تحلیل بنیادی فارس- شرکت صنایع پتروشیمی خلیج فارس
در این مقاله، تحلیل فارس به‌عنوان شرکت رده اول در میان شرکتهای فعال در صنعت پتروشیمی کشور آورده شده است. شرکت بازرسی فنی بازرگانی پتروشیمی در تاریخ 1370/12/27 در اداره ثبت شرکت‌ها و مالکیت صنعتی تهران به ثبت رسید. نام شرکت در تاریخ 1372/07/24 به صنایع پتروشیمی خلیج فارس تغییر یافت.
این شرکت با انتقال سهام شرکتهای پتروشیمی ره‌آوران، مبین، نوری، بندر امام، بوعلی، فجر، پارس، خوزستان، اروند، تندگویان و شرکتهای عملیات غیر صنعتی، بازرگانی پتروشیمی، مدیریت توسعه صنایع پتروشیمی، اینترنشنال و عملیات غیرطبیعی پازاگاد متعلق به شرکت ملی صنایع پتروشیمی تبدیل به هلدینگ شد و 5 درصد سهام هلدینگ نیز از طریق بورس اوراق بهادار واگذار شد. در ادامه به تحلیل بنیادی فارس و محاسبه NAV و P/NAV آن از طریق بررسی مازاد ازش پرتفوی بورسی و غیربورسی این نماد پرداخته شده است. علاوه بر این برآورد EPS تحلیلی منتهی به سال مالی 1403 از دیگر موارد اشاره شده در این مقاله است.
- برای آشنایی با مفاهیم تحلیل بنیادی (تحلیل فاندامنتال) مطالعه مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
جایگاه فارس در صنعت پتروشیمیایی در جهان و خاورمیانه
در حال حاضر گازمایع (LPG) یکی از مهم‌ترین محصولات صادراتی گروه صنایع پتروشیمی خلیج فارس است. تولید جهانی گار مایع در سال 2022 حدود 344 میلیون تن و میزان تولید شرکتهای زیرمجموعه گروه صنایع پتروشیمی خلیج فارس نیز حدود 2٫9 میلیون تن بوده است. تقاضای جهانی برای واردات این محصول در سال 2022 بالغ بر 141 میلیون تن و سهم شرکت های زیرمجموعه از تامین تقاضا حدود 2 درصد است.
اتیلن نیز به‌عنوان یکی از مهم‌ترین مواد میانی تولیدی شرکتهای زیرمجموعه گروه صنایع پتروشیمی خلیج فارس است. در سال 2022 ظرفیت جهانی تولید اتیلن حدود 217 میلیون تن و در خاورمیانه حدود 35 میلیون تن بوده است. گروه صنایع پتروشیمی خلیج فارس با مجموع ظرفیت تولید 2 میلیون تن، به ترتیب حدود 1 درصد از سهم ظرفیت جهانی و 6 درصد از سهم خاورمیانه را در اختیار دارد. در ادامه جدول زیر ظرفیت تولید در جهان، خاورمیانه و کشور را نشان می‌دهد.
| محصولات اصلی صادراتی در سال 1401 | تولید جهانی 2022 (هزارتن) | میزان تولید گروه صنایع پتروشیمی خلیج فارس (تن) | تقاضای جهانی واردات محصول (تن) | سهم هلدینگ از تامین واردات جهانی محصول |
|---|---|---|---|---|
| پروپان و بوتان | 344٬044 | 2٬927٬909 | 141٬533٬000 | ٪2 |
| برش سنگین | 1٬383٬836 | 1٬964٬688 | 174٬340٬000 | ٪0٫52 |
| رافینیت | 350٬195 | 1٬238٬557 | 63٬444٬090 | ٪1٫56 |
بررسی جایگاه فارس در میان شرکتهای برتر ایرانی
شرکت صنایع پتروشیمی خلیج فارس در میان شرکتهای فعال در این صنعت دارای افتخارات زیر است:
- رتبه اول از نظر میزان فروش و درآمد
- رتبه اول در شاخص بالاترین ارزش افزوده
- رتبه اول در بیشترین صادرات
- رتبه اول در بالاترین ارزش بازار
- رتبه اول در گروه پتروشیمی
سرمایه و ترکیب سهامداران در تحلیل فارس
سرمایه فارس در بدو تاسیس مبلغ 10 میلیون ریال بوده که طی چندین مرحله به مبلغ 489٬500 میلیار تومان افزایش یافته است. عمده افزایش سرمایه شرکت از محل سود انباشته است.
تصویر زیر تمامی سهامداران بالای یک درصد فارس را به همراه ارزش آن‌ها نشان می‌دهد. مطابق تصویر زیر شرکت گروه پتروشیمی تابان فردا با بیش از 18 درصد مالکیت در جایگاه اول و شرکت سرمایه‌گذاری اهداف با در اختیار داشتن 12 درصد سهام در جایگاه دوم سهامداران در تحلیل بنیادی فارس قرار دارند.
