تحلیل بنیادی فباهنر «شرکت صنایع مس شهید باهنر»

شرکت صنایع مس شهید باهنر کرمان که با نماد فباهنر در بازار سرمایه فعالیت دارد، از جمله شرکت‌های بزرگ فعال در صنعت مس کشور است که با تولید انواع محصولات مسی از قبیل ورق، لوله و مقاطع مسی جزو شرکت‌های میان‌دستی در این صنعت به‌شمار می‌رود. در این مقاله به معرفی شرکت صنایع مس شهید باهنر و تحلیل بنیادی آن از طریق محاسبه EPS و P/E تحلیلی آن پرداخته شده است.

• شما می‌توانید در مقاله تحلیل بنیادی چیست با مفاهیم تحلیل بنیادی و انواع رویکردهای آن بیشتر آشنا شوید.

موضوع فعالیت شرکت صنایع مس شهید باهنر

وجود منابع و ذخائر غنی مس در کشور و نیاز روزافزون صنایع مختلف به این فلز و آلیاژهای آن باعث شد که ایده ایجاد صنایع جنبی مس مطرح شود. طی مراحلی دفتر مستقل طرح صنایع جنبی مس تاسیس شد. سال 1365 بر اساس سیاست بودجه‌ای کشور طرح ایجاد صنایع جنبی مس از بودجه عمومی خارج و مقرر شد که از سایر منابع تامین اعتبار شود. بر این اساس شرکت گسترش صنایع نورد فولاد (سهامی خاص) در قالب طرح صنایع جنبی مس به انجام فعالیت‌های طرح ادامه داد و در فروردین ماه سال 1365 نام شرکت به صنایع مس شهید باهنر تغییر یافت. این شرکت در نزدیکی بزرگ‌ترین معادن مس خاورمیانه و در دوازده کیلومتری شهر کرمان قرار دارد.

شرکت صنایع مس شهید باهنر در صنعت فلزات اساسی ثبت شده است. این شرکت در زمینه احداث کارخانجات صنعتی به‌منظور تولید انواع فرآورده‌ها و آلیاژهای مسی و برنجی فعالیت می‌کند. فباهنر، بزرگ‌ترین مجتمع صنعتی ارتباط‌دهنده معادن مس و روی کشور با صنایع تولیدی به‌شمار می‌رود. این شرکت از پنج کارخانه ذوب و ریخته‌گری، نورد، اکستروژن و کشش، تولید لوله مسی و سکه‌زنی تشکیل شده است. ظرفیت‌های سالانه این کارخانه‌ها و میزان تولید فباهنر به شرح جدول زیر است:

جایگاه شرکت در صنعت فلزات اساسی

شرکت صنایع مس شهید باهنر در سال مالی منتهی به 1403/12/30 در بین شرکت‌های فعال در این صنعت و همچنین در بین شرکت‌های بورسی به ترتیب با حجم فروش ۴,۳۶۱ تن معادل مبلغ ۱۸,۱۵۳ میلیارد ریال، دارای رتبه اول عرضه‌کننده در صنایع پایین دستی زنجیره مس در فروش بورسی است. در جدول زیر به مقایسه فروش فباهنر با شرکت‌های بورسی در سال مالی 1403 پرداخته شده است.

ترکیب سهامداران فباهنر

شرکت سرمایه‌گذاری صدرتامین، با داشتن 72٫10 درصد از سهام فباهنر، اصلی‌ترین سهامدار این شرکت محسوب می‌شود. در تصویر زیر، لیست سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی فباهنر نمایش داده شده است.

در حالت تلفیقی، سازمان تامین اجتماعی 74٫85 درصد از سهام شرکت مس شهید باهنر را در اختیار دارد. لیست سهامداران تمام شرکت‌ها به صورت تلفیقی و به همراه شرکت‌های زیرمجموعه، در سایت انیگما، قابل مشاهده هستند. در حالت تلفیقی درصد مالکیت شرکت مادر به‌ همراه زیرمجموعه‌هایش محاسبه می‌شود. تصویر زیر برخی سهامداران تلفیقی فباهنر را نشان می‌دهد.

تحلیل بنیادی فباهنر

در تحلیل بنیادی شرکت صنایع مس باهنر به بررسی تولید، فروش، بهای تمام شده، صورت سود و زیان، روند سودسازی، بررسی P/E و EPS گذشته‌نگر و همچنین پیش‌بینی هر یک از این موارد در سال 1404 پرداخته می‌شود.

