تحلیل بنیادی فزر «شرکت پویا زرکان آق دره»

مقاله پیش رو به تحلیل فزر به‌عنوان اولین شرکت معدنی فعال کشور در زمینه طلا پرداخته است. شرکت پویا زرکان آق دره سال 1377 تاسیس شد. فعالیت این شرکت بهره‌برداری از معدن طلای آق دره است. این شرکت سال 1399 با نماد فزر در بازار اول فرابورس پذیرفته و سال 1400 در این بازار، عرضه اولیه شد. فزر در گروه استخراج کانه‌های فلزی قرار دارد. شرکت پویا زرکان آق دره دارای سه شرکت فرعی به نام‌های فرآوری پویا زرکان آق دره، استحصال مواد معدنی تخت سلیمان و پویا زرساز است. در ادامه به تحلیل بنیادی فزر و محاسبه EPS و P/E فوروارد آن پرداخته شده است.

• برای آشنایی با تحلیل بنیادی و انواع روش‌های آن مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.

موضوع فعالیت و محصولات فزر

فعالیت اصلی شرکت پویا زرکان آق دره بهره‌برداری از معدن طلای آق دره است و زنجیره کامل تولید شمش طلا را در گروه خود دارد. از سایر فعالیت‌های فزر می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:

1. اجرای فعالیت‌های معدنی از اکتشاف تا عرضه محصولات نهایی به بازار مصرف
2. شناسایی و کشف ذخایر معدنی
3. تجزیه مواد معدنی با روش‌های فیزیکی، شیمیایی و صادرات هرگونه مواد معدنی
4. محصولات وابسته به‌دست‌آمده از معادن یا محصولات نهایی

کانسنگ طلا، نقره و جیوه از محصولات فرز هستند. شرکت پویا زرکان آق دره تامین‌کننده کانسنگ طلا است. این شرکت تمامی محصولات تولیدی خود را به شرکت فرآوری زرکان آق دره می‌فروشد و در شرکت فرآوری زرکان آق دره کنسانتره تولید می‌شود. در ادامه کنسانتره تولیدی در شرکت استحصال مواد معدنی تخت سلیمان به شمش طلا، شمش نقره و جیوه تبدیل می‌شود.

جایگاه فزر در صنعت

چین بزرگ‌ترین کشور تولیدکننده طلا است. پس از آن استرالیا، روسیه و ایالت متحده در رده‌های بعدی قرار دارند. وزارت صنعت استرالیا در گزارش اخیر خود اعلام کرده است که تولید جهانی طلا در سال 2022 با افزایش 2.2 درصدی به 3,660 تن افزایش یافته است. با توجه به وضعیت تولید ایران در صنعت طلا، شرکت پویا زرکان آق دره با ظرفیت اسمی تولید سالانه 715,000 تن کانسنگ طلا، شرکت فرآوری پویا زرکان آق دره با ظرفیت اسمی تولید 12 تن کنسانتره طلا، 12 تن کنسانتره نقره، 25 تن کنسانتره جیوه و 600 تن سیانید سدیم و درنهایت شرکت استحصال مواد معدنی تخت سلیمان با ظرفیت اسمی تولید 700 کیلوگرم طلا، 684 کیلوگرم نقره و 3 تن جیوه گروه زنجیره کامل از معدن تا شمش طلا را در اختیار دارد.

سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل فزر

سرمایه فزر در آغاز تاسیس 10 میلیون ریال بوده است. در جدول زیر افزایش سرمایه شرکت در ده سال اخیر نشان داده شده است.

تاریخ مجمع	درصد افزایش سرمایه	آخرین سرمایه	مبلغ افزایش سرمایه	محل تامین
1393/12/21	733	400,000	352,000	مطالبات نقدی حال شده سهامداران و آورده نقدی
1398/12/03	650	3,000,000	2,600,000	مطالبات نقدی حال شده سهامداران

شرکت‌های کاوندگان قشم، تابان کیش و کوشش آذین قشم از سهامداران بالای 10 درصد فزر هستند. در تصویر زیر سهامداران بالای یک درصد تحلیل بنیادی فزر نشان داده شده است.

با مراجعه به سامانه تحلیل بنیادی انیگما امکان دسترسی به سایر سهامداران عادی و تلفیقی فزر وجود دارد.

---

پیش از بررسی صورت‌های مالی در این تحلیل، لازم به ذکر است که شرکت مجمع فوق‌العاده‌ای در تاریخ 1401/09/30 برگزار کرد. در این مجمع سال مالی شرکت از اول فروردین تا پایان اسفند به اول دی ماه تا پایان آذر ماه هر سال تغییر پیدا کرد.

---

قیمت‌گذاری محصول نهایی

فروش محصول نهایی (شمش طلا) در بازار داخلی بر اساس عیار و نرخ اعلامی در سایت شبکه اطلاع‌رسانی طلا، سکه و ارز و همچنین از سه طریق بورس کالا، بانک‌ها و بازار طلا انجام می‌شود. فروش صادراتی نیز با دریافت مجوز از بانک مرکزی و بر اساس قیمت جهانی انس طلا است. در حال حاضر فروش ارز شرکت در بازار توافقی صورت می‌گیرد.

