تحلیل بنیادی فجام – شرکت جام دارو
تحلیل فجام به‌عنوان اولین و بزرگ‌ترین تولیدکننده انواع تیوپ آلومینیوم و لمینیت کشور در این مقاله انجام شده است. شرکت صنعتی جام دارو در تاریخ 20 دی‌ماه 1341 با نام شیمیکو تاسیس و در تاریخ 12 آبان‌ماه 1355 به نام شرکت صنعتی جام دارو تغییر یافت. این شرکت با بیش از 50 سال سابقه نقش مهم و تعیین‌کننده‌ای در تامین تیوپ موردنیاز صنایع دارویی، بهداشتی، آرایشی و صنعتی کشور دارد. در ادامه به تحلیل بنیادی فجام، بررسی عملکرد این شرکت و محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1402 آن پرداخته شده است.
- شما می‌توانید برای آشنایی بیشتر با تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مقاله تحلیل بنیادی چیست را مطالعه کنید.
جایگاه فجام در صنعت
در حال حاضر 17 شرکت تولیدکننده تیوپ آلومینیوم و 9 شرکت تیوپ لمینیت در کشور مشغول به فعالیت هستند. شرکت جام دارو از لحاظ تولید تیوپ آلومینیوم در رده اول و در زمینه تولید لمینیت در رده دوم قرار دارد. همچنین سهم تولید تیوپ آلومینیوم شرکت در کشور حدود 20 درصد و تیوپ لمینیت حدود 15 درصد است.
محصولات تولیدی این شرکت شامل تیوپ آلومینیوم، تیوپ لمینیت، قطعات پلاستیکی (قاشق دارویی و اپلیکاتور)، انواع برچسب‌ها، پولک آلومینیوم و ارائه خدمات چاپ و آبکاری است. در جدول زیر می‌توان میزان تولید هر یک از محصولات شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 و مقایسه آن با دوره مشابه سال 1401 را مشاهده کرد.
| محصول | برنامه سال 1402 | سه ماهه نخست سال 1402 | درصد پوشش برنامه سال | سه ماهه نخست سال 1401 | درصد پوشش نسبت به دوره مشابه سال قبل |
|---|---|---|---|---|---|
| تیوپ و قوطی آلومینیوم (عدد) | 100٬000٬000 | 20٬097٬875 | 20 | 21٬703٬172 | 93 |
| تیوپ لمینیت (عدد) | 10٬000٬000 | 2٬385٬482 | 24 | 1٬181٬346 | 202 |
| قاشق دارویی (عدد) | 1٬000٬000 | 0 | 0 | 500٬000 | 0 |
| اپلیکاتور (عدد) | 12٬000٬000 | 2٬408٬150 | 20 | 2٬047٬525 | 118 |
| کپ پلاستیکی (کیلوگرم) | 100٬999 | 21٬798 | 22 | 18٬703 | 117 |
| چاپ لیبل (عدد) | 44٬000٬000 | 5٬803٬621 | 13 | 6٬637٬664 | 87 |
| پولک آلومینیومی (کیلوگرم) | 293٬797 | 68٬014 | 23 | 80٬421 | 85 |
| جمع کل | 167٬394٬796 | 30٬784٬940 | 18 | 32٬168٬831 | 96 |
سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل فجام
سرمایه شرکت جلم دارو در بدو تاسیس مبلغ 5 میلیون ریال بود که طی چندین مرحله افزایش سرمایه در سال‌های گذشته از محل‌های واریز نقدی سهامداران، تبدیل مطالبات سهامداران، تجدید ارزش دارایی‌ها یا سود انباشته افزایش یافته است. آخرین افزایش سرمایه شرکت در سال 1401 از محل سود انباشته با افزایش 12٫5 درصدی نسبت به سرمایه قبلی به مبلغ 900 میلیارد تومان بوده است.
تصویر زیر سهامداران بالای یک درصد شرکت جام دارو را نشان می‌دهد. شرکت سرمایه‌گذاری گروه صنعتی رازی با در اختیار داشتن 42٫54 درصد از سهام فجام مهم‌ترین سهامدار این نماد است. در مرجع تحلیل بنیادی انیگما قابلیت دسترسی به تمامی سهامداران اعم از اشخاص حقیقی و حقوقی این شرکت و سایر شرکت‌های تولیدی و سرمایه‌گذاری وجود دارد.
مقدار، قیمت و مبلغ فروش در تحلیل بنیادی فجام
بیشترین مقدار فروش محصولات شرکت صنعتی جام دارو در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 متعلق به تیوپ و قوطی آلومینیوم به مقدار 19٬350٬033 عدد است. پیش‌بینی می‌شود این مقدار تا پایان سال مالی 1402 به بیش از 94 میلیون عدد برسد. تصویر زیر مقدار فروش کلیه محصولات فجام برای دوره‌های مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای دوره مالی پیشرو را نشان می‌دهد.
نرخ فروش تیوپ لمینیت در تحلیل فجام 12٬811 ریال بر تن و تیوپ و قوطی آلومینیوم 13٬376 ریال بر عدد لحاظ شده است. در تصویر زیر نرخ فروش محصولات این شرکت برای 3 دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای دوره‌های مالی 9 ماهه و 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1402 آورده شده است.
