تحلیل بنیادی فنورد «شرکت نورد و تولید قطعات فولادی»
تحلیل فنورد ، به‌عنوان یکی از شرکت‌های فعال در زمینه‌ی تولید قطعات فولادی، در این مقاله مورد بررسی قرار گرفته است. شرکت نورد و تولید قطعات فولادی در سال 1347 به‌صورت سهامی خاص تاسیس شد. کارگاه‌های ذوب، ریخته‌گری، فلزکاری و تراش‌کاری یک سال پس از تاسیس در سال 1348 به بهره‌برداری رسید و کارگاه نورد در سال 1353 با ظرفیت 30 هزار تن به بهره‌برداری و طی چندین مرحله طرح توسعه، ظرفیت کنونی آن به 145,000 تن ورق فولادی ساختمانی در سال رسیده است. در ادامه به تحلیل بنیادی فنورد و ارائه گزارش دقیقی از عملکرد مالی و محاسبه‌ی EPS و P/E تحلیلی این شرکت پرداخته شده است.
- برای آشنایی بیشتر در مورد تحلیل فاندامنتال، مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
موضوع فعالیت شرکت
موضوع اصلی فعالیت شرکت عبارت است از:
- تاسیس کارخانجات ذوب‌آهن و فولاد و سایر فلزات به‌منظور تولید شمش و هرگونه فرآورده‌های مربوط به آن و همچنین تولید انواع ورق‌های ساختمانی، فولادی، آلیاژی، کربنی و غیره
- ماشین‌سازی و ساخت انواع سازه‌های فلزی صنعتی و محصولات فولادی ویژه
فعالیت‌های فرعی در تحلیل بنیادی فنورد به شرح زیر است:
- انجام هرگونه فعالیت تولیدی و معاملاتی و بازرگانی اعم از داخلی و خارجی که به‌طور مستقیم یا غیرمستقیم مرتبط با موضوع شرکت باشد.
- مشارکت و سرمایه‌گذاری در سایر شرکت‌ها در صورت نیاز
جایگاه شرکت در صنعت
ظرفیت عملی شرکت نورد و تولید قطعات فولادی، تولید سالانه 130,000 تن اسلب، 145,000 تن ورق، 4,500 تن قطعه ریخته‌گری و 700 تن سازه فلزی است. این شرکت در بین شرکت‌های فعال در صنعت فولاد (ذوب، ریخته‌گری و نورد گرم ورق) با حجم فروش معادل مبلغ 2,421 میلیارد تومان در رده ششم قرار دارد. همچنین فروش محصولات مختلف داخلی و صادرات در سال منتهی به اسفند 1402 به شرح زیر است:
| محصول | فروش داخلی (میلیون ریال) | فروش صادراتی (میلیون ریال) |
|---|---|---|
| ورق | 36,949,282 | 1,405,576 |
سرمایه و ترکیب سهامداران فنورد
سرمایه شرکت در بدو تاسیس مبلغ 20 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله افزایش سرمایه به شرح زیر به مبلغ 3٬168 میلیارد ریال رسیده است.
| سال افزایش سرمایه | سرمایه جدید (میلیون ریال) | درصد افزایش سرمایه | محل افزایش سرمایه |
|---|---|---|---|
| 1350 | 60 | 100 | آورده نقدی |
| 1353 | 120 | 100 | آورده نقدی |
| 1354 | 400 | 233 | آورده نقدی |
| 1371 | 2,000 | 400 | آورده نقدی |
| خرداد 1375 | 6,000 | 200 | آورده نقدی |
| مهر 1375 | 10,000 | 66.66 | آورده نقدی |
| 1379 | 15,000 | 50 | آورده نقدی |
| 1381 | 20,000 | 33.33 | آورده نقدی |
| 1382 | 30,000 | 50 | آورده نقدی |
| 1383 | 40,000 | 33.33 | مطالبات حال شده |
| 1386 | 48,000 | 20 | مطالبات حال شده |
| 1391 | 144,000 | 200 | آورده نقدی و مطالبات حال شده |
| 1401 | 1,584,000 | 1000 | سود انباشته |
| 1402 | 3٬168٬000 | 100 | سود انباشته |
در تصویر زیر سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی فنورد قابل مشاهده هستند. طبق این جدول، 13.57 درصد از سهام فنورد متعلق به شرکت شین کیش و 7.57 درصد از سهام آن متعلق به مجتمع صنعتی فولاد امیر خاورمیانه است.
در سایت انیگما می‌توان علاوه بر سهامداران عادی، سهامداران تلفیقی را نیز مشاهده کرد. سهامداران تلفیقی آن دسته از سهامداران هستند که به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود مالک یک شرکت هستند.
تولیدات شرکت نورد و تولید قطعات فولادی
میزان تولیدات سال 1402 شرکت نورد و تولید قطعات فولادی در مقایسه با سال‌های قبلی به شرح جدول زیر است.
| مقدار تولید «فنورد» | 1400 | 1401 | 1402 |
| ورق-تسمه-پلیت | 148٬628 | 155٬200 | 151٬212 |
| آهن قراضه | 0 | 3٬534 | 0 |
| سازه‌های فلزی | 660 | 1٬291 | 974 |
| قطعات ریخته‌گری | 4٬220 | 3٬233 | 2٬813 |
| اسلب | 129٬598 | 107٬951 | 108٬746 |
در تحلیل بنیادی فنورد بخش عمده‌ای از تولید در بازار داخلی به فروش می‌رسد و صادرات سهم کمی از مجموع فروش این شرکت را به خود اختصاص داده است. در نمودار زیر ترکیب فروش داخلی و صادراتی شرکت طی سال‌های اخیر بررسی شده است.