بررسی مقدار تولید و فروش محصولات شرکت

شرکت صنایع مس شهید باهنر گسترده‌ترین محصولات مسی و آلیاژهای آن را به صورت ورق، لوله، مقاطع و باسبار تولید می‌کند. تولیدات شرکت در بخش لوله شامل لوله‌های مسی، برنجی و لوله‌های آلیاژ مس است. در تحلیل فباهنر این شرکت بزرگ‌ترین تولیدکننده انواع ورق و تسمه برنجی در کشور محسوب می‌شود. ورق و تسمه مسی، نیکل و پولک ضرب‌نشده نیز از سایر محصولات تولیدی شرکت هستند. محصولات نوردی برنجی این شرکت با آلیاژهای متنوع و با ابعاد مختلف عرضه می‌شوند و مصرف عمده آن در صنایع الکتریکی، خودرو و لوازم خانگی هستند. فباهنر در سال مالی منتهی به 30/12/1403 به مقدار 41,222 تن تولید داشته است که نسبت به سال گذشته 25.4 درصد افزایش یافته است.

شرکت صنایع مس شهید باهنر در سال مالی 1403، میزان 41,854 تن فروش داشته که نسبت به سال گذشته خود 23.3 درصد افزایش داشته است. در نمودار زیر به مقایسه تعداد تولید و فروش فباهنر در چهار سال مالی اخیر پرداخته شده است. همان‌طور که مشاهده می‌شود شرکت در سال 1403 از نظر تعداد تولید و فروش نسبت به سال گذشته خود پیشرفت داشته است.

میزان فروش داخلی و صادراتی فباهنر

تصویر زیر مقدار فروش محصولات شرکت صنایع مس باهنر را نشان می‌دهد. فروش شرکت در دوره 12 ماهه منتهی به اسفند ماه 1402 بالغ بر 33٬933 تن بوده که از این میزان بیش از 26٬869 تن مربوط به فروش داخلی شرکت است.

مبلغ فروش محصولات فباهنر

قیمت فروش داخلی محصولات شرکت با احتساب قیمت مواد اولیه (کاتد مس و شمش روی) خریداری‌شده از بورس کالا ایران و سایر فلزات رنگی، بر مبنای بورس فلزات لندن یا قیمت خرید شرکت تعیین می‌شود. قیمت فروش محصول توسط واحد بازاریابی و فروش بنابر اصول قیمت‌گذاری و در نظر گیری ملاحظات ملی و شرایط مملکتی تعیین می‌شود. قیمت نهایی فروش محصولات صادراتی در تحلیل فباهنر نیز با در نظر گرفتن پریمیوم توسط واحد بازاریابی و فروش، بسته به شرایط و مولفه‌های قیمت‌گذاری جهانی تعیین می‌شود.

مبلغ فروش شرکت در سال مالی 1403 برابر 21,009 میلیارد تومان بوده است و پیش‌بینی می‌شود در سال 1404 به مبلغ 26,676 میلیارد تومن برسد. جزئیات مبلغ فروش محصولات شرکت که حاصل قیمت فروش در مقدار آن است، در تصویر زیر نمایش داده شده است.

بهای تمام شده در تحلیل بنیادی فباهنر

بهای تمام‌شده فباهنر شامل مواد مستقیم مصرفی، دستمزد مستقیم و سربار تولید است. مبلغ بهای تمام‌شده شرکت در سال مالی 1403 برابر با 17,515 میلیارد تومان بوده است. بهای تمام شده این شرکت نسبت به سال گذشته خود بیش از 103 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود ترکیب بهای تمام‌شده این شرکت در پایان سال مالی ۱۴۰۴ به مبلغ 21,673 میلیارد تومان برسد. نمودار زیر به مقایسه ترکیب بهای تمام شده فباهنر در چهار سال مالی پرداخته شده است.

بررسی مواد اولیه

مواد اولیه مصرفی شرکت مس شهید باهنر کاتد مس و شمش روی هستند که بسته به نوع سفارشات جذب‌شده، مواردی مانند شمش سرب، کاتد نیکل، شمش آلومینیوم، فسفر و قلع نیز به‌ عنوان مواد اولیه مورد استفاده قرار می‌گیرند.مبلغ مواد اولیه فباهنر برای چهار دوره مالی در تصویر زیر قابل مشاهده است.

شرکت صنایع مس شهید باهنر عمده مواد اولیه خود را از معادن مس کرمان به‌ صورت انحصاری تامین می‌کند. با توجه به افزایش قیمت مواد اولیه محصولات، این شرکت برای تامین مواد اولیه خود در دوره 12 ماهه منتهی به 1403/12/30 بیش از 16 هزار و 514 میلیارد تومان هزینه کرده است.