درآمدهای عملیاتی شرکت جام دارو در دوره 3 ماهه منتهی به 1402/03/31 مبلغ 43 میلیارد تومان بوده است که در مقایسه با دوره مشابه سال 1401، 37 درصد افزایش یافته است. این افزایش درآمد ناشی از افزایش قیمت فروش محصولات است. مبلغ فروش شرکت برای دوره 12 ماهه منتهی به سال مالی 1402 نزدیک به 230 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.
مقدار و مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل فجام
مواد اولیه مصرفی فجام شامل لاک‌ها، ورق پشت چسب‌دار، شمش آلومینیوم، پلی اتیلن و… است. مبلغ هزینه‌شده برای تامین مواد اولیه مصرفی شرکت جام دارو در دوره 3 ماهه نخست سال 1402 بیش از 10 میلیارد تومان بوده است. بیشترین مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل بنیادی فجام مربوط به تهیه لاک‌ها است. تصویر زیر مقدار و مبلغ مواد اولیه مصرفی برای 5 دوره مالی گذشته را نشان می‌دهد.
سربار شرکت جام دارو
مطابق تصویر زیر که جزئیات سربار فجام برای 3 دوره مالی گذشته و دو دوره مالی پیشرو را نشان می‌دهد، این شرکت در دوره 3 ماهه منتهی به خردادماه 1402 مبلغ 3 میلیارد صرف حقوق و مزایا، 305 میلیون تومان صرف استهلاک، 410 میلیارد برای تامین سوخت و 261 میلیارد تومان صرف هزینه‌های مواد مصرفی کرده است. باتوجه به افزایش 30 درصدی حقوق و مزایا در سال 1402، مبلغ 17 میلیارد تومان برای هزینه‌های سربار سال 1402 فجام پیش‌بینی شده است.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی فجام
درآمدهای عملیاتی شرکت جام دارو در دوره 3 ماهه منتهی به 1402 مبلغ 43 میلیارد تومان و بهای تمام شده آن مبلغ 25 میلیارد تومان بوده است. در نتیجه سود ناخالص فجام در این دوره مبلغ 18 میلیارد تومان بوده است. پیش‌بینی می‌شود درآمدهای عملیاتی شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به اسفندماه 1402 نزدیک به 230 میلیارد تومان و بهای تمام شده آن 129 میلیارد تومان باشد. همچنین در این دوره هزینه‌های فروش، اداری و عمومی نزدیک به 13 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود. در نتیجه با کسر هزینه‌ها سود خالص در تحلیل فجام 77 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
سود نقدی (DPS) فجام
بر اساس گزارشات حسابرسی‌شده در سامانه کدال، سود خالص محقق‌شده فجام در پایان سال مالی 1401 به ازای هر سهم مبلغ 489 بوده است. این شرکت مطابق مجمع عمومی عادی سالیانه‌ای که در تاریخ 17 تیرماه 1401 برگزار کرد، 71 درصد از سود خالص را به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کرد. سود نقدی سال 1401 فجام به ازای هر سهم 350 ریال تصویب شده است.
سود فجام برای کلیه سهامداران حقیقی، حقوقی، سبدگردان‌ها و صندوق‌های سرمایه‌گذاری در تاریخ 1402/08/15 به حساب معرفی‌شده توسط شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه واریز خواهد شد.
محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به 1402/12/29
برای تحلیل بنیادی فجام و پیش‌بینی EPS تحلیلی آن مفروضات زیر در نظر گرفته شده است:
- نرخ لاک‌ها 1٬512٬930 ریال بر کیلوگرم
- نرخ شمش آلومینیوم 888٬533 ریال بر کیلوگرم
- افزایش نرخ صنعت 50 درصد
- نرخ افزایش حامل‌های انرژی فلزات در سال 1402 معادل 30 درصد
مطابق مفروضات فوق EPS تحلیلی فجام 857 ریال برآورد شده است. باتوجه به قیمت روز سهم در تاریخ 1402/06/13 در سایت www.tsetmc.com (7٬250 ریال) نسبت P/E فوروارد در تحلیل فجام 8٫5 محاسبه می‌شود.
همچنین در سایت انیگما قابلیت ایجاد تحلیل شخصی با وارد کردن مفروضات خود وجود دارد. قسمت دوم تصویر فوق میانگین تحلیل کاربران انیگما را نشان می‌دهد که میانگین P/E فجام را 6٫9 برآورد کرده‌اند.
- مقاله پیشنهادی: آموزش تحلیل بنیادی
نمودار قیمتی فجام
چارت زیر روند قیمتی سهام فجام را در 3 سال متوالی گذشته نشان می‌دهد. بالاترین قیمت سهام فجام در تاریخ 1399/05/04 به میزان 77٬370 ریال با ارزش بازار 928 میلیارد تومان است. در حال حاضر قیمت این سهم در تاریخ 1402/06/13 در محدوده 7 هزار ریال معامله می‌شود. ارزش بازار فجام در این تاریخ 652 میلیارد تومان است.