قیمت، مقدار و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی فنورد
در جدول زیر به‌ترتیب مقدار، قیمت و مبلغ فروش محصولات برای 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای سال مالی منتهی به اسفند 1403 آمده است. باتوجه به تصویر زیر پیش‌بینی می‌شود مقدار فروش در تحلیل فنورد تا انتهای سال 1403 به 150,504 تن برسد.
علاوه بر این، نمودار زیر نشان می‌دهد مبلغ فروش شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به اسفند 1402 با 31.4 درصد افزایش نسبت به دوره 12 ماهه سال 1401 همراه بوده است. پیش‌بینی می‌شود فروش فنورد تا انتهای سال 1403 به 3,911 میلیارد تومان برسد.
قیمت، مقدار و مبلغ مواد اولیه در تحلیل فنورد
در تصویر زیر مقدار، قیمت و مبلغ مواد اولیه فنورد برای 5 دوره مالی آمده است. همان‌طور که واضح است، مواد اولیه در تحلیل بنیادی فنورد شامل آهن قراضه، شمش، فروآلیاژها و… است. بیشترین مبلغ مواد اولیه در سال مالی 1402 مربوط به آهن قراضه و پس از آن، شمش بوده است.
سربار فنورد
هزینه‌های سربار در تحلیل فنورد شامل استهلاک، سوخت، مواد مصرفی، حقوق و مزایا، حمل‌ونقل و انتقالات و… هستند. سربار شرکت در دوره‌ی منتهی به 29 اسفند 1402 معادل 429 میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره‌ی مشابه سال 1401، 39 درصد افزایش داشته است. پیش‌بینی می‌شود تا پایان سال 1403 سربار فنورد به مبلغ 519 میلیارد تومان برسد.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی فنورد
در ادامه برای تحلیل فنورد ، صورت سود و زیان آن بررسی شده است. بهای تمام شده درآمدهای عملیاتی در دوره 12 ماهه منتهی به اسفند سال 1402، 3,088 میلیارد تومان بوده که به نسبت مدت زمان مشابه سال 1401، حدود 23 درصد افزایش یافته است. سود خالص فنورد در این دوره به میزان 670 میلیارد تومان محقق شده است.
اگر سود عملیاتی در سال مالی منتهی به 29 اسفند 1403 به 339 میلیارد تومان برسد، پیش‌بینی می‌شود که فنورد در این دوره حدود 281 میلیارد تومان سود خالص داشته باشد.
حاشیه سود فنورد چقدر است؟
حاشیه سود ناخالص فنورد در سال 1402 نسبت به سال 1401 افزایش داشته است. در تحلیل بنیادی فنورد، در سودهای ناخالص، عملیاتی و خالص بر اساس پیش‌بینی‌ها کاهش در سال ۱۴۰۳ نسبت به ۱۴۰۲ ایجاد خواهد شد که علت هم رشد بهای تمام شده شرکت است.
| سودآوری شرکت | 1399 | 1400 | 1401 | 1402 |
| حاشیه سود ناخالص | 22% | 21% | 14% | 19% |
| حاشیه سود عملیاتی | 21% | 21% | 14% | 19% |
| حاشیه سود خالص | 21% | 19% | 12% | 17% |
سود نقدی (DPS) در تحلیل فنورد
مجمع عمومی عادی سالیانه فنورد برای سال مالی منتهی به 1402/12/29 در تاریخ 9 خرداد سال 1403 تشکیل شد. طبق تصمیمات مجمع فنورد، از 2,116 ریال سود خالصی که شرکت در دوره 12ماهه سال 1402 به‌ازای هر سهم داشته است، حدود 80 درصد (1,700ریال) را به‌عنوان سود نقدی تقسیمی در نظر گرفته شده است.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 29 اسفند 1403
در تحلیل بنیادی فنورد ، ظرفیت تولید اسلب برابر با 110,00 تن در نظر گرفته شده است. نحوه محاسبه قیمت پایه ورق گرم باتوجه به نرخ فروش ورق گرم فولاد مبارکه و باتوجه به رقابت صورت گرفته بر محصولات آن شرکت بر اساس فرمول (حاصل‌ضرب قیمت جهانی در نرخ ارز سنا حواله‌ای) محاسبه و اعلام شده است. همچنین نرخ خرید شمش اسلب نیز مطابق با تاریخچه نرخ خرید شرکت، به‌طور متوسط ۷ درصد بالاتر از نرخ اسلب متال بولتن در نظر گرفته شده است. با در نظر گرفتن مفروضات ذکر شده ای پی اس تحلیلی فنورد 890 ریال برآورد شده است.
قیمت آخرین معامله سهام فنورد در زمان‌نگارش این مقاله (21 شهریور 1403) در سایت www.tsetmc.com معادل 7,460 ریال است؛ بنابراین نسبت P/E فوروارد آن 8.3 محاسبه شده است.
در سایت انیگما این امکان وجود دارد که افراد مفروضات خود را وارد کرده و تحلیل شخصی‌سازی شده خود را نیز مشاهده کنند. میانگین نسبت P/E تحلیلی کاربران انیگما در تحلیل بنیادی فنورد 6.5 است.
- مقاله پیشنهادی برای آگاهی بیشتر در زمینه نحوه انجام تحلیل بنیادی: آموزش تحلیل بنیادی
وضعیت معاملات و روند قیمتی سهام فنورد
قیمت سهام فنورد از ابتدای سال 1402 نوسانات متعددی داشته است. سهام این شرکت در تاریخ 12 خرداد ماه 1403 به بالاترین قیمت خود، 12,498 ریال رسید و سپس کاهش یافت. در حال حاضر قیمت سهام فنورد در محدوده‌ی قیمتی 7٬500 ریال در حال نوسان است.