در محصول سهامداران سامانه تحلیل بنیادی انیگما تمام سهامداران بالای یک درصد و حقوقی‌های زیر یک درصد که در کدال گزارش شده است، به‌صورت عادی و تلفیقی قابل مشاهده هستند. در حالت تلفیقی هر شرکت با شرکت مادر خود نمایش داده می‌شود. برای مثال سرمایه‌گذاری استان‌ها در قالب سهام عدالت بیش از 23 درصد از سهام این شرکت را در اختیار دارد.
محاسبه و تحلیل NAV فارس
برای ارزش‌گذاری سهام شرکتهای سرمایه‌گذاری، ارزش خالص دارایی‌ها (NAV) محاسبه می‌شود. برای به‌دست آوردن ان ای وی فارس، تمام دارایی‌های بورسی و غیربورسی آن بررسی و ارزش‌گذاری می‌شوند. برخی تحلیلگران بنیادی ارزش پورتفوی غیربورسی را به‌دلیل سختی محاسبه آن، معادل بهای تمام‌شده در نظر می‌گیرند. ارزش‌گذاری دارایی‌های غیربورسی باعث می‌شود ارزش واقعی شرکت دقیق‌تر برآورد شود و بر مبنای آن، می‌توان تصمیمات بهینه‌تری برای خرید، فروش یا نگهداری این سهم اتخاذ کرد. در ادامه برای تحلیل فارس ، ارزش روز پرتفوی بورسی و غیربورسی آن مورد بررسی قرار گرفته است.
مازاد ارزش پرتفوی بورسی در تحلیل بنیادی فارس
مطابق تصویر زیر که زیرمجموعه‌های پرتفوی بورسی فارس را نشان می‌دهد، شرکت صنایع پتروشمی خلیج فارس 82 درصد از سهام شرکت مبین انرژی خلیج فارس و 68 درصد از سهام شرکت پتروشیمی نوری را در اختیار دارد. مازاد ارزش پرتفوی بورسی فارس در تاریخ 1402/09/15 مبلغ 305 هزار و 389 میلیارد تومان محاسبه شده است.
ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی فارس
یکی از خدمات ویژه محصولات انیگما، محاسبه ارزش روز پرتفوی غیربورسی شرکتهای سرمایه‌گذاری است. همچنین انیگما این امکان را برای کاربران فراهم کرده است تا با اعمال مفروضات خود، تحلیل بنیادی شرکتهای سرمایه‌گذاری را طبق تحلیل خود مشاهده کنند. مازاد ارزش پرتفوی غیربورسی در تحلیل فارس در زمان نگارش این مقاله (تاریخ 15 آذرماه 1402) بیش از 295 هزار میلیارد تومان برآورد می‌شود. تصویر زیر بخشی از پورتفوی غیربورسی شرکت صنایع پتروشیمی خلیج فارس را نشان می‌دهد.
در سایت انیگما نکات ارزش‌گذاری پرتفوی غیربورسی نیز ارائه می‌شود که در ادامه نمونه‌ای از این نکات در تحلیل بنیادی فارس آمده است:
- شرکت پالایش گاز بیدبلند خلیج فارس سالیانه حدود 1 میلیون و 700 هزار تن اتان، پروپان، بوتان و پنتان به فروش می‌رساند. پیش‌بینی می‌شود در سال 1402 با فرض دلار 40 هزار تومان، فروش شرکت 25 همت بوده و با توجه به هزینه‌های مالی و استهلاک بالای طرح زیان‌ده باشد. بر اساس آخرین برآوردها این شرکت 75 همت ارزش‌گذاری شده است.
- پتروشیمی بندر امام سالیانه حدود 2٫5 میلیون تن انواع محصولات پتروشیمی به فروش می‌رساند که با فرض دلار 40 هزار تومانی می‌تواند حدود 65 هزار ملیارد تومان فروش و 12 هزار میلیارد تومان سود خالص داشته باشد.
سود هر سهم (EPS) فارس
یکی دیگر از نکات مهم در تحلیل بنیادی شرکتهای سرمایه‌گذاری محاسبه سود نقدی و EPS تحلیلی این شرکت‌ها است. به همین منظور در ادامه، سود نقدی شرکتهای زیرمجموعه پرتفوی بورسی و غیربورسی فارس مورد بررسی قرار گرفته است.
سود نقدی پرتفوی بورسی در تحلیل فارس
مجموع سود نقدی حاصل از پرتفوی بورسی فارس تا پایان سال مالی منتهی به خردادماه 1403 مبلغ 38 هزار میلیارد تومان برآورد می‌شود. بیشترین دریافتی سود نقدی فارس از شرکتهای پرتوشیمی نوری و پتروشیمی بوعلی سینا است. در تصویر زیر جزئیات سود هر سهم شرکتهای زیرمجموعه پرتفوی بورسی فارس قابل مشاهده است.
