تحلیل بنیادی دسینا – شرکت داروسازی سینا
در این مقاله تحلیل دسینا به‌عنوان یکی از مهم‌ترین شرکت‌های داروسازی مورد بررسی قرار گرفته است. شرکت داروسازی سینا سال 1346 با نام شرکت لابراتوارهای دوپار تاسیس شد. این شرکت تاریخ 1374/12/26 در سازمان بورس اوراق بهادار تهران پذیرفته شد. در حال حاضر موضوع فعالیت شرکت شامل ساخت، توزیع و فروش کلیه مواد و محصولات شیمیایی، دارویی و بهداشتی است. در ادامه به تحلیل بنیادی دسینا و محاسبه EPS و P/E تحلیلی منتهی به سال مالی 1402 آن پرداخته شده است.
- برای آشنایی با تحلیل بنیادی و نحوه ارزش‌گذاری سهام مقاله تحلیل بنیادی چیست پیشنهاد می‌شود.
جایگاه شرکت در صنعت
شرکت داروسازی سینا میان 20 شرکت فعال بورسی دارویی ایران در سال 1401 در رتبه 9 قرار دارد. این شرکت در بین شرکت‌های مذکور با حجم فروش 11,333,126 میلیون ریال نسبت به سال 1400، 72 درصد رشد داشته است. شرکت داروسازی سینا در زمینه تولید قطره، مهم‌ترین تولیدکننده کشور محسوب می‌شود.
تکنولوژی تولید محصولات در تحلیل دسینا منطبق با استاندارد G.M.P بوده و به علت استفاده از منابع ثابت و مطمئن تولید مواد و لوازم بسته‌بندی اروپایی از مقبولیت بالایی در بین متخصصین چشم، گوش و حلق و بینی، آسم، آلرژی و… دارد. شرکت سینادارو علاوه بر تولید انحصاری 29 قلم دارو، بسیاری از محصولات را به‌صورت انحصاری تولید می‌کند و در سایر محصولات تولیدی خود نیز 80 درصد سهم بازار را در اختیار دارد. محصولات تولیدی شرکت و میزان تولید در سال 1401 در جدول زیر قابل مشاهده است:
| گروه محصول | مقدار تولید (هزار عدد) |
|---|---|
| قطره چشمی یک بار مصرف | 48,559 |
| قطره و محلول | 81,008 |
| اسپری بینی | 3,835 |
| پماد چشمی | 27,734 |
| پماد موضعی | 6,549 |
| آمپول تزریقی | 351 |
| اسپری استنشاقی | 4,508 |
| جمع | 172,544 |
سرمایه و ترکیب سهامداران دسینا
سرمایه دسینا هنگام تاسیس مبلغ 7 میلیون ریال بود که طی چندین مرحله افزایش سرمایه در سال 1401 به مبلغ 2,400,000 میلیون ریال رسید.
تصویر زیر مربوط به سهامداران بالای یک درصد در تحلیل بنیادی دسینا است. شرکت واسط مالی مهر یکم با 33 درصد مالکیت رتبه اول سهامداران شرکت داروسازی سینا را در اختیار دارد. شرکت سرمایه‌گذاری ملی ایران نیز با بیش از 16 درصد مالکیت در جایگاه دوم سهامداران مهم دسینا قرار دارد.
بانک صادرات با حدود 50 درصد مالکیت، به‌صورت تلفیقی سهامدار عمده دسینا است. این نوع از سهامداران به‌واسطه زیرمجموعه‌های خود مالک یک شرکت هستند. در مرجع تحلیل بنیادی انیگما می‌توان علاوه بر مشاهده داده‌های مربوط به سهامداران عادی هر سهم، سهامداران تلفیقی را نیز مشاهده کرد.
فروش شرکت داروسازی سینا
در جدول زیر تمامی اطلاعات مربوط به فروش شرکت داروسازی سینا اعم از مقدار، نرخ و مبلغ فروش برای سه دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای دوره‌های 9 ماهه و 12 ماهه منتهی به 29 اسفند سال 1402 قابل مشاهده هستند. فروش محصولات در دوره 3 ماهه منتهی به خرداد 1402 به مقدار 36,677 هزار عدد بوده که در مقایسه با دوره مشابه در سال 1401، حدود 26 درصد افزایش یافته است. پیش‌بینی می‌شود در تحلیل دسینا شرکت تا پایان سال مالی 1402 حدود 1,556 میلیارد تومان از فروش محصولات خود درآمد عملیاتی کسب کند.
