلیل نرخ تفاله خشک به شکر 42 درصد لحاظ شده است. حال اگر نرخ افزایش حامل‌های انرژی و تورم در سال 1403 معادل 30 درصد باشد، EPS تحلیلی قپیرا برای سال مالی 1403 معادل 1٬154 ریال برآورد خواهد شد. در ادامه با توجه به قیمت روز سهم در تاریخ 1402/09/11 در سایت TSE (11٬970 ریال)، نسبت P/E فوروارد در تحلیل قپیرا 10٫4 محاسبه می‌شود.

• از طریق لینک بهترین سهم می‌توانید به لیست کمترین P/E شرکت‎‎‌های تولیدی دسترسی داشته باشید.

نمودار قیمتی قپیرا

چارت زیر روند معاملاتی سهام شرکت فرآورده‌های غذایی و قندی پیرانشهر را از سال 1401 تا به امروز نشان می‌دهد. همان‌طور که در تصویر مشاهده می‌شود روند افزایشی قیمت سهام قپیرا از اواخر سال 1401 آغاز شد و در تاریخ 1402/02/30 به قله قیمتی 17٬830 ریال رسید. ارزش بازار قپیرا در تاریخ مذکور 4٬509 میلیارد تومان بود. در حال حاضر با توجه به کاهش 32 درصدی قیمت سهام قپیرا، ارزش بازار آن در زمان نگارش مقاله 3٬108 میلیارد تومان است.