سود نقدی پرتفوی غیربورسی در تحلیل بنیادی فارس
برآورد می‌شود شرکت پتروشیمی ابن سینای اندیمشک در پایان سال مالی خود به ازای هر سهم 1٬482 ریال سود خالص (EPS) بسازد. در صورتی که این شرکت 99 درصد از سود خالص را میان سهامداران خود تقسیم کند. سود نقدی حاصل از این شرکت 3٬934 میلیارد تومان خواهد بود. با توجه به تصویر فوق مجموع سود نقدی حاصل از زیرمجموعه‌های پرتفوی غیربورسی در تحلیل فارس مبلغ 20٬265 میلیارد تومان خواهد بود.
صورت سود و زیان شرکت صنایع پتروشیمی خلیج فارس
درآمدهای عملیاتی در تحلیل بنیادی فارس تا پایان دوره 3 ماهه منتهی به شهریور ماه 1402 مبلغ 15 میلیارد تومان بوده است. با کسر هزینه‌ها و درآمدهای این دوره، زیان خالص شرکت مبلغ 277 میلیارد تومان شده است. به عبارتی شرکت در دوره مالی مذکور زیان‌ده است. پیش‌بینی می‌شود در دوره 12 ماهه منتهی به 1403/03/31، درآمدهای این شرکت به 58٬961 میلیارد تومان برسد. همچنین سود خالص فارس در پایان سال جاری بیش از 57 هزار میلیارد تومان برآورد می‌شود.
سود نقدی (DPS) در تحلیل فارس
فارس در پایان سال مالی 1402 به ازای هر سهم مبلغ 1٬397 ریال سود خالص ساخت. مجمع عمومی عادی سالیانه این شرکت در تاریخ 30 مهرماه 1402 برگزار شد. با توجه به تصمیمات اتخاذشده در این مجمع، سود نقدی تقسیمی به ازای هر سهم مبلغ 700 ریال است. در ادامه زمان‌بندی و نحوه پرداخت سود فارس توضیح داده شده است.
سود سهامداران حقیقی دارای کد سجام، صندوق‌های سرمایه‌گذاری و سبدگردان‌ها در تاریخ 1402/09/13 از طریق شماره حساب اعلام‌شده در سامانه سجام، توسط شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه پرداخت شد. همچنین سهامداران فاقد کد سجام می‌توانند از تاریخ 1403/01/20 با مراجعه به بانک تجارت در سراسر کشور با ارائه کارت ملی و کدبورسی نسبت به دریافت سود خود اقدام کنند.
سهامداران حقوقی نیز مطابق زمان‌بندی جدول زیر از طریق شماره حساب اعلام‌شده در سامانه سجام، توسط شرکت سپرده‌گذاری مرکزی اوراق بهادار و تسویه وجوه سود خود را دریافت کردند.
| تعداد سهام | تاریخ پرداخت |
|---|---|
| از 5٬000٬000 سهم | 1402/09/13 |
| از 5٬000٬001 به بالا | 1403/03/08 |
تحلیل بنیادی فارس
برای محاسبه NAV فارس حقوق صاحبان سهام متناسب با افزایش سرمایه، سود تقسیمی و جمع درآمد حاصل از سرمایه‌گذاری‌ها تعدیل و مبلغ 119٬672 میلیارد تومان محاسبه شده است. با تقسیم مجموع حقوق صاحبان سهام و مازاد ارزش بورسی این شرکت بر تعداد سهام شرکت، NAV هر سهم فارس 14٬735 ریال محاسبه می‌شود. همچنین با تقسیم قیمت روز سهم در تاریخ 1402/09/15 بر ای پی اس تحلیلی شرکت (11٬070 ریال)، نسبت P/E فوروارد در تحلیل فارس 9٫5 محاسبه می‌شود.
- برای آشنایی با روش انجام تحلیل بنیادی مقاله آموزش تحلیل بنیادی را مطالعه کنید.
نمودار قیمتی فارس
چارت زیر روند معاملاتی سهام فارس را از سال 1399 تا به امروز نشان می‌دهد. سهام شرکت صنایع پتروشیمی خلیج فارس در تاریخ 1402/02/12 به بالاترین مبلغ تاریخی خود (14٬110 ریال) رسید. ارزش بازار فارس در این تاریخ 690 هزار و 684 میلیارد تومان بود. در حال حاضر قیمت فارس در حال کاهش است و در تاریخ 1402/09/15 در سایت TSE مبلغ 11٬070 است. ارزش بازار فارس در زمان نگارش این مقاله بیش از 541 هزار میلیارد تومان است.
خیلی خوب بود
سپاس