تحلیل بنیادی فزر – شرکت پویا زرکان آق دره
مقاله پیش رو به تحلیل فزر به‌عنوان اولین شرکت معدنی فعال کشور در زمینه طلا در ایران پرداخته است. شرکت پویا زرکان آق دره سال 1377 تأسیس شد. فعالیت این شرکت بهره‌برداری از معدن طلای آق دره است. این شرکت سال 1399 با نماد «فزر» در بازار اول فرابورس پذیرفته و سال 1400 در این بازار، عرضه اولیه شد. این شرکت در گروه استخراج کانه‌های فلزی قرار دارد. شرکت پویا زرکان آق دره دارای سه شرکت فرعی به نام‌های فرآوری پویا زرکان آق دره، استحصال مواد معدنی تخت سلیمان و پویا زرساز است. در ادامه به تحلیل بنیادی فزر و محاسبه EPS تحلیلی و P/E فوروارد آن پرداخته شده است.
برای آشنایی با تحلیل بنیادی و انواع روش‌های آن مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
موضوع فعالیت و محصولات فزر
فعالیت اصلی شرکت پویا زرکان آق دره بهره‌برداری از معدن طلای آق دره است و زنجیره کامل تولید شمش طلا را در گروه خود دارد. از سایر فعالیت‌های فزر می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:
- اجرای فعالیت‌های معدنی از اکتشاف تا عرضه محصولات نهایی به بازار مصرف
- شناسایی و کشف ذخایر معدنی
- تجزیه مواد معدنی با روش‌های فیزیکی، شیمیایی و صادرات هرگونه مواد معدنی
- محصولات وابسته به‌دست‌آمده از معادن یا محصولات نهایی
کانسنگ طلا، نقره و جیوه از محصولات فرز هستند. شرکت پویا زرکان آق دره تأمین‌کننده کانسنگ طلا است. این شرکت تمامی محصولات تولیدی خود را به شرکت فرآوری زرکان آق دره می‌فروشد و در شرکت فرآوری زرکان آق دره کنسانتره تولید می‌شود. در ادامه کنسانتره تولیدی در شرکت استحصال مواد معدنی تخت سلیمان به شمش طلا، شمش نقره و جیوه تبدیل می‌شود.
جایگاه فزر در صنعت
چین بزرگ‌ترین کشور تولیدکننده طلا است. پس از آن استرالیا، روسیه و ایالت متحده در رده‌های بعدی قرار دارند. وزارت صنعت استرالیا در گزارش اخیر خود اعلام کرده است که تولید جهانی طلا در سال 2022 با افزایش 2.2 درصدی به 3,660 تن افزایش یافته است. در تحلیل بنیادی فزر با توجه به وضعیت تولید ایران در صنعت طلا، شرکت پویا زرکان آق دره با ظرفیت اسمی تولید سالانه 715,000 تن کانسنگ طلا، شرکت فرآوری پویا زرکان آق دره با ظرفیت اسمی تولید 12 تن کنسانتره طلا، 12 تن کنسانتره نقره، 25 تن کنسانتره جیوه و 600 تن سیانید سدیم و درنهایت شرکت استحصال مواد معدنی تخت سلیمان با ظرفیت اسمی تولید 700 کیلوگرم طلا، 684 کیلوگرم نقره و 3 تن جیوه گروه زنجیره کامل از معدن تا شمش طلا را در اختیار دارد.
سرمایه و ترکیب سهامداران فزر
سرمایه فزر در آغاز تاسیس 10 میلیون ریال بوده است. در جدول زیر افزایش سرمایه شرکت در ده سال اخیر نشان داده شده است.
| تاریخ مجمع | درصد افزایش سرمایه | آخرین سرمایه | مبلغ افزایش سرمایه | محل تامین |
|---|---|---|---|---|
| 1393/12/21 | 733 | 400,000 | 352,000 | مطالبات نقدی حال شده سهامداران و آورده نقدی |
| 1398/12/03 | 650 | 3,000,000 | 2,600,000 | مطالبات نقدی حال شده سهامداران |
شرکت‌های کاوندگان قشم، سرمایه‌گذاری گلومینکو قشم، تابان کیش و کوشش آذین قشم از سهامداران بالای 10 درصد فزر هستند. در تحلیل فزر سهامداران بالای یک درصد این شرکت نشان داده شده است.
پیش از بررسی صورت‌های مالی در این تحلیل، لازم به ذکر است که شرکت مجمع فوق‌العاده‌ای در تاریخ 1401/09/30 برگزار کرد. در این مجمع سال مالی شرکت از اول فروردین تا پایان اسفند به اول دی ماه تا پایان آذر ماه هر سال تغییر پیدا کرد.
قیمت‌گذاری محصول نهایی
فروش محصول نهایی (شمش طلا) در بازار داخلی بر اساس عیار و نرخ اعلامی در سایت شبکه اطلاع‌رسانی طلا، سکه و ارز و همچنین از سه طریق بورس کالا، بانک‌ها و بازار طلا انجام می‌شود. فروش صادراتی نیز با دریافت مجوز از بانک مرکزی و بر اساس قیمت جهانی انس طلا انجام می‌شود. در حال حاضر فروش ارز شرکت در بازار توافقی صورت می‌گیرد.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی فزر
محصولات تولیدشده فزر بر اساس قراردادهای بلندمدت بر مبنای ضریب 17 درصد قیمت طلا به شرکت تابعه فرآوری پویا زرکان آق دره فروخته می‌شوند. سپس کنسانتره‌ها با کارمزد 10 درصد (تسویه ریالی) در شرکت استحصال مواد معدنی تخت سلیمان به شمش طلا، شمش نقره و جیوه تبدیل می‌شوند.