مقدار ، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی فزر

محصولات تولیدشده در تحلیل فزر بر اساس قراردادهای بلندمدت بر مبنای ضریب 17 درصد قیمت طلا به شرکت تابعه فرآوری پویا زرکان آق دره فروخته می‌شوند. سپس کنسانتره‌ها با کارمزد 10 درصد (تسویه ریالی) در شرکت استحصال مواد معدنی تخت سلیمان به شمش طلا، شمش نقره و جیوه تبدیل می‌شوند.

فزر در دوره 9 ماهه منتهی به 31 شهریور ماه 1402، 595 میلیون تن از محصولات را به شرکت تابعه‌ی خود فروخته است. درآمد حاصل از فروش این محصولات 346 میلیارد تومان بوده است. با توجه به تصویر زیر که افزایش مقدار فروش و نرخ محصولات فزر را در دوره‌های مختلف نشان می‌دهد، درآمد شرکت نسبت به دوره مالی مشابه سال گذشته 13 درصد رشد داشته است. مبلغ فروش فزر تا پایان سال مالی 1403 حدود 634 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

همان‌طور که گفته شد محصول اصلی تولیدی شرکت کانسنگ است و از معدن شرکت استخراج می‌شود. ازاین‌رو در تحلیل فزر هزینه‌ای بابت خرید مواد اولیه لحاظ نمی‌شود.

سربار شرکت پویا زرکان آق دره

سربار فزر شامل استهلاک، سوخت، هزینه حمل‌ونقل و سایر هزینه‌ها است. هزینه سربار در تحلیل بنیادی فزر تا پایان دوره 9 ماهه سال 1402 بیش از 273 میلیارد بوده است که عمده آن مربوط به استهلاک است. سربار فزر برای سال مالی 1403 مبلغ 401 میلیارد تومان پیش‌بینی شده است.

صورت سود و زیان در تحلیل فزر

بهای تمام‌شده فزر از مبلغ 203 میلیارد تومان در دوره 9 ماهه منتهی به 1401/09/30 به مبلغ 211 میلیارد تومان در دوره 9 ماهه منتهی به 1402/06/31 رسیده است. سود ناخالص تحقق‌یافته در تحلیل بنیادی فزر در دوره 9 ماهه منتهی به 1402/06/31 مبلغ 135 میلیارد تومان بوده است. با توجه به افزایش دستمزد مستقیم مطابق قانون و تورم قیمت‌ها، بهای تمام‌شده در پایان سال مالی 1403 حدود 481 میلیارد تومان برآورد می‌شود. با در نظر گرفتن سایر هزینه‌ها و درآمدها، سود خالص فزر در پایان سال مالی 1403 مبلغ 1٬294 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.

• مقاله آموزش تحلیل بنیادی برای یادگیری انجام تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.

سود مجمع (DPS)‌ در تحلیل بنیادی فزر

مطابق صورت سود و زیان در تحلیل فزر‌، سود خالص شرکت در سال مالی 1402 به ازای هر سهم 8٬021 ریال بوده است. سود نقدی فزر به ازای هر سهم در مجمع عمومی عادی سالیانه معادل 7٬220 ریال تصویب شد. این مجمع در تاریخ 1402/11/24 برگزار شد.

نحوه پرداخت سود فزر برای سال مالی 1402، با توجه به گزارش منتشرشده در سامانه کدال به شرح زیر خواهد بود.

• سهامداران حقیقی از تاریخ 1402/12/15
• سهامداران حقوقی تا 30 میلیون سهم از تاریخ 1402/12/15
• سهامداران حقوقی بیش از 30 میلیون سهم طی مهلت قانونی

ضمنا سود سهامداران مذکور توسط شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اورق بهادار و تسویه وجوه به شماره حساب معرفی‌شده در سامانه سجام پرداخت خواهد شد.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1403/09/30

برای محاسبه ای پی اس فزر، اگر نرخ افزایش حقوق و دستمزد و تورم در سال 1402 معادل 30 درصد و میانگین دلار در همین سال معادل 50,000 تومان در نظر گرفته شود، آنگاه EPS تحلیلی فزر برای سال مالی 1403 برابر با 4٬315 ریال خواهد شد. همچنین با تقسیم قیمت روز سهم فزر (تاریخ 1402/11/15) در www.tsetmc.com بر ای پی اس آن، P/E فوروارد در تحلیل فزر 11٫1 محاسبه می‌شود.

شما می‌توانید جزئیات و سایر نکات تحلیل بنیادی فزر را در سایت انیگما مشاهده کنید. همچنین از طریق لینک بهترین سهام امکان مشاهده شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E تحلیلی وجود دارد.

نمودار قیمتی فزر

چارت زیر روند قیمتی فزر را نشان می‌دهد. سهام فزر ابتدا در اردیبهشت 1401 به یک سقف قیمتی رسید. سپس قیمت این سهم تا آبان همان سال کاهش یافت. پس از آبان 1401 قیمت سهام فزر مجدد افزایش یافت و در تاریخ 1402/02/12 به بالاترین قیمت خود (51٬150 ریال) به ارزش بازار 15٬345 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر با توجه به روند صعودی قیمت این نماد، سهام آن در تاریخ 15 بهمن ماه 1402 به مبلغ 48٬300 ریال معامله می‌شود. ارزش بازار فزر در زمان نگارش مقاله 14٬490 میلیارد تومان است.

---

سوالات متداول