سربار

در تحلیل فباهنر، اقلام سربار شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت، هزینه مواد مصرفی و هزینه حمل و نقل و انتقالات است. جزئیات اقلام سربار فباهنر و مبالغ هرکدام، در تصویر زیر نمایش داده شده است. همانطور که مشاهده می‌شود، مجموع هزینه‌های سربار در دوره 12 ماهه ابتدای سال مالی 1403 مبلغ 1,054 میلیارد تومان بوده که عمده آن مربوط به حقوق و مزایا است. پیش‌بینی می‌شود هزینه سربار تا انتهای سال 1404 به بیش از 1,517 میلیارد تومان برسد.

صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی فباهنر

برای تحلیل بنیادی فباهنر ، صورت سود و زیان آن مورد بررسی قرار گرفته است. طبق تصویر زیر، سود خالص شرکت در سال مالی 1403، معادل 2,522 میلیارد تومان بوده که نسبت به دوره مشابه سال گذشته خود (1402) به مقدار 52.4 درصد رشد داشته است. همچنین این شرکت در سال 1403 نسبت به سال 1402، مالیات بر ارزش افزوده‌ی بیشتری پرداخت کرده است که دلیل آن افزایش فروش شرکت بوده است و این مبلغ بر مقدار سود نهایی شرکت اثرگذار است. سود هر سهم این شرکت در سال 1403 برابر 1,026 ریال محاسبه شده است که نسبت به سال گذشته خود، 52.4 درصد افزایش داشته است.

پیش‌بینی می‌شود در صورتی که درآمد‌های عملیاتی و بهای تمام شده شرکت در سال 1404 به‌ترتیب بیش از 26 و بیش از 21 هزار میلیارد تومان باشد، سود خالص فباهنر به بیش از 3,798 میلیارد تومان برسد.

مقدار سود نقدیفباهنر (DPS) در سال 1403، به دلیل اینکه مجمع آن تشکیل نشده است مشخص نیست. پس از تشکیل مجمع این شرکت می‌توان اطلاعات مربوط به نحوه تقسیم سود را در مقاله مجمع فباهنر مطالعه کرد.

حاشیه سود فباهنر چقدر است؟

حاشیه سود ناخالص فباهنر در سال 1403 نسبت به سال‌ 1402 به اندازه 4 واحد کاهش داشته است که این کاهش تحت تاثیر افزایش بهای تمام شده شرکت رخ داده است.

بررسی نسبت‌های مالی فباهنر

تصویر زیر نسبت‌های مالی گذشته‌نگر شرکت صنایع مس شهید باهنر را در 4 دوره مالی گذشته نشان می‌دهد. همانطور که مشاهده می‌شود.  P/E ttm در تحلیل بنیادی فباهنر در سال مالی 1403 برابر با 8.8 بوده است؛ لازم به ذکر است که P/E گروه در تاریخ نگارش مقاله (1404/03/04) برابر با 9.33 درصد است. همچنین P/S ttm  نیز برای این سال برابر با 1.1 محاسبه شده است.

در مقاله آموزش تحلیل بنیادی مراحل انجام تحلیل بنیادی به صورت گام به گام توضیح داده شده است.

محاسبه EPS و P/E تحلیلی فباهنر در سال 1404

در تحلیل بنیادی فباهنر ، قیمت کاتد 9,622 دلار برای هر تن در نظر گرفته شده است. همچنین نرخ افزایش حقوق و دستمزد در سال 1404، 40 درصد لحاظ شده است. با در نظر گرفتن 40 درصد تورم و میانگین دلار 75,000 تومان در این سال میزان سود خالص فباهنر به ازای هر سهم (EPS) ، 1,545 ریال محاسبه شده است. با توجه به قیمت سهام این شرکت در تاریخ 1404/03/04 در سایت www.tsetmc.com (7٬980 ریال) نسبت پی بر ای فوروارد در تحلیل فباهنر 5٫2 واحد محاسبه شده است.

شما می‌توانید مفروضات مد نظر خود را در سایت انیگما وارد کرده و EPS سال 1403 را طبق تحلیل خود مشاهده کنید. همچنین می‌توانید از طریق لینک بهترین سهم لیست شرکت‌های تولیدی با کمترین P/E فوروارد را مشاهده کنید.

نمودار قیمت سهام فباهنر

نمودار زیر روند قیمتی سهام فباهنر را از ابتدای سال ۱۴۰۲ نمایش می‌دهد. سهام فباهنر در تاریخ 1404/01/10 در بالاترین قیمت خود 10,020 ریال بوده است. در حال حاضر پس از کاهش قیمت این سهم و با توجه به قیمت روز فباهنر در تاریخ 1404/03/04، ارزش بازار آن در محدوده 19,617میلیارد تومان است.

سوالات متداول