فزر در دوره 9 ماهه منتهی به 30 آذر 1401، 820 هزار تن از محصولات را به شرکت تابعه‌ی خود فروخته است. درآمد حاصل از فروش این محصولات 305 میلیارد تومان بوده است. با توجه به جدول زیر که افزایش مقدار فروش و نرخ محصولات فزر را نشان می‌دهد، درآمد شرکت نسبت به دوره مالی مشابه سال گذشته 75 درصد رشد داشته است. در تحلیل فزر مبلغ فروش شرکت در پایان سال مالی 1402 حدود 545 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.
همان‌طور که گفته شد محصول اصلی تولیدی شرکت کانسنگ است و از معدن شرکت استخراج می‌شود. ازاین‌رو در تحلیل فزر هزینه‌ای بابت خرید مواد اولیه لحاظ نمی‌شود.
سربار در تحلیل فزر
سربار فزر شامل استهلاک، سوخت، هزینه حمل‌ونقل و سایر هزینه‌ها است. در تحلیل بنیادی فزر هزینه سربار شرکت در پایان دوره 9 ماهه سال 1401 نزدیک به 214 میلیارد بوده است که عمده آن مربوط به استهلاک است. تحلیلگران انیگما سربار را در تحلیل فزر برای سال مالی 1402 مبلغ 421 میلیارد تومان پیش‌بینی کرده‌اند.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی فزر
در تحلیل بنیادی فزر، بهای تمام‌شده از مبلغ 122 میلیارد تومان در دوره 9 ماهه منتهی به 1400/09/30 به مبلغ 203 میلیارد تومان در دوره 9 ماهه منتهی به 1401/09/30 رسیده است. بهای تمام‌شده شرکت در این دوره مالی 66 درصد افزایش یافته است. سود ناخالص تحقق‌یافته در تحلیل فزر در دوره 9 ماهه منتهی به 30 آذر 1401 مبلغ 102 میلیارد تومان بوده است. با توجه به افزایش دستمزد مستقیم مطابق قانون و تورم قیمت‌ها، بهای تمام‌شده در پایان سال مالی 1402 حدود 448 میلیارد تومان برآورد می‌شود. با در نظر گرفتن سایر هزینه‌ها و درآمدها، سود خالص شرکت در پایان سال مالی 1401 حدود 1,314 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
سود مجمع (DPS) فزر
مطابق صورت سود و زیان در تحلیل فزر، سود خالص شرکت در سال مالی 1401 به ازای هر سهم 3,363 ریال بوده است. سود نقدی فزر در مجمع عمومی عادی سالیانه معادل 3,600 ریال به ازای هر سهم تصویب شد. این مجمع در تاریخ 1401/12/25 برگزار شد.
سود فزر از طریق سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه به شماره‌حساب معرفی‌شده در سامانه سجام به‌صورت زیر پرداخت خواهد شد.
- سهامداران حقیقی از تاریخ 21 فروردین‌ماه 1402
- سهامداران حقوقی تا 30 میلیون سهم از تاریخ 21 فروردین‌ماه 1402
- سهامداران حقوقی بیش از 30 میلیون سهم طی مهلت قانونی
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/09/30
برای محاسبه ای پی اس تحلیلی، اگر نرخ افزایش حقوق و دستمزد و تورم در سال 1402 معادل 30 درصد و میانگین دلار در همین سال معادل 40,000 تومان در نظر گرفته شود، آنگاه EPS تحلیلی فزر برای سال مالی 1402 برابر با 4,380 ریال خواهد شد. همچنین با تقسیم قیمت روز سهم فزر (تاریخ 1402/01/09) در www.tsetmc.com بر ای پی اس آن، P/E فوروارد در تحلیل فزر 8.5 برآورد می‌شود.
شما می‌توانید جزئیات و سایر نکات تحلیل بنیادی فزر را در سایت انیگما مشاهده کنید. همچنین مقاله آموزش تحلیل بنیادی برای یادگیری انجام تحلیل بنیادی پیشنهاد می‌شود.
نمودار قیمتی فزر
چارت زیر روند قیمتی فزر را نشان می‌دهد. سهام فزر ابتدا در اردیبهشت 1401 به یک سقف قیمتی رسیده است. بعدازآن قیمت این سهم تا آبان همان سال کاهش یافتته است. پس از آبان 1401 قیمت سهام فزر مجدد افزایش افزایش یافته و در تاریخ 1401/12/07 به بالاترین قیمت خود به ارزش بازار 11,340 میلیارد تومان رسیده است. در حال حاضر با توجه به نوسانات قیمت در بازار بورس، طبق قیمت روز سهم فزر تاریخ 9 فروردین‌ماه 1402 ارزش بازار آن 11,040 میلیارد تومان است.