مقدار، نرخ و مبلغ مواد اولیه مصرفی در تحلیل بنیادی دسینا
تصویر زیر مربوط به مقدار، نرخ و مبلغ مواد اولیه شرکت داروسازی سینا برای 5 دوره مالی گذشته است. مواد اولیه در تحلیل دسینا شامل مواد اولیه موثر و اقلام بسته‌بندی هستند. شرکت داروسازی سینا در سال مالی منتهی به اسفند 1401 مبلغ 340 میلیارد تومان و در دوره 3 ماهه منتهی به تاریخ 1402/03/31 مبلغ 111 میلیارد تومان بابت تامین مواد اولیه خود هزینه کرده است.
سربار در تحلیل دسینا
در جدول زیر هزینه‌های سربار شرکت لابراتوارهای سينادارو آورده شده است. اقلام سربار دسینا شامل حقوق و مزایا، استهلاک، سوخت و… هستند. در آخرین دوره گزارش‌شده (دوره سه‌ماهه منتهی به 1402/03/31) هزینه سربار شرکت برابر با 64 میلیارد تومان است. همچنین هزینه سربار دسینا در سال مالی منتهی به اسفند 1401 بیش از 153 میلیارد تومان است. در تحلیل بنیادی دسینا ، عمده هزینه سربار متعلق به حقوق و مزایا است. باتوجه به افزایش 30 درصدی حقوق و مزایا در سال مورد تحلیل هزینه سربار تا پایان سال مالی 1402 مبلغ 214 میلیارد تومان برآورد می‌شود.
صورت سود و زیان در تحلیل بنیادی دسینا
در تصویر زیر صورت سود و زیان دسینا برای ۳ دوره مالی گذشته و پیش‌بینی آن برای دوره 9 ماهه و 12 ماهه منتهی به 1402/12/29 نمایش داده شده است. مطابق صورت سود و زیان دسینا مجموع درآمدهای عملیاتی شرکت در سال مالی منتهی به 1401 مبلغ 1,133 میلیارد تومان و بهای تمام‌شده مبلغ 540 میلیارد تومان است. سود خالص دسینا در پایان سال مالی ۱۴۰۲ مبلغ 475 میلیارد تومان پیش‌بینی می‌شود.
سود نقدی (DPS) در تحلیل دسینا
دسینا مجمع عمومی عادی سالیانه خود را برای سال مالی منتهی به 29 اسفند 1401 در تاریخ 1402/04/21 تشکیل داد. شرکت داروسازی سینا در سال مالی مذکور 1,761 ریال سود خالص برای هر سهم داشته است که از این مقدار سود، 1,200 ریال معادل 70 درصد را به‌عنوان سود نقدی میان سهامداران خود تقسیم کرده است. طبق اطلاعیه زمان‌بندی منتشرشده در سامانه اطلاع‌رسانی ناشران (کدال) پرداخت سود سهامداران دسینا به‌شرح جدول زیر است:
| نوع سهامدار | تاریخ واریز سود |
|---|---|
| سهامداران حقیقی، سبدگردان، صندوق | دی‌ماه 1402 |
| سهامداران حقوقی | بهمن‌ماه 1402 |
| سهامداران فاقد سجام | نیمه اول اسفندماه 1402 |
محاسبه EPS و P/E تحلیل منتهی به 1402/12/29
در تحلیل بنیادی دسینا نرخ افزایش حامل‌های انرژی در سال 1402، 30 درصد و حاشیه سود 48 درصد در نظر گرفته شده است. باتوجه به مفروضات مذکور، EPS تحلیلی دسینا برای سال مالی 1402 مبلغ 1,938 ریال برآورد شده است. جهت ارزش‌گذاری سهام شرکت لابراتوارهای سينادارو (داروسازی سینا)، با تقسیم قیمت روز این سهم در تاریخ 1402/05/29 (13,800 ریال) بر ای پی اس تحلیلی، نسبت P/E فوروارد دسینا 7.0 محاسبه شده است. همچنین در بخش دوم این جدول برآورد کاربران انیگما نیز آورده شده است که با تغییر مفروضات بنابر نظر شخصی خود این مقدار را 6.8 برآورد کرده‌اند.
- مقاله پیشنهادی جهت یادگیری نحوه انجام تحلیل فاندامنتال: آموزش تحلیل بنیادی
روند قیمتی و وضعیت معاملات دسینا
نمودار زیر روند قیمتی سهم دسینا را از اواسط سال ۱۳۹۷ تا به امروز نشان می‌دهد. در تحلیل دسینا روند صعودی قیمت سهام از همان ابتدا آغاز شد و در تاریخ 3 تیر 1399 به بالاترین مقدار خود (59,500 ریال) با ارزش بازار 4,469 میلیارد تومان رسید. پس از آن در تاریخ 8 خرداد 1402 به آخرین قله قیمتی 19,160 ریال با ارزش بازار 4,538 میلیارد تومان رسید. در حال حاضر ارزش بازار این سهام در زمان نگارش مقاله (تاریخ 29 مرداد 1402) در محدوده 4 هزار میلیارد تومان در نوسان